Відмова від відповідальності: ця стаття призначена лише для освітніх цілей. Інформація, яку надає Binance, не є порадою чи рекомендацією щодо інвестування або торгівлі. Binance не несе відповідальність за ваші інвестиційні рішення. Будь ласка, отримайте професійну консультацію, перш ніж йти на фінансовий ризик. Продукти, згадані в цій статті, можуть бути недоступні у вашому регіоні.
Ключові моменти:
Випередження (від англ. Front running) — це дія, що полягає в розміщенні угод на основі внутрішньої інформації, щоб отримати прибуток від рухів ринку до виконання великої транзакції.
На крипторинках випередження є поширеним явищем на децентралізованих біржах (DEX), де трейдери або боти використовують видимість транзакцій і допустиме прослизання.
Щоб запобігти випередженню, DeFi-трейдери можуть знизити допустиме прослизання, використовувати методи приватних транзакцій і застосовувати інструменти захисту від MEV, такі як блокувальники MEV.
Вступ
Випередження — це термін, що використовується у фінансовому світі для опису незаконної і неетичної торгової практики. Це передбачає використання непублічної інформації про майбутню транзакцію трейдера для отримання особистих вигод. Ця стаття пояснить, що таке випередження, як воно працює, його вплив на ринки та застосовання в торгівлі криптовалютою.
Що таке випередження?
Випередження відбувається, коли брокер, трейдер або фінансовий професіонал діє на основі інсайдерської інформації. Мета фронтранера полягає в тому, щоб розмістити свої власні угоди перед очікуваним великим ордером, сподіваючись, що ринок рухатиметься на його користь після виконання більшої транзакції. Ця поведінка вважається порушенням довіри та цілісності на фінансових ринках, оскільки вона експлуатує конфіденційну інформацію клієнта для особистої вигоди.
На традиційних ринках випередження зазвичай відбувається в очікуванні великої угоди. Однак воно також може траплятися на криптовалютних ринках, особливо на ринках з низькою ліквідністю (наприклад, під час угод з монетами-мемами на децентралізованих біржах).
Як відбувається випередження
Щоб зрозуміти, як відбувається випередження, почнімо з типової ситуації випередження, яка може виникнути на традиційних ринках.
1. Доступ до інсайдерської інформації
Випередження зазвичай передбачає брокера або трейдера, який має доступ до інформації про велику транзакцію. Наприклад, клієнт може розмістити ордер на купівлю або продаж великої кількості акцій, облігацій або інших активів.
2. Випереджувальна особиста угода
Брокер, знаючи, що транзакція, ймовірно, вплине на ціну активу, купує або продає той самий актив для свого рахунку перед виконанням ордера клієнта. Якщо клієнт планує придбати велику кількість акцій, брокер може купити акції за поточною ціною, очікуючи, що велика купівельна угода клієнта підвищить ціну.
3. Прибуток від руху ринку
Щойно транзакція клієнта виконана і ціна змінюється відповідно до очікувань, брокер продає свої акції (або закриває свою позицію) з прибутком. Ордер клієнта викликає реакцію ринку, що приносить вигоду брокеру, який діяв на основі інформації до інших учасників ринку.
Приклад випередження на традиційних ринках
Розгляньмо гіпотетичний приклад, щоб проілюструвати, як працює випередження:
Великий інституційний інвестор вирішує купити 1 мільйон акцій Компанії X.
Інвестор розміщує цей ордер через свого брокера.
Брокер, усвідомлюючи, що ця велика покупка, ймовірно, підвищить ціну акцій, купує 10 000 акцій Компанії X для себе перед виконанням ордера клієнта.
Щойно ордер клієнта буде виконано, ціна акцій зростає, як і очікувалося. Брокер потім продає свої 10 000 акцій за вищою ціною, отримуючи швидкий прибуток.
Чому випередження є незаконним?
Випередження вважається незаконним у багатьох країнах, оскільки воно:
Експлуатує конфіденційну інформацію: фінансові професіонали повинні діяти в найкращих інтересах своїх клієнтів. Використання конфіденційної інформації для особистої вигоди порушує цю довіру.
Підриває цілісність ринку: випередження спотворює справедливість ринку, надаючи несправедливу перевагу тим, хто має привілейований доступ до інформації.
Завдає шкоди інвесторам: клієнти та інші учасники ринку можуть зазнати фінансових втрат через маніпуляції цінами, спричинені випередженням.
Щоб запобігти змінам, регуляторні органи, такі як Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) у Сполучених Штатах, впроваджують суворі правила та покарання.
Типи випередження
Випередження може відбуватися в різних контекстах, серед яких:
1. Фондові ринки
У торгівлі акціями брокери можуть використовувати знання про великі ордери на купівлю або продаж для здійснення особистих угод. Це одна з найпоширеніших форм випередження.
2. Товари та валютні ринки
Трейдери на товарних або валютних (форекс) ринках можуть займатися випередженням, якщо мають доступ до інформації про великі транзакції в очікуванні.
3. Криптовалютні ринки
Оскільки торгівля криптовалютою поширюється, випередження стає проблемою в цьому секторі. Це особливо поширено на децентралізованих торгових платформах. Ми детально розглянемо це в наступному розділі.
Випередження на ринках криптовалют
Як працює випередження у криптовалюті
У контексті криптовалюти, випередження зазвичай означає транзакції в блокчейні на платформі децентралізованих фінансів (DeFi). Це особливо поширено на децентралізованих біржах (DEX) і протоколах автоматизованого маркет-мейкера (AMM), де транзакції обробляються смартконтрактами і видимі на блокчейні до підтвердження.
Ось як це зазвичай працює:
Спостереження за транзакціями в очікуванні. У відкритих блокчейн-мережах, таких як Ethereum, Solana й BNB Chain, транзакції видимі до їхнього підтвердження. Зловмисні трейдери або боти можуть слідкувати за мережею на предмет великих транзакцій в очікуванні.
Надсилання пріоритетної транзакції. На Ethereum і BNB Chain боти можуть сплачувати вищі комісії gas для того, щоб їхні транзакції оброблялися першими. На Solana випередження зазвичай здійснюється за допомогою пріоритетних комісій або валідаторів з привілейованим доступом до даних транзакцій.
Сплачуючи вищу комісію gas, зловмисний трейдер може гарантувати обробку своєї транзакції перед цільовою транзакцією. Це дозволяє їм отримувати вигоду від змін цін, спричинених оригінальною транзакцією, коли вона нарешті підтверджена.
Отримання прибутку від зміни ціни. Наприклад, якщо очікувана транзакція передбачає купівлю великої кількості токенів, фронтранер спочатку купує токени за поточною ціною. Щойно оригінальна транзакція підвищує ціну, фронтранер продає токен з прибутком.
Окрім націлювання на великі угоди, фронтранери також експлуатують ринки з низькою ліквідністю і трейдерів, які встановлюють високе прослизання на DEX, таких як Uniswap, PancakeSwap або Raydium.
Використання прослизання на ринках з низькою ліквідністю
Допустиме прослизання визначає, яку варіацію ціни трейдер готовий прийняти, щоб запобігти невдачі своєї транзакції. На ринках з низькою ліквідністю встановлення високого прослизання може зробити трейдерів вразливими до випередження.
Наприклад, якщо Боб хоче купити монету-мем з низькою ліквідністю на DEX, він може встановити високе максимальне прослизання, щоб переконатися, що його угода відбудеться. Бот для випередження може виявити це, сплатити вищі комісії, щоб спочатку викупити наявну ліквідність, а потім перепродати токен Бобу за значно вищою ціною.
Оскільки допустиме прослизання Боба дозволяє підвищення ціни, він ненавмисно платить більше, ніж очікував, що вигідно для того, хто випереджає. Що більший ордер Боба та його допустиме прослизання, то більший вплив на ціну.
Ця форма випередження може відбуватися навіть на ринках з високою ліквідністю, коли налаштування прослизання занадто високі, що дозволяє ботам маніпулювати цінами та неправомірно отримувати прибутки.
MEV і випередження на Solana
Solana, швидкий і масштабований блокчейн, має свої власні проблеми з випередженням, насамперед через Максимальну вартість, яку можна видобути (MEV). MEV відноситься до прибутку, який валідатори або боти можуть отримати, маніпулюючи порядком транзакцій у блоці. На Solana випередження, що викликане через MEV, відбувається тому, що транзакції видимі до їхньої фіналізації, що дозволяє трейдерам використовувати цю інформацію.
На відміну від Ethereum, де транзакції отримують пріоритет на основі комісій gas, Solana дозволяє трейдерам використовувати пріоритетні комісії, щоб їхні транзакції оброблялися першими. Це означає, що боти та валідатори можуть сплачувати вищу комісію, щоб просувати свої транзакції вперед інших, так само, як і в традиційному випередженні. Коли виявляється великий ордер на купівлю або продаж, MEV-бот може швидко надіслати свій власний ордер, щоб отримати прибуток від очікуваної зміни ціни.
Щоб вирішити проблему випередження, пов'язаного з MEV, розробники працюють над рішеннями, такими як приватні мемпули, справедливі системи упорядкування транзакцій і аукціони MEV, які справедливо перерозподіляють прибуток. Хоча швидкість обробки Solana зменшують деякі ризики, MEV залишається постійною проблемою.
Запобігання випередженню в криптовалюті
Велика частина торгівлі криптовалютою відбувається на децентралізованих платформах. Це ускладнює запобігання і покарання за випередження. Проте, вживаються певні заходи.
Щоб уникнути випередження у криптовалюті, трейдери можуть:
Зменшити максимальне прослизання для зменшення вразливості.
Використовувати методи приватних транзакцій, щоб приховувати свої ордери від ботів.
Розділяти великі угоди на менші, щоб уникати привертання уваги.
Використовувати інструменти захисту MEV такі як блокувальники MEV, Flashbots (Ethereum) або приватні мемпули (Solana).
Розуміючи, як працює випередження у криптовалюті, трейдери можуть краще захищати свої інвестиції й уникати непотрібних втрат.
Підсумки
Випередження є серйозним порушенням ринкової етики та довіри. Чи то на традиційних фінансових ринках, чи в нових секторах, таких як криптовалюта, ця практика підриває справедливість і цілісність. Розуміючи, як працює випередження, і вживаючи запобіжних заходів, трейдери, інвестори та регулятори можуть спільно працювати над створенням прозорішого й справедливішого торгового середовища.
Пов'язані статті
Відмова від відповідальності та попередження про ризик: цей контент надається вам на умовах "як є" тільки для загальної інформації й освітніх цілей, без жодних заяв чи гарантій. Його не слід розглядати як фінансову, юридичну чи іншу професійну пораду, і він не призначений для рекомендації купівлі будь-якого конкретного продукту чи послуги. Вам слід звернутися за порадою до відповідних професійних консультантів. Якщо стаття написана стороннім автором, зверніть увагу, що висловлені думки належать сторонньому автору, і не обов’язково відображають думку Binance Academy. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте нашу повну відмову від відповідальності тут. Ціни на цифрові активи можуть бути волатильними. Вартість ваших інвестицій може як впасти, так і зрости, і ви можете не повернути інвестовану суму. Ви несете повну відповідальність за свої інвестиційні рішення, і Binance Academy не несе відповідальності за збитки, які ви можете понести. Цей матеріал не повинен розглядатись як фінансова, юридична чи інша професійна порада. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, перегляньте наші Умови користування і Попередження про ризик.