Ce este valoarea maxim─â care poate fi extras─â (MEV)?
Acas─â
Articole
Ce este valoarea maxim─â care poate fi extras─â (MEV)?

Ce este valoarea maxim─â care poate fi extras─â (MEV)?

Intermediar
Publicat Jan 27, 2023Actualizat Jun 29, 2024
7m

TL;DR

Valoarea maxim─â care poate fi extras─â (MEV) - cunoscut─â anterior ca Valoare care poate fi extras─â de miner - se refer─â la o strategie de includere, omitere sau reordonare a tranzac╚Ťiilor atunci c├ónd se creeaz─â un nou bloc. Scopul MEV este de a ob╚Ťine c├ót mai mult profit suplimentar posibil. Produc─âtorii de blocuri sunt cel mai bine plasa╚Ťi pentru a face acest lucru, deoarece au capacitatea de a selecta ╚Öi ordona tranzac╚Ťiile.

Cu toate acestea, al╚Ťi participan╚Ťi la re╚Ťea (cunoscu╚Ťi sub numele de c─âut─âtori) pot, de asemenea, pl─âti taxe pentru a plasa tranzac╚Ťii ├«n cazul ├«n care observ─â o oportunitate MEV, cum ar fi arbitraj, front-running sau lichidare. MEV se g─âse╚Öte cel mai adesea ├«n re╚Ťelele bazate pe contracte inteligente, unde tranzac╚Ťiile blockchain includ informa╚Ťii mai complexe.

Introducere

MEV este un termen cripto folosit pentru a descrie reordonarea, includerea sau excluderea deliberat─â a tranzac╚Ťiilor atunci c├ónd se produce un nou bloc (care urmeaz─â s─â fie ad─âugat la un blockchain) pentru a extrage c├ót mai mult profit posibil. G├óndi╚Ťi-v─â la aceasta ca la valoarea suplimentar─â scoas─â dintr-un bloc pe l├óng─â recompensa standard ╚Öi comisioanele de gaz, aleg├ónd ce tranzac╚Ťii s─â fie incluse ╚Öi ├«n ce ordine.

MEV a fost cel mai adesea asociat cu re╚Ťeaua Ethereum datorit─â ecosistemului s─âu semnificativ de finan╚Ťe descentralizate (DeFi). Cu c├ót tranzac╚Ťiile implicate ├«ntr-un bloc sunt mai complexe ÔÇô de exemplu, contractele inteligente legate de acordarea sau luarea ├«mprumuturilor sau de tranzac╚Ťionare ÔÇô cu at├ót vor exista mai multe oportunit─â╚Ťi pentru produc─âtorii de blocuri de a ob╚Ťine profit suplimentar (de a extrage valoarea maxim─â) prin decizia de a include, omite, sau reordona anumite tranzac╚Ťii.┬á

Ce este MEV?

C├ónd acest concept a fost introdus pentru prima dat─â, a fost asociat ├«n principal cu re╚Ťeaua Ethereum, care folosea un mecanism de consens PoW (proof-of-work) la acea vreme. Ca atare, minerii erau cei care aveau puterea de a reordona, include sau exclude tranzac╚Ťii atunci c├ónd produceau blocuri ╚Öi puteau face aceste alegeri pentru a extrage valoare suplimentar─â.┬á

Acest lucru a dus la inventarea termenului Valoare care poate fi extras─â de miner pentru a explica fenomenul acestei extrageri a c├ót mai mult profit suplimentar posibil. Cu toate acestea, ├«n septembrie 2022, Ethereum a finalizat The Merge, un upgrade tehnic care a schimbat mecanismul de consens al re╚Ťelei de la PoW la Proof-of-Stake (PoS).┬á

Ca atare, blocurile noi din re╚Ťeaua Ethereum nu mai sunt create de mineri, ci de validatori. Cu toate acestea, sistemele PoS nu sunt imune la MEV. ├Änc─â se creeaz─â blocuri, a╚Öa c─â oricine alege ce tranzac╚Ťii s─â includ─â ╚Öi ├«n ce ordine, poate lua decizii care s─â-l ajute s─â extrag─â c├ót mai mul╚Ťi bani dintr-un bloc. ├Än timp ce vechiul concept MEV ├«nc─â exist─â, acum se spune c─â reprezint─â Valoarea maxim─â care poate fi extras─â, deoarece nu mai este exclusiv pentru mineri.┬á

Cum func╚Ťioneaz─â MEV?

├Än╚Ťelegerea modului ├«n care func╚Ťioneaz─â MEV necesit─â o ├«n╚Ťelegere de baz─â a rolului produc─âtorilor de blocuri (fie ei mineri sau validatori). Ace╚Ötia joac─â un rol crucial ├«n securizarea ╚Öi ├«ntre╚Ťinerea re╚Ťelelor blockchain ╚Öi sunt responsabili pentru verificarea tranzac╚Ťiilor ╚Öi ad─âugarea lor ├«n re╚Ťea sub form─â de blocuri. ├Än func╚Ťie de lan╚Ťul specific, acest proces este cunoscut fie ca minerit, fie ca validare.┬á

Mai simplu spus, produc─âtorii de blocuri garanteaz─â integritatea tranzac╚Ťiilor ├«n re╚Ťea ╚Öi asigur─â c─â aceasta continu─â s─â func╚Ťioneze. F─âr─â ei, nu pot fi ad─âugate date noi ├«n lan╚Ť. Produc─âtorii de blocuri sunt cei care colecteaz─â datele despre tranzac╚Ťiile utilizatorilor ╚Öi le organizeaz─â ├«n blocuri pentru a fi ad─âugate ├«n lan╚Ťul re╚Ťelei.┬á

Lucrul important de remarcat este c─â produc─âtorii de blocuri sunt cei care decid ce tranzac╚Ťii s─â includ─â ├«n blocurile lor. ├Än mod logic, tranzac╚Ťiile sunt alese pe baza profitabilit─â╚Ťii, ceea ce ├«nseamn─â c─â tranzac╚Ťiile cu cele mai mari comisioane ata╚Öate vor fi selectate primele. Acesta este motivul pentru care utilizatorii pl─âtesc comisioane de gaz (sau comisioane de tranzac╚Ťie) mai mari ├«n perioadele aglomerate - pentru a se asigura c─â tranzac╚Ťiile lor sunt selectate primele. Dac─â un produc─âtor de blocuri selecteaz─â tranzac╚Ťiile cu cele mai mari comisioane, va ob╚Ťine un profit mai mare. Prin urmare, tranzac╚Ťiile cu comisioane mai mici trebuie s─â a╚Ötepte mai mult pentru a fi incluse ├«ntr-un bloc.

Cu toate acestea, nu exist─â o regul─â care s─â impun─â c─â tranzac╚Ťiile trebuie selectate sau ordonate pe baza taxelor. Atunci c├ónd tranzac╚Ťiile includ informa╚Ťii mai complexe (cum se ├«nt├ómpl─â ├«n blockchainurile activate prin contracte inteligente), produc─âtorii de blocuri pot include, exclude sau reordona tranzac╚Ťiile pentru a ob╚Ťine profit suplimentar pe l├óng─â recompensele ╚Öi comisioanele standard de bloc.

De exemplu, selectarea anumitor tranzac╚Ťii ├«n defavoarea altora ╚Öi ordonarea lor ├«ntr-un anumit mod poate genera profituri suplimentare ca urmare a oportunit─â╚Ťilor de arbitraj rezultate sau lichid─ârii on-chain. Aceasta este esen╚Ťa MEV: procesul de selectare ╚Öi ordonare a tranzac╚Ťiilor pentru c├ó╚Ötiguri financiare suplimentare.

C─âut─âtori MEV

De╚Öi pare c─â MEV este o strategie de care beneficiaz─â exclusiv produc─âtorii de blocuri, o cantitate semnificativ─â de MEV este asigurat─â de al╚Ťi participan╚Ťi, cunoscu╚Ťi sub numele de ÔÇ×c─âut─âtoriÔÇŁ. Ace╚Öti participan╚Ťi folosesc opera╚Ťiuni specifice MEV care analizeaz─â datele re╚Ťelei ├«n c─âutarea oportunit─â╚Ťilor MEV profitabile.┬á

C─âut─âtorii pl─âtesc, de obicei, comisioane de gaz extrem de mari produc─âtorilor de blocuri, pentru a se asigura c─â tranzac╚Ťiile ╚Öi strategiile lor profitabile MEV sunt executate. ├Än mod ra╚Ťional, ├«n func╚Ťie de concuren╚Ťa pentru o oportunitate MEV, un produc─âtor de blocuri poate primi comisioane de gaz de p├ón─â la 99,99% din profitul poten╚Ťial al unui c─âut─âtor.

S─â lu─âm arbitrajul platformei de schimb descentralizat (DEX), de exemplu, ├«n care c─âut─âtorii pl─âtesc mai mult de 90% din venitul lor MEV sub form─â de comisioane de gaz - ei fac acest lucru deoarece este singura modalitate de a se asigura c─â o tranzac╚Ťie de arbitraj profitabil─â este executat─â ├«naintea tranzac╚Ťiilor similare.

Exemple comune de MEV

Arbitrajul, front-running ╚Öi lichidarea ofer─â oportunit─â╚Ťi c─âut─âtorilor ╚Öi produc─âtorilor de blocuri care doresc s─â profite prin MEV. Mai jos, arunc─âm o privire mai atent─â la aceste exemple pentru a explica mai ├«n detaliu ce este MEV ╚Öi cum func╚Ťioneaz─â.┬á

Arbitraj

Atunci c├ónd pre╚Ťul unui activ nu este egal pe toate bursele, exist─â imediat o oportunitate de arbitraj. ├Än spa╚Ťiul cripto, acela╚Öi token ar putea avea un pre╚Ť diferit pe dou─â DEX-uri diferite. C├ónd acest lucru este observat de cineva (un arbitru), acesta va dori s─â fac─â o tranzac╚Ťie pentru a profita de pe urma discrepan╚Ťei. MEV are loc atunci c├ónd robotul unui c─âut─âtor identific─â tranzac╚Ťia ├«n a╚Öteptare ╚Öi insereaz─â propria tranzac╚Ťie ├«naintea acesteia pentru a extrage valoarea oferit─â de acea oportunitate de arbitraj.

Front-running

C─âut─âtorii ╚Öi produc─âtorii de blocuri pot profita de capacitatea lor de a ordona tranzac╚Ťiile ├«ntr-un bloc pentru a avansa un ordin de cump─ârare semnificativ care este ├«nc─â ├«n a╚Öteptare ├«n centralizatorul de tranzac╚Ťii. MEV apare atunci c├ónd un ordin de cump─ârare similar este inserat ├«nainte de tranzac╚Ťia respectiv─â pentru a asigura un pre╚Ť mai favorabil ├«nainte ca ordinul de cump─ârare mare s─â treac─â, ceea ce ar cre╚Öte pre╚Ťul acelui activ digital.

O strategie MEV similar─â este ÔÇ×sandwichingÔÇŁ, care presupune plasarea unui ordin de cump─ârare ├«nainte ╚Öi a unui ordin de v├ónzare dup─â o anumit─â tranzac╚Ťie de schimbare a pre╚Ťului, profit├ónd astfel de presiunea pre╚Ťului din ambele p─âr╚Ťi.

Lichid─âri

DeFi permite utilizatorilor s─â contracteze ├«mprumuturi cu activele digitale depuse ca garan╚Ťie. Dac─â pia╚Ťa se mi╚Öc─â ╚Öi valoarea garan╚Ťiei scade sub un anumit pre╚Ť, acea pozi╚Ťie este lichidat─â. Contractele inteligente implicate pl─âtesc adesea o recompens─â sau un comision tranzac╚Ťiei care declan╚Öeaz─â lichidarea.

Exist─â o oportunitate MEV aici pentru orice c─âut─âtor sau produc─âtor de blocuri care ruleaz─â robo╚Ťi s─â detecteze acest tip de tranzac╚Ťie ╚Öi care apoi poate s─â-╚Öi introduc─â propria tranzac╚Ťie de lichidare ├«n bloc ├«naintea oricui altcuiva, extr─âg├ónd astfel valoarea recompensei.

Concluzii: avantajele și dezavantajele MEV

MEV este o strategie ra╚Ťional─â, deoarece cei care o adopt─â ├«ncearc─â ├«n principal s─â-╚Öi maximizeze profiturile. Unii ar sus╚Ťine c─â este ├«n beneficiul ecosistemului mai larg, deoarece asigur─â c─â discrepan╚Ťele sunt corectate c├ót mai repede posibil.

De exemplu, c─âut─âtorii MEV care ├«ncearc─â s─â fie primii care capteaz─â valoare din oportunit─â╚Ťile de arbitraj duc la corec╚Ťii rapide ale pre╚Ťurilor pe DEX-uri. ├Än mod similar, protocoalele de creditare nu doresc ca ├«mprumuturile riscante s─â r─âm├ón─â necontrolate ├«n cazul ├«n care nivelurile de garantare devin dezechilibrate, astfel c─â impulsul de lichidare MEV duce la rambursarea creditorilor c├ót mai cur├ónd posibil.┬á

Cu toate acestea, MEV prezint─â ╚Öi o serie de probleme care nu trebuie ignorate. Unele implement─âri, cum ar fi front-running ╚Öi sandwiching, produc rezultate proaste pentru al╚Ťi utilizatori, care sunt for╚Ťa╚Ťi s─â pl─âteasc─â ├«n plus pentru tranzac╚Ťiile lor, sufer─â un slippage mai mare sau pierd din valoare ├«n ceea ce este, ├«n esen╚Ť─â, un joc cu sum─â nul─â.┬á

├Än plus, activitatea c─âut─âtorilor MEV poate duce la pre╚Ťuri mai mari ale gazului ╚Öi la congestionarea re╚Ťelei, deoarece concureaz─â pentru a-╚Öi introduce tranzac╚Ťiile ├«n blocuri pentru a capta valoarea rezultat─â.┬á

La un nivel fundamental, dac─â valoarea din reordonarea tranzac╚Ťiilor dintr-un bloc anterior este mai mare dec├ót recompensele ╚Öi comisioanele pentru urm─âtorul bloc, MEV ar ├«nsemna o oportunitate ra╚Ťional─â din punct de vedere economic ca un produc─âtor de blocuri s─â se angajeze ├«n reorganizarea blockchainului. Acest lucru ar amenin╚Ťa apoi consensul ╚Öi integritatea re╚Ťelei.

Pe m─âsur─â ce ecosistemul continu─â s─â evolueze rapid, g─âsirea de solu╚Ťii la aceste probleme legate de MEV devine un domeniu central de cercetare ╚Öi dezvoltare ├«n domeniu.

Materiale suplimentare

Distribui╚Ťi post─ârile
├Änregistra╚Ťi un cont
Pune╚Ťi-v─â cuno╚Ötin╚Ťele ├«n practic─â prin deschiderea unui cont Binance ast─âzi.