Zhrnutie
Od svojho vzniku v roku 2009 zažil bitcoin päť významných cenových vrcholov. Doteraz mala táto kryptomena historické maximum na úrovni približne 64 000 amerických dolárov a zvýšila sa úroveň jej všeobecného prijatia. Jeho cesta je však nestála, s častými reakciami na politické, ekonomické a regulačné udalosti.
Bitcoin zaznamenáva priemerný rast 200 % ročne. K augustu 2021 je trhová kapitalizácia bitcoinu približne 710 000 000 000 USD a jeho dominancia na trhu kryptomien je tesne pod úrovňou 50a %.
Udalosti ako hackerský útok na burzu Mt. Gox v roku 2014 a pád akciových trhov v roku 2020 dokážu vysvetliť cenové správanie v krátkodobom a strednodobom horizonte. V dlhodobom horizonte si môžete urobiť širší obraz preskúmaním modelov, ktoré využívajú technické a fundamentálne analýzy a analýzu sentimentu.
V technickej analýze sú dvomi zaujímavými modelmi krivka logaritmického rastu bitcoinu a teória hypervlny. Teória hypervlny tiež spája cenu s náladami investorov v cyklických fázach. Čo sa týka fundamentálnej analýzy, modely Stock to Flow a Metcalfe tiež primerane dobre sledujú cenu bitcoinu. Aby ste získali vyvážený obraz, môžete použiť kombináciu všetkých týchto metód.
Úvod
Bitcoin (BTC) púta pozornosť celého sveta masívnym rastom hodnoty už od roku 2009. Nie je to však len o býčích trhoch a ziskoch. Bitcoin zažil aj poklesy a medvedie trhy. Napriek svojej volatilite táto kryptomena doteraz prekonala všetky tradičné aktíva. Cenovú históriu bitcoinu ovplyvnila kombinácia viacerých faktorov. Môžete si ich analyzovať použitím rôznych techník a pohľadov.
Ako analyzovať cenovú históriu bitcoinu
Než prejdeme na konkrétne údaje, pozrime sa, akým spôsobom je možné analyzovať cenovú históriu bitcoinu. Existujú tri rôzne metódy: technická a fundamentálna analýza a analýza sentimentu. Každý typ má svoje silné aj slabé stránky. Je možná aj ich kombinácia, čím sa získa jasnejší obraz.
1. Technická analýza (TA): Použitie historických údajov o cene a objemoch s cieľom pokúsiť sa predpovedať budúce správanie bitcoinu na trhu. Môžete si napríklad zobrať ceny za posledných 50 dní, spriemerovať ich a vytvoriť 50-dňový jednoduchý kĺzavý priemer (SMA). Pomocou SMA môžete vyvodzovať závery tak, že ho zakreslíte do cenového grafu svojho majetku. Predstavte si napríklad, že bitcoin sa niekoľko týždňov obchoduje pod hranicou 50-dňového SMA, potom ho však prelomí. Tento pohyb by sa mohol považovať za znak možného zotavenia.
2. Fundamentálna analýza (FA): Použitie údajov predstavujúcich základnú vnútornú hodnotu projektu alebo kryptomeny. Tento typ prieskumu sa zameriava na externé a interné faktory, jeho cieľom je pokúsiť sa stanoviť skutočnú hodnotu aktíva. Môžete sa napríklad pozrieť na denné transakcie na sieti Bitcoin s cieľom zmerať jej popularitu. Ak sa toto číslo časom zvýši, môže to naznačovať, že projekt má hodnotu a cena by sa mohla zvýšiť.
3. Analýza nálady na trhu (SA): Využitie nálady na trhu na predpovedanie pohybu cien. Nálada na trhu zahŕňa pocity a náladu investorov voči aktívam. Zvyčajne sa dajú kategorizovať na býčie alebo medvedie nálady. Napríklad výrazný nárast trendov vo vyhľadávaní na Google týkajúci sa nákupu bitcoinov môže naznačovať pozitívnu náladu na trhu.
Aké faktory ovplyvňovali skoré obchodovanie s bitcoinom?
Ďalším krokom je preskúmanie faktorov, ktoré ovplyvňujú obchodovanie a ceny. Tie sa od príchodu bitcoinu na trh menia. V roku 2009 bol bitcoin mimoriadne špecifické aktívum s nízkou likviditou. Obchodovanie prebiehalo mimo burzy (OTC) medzi používateľmi na BitcoinTalk a iných fórach, ktoré videli hodnotu bitcoinu ako decentralizovanej meny. Špekulácie, ktoré vidíme dnes, zohrávali oveľa menšiu úlohu.
Satoshi Nakamoto vyťažil prvý blok 3. januára 2009 s odmenou 50 bitcoinov. O deväť dní neskôr, v rámci prvej transakcie v histórii, poslal 10 BTC Halovi Finneymu. 22. mája 2010 bola cena bitcoinu ešte vždy menej ako 0,01 USD. V ten istý deň sa uskutočnila aj prvá komerčná transakcia s bitcoinom. Laszlo Hanyecz si kúpil dve pizze za 10 000 BTC. Používatelia na fórach Bitcointalk vtedy vnímali nákup ako novinku. Tento obchod je v protiklade so súčasným využitím, pretože dnes si použitím karty Binance Visa môžete jednoducho kúpiť tovar každodennej potreby.
Ako cena a popularita bitcoinu rástla, malé, neregulované odvetvie sa čoraz viac zapájalo do uskutočňovania transakcií a obchodovania. Patrili medzi ne kryptomenové burzy a trhy typu hlboký web. Cena bitcoinu bola často výrazne ovplyvňovaná, pretože tieto trhy a burzy boli napadnuté, uzavreté alebo regulované. Niektoré napadnuté burzy držali značné zásoby bitcoinov, čo spôsobilo výrazné cenové šoky a nedostatočnú dôveru trhu. Tejto téme sa budeme venovať neskôr.
Ktoré faktory ovplyvňujú obchodovanie s bitcoinom v súčasnosti?
Bitcoin má teraz oveľa viac spoločného s tradičnými aktívami ako tomu bolo v jeho začiatkoch. Zvýšené prijatie v maloobchode, financiách a politike znamená, že cenu bitocoinu a obchodovanie s ním ovplyvňuje ešte viac faktorov. Pribúdajú aj inštitucionálne investície do virtuálnych mien, čo ešte viac zvýrazňuje vplyv špekulácií. Tieto body znamenajú, že faktory, ktoré ovplyvňujú dnešné obchodovanie s bitcoinom, sa často líšia od faktorov v jeho začiatkoch. Poďme sa pozrieť na niektoré z tých najvýznamnejších.
1. Regulácia je teraz oveľa viac prítomná ako v začiatkoch bitcoinu. Tým, ako vlády začínajú viac rozumieť kryptomenám a blockchainovej technológii, tendencia ich kontroly a regulačných vstupov stúpa. Sprísňovanie aj uvoľňovanie regulácií má svoje dôsledky. Niektoré zmeny v cene bitcoinu súvisia so zákazom BTC v jednej krajine alebo s jeho popularitou v inej.
2. Stav globálnej ekonomiky je teraz priamym faktorom, ktorý ovplyvňuje cenu bitcoinu a obchodovanie s ním. Napríklad ľudia žijúci v krajinách, kde je hyperinflácia, sa obrátili na kryptomeny ako na ochranu pred infláciou. V dôsledku hospodárskej krízy vo Venezuele, ktorá sa začala v roku 2016, bol zaznamenaný rekordne vysoký objem obchodov na platforme LocalBitcoins vo venezuelskom meste Bolivar. Pád akciových trhov v roku 2020 znamenal začiatok býčieho trendu bitcoinu, ktorý trval viac ako rok. Bitcoin je teraz vnímaný ako uchovávateľ hodnôť, podobne ako zlato. Keď je dôvera v iné oblasti ekonomiky nízka, ľudia tieto aktíva kupujú.
3. Rastúce prijatie zo strany veľkých spoločností môže vyvolať nárast ceny bitcoinu. Paypal, Square, Visa a Mastercard prejavili určitú podporu pre kryptomeny, čo investorom dáva dôveru. Maloobchodníci dokonca začali prijímať platby v bitcoinoch. Zrušenie podpory môže tiež spustiť výpredaje, ako napríklad oznámenie Elona Muska zo 17. mája 2021 o zastavení platieb v bitcoinoch spoločnosťou Tesla. V tomto prípade cena v tento deň spadla z necelých 55 000 USD za BTC na približne 48 500 USD.
4. Zvýšené špekulácie a deriváty, ako napríklad Bitcoin futures, vyvolali na trhu zvýšený dopyt. Namiesto investovania a držby BTC kvôli jeho fundamentálnej hodnote obchodníci a špekulanti na futures trhu shortujú BTC za účelom zisku, čo spôsobuje tlak na znižovanie ceny. To znamená, že cena bitcoinu už nie je založená výhradne na jeho užitočnosti.
Cenová história bitcoinu
Od roku 2009 je cena bitcoinu vystavená vysokej volatilite. K jej doterajšiemu vývoju prispeli všetky vyššie uvedené faktory. Hoci počas života bitcoinu stúpala aj klesala, stále je dramaticky vyššia ako na začiatku.
Keď porovnáme bitcoin s NASDAQ 100 a zlatom, je viditeľné, že výrazne prekonal tieto dve tradične silné aktíva. Viditeľná je aj jeho volatilita, pretože ročné straty bitcoinu sú tiež vyššie v percentuálnom vyjadrení ako akékoľvek straty, ktoré zaznamenalo zlato alebo NASDAQ 100 (údaje z @CharlieBilello).
Podľa CaseBitcoin BTC vykazuje hodnotu 10-ročného ukazovateľa CAGR (compound annual growth rate, zložená ročná miera rastu) 196,7 %. CAGR meria ročnú mieru rastu aktív pri zohľadnení skladania. Cena bitcoinu zaznamenala päť významných vrcholov. Narástla z 1 USD v roku 2011 na historické maximum vo výške 65 000 USD v máji 2021. Rozložme si doterajšiu históriu na päť výrazných vrcholov.
1. Jún 2011: Z ceny vo výške pár centov rok predtým bitcoin zaznamenal raketový nárast na 32 dolárov. Bitcoin zažil svoj prvý býčí trend, po ktorom nasledoval mierny pád až na cenu 2,10 USD.
2. Apríl 2013: Po tom, čo začal rok na približne 13 USD, zažil bitcoin svoj prvý býčí trend v tomto roku a 10. apríla 2013 sa cena zvýšila na 260 USD. Cena potom počas nasledujúcich dvoch dní klesla na 45 dolárov.
3. December 2013: Do konca roka, medzi októbrom a decembrom, zažil Bitcoin takmer 10-násobný nárast ceny. Začiatkom októbra sa BTC obchodoval za 125 USD, aby následne dosiahol svoj vrchol 1 160 USD. Do 18. decembra cena opäť klesla na 380 USD.
4. December 2017: Po tom, čo v januári 2017 začal na približne 1 000 USD, zaznamenal bitcoin do 17. decembra 2017 raketový nárast ceny na takmer 20 000 dolárov. Tento býčí trend znamenal pre bitcoin upevnenie pozície v hlavnom prúde a upútal pozornosť inštitucionálnych investorov a vlád.
5. Apríl 2021: Prepady na akciovom trhu a kryptotrhu v marci 2020 viedli k trvalému nárastu ceny až na hodnotu 63 000 USD k 13. aprílu 2021. Z dôvodu ekonomickej nestability spôsobenej pandémiou koronavírusu niektorí považovali bitcoin za uchovávateľa hodnôt. BTC a trh s kryptomenami potom v máji 2021 zaznamenali výrazný výpredaj s následnou stagnáciou ceny.
Krátkodobé udalosti, ktoré ovplyvňujú ceny
Fundamentálne a technické modely, ktoré použijeme neskôr, nedokážu vždy vysvetliť správanie ceny, ktoré vidíme. Veľkú úlohu zohrávajú externé faktory, vrátane politických a ekonomických udalostí. Tieto je možné analyzovať individuálne. Jedným zaujímavým príkladom, ktorý si treba všimnúť, je známy útok, ktorý sa odohral v začiatkoch bitcoinu.
Hackerský útok na burzu Mt. Gox
Hackerský útok na bitcoinovú burzu Mt Gox bol významnou udalosťou v roku 2014. Spôsobil dočasný pokles ceny bitcoinu. V tom čase bola kryptoburza so sídlom v Tokiu najväčšou na trhu, s objemom obchodov približne 70 % z celkovej ponuky bitcoinov. Od svojho vzniku v roku 2010 čelila burza Mt. Gox množstvu hackerských útokov, ktoré sa jej darilo odrážať.
Počas útoku v roku 2014 však bolo ukradnutých zhruba 850 000 BTC, čo predstavovalo väčšinu digitálnych aktív burzy. 14. februára 2014 burza Mt. Gox pozastavila výbery, čo viedlo k poklesu ceny bitcoinu o približne 20 % na hodnotu približne 680 USD po tom, čo sa väčšinu týždňa obchodoval za 850 USD.
Hackeri nakoniec ukradli prostriedky používateľov v hodnote 450 000 000 USD a burza Mt. Gox zbankrotovala. Niektorí bývalí používatelia tvrdia, že sa vyskytli problémy s kódom webovej stránky, ktoré neboli včas opravené. Dôvody hacknutia nie sú dodnes jasné, čo vedie k viacerým prebiehajúcim súdnym sporom a právnym krokom proti výkonnému riaditeľovi burzy, Markovi Karpelèsovi.
Ako sa dá vysvetliť dlhodobá cenová história bitcoinu?
Z dlhodobého hľadiska majú menšie, menej dôležité udalosti menší vplyv na cenu. Z tohto dôvodu, aby bolo možné vysvetliť celkovú pozitívnu trajektóriu vývoja ceny bitcoinu, je zaujímavé pozrieť sa na iné faktory. Jednou z možností je štúdium analytických modelov, ktoré využívajú techniky spomenuté vyššie.
Fundamentálna analýza: model Stock to Flow
Model Stock-to-Flow využíva ako možný indikátor ceny obmedzenú ponuku bitcoinu. Vo svojej podstate sa bitcoin trochu podobá zlatu alebo diamantom. V priebehu času ceny týchto dvoch komodít rastú z dôvodu ich nedostatku. Tento faktor investorom umožňuje používať ich na uchovávanie hodnôt.
Ak vezmete celkovú globálnu zásobu v obehu (zásoby) a vydelíte ju celkovým množstvom vyprodukovaným ročne (tok), môžete tento pomer použiť na modelovanie ceny bitcoinu v čase. Už poznáme presné množstvo nových bitcoinov, ktoré ťažiari vyťažia, a zhruba aj to, kedy ich dostanú. Zjednodušene povedané, výnosy z ťažby klesajú a to vytvára rastúci pomer stock-to-flow.
Model Stock to Flow sa stal obľúbený vďaka svojej doterajšej presnosti pri modelovaní cenovej histórie bitcoinu. Nižšie je znázornený 365-dňový SMA a historické cenové údaje bitcoinu spolu s predpoveďou do budúcnosti.
Tento model má však určité nedostatky. V priebehu času, keď tok bitcoinu dosiahne nulu, sa model nakoniec preruší, pretože nemôžete deliť nulou. V tomto výpočte ceny sú uvedené nepravdepodobné predpovede, ktoré smerujú k nekonečnu. Viac o výhodách a nevýhodách modelu Stock to Flow si môžete prečítať v našom článku Bitcoin a model Stock to Flow.
Fundamentálna analýza: Metcalfov zákon
Metcalfov zákon je všeobecný výpočtový princíp, ktorý je možné aplikovať aj na sieť Bitcoin. Uvádza, že hodnota siete je úmerná druhej mocnine počtu pripojených používateľov. Čo to však presne znamená? Ľahko pochopiteľným príkladom je telefónna sieť. Čím viac ľudí vlastní telefóny, tým exponenciálnejšie rastie hodnota siete.
Pri bitcoine môžete vypočítať hodnotu podľa Metcalfovho zákona pomocou počtu aktívnych adries bitcoinovej peňaženky a ďalších verejných informácií na blockchaine. Ak zakreslíte hodnotu Metcalfe do grafu s cenou, môžete vidieť, že to celkom dobre sedí. Môžete tiež extrapolovať trend na predpovedanie možných budúcich cien, ako to urobil Timothy Peterson vo svojom grafe nižšie.
Pomer sieťovej hodnoty k hodnote Metcalfe (NVM) predstavuje ďalšie využitie Metcalfovho zákona. Pomer môžete vypočítať tak, že vezmete trhovú kapitalizáciu bitcoinu a vydelíte ju vzorcom, ktorý aproximuje Metcalfov zákon. Vzorec používa počet aktívnych jedinečných adries v konkrétny deň ako hodnotu používateľov siete. Jedinečné adresy sú definované ako adresy, ktoré majú nenulový zostatok a v ten deň uskutočnia transakciu.
Hodnota viac ako jedna znamená, že trh je nadhodnotený. Hodnota menej ako jedna znamená, že je podhodnotený. Ako to vyzerá vizuálne, môžete vidieť na nasledujúcom grafe od Cryptoquant. Pomer NVM je na ľavej osi, hodnota siete je na pravej.
Technická analýza: Krivka logaritmického rastu bitcoinu
Krivka logaritmického rastu bitcoinu je model technickej analýzy z roku 2019, ktorý vytvoril Cole Garner. Štandardné cenové grafy bitcoinu zobrazujú vývoj logaritmickej (log) ceny v lineárnom čase na osi x. Ak však použijete aj logaritmický čas, môžete nakresliť jednoduché trendové čiary, ktoré zodpovedajú vrcholom posledných troch býčích trendov a úrovni podpory trhu s bitcoinmi.
Tieto čiary je možné previesť späť do nášho pôvodného grafu cien, čím získame rastovú krivku, ktorá sa doteraz pomerne presne zhodovala s históriou cien bitcoinu, ako je vidieť v nasledujúcom grafe zo zdroja LookIntoBitcoin.com.
Technická analýza: Teória hypervĺn
Teória hypervĺn, ktorú vyvinul Tyler Jenks, sa pokúša vysvetliť ceny na základe emócií investorov. Teória naznačuje, že nálada na trhu sa opakovane pohybuje medzi pesimizmom a optimizmom. Tieto pocity často spôsobujú hypervlnu, kde cena v priebehu času stúpa, než sa zvráti do medvedieho trendu. Aj keď Jenks teoretizuje, že vzor vychádza z nálady na trhu, graf používa na kreslenie trendových čiar iba technickú analýzu s údajmi o cenách. Podľa teórie hypervĺn existuje v každom trhovom cykle sedem fáz.
Vo fázach 1, 5 a 7 by cena aktíva mala zostať pod čiarou rezistencie. Vo fázach 2, 3, 4 a 6 by cena mala zostať nad čiarami podpory. Nie každé aktívum sa bude správať podľa týchto pravidiel, ale existujú dôkazy o tom, že na niektorých trhoch existuje vzor. Nižšie môžete vidieť hrubý príklad NASDAQ Composite 2000, ktorý graficky znázornil Leah Wald (výkonný riaditeľ, Valkyrie Investments Inc.).
Poďme sa pozrieť na býčí trend bitcoinu v roku 2017. Ak použijete trendy teórie hypervĺn, môžete vidieť, že sa relatívne dobre hodia, okrem fázy jedna. Môžete tiež vidieť, že cena rastie so zvyšujúcou sa rýchlosťou, po ktorej nasleduje veľký pád, ktorý vo veľkej miere kopíruje fázy uvedené vyššie.
Záverečné myšlienky
Je zrejmé, že existuje veľa teórií, ktoré sa snažia vysvetliť cenovú históriu bitcoinu. Nech je odpoveď akákoľvek, 10-ročná CAGR bitcoinu na úrovni takmer 200 % ukázala neuveriteľný nárast digitálnych mien. Dokonca aj v rámci kryptomien vykazuje bitcoin k augustu 2021 dominanciu na trhu na úrovni tesne pod 50 %, s trhovou kapitalizáciou približne 710 000 000 000 USD.
Medzi dôvody tohto veľkolepého rastu patria princípy kryptomien, pocity na trhu a ekonomické udalosti. Výkonnosť v minulosti však nie je indikátorom budúcich výsledkov. Je užitočné pochopiť dôvody takej vysokej trajektórie bitcoinu, nehovorí nám však, čo sa stane v budúcnosti. Keď sa na to pozrieme zo širšej perspektívy, bitcoin neuveriteľne dobre dozrel na novú triedu aktív, ktorá má len 12 rokov.