إخلاء المسؤولية: هذا المقال مُقدم لأغراض تعليمية فقط. والمعلومات المقدمة عبر Binance (بينانس) لا تمثل نصيحة أو توصية للاستثمار أو التداول. ولا تتحمل Binance (بينانس) المسؤولية عن أي من قراراتك الاستثمارية. يُرجى استشارة المختصين قبل خوض أي مخاطرة مالية. قد لا تكون المنتجات المذكورة في هذا المقال متوفرة في منطقتك.
الأفكار الأساسية
التداول بناءً على معلومات داخلية هو التداول بناءً على الاطلاع على معلومات غير مُعلن عنها لتحقيق الأرباح من تحركات السوق قبل تنفيذ معاملة كبيرة.
في أسواق العملات الرقمية، ينتشر التداول بناءً على معلومات داخلية في منصات التداول اللامركزية، حيث يستغل المتداولون أو البوتات وضوح المعاملات ونسبة تحمل الانزلاق.
لمنع التداول بناءً على معلومات داخلية، يمكن لمتداولي التمويل اللامركزي تقليل نسبة تحمل الانزلاق، واستخدام طرق المعاملات الخاصة، والاستفادة من أدوات حماية القيمة القصوى القابلة للاستخراج مثل الموانع.
المقدمة
يُستخدَم مصطلح "التداول بناءً على معلومات داخلية" في عالم المال لوصف ممارسة تداول غير قانونية وغير أخلاقية، تتضمن الاستفادة من معلومات غير متاحة للعامة حول معاملة وشيكة لأحد المتداولين لتحقيق مكاسب شخصية. يوضح هذا المقال ما هو التداول بناءً على معلومات داخلية، وآلية عمله، وتأثيره على الأسواق، وكيفية تطبيقه على تداول العملات الرقمية.
نبذة عن التداول بناءً على معلومات داخلية
يحدث التداول بناءً على معلومات داخلية عندما يتصرف أحد الوسطاء أو المتداولين أو المحترفين في الأسواق المالية بناءً على الاطلاع على معلومة غير مُعلنة. ويتمثل هدف المتداول بناءً على معلومات داخلية في إجراء عملية تداول خاصة به قبل تنفيذ طلب كبير وشيك، مع توقع أن يتحرك السوق لصالحه بمجرد تنفيذ المعاملة الكبيرة. ويعتبر هذا السلوك انتهاكًا للثقة والنزاهة في الأسواق المالية لأنه يستغل معلومات سرية لأحد العملاء لتحقيق منفعة شخصية.
في الأسواق التقليدية، عادةً ما يحدث التداول بناءً على معلومات داخلية عند توقع عمليات تداول كبيرة. لكنه قد يحدث أيضًا في أسواق العملات الرقمية، خاصةً في الأسواق ذات السيولة المنخفضة (على سبيل المثال، عند تداول عملات الميم على منصات التداول اللامركزية).
آلية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية
لفهم كيفية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية، لنبدأ بالسيناريو المعتاد الذي قد يحدث في الأسواق التقليدية.
1. الوصول إلى معلومات داخلية
عادةً ما يتضمن التداول بناءً على معلومات داخلية وسيطًا أو متداولًا لديه إمكانية الوصول إلى معلومات حول معاملة كبيرة. على سبيل المثال، قد يقدم أحد العملاء طلبًا لشراء أو بيع عدد كبير من الأسهم أو السندات أو غيرها من الأصول.
2. عملية تداول شخصية استباقية
نظرًا لأن الوسيط يعلم أن المعاملة ستؤثر على الأرجح على سعر الأصل، فإنه يشتري أو يبيع نفس الأصل لحسابه الخاص قبل تنفيذ طلب العميل. إذا كان العميل يخطط لشراء عدد كبير من الأسهم، فقد يشتري الوسيط أسهمًا بالسعر الحالي، متوقعًا أن يؤدي طلب الشراء الكبير الذي قدمه العميل إلى ارتفاع السعر.
3. الربح من تحركات السوق
بمجرد تنفيذ معاملة العميل وتحرك السعر كما هو متوقع، يبيع الوسيط أسهمه (أو يغلق الصفقة) مع تحقيق أرباح. يتسبب طلب العميل في رد فعل السوق، مما يعود بالنفع على الوسيط الذي تصرف بناءً على المعلومات قبل معرفة المشاركين الآخرين في السوق لها.
مثال على التداول بناءً على معلومات داخلية في الأسواق التقليدية
دعونا نستعرض مثالًا افتراضيًا لتوضيح كيفية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية:
قررت إحدى المؤسسات الكبرى شراء مليون سهم من أسهم الشركة "س".
قدمت المؤسسة المُستثمرة هذا الطلب من خلال الوسيط الخاص بها.
فقام الوسيط، الذي أدرك أن عملية الشراء الضخمة هذه ستؤدي على الأرجح إلى ارتفاع سعر السهم، بشراء 10,000 سهم في الشركة "س" لنفسه قبل تنفيذ طلب العميل.
بمجرد تنفيذ طلب العميل، يرتفع سعر السهم كما هو متوقع. ثم يبيع الوسيط أسهمه البالغ عددها 10,000 سهم بسعر أعلى، محققًا ربحًا سريعًا.
لماذا يُعتبر التداول بناءً على معلومات داخلية غير قانوني؟
يُعتبر التداول بناءً على معلومات داخلية غير قانوني في العديد من البلدان لأنه:
يستغل معلومات سرية: يحظى المتخصصون في المجال المالي بالثقة للعمل بما يحقق مصلحة عملائهم. واستخدام المعلومات السرية لتحقيق مكاسب شخصية يعد انتهاكًا لهذه الثقة.
يُقوّض نزاهة السوق: يشوه التداول بناءً على معلومات داخلية عدالة الأسواق، حيث يعطي ميزة غير عادلة لمن لديهم امتياز الوصول إلى المعلومات.
يضر المستثمرين: قد يعاني العملاء والمشاركون الآخرون في السوق من خسائر مالية بسبب التلاعب في الأسعار الناجم عن التداول بناءً على معلومات داخلية.
لمنع التداول بناءً على معلومات داخلية، قامت الهيئات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة الأمريكية بتطبيق قواعد وعقوبات صارمة.
أنواع التداول بناءً على معلومات داخلية
يمكن أن يحدث التداول بناءً على معلومات داخلية في سياقات مختلفة، بما في ذلك:
1. أسواق الأسهم
في تداول الأسهم، قد يستخدم الوسطاء معرفتهم بطلبات البيع والشراء الكبيرة لإجراء عمليات تداول شخصية، وهذا من أكثر أشكال التداول بناءً على معلومات داخلية انتشارًا.
2. أسواق السلع وأسواق العملات الأجنبية
المتداولون في أسواق السلع أو العملات الأجنبية (الفوركس) قد يشاركون في التداول بناءً على معلومات داخلية إذا كان لديهم إمكانية الوصول إلى معلومات حول المعاملات الكبيرة القادمة.
3. أسواق العملات الرقمية
مع زيادة الإقبال على تداول العملات الرقمية، ظهر التداول بناءً على معلومات داخلية كمصدر للقلق داخل القطاع، وهو منتشر بشكل خاص في منصات التداول اللامركزية. وسوف نتعرف عليه بالتفصيل في الجزء التالي.
التداول بناءً على معلومات داخلية في أسواق العملات الرقمية
آلية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية في العملات الرقمية
في سياق العملات الرقمية، يتضمن التداول بناءً على معلومات داخلية عادةً معاملات سلسلة البلوكشين على إحدى منصات التمويل اللامركزي. وهو شائع بشكل خاص في منصات التداول اللامركزية وبروتوكولات صانع السوق الآلي، حيث تتم معالجة المعاملات بواسطة العقود الذكية وتكون مرئية على سلسلة البلوكشين قبل التأكيد.
وفيما يلي نوضح آلية العمل:
مراقبة المعاملات الوشيكة: في شبكات سلاسل البلوكشين العامة مثل Ethereum وSolana وسلسلة BNB، تكون المعاملات مرئية قبل تأكيدها. يمكن للمتداولين أصحاب النوايا الخبيثة أو البوتات مراقبة الشبكة بحثًا عن معاملات كبرى وشيكة.
تقديم معاملة ذات أولوية: على شبكة Ethereum وسلسلة BNB، يمكن أن تدفع البوتات رسوم تحويل على الشبكة أعلى لمعالجة معاملاتهم أولًا. على شبكة Solana، عادة ما يحدث التداول بناءً على معلومات داخلية باستخدام رسوم الأولوية أو بواسطة مدققين يتمتعون بامتياز الوصول إلى بيانات المعاملات.
من خلال دفع رسوم تحويل على الشبكة أعلى، يمكن للمتداول أصحاب النوايا الخبيثة ضمان معالجة معاملاتهم قبل المعاملة المستهدفة. وهذا يتيح لهم الاستفادة من تغيرات الأسعار التي تسببها المعاملة الأصلية عند تأكيدها في نهاية المطاف.
الاستفادة من حركة الأسعار: على سبيل المثال، إذا كانت المعاملة الوشيكة تتضمن شراء كمية كبيرة من رمز مميز، فإن المتداول بناءً على معلومات داخلية يشتري الرمز المميز أولًا بالسعر الحالي. وبمجرد أن ترفع المعاملة الأصلية السعر، يبيع المتداول بناءً على معلومات داخلية الرمز المميز مع تحقيق أرباح.
إلى جانب استهداف عمليات التداول الكبيرة، يستغل المتداولون بناءً على معلومات داخلية أيضًا الأسواق ذات السيولة المنخفضة والمتداولين الذين يحددون نسبة تحمل انزلاق مرتفعة على منصات التداول اللامركزية مثل Uniswap أو PancakeSwap أو Raydium.
استغلال الانزلاق السعري في الأسواق ذات السيولة المنخفضة
تحدد نسبة تحمل الانزلاق مقدار تباين السعر الذي يستعد المتداول لقبوله لمنع فشل معاملته. في الأسواق منخفضة السيولة، تحديد انزلاق سعري مرتفع يمكن أن يجعل المتداولين عُرضة للتداول بناءً على معلومات داخلية.
على سبيل المثال، إذا أراد بوب شراء عملة ميم منخفضة السيولة على إحدى منصات التداول اللامركزية، فقد يحدد نسبة تحمل انزلاق مرتفعة للتأكد من إتمام عملية التداول الخاصة به. ويمكن أن يكتشف بوت التداول بناءً على معلومات داخلية ذلك، ويدفع رسومًا أعلى لشراء السيولة الحالية أولًا، وإعادة بيع الرمز المميز إلى بوب بسعر أعلى بكثير.
نظرًا لأن نسبة تحمل الانزلاق التي حددها بوب تسمح بزيادة السعر، فإنه يدفع أكثر من المتوقع دون علمه، مُحققًا الفائدة للمتداول بناءً على معلومات داخلية. وكلما كان طلب بوب أكبر ونسبة تحمل الانزلاق أعلى، زاد تأثير السعر.
يمكن أن يحدث هذا الشكل من التداول بناءً على معلومات داخلية حتى في الأسواق التي تتمتع بسيولة مرتفعة عندما تكون إعدادات الانزلاق السعري أعلى مما ينبغي، مما يتيح للبوتات التلاعب بالأسعار واستخراج الأرباح بشكل غير عادل.
القيمة القصوى القابلة للاستخراج والتداول بناءً على معلومات داخلية على Solana
تواجه Solana، وهي سلسلة بلوكشين سريعة وقابلة للتوسع، مشكلاتها الخاصة مع التداول بناءً على معلومات داخلية، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV). وتشير القيمة القصوى القابلة للاستخراج إلى الأرباح التي يمكن أن يجنيها المدققون أو البوتات من خلال التلاعب بترتيب المعاملات داخل الكتلة. على Solana، يحدث التداول بناءً على معلومات داخلية المدفوع بالقيمة القصوى القابلة للاستخراج لأن المعاملات تكون مرئية قبل استكمالها، مما يتيح للمتداولين استغلال هذه المعلومات.
على عكس شبكة Ethereum، حيث يتم إعطاء الأولوية للمعاملات بناءً على رسوم التحويل على الشبكة، تتيح Solana للمتداولين استخدام رسوم الأولوية لمعالجة معاملاتهم أولًا. وهذا يعني أن البوتات والمدققين يمكنهم دفع رسوم أعلى لدفع معاملاتهم قبل الآخرين، تمامًا مثل التداول التقليدي بناءً على معلومات داخلية. عند اكتشاف طلب بيع أو شراء كبير، يمكن لبوت القيمة القصوى القابلة للاستخراج إرسال الطلب الخاص به بسرعة لتحقيق الأرباح من التغير المتوقع في السعر.
لمعالجة التداول بناءً على المعلومات الداخلية المرتبط بالقيمة القصوى القابلة للاستخراج، يعمل المطورون على إيجاد حلول مثل مجمعات الذاكرة الخاصة، وأنظمة ترتيب المعاملات العادلة، ومزادات القيمة القصوى القابلة للاستخراج التي تعيد توزيع الأرباح بشكل عادل. في حين أن سرعة المعالجة العالية التي تتميز بها Solana تقلل بعض المخاطر، فإن القيمة القصوى القابلة للاستخراج لا تزال تمثل تحديًا قائمًا.
منع التداول بناءً على معلومات داخلية في عالم العملات الرقمية
يحدث جزء كبير من تداول العملات الرقمية في المنصات اللامركزية، وهذا يجعل من الصعب منع التداول بناءً على معلومات داخلية وفرض عقوبات عليه، غير أنه جاري تنفيذ بعض الإجراءات في هذا الشأن.
لتجنب التعرض للتداول بناءً على معلومات داخلية في عالم العملات الرقمية، يمكن للمتداولين:
خفض نسبة تحمل الانزلاق للحد من إمكانية التعرض.
استخدام طرق المعاملات الخاصة لإخفاء طلباتهم من البوتات.
تقسيم عمليات التداول الكبيرة إلى صفقات أصغر لتجنب جذب الانتباه.
استخدام أدوات الحماية من القيمة القصوى القابلة للاستخراج مثل موانع القيمة القصوى القابلة للاستخراج أو Flashbots (شبكة Ethereum) أو مجمعات الذاكرة الخاصة (Solana).
من خلال فهم آلية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية في العملات الرقمية، يمكن للمتداولين حماية استثماراتهم بشكل أفضل وتجنب الخسائر غير الضرورية.
أفكار ختامية
يُعد التداول بناءً على معلومات داخلية انتهاكًا خطيرًا لأخلاقيات السوق والثقة. وسواء كان ذلك في الأسواق المالية التقليدية أو القطاعات الناشئة مثل العملات الرقمية، فإن هذه الممارسة تقوّض مبادئ العدل والنزاهة. من خلال فهم آلية عمل التداول بناءً على معلومات داخلية واتخاذ إجراءات وقائية، يمكن للمتداولين والمستثمرين والجهات التنظيمية العمل معًا لخلق بيئة تداول أكثر شفافية وإنصافًا.
مقالات ذات صلة
إخلاء المسؤولية: يُعرض هذا المحتوى لك "كما هو" بهدف تقديم معلومات عامة وللأغراض التعليمية فقط، دون أي إقرارات أو ضمانات من أي نوع. ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية، ولا يُقصد به التوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها. ويجب عليك الاستعانة بمشورة متخصصة من استشاريين متخصصين. في حال كانت المقالة مقدمة من طرف خارجي، يُرجى العلم أن الآراء المُقدمة خاصة بهذا الطرف الخارجي ولا تعكس بالضرورة آراء أكاديمية Binance. يُرجى قراءة إخلاء المسؤولية بالكامل هنا للمزيد من التفاصيل. قد تتعرض الأصول الرقمية لتقلبات الأسعار، وقد تزداد قيمة استثمارك أو تنخفض بل وقد لا تسترد المبلغ الذي استثمرته، وتتحمل وحدك مسؤولية قراراتك الاستثمارية ولا تتحمل أكاديمية Binance مسؤولية أي خسائر قد تتكبدها. لا يجب تفسير هذه المقالة على أنها نصيحة مالية أو قانونية أو مشورة مهنية. للمزيد من المعلومات، يرجى الاطلاع على شروط الاستخدام و تحذير المخاطر.