Hlavní body
Cenový spread je rozdíl mezi nejnižším prodejním příkazem a nejvyšším nákupním příkazem.
K prokluzu dochází, když se obchod realizuje za jinou cenu, než jste očekávali, a to z důvodu nízké likvidity nebo volatility trhu.
Menší spready a prokluzy jsou obecně známkou zdravějšího a likvidnějšího trhu. Oba pojmy jsou důležité k pochopení skutečných nákladů na obchodování nad rámec viditelných poplatků.
Úvod
Při nákupu a prodeji aktiv na kryptoměnové burze jsou tržní ceny přímo závislé na nabídce a poptávce. Kromě ceny jsou dalšími důležitými faktory, které je třeba vzít v úvahu, objem obchodování, likvidita trhu a typy příkazů. V závislosti na tržních podmínkách a typech příkazů, které používáte, nezískáte vždy požadovanou cenu za obchod.
Mezi kupujícími a prodávajícími probíhá neustálé vyjednávání, které vytváří spread mezi oběma stranami (cenový spread). V závislosti na objemu aktiva, které chcete obchodovat, a jeho volatilitě se můžete setkat také s prokluzem (více o tom později). Abyste se vyhnuli jakýmkoli překvapením, je dobré získat základní znalosti o knize objednávek burzy.
Co je cenový spread?
Cenový spread je rozdíl mezi nejvyšší nabídkovou cenou a nejnižší poptávkovou cenou v knize objednávek. Na tradičních trzích je spread často vytvářen tvůrci trhu nebo zprostředkovateli likvidity. Na kryptoměnových trzích je spread výsledkem rozdílu mezi příkazy limit kupujících a prodávajících.
Pokud chcete provést okamžitý nákup, musíte přijmout nejnižší poptávkovou cenu od prodávajícího. Pokud chcete provést okamžitý prodej, přijmete od kupujícího nejvyšší nabídkovou cenu.
Likvidnější aktiva (např. na devizovém trhu) mají menší cenový spread, takže kupující a prodávající mohou své příkazy realizovat, aniž by došlo k výrazným změnám ceny aktiva. Důvodem je velký objem příkazů v knize objednávek. Širší cenový spread znamená výraznější cenové výkyvy při uzavírání velkých objemů příkazů.
Tvůrci trhu a cenový spread
Koncept likvidity je pro finanční trhy zásadní. Pokud se pokusíte obchodovat na trzích s nízkou likviditou, může se vám stát, že budete nějakou dobu čekat, než se váš příkaz spáruje s příkazem jiného obchodníka.
Vytváření likvidity je důležité, ale ne všechny trhy mají dostatečnou likviditu pouze od jednotlivých obchodníků. Na tradičních trzích například makléři a tvůrci trhu poskytují likviditu výměnou za arbitrážní zisky.
Tvůrce trhu může využít cenový spread mezi nabídkou a poptávkou jednoduše tím, že aktivum nakoupí a prodá současně. Tvůrci trhu mohou opakovaně prodávat za vyšší poptávkovou cenu a nakupovat za nižší nabídkovou cenu, čímž získají arbitrážní zisk. I malý spread může přinést značné zisky, pokud se obchoduje ve velkém množství po celý den. Aktiva s vysokou poptávkou mají menší spread, protože tvůrci trhu si konkurují a spread snižují.
Tvůrce trhu může například současně nabídnout nákup BNB za 800 USD a prodej BNB za 801 USD, čímž vznikne spread ve výši 1 USD. Každý, kdo chce okamžitě obchodovat na trhu, bude muset naplnit tyto požadavky. Spread se tak pro tvůrce trhu, který prodává, co nakupuje, a nakupuje, co prodává, stává arbitrážním ziskem.
Hloubkové grafy a cenový spread
Podívejme se na několik reálných příkladů kryptoměn a na vztah mezi objemem, likviditou, and cenovým spreadem. V uživatelském rozhraní burzy Binance si můžete snadno zobrazit cenový spread přepnutím do zobrazení hloubkového grafu. Toto tlačítko se nachází v pravém horním rohu grafu.
Možnost [Hloubka] ukazuje grafické znázornění knihy objednávek aktiva. Množství a cenu nabídek vidíte zeleně, množství a cenu poptávek červeně. Rozdíl mezi těmito dvěma oblastmi je cenový spread, který můžete vypočítat tak, že vezmete červenou cenu poptávky a odečtete zelenou cenu nabídky.
Jak už jsme zmiňovali, mezi likviditou a menšími cenovými spready existuje implicitní vztah. Objem obchodování je běžně používaným ukazatelem likvidity, proto očekáváme vyšší objemy s menšími cenovými spready jako procentem ceny aktiva. Hojně obchodované kryptoměny, akcie a další aktiva mají větší konkurenci mezi obchodníky, kteří chtějí využít cenový spread.
Procentuální cenový spread
Abychom mohli porovnat cenový spread různých kryptoměn nebo aktiv, musíme ho vyhodnotit v procentech. Výpočet je jednoduchý:
(Poptávková cena − nabídková cena) ÷ poptávková cena × 100 = procento cenového spreadu
Vezměme si například oficiální Trumpův meme coin – TRUMP. V době psaní článku byla poptávková cena TRUMP 9,44 USD a nabídková cena 9,43 USD. Tento rozdíl nám dává cenový spread ve výši 0,01 USD. 0,01 USD děleno 9,44 USD a vynásobeno 100 nám dává konečné procento cenového spreadu ve výši přibližně 0,106 %.
Teď předpokládejme, že cenový spread Bitcoinu je 1 USD. I když je to více než u meme coinu TRUM, když porovnáme procentuální cenový spread, u bitcoinu by to bylo pouze 0,000844 % (v případě cenového spreadu ve výši 1 USD). TRUMP má navíc výrazně nižší objem obchodování, což podporuje naši teorii, že méně likvidní aktiva mají tendenci mít větší cenový spread.
Užší spread Bitcoinu nám umožňuje vyvodit některé závěry. Aktivum s nižším procentuálním cenovým spreadem bude pravděpodobně mnohem likvidnější. Pokud chcete realizovat velké příkazy market, je zde obvykle menší riziko, že zaplatíte cenu, kterou jste nečekali.
Co je prokluz?
Na trzích s vysokou volatilitou nebo nízkou likviditou je prokluz běžným jevem. K prokluzu dochází, když dojde k vypořádání obchodu za jinou cenu, než se očekávalo či požadovalo.
Předpokládejme například, že chcete zadat velký příkaz market k nákupu za 100 USD, ale trh nemá potřebnou likviditu, aby váš příkaz za tuto cenu splnil. V důsledku toho budete muset přijmout následující příkazy (nad 100 USD), dokud nebude váš příkaz zcela vyplněn. To způsobí, že průměrná cena vašeho nákupu bude vyšší než 100 USD, a tomu říkáme prokluz.
Jinými slovy, když vytvoříte příkaz market, burza automaticky přiřadí váš nákup nebo prodej k příkazům limit v knize objednávek. Kniha objednávek vám nabídne nejlepší cenu, ale v případě nedostatečného objemu pro požadovanou cenu začnete postupovat v řetězci objednávek dále. Tento proces vede k tomu, že trh realizuje váš příkaz za neočekávané, odlišné ceny.
V oblasti kryptoměn se prokluz běžně objevuje u automatizovaných tvůrců trhu a decentralizovaných burz. V některých případech může přesáhnout 10 % očekávané ceny, zejména u volatilních nebo málo likvidních altcoinů.
Pozitivní prokluz
Prokluz nemusí nutně znamenat, že nakonec získáte horší cenu, než jste očekávali. K pozitivnímu prokluzu může dojít, pokud cena klesá, když zadáváte nákupní příkaz, nebo roste, když zadáváte prodejní příkaz. Ačkoli je to neobvyklé, na některých vysoce volatilních trzích může dojít k pozitivnímu prokluzu.
Tolerance prokluzu
Některé burzy umožňují ruční nastavení úrovně tolerance prokluzu, čímž můžete případný prokluz omezit. Tuto možnost uvidíte u automatizovaných tvůrců trhu, jako je PancakeSwap nebo Uniswap.
Tímto sdělujete systému, že souhlasíte s tím, že se cena obchodu může od zadané ceny lišit až o X %. Výše nastaveného prokluzu může mít vliv na dobu vyřízení vašeho příkazu. Pokud nastavíte nízký prokluz, může trvat dlouho, než se váš příkaz realizuje, nebo se nerealizuje vůbec. Pokud ho nastavíte příliš vysoko, může váš čekající příkaz vidět jiný obchodník nebo bot a zneužít takzvaného front runningu.
Front running znamená, že jiný obchodník nastaví vyšší poplatek gas než vy, aby mohl aktivum koupit jako první. Pak front runner zadá další obchod, aby vám aktivum na základě vaší tolerance prokluzu prodal za nejvyšší cenu, kterou jste ochotni přijmout.
Minimalizace negativního prokluzu
I když se prokluzu nemůžete vždy vyhnout, můžete se jej pokusit minimalizovat pomocí některých strategií.
1. Rozdělujte velké příkazy
Snažte se velké příkazy rozdělovat do menších bloků. Pečlivě sledujte knihu objednávek, abyste své příkazy rozložili a nezadávali příkazy, které jsou větší než dostupný objem.
2. Kontrolujte transakční poplatky
Pokud používáte decentralizovanou burzu, nezapomeňte zohlednit transakční poplatky. Některé sítě mohou mít v závislosti na zatížení blockchainu vysoké poplatky, které mohou převýšit vaše zisky.
3. Neobchodujte aktiva s nízkou likviditou
Pokud obchodujete aktivy s nízkou likviditou, například s malým poolem likvidity, může vaše obchodní aktivita výrazně ovlivnit cenu aktiva. Pokud je to jen trochu možné, vyberte si raději trhy s lepší likviditou.
4. Používejte příkazy limit
Na rozdíl od příkazů market se příkazy limit realizují pouze za požadovanou cenu nebo lepší. Možná budete muset čekat déle, ale jsou spolehlivým způsobem, jak se vyhnout negativnímu prokluzu.
Závěrem
Při obchodování s kryptoměnami nezapomínejte, že cenový spread nebo prokluz může změnit konečnou cenu vašich obchodů. Nemůžete se jim vždy vyhnout a měli byste je zohlednit při rozhodování. U menších obchodů mohou být minimální, ale nezapomínejte, že u příkazů s velkým objemem může být průměrná jednotková cena vyšší, než se očekávalo.
Pro každého, kdo experimentuje s decentralizovanými financemi, je pochopení prokluzu důležitou součástí základů obchodování. Bez základních znalostí se vystavujete vysokému riziku ztráty peněz v důsledku front-runningu nebo nadměrného prokluzu.
Související články:
Vyloučení odpovědnosti: Tento článek je vám předkládán ve stavu, v jakém je, pouze pro obecné informační a vzdělávací účely, bez jakéhokoli prohlášení nebo záruky. Neměl by být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství ani není jeho cílem doporučit nákup jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se poradit s příslušnými odbornými poradci. Produkty zmíněné v tomto článku nemusí být ve vašem regionu dostupné. Upozorňujeme, že pokud je článek příspěvkem od třetí strany, vyjádřené názory patří této třetí straně a nemusí se nutně shodovat s názory Akademie Binance. Další podrobnosti se dozvíte v našem úplném prohlášení o vyloučení odpovědnosti. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo stoupnout a investovaná částka se vám nemusí vrátit. Za svá investiční rozhodnutí nesete výhradní odpovědnost vy sami a Akademie Binance nenese odpovědnost za žádné ztráty, které vám mohou vzniknout. Tento materiál by neměl být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství. Další informace získáte v našich podmínkách použití a upozornění na rizika.