Короткий зміст
Bitcoin пережив п'ять значних піків у ціні з моменту свого створення у 2009 році. На даний момент криптовалюта досягла рекордного рівня приблизно у 64 000$ і збільшила масове прийняття. Подорож була нестабільною, часто реагуючи на політичні, економічні та регулятивні події.
Bitcoin в середньому зростав на 200% на рік. Станом на серпень 2021 року, ринкова капіталізація Bitcoin становить приблизно 710 000 000 000$, а його домінування на криптовалютному ринку складає трохи менше 50%.
Такі події, як злом біржі Mt. Gox у 2014 році та обвал фондового ринку у 2020 році, можуть пояснити деяку короткострокову та середньострокову поведінку цін. В кінцевому підсумку ви можете отримати макро-огляд, дивлячись на моделі, що використовують технічний, фундаментальний аналіз та аналіз настроїв.
Для технічного аналізу цікавими моделями є крива логарифмічного зростання Bitcoin і теорія гіперхвилі. Теорія гіперхвилі також пов'язує ціну з настроєм інвесторів у циклічних фазах. Коли справа доходить до фундаментального аналізу, моделі "Stock to Flow" і "Metcalfe" досить добре відстежують ціну Bitcoin. В кінцевому підсумку ви можете використовувати комбінацію всіх цих методів, щоб отримати збалансоване уявлення.
Bitcoin (BTC) завоював світовий імідж своїм значним зростанням вартості з 2009 року. Однак не завжди це було бичачим рухом та отриманням прибутку. Bitcoin теж зазнав спадів і ведмежих ринків. Незважаючи на свою волатильність, криптовалюта поки що перевершує всі традиційні активи. Комбінація декількох факторів складає історію цін на Bitcoin, і ви можете вивчати їх за допомогою різних методів і точок зору.
Перш ніж ми перейдемо до даних, давайте подивимося, як можна аналізувати історію цін на Bitcoin. Є три різні способи: технічний і фундаментальний аналіз, та аналіз настроїв. У кожного типу є свої сильні та слабкі сторони, але їх можна комбінувати, щоб отримати більш чітку картину.
1. Технічний аналіз (TA): Використання історичної ціни і даних
об'єму для прогнозування майбутньої поведінки ринку. Наприклад, ви можете створити
Просту ковзну середню (SMA) за 50 днів, взявши ціни за останні 50 днів і усереднивши її. Ви можете робити висновки за допомогою SMA, наносячи індикатор на графік цін вашого активу. Наприклад, уявіть, що Bitcoin декілька тижнів торгувався по 50-денній SMA, але потім прорвався через неї. Цей рух можна розглядати як ознаку можливого розвороту.
2. Фундаментальний аналіз (FA): Використання даних, що представляють фундаментальну внутрішню цінність проекту або
криптовалюти. Цей тип дослідження концентрується на зовнішніх і внутрішніх факторах, щоб спробувати встановити фактичну вартість активу. Наприклад, ви можете подивитися на щоденні транзакції Bitcoin, щоб виміряти популярність мережі. Якщо це число з часом зростатиме, це може означати, що проєкт має цінність, і ціна може вирости.
3. Аналіз настроїв (SA): Використання
настроїв ринку для прогнозування руху цін. Настрій ринку включає в себе почуття і настрій інвесторів по відношенню до активу. Зазвичай їх можна розділити на бичачі або ведмежі настрої. Наприклад, значне збільшення кількості популярних пошукових запитів в Google про покупку Bitcoin може свідчити про позитивний настрій ринку.
Далі слід вивчити фактори, що впливають на торгівлю та ціни. Вони змінилися з плином часу з моменту появи Bitcoin. У 2009 році Bitcoin був надзвичайно нішевим активом з низькою
ліквідністю. Угоди здійснювалися
поза біржею (OTC) між користувачами BitcoinTalk та іншими форумами, які бачили цінність Bitcoin як децентралізованої валюти. Спекуляції, які ми спостерігаємо сьогодні, зіграли набагато меншу роль.
Сатоші Накамото добув перший блок 3 січня 2009 року, отримавши
винагороду у 50 Bitcoin. Потім він відправив 10 BTC Hal Finney дев'ять днів по тому у першій в історії транзакції Bitcoin. 22 травня 2010 року Bitcoin як і раніше коштував менше 0,01$. У той самий день була здійснена перша комерційна Bitcoin транзакція Laszlo Hanyecz, що купив
дві піци за 10 000 BTC. У той час користувачі форуму Bitcointalk вважали покупку новинкою. Ця торгівля контрастує з поточним використанням, коли ви можете легко купувати товари повсякденного попиту за допомогою
картки Binance Visa.
У міру зростання ціни та популярності Bitcoin, невелика, нерегульована галузь все більше переймалася полегшенням транзакцій і торгів. До них відносяться
біржі криптовалют, і ринки
глибокої мережі. Ціна Bitcoin часто зазнавала значного впливу, оскільки ці ринки та біржі були зламані, закриті або регульовані. Деякі зламані біржі містили значні запаси Bitcoin, що призвело до значних цінових потрясінь і відсутності довіри на ринку. Ми розглянемо цю тему пізніше.
Bitcoin тепер має більше спільного з традиційними активами, ніж в перші дні свого існування. Зростання прийняття у роздрібній торгівлі, фінансах та політиці означає, що ще більше факторів впливає на ціну та торгівлю Bitcoin. Інституційні інвестиції у віртуальні валюти також ростуть, що збільшує роль спекуляцій. Ці моменти означають, що фактори, які впливають на торгівлю Bitcoin сьогодні, часто відрізняються від тих, що були в перші дні. Обговоримо деякі з найбільших.
1. Регулювання зараз набагато більше, ніж в попередні дні Bitcoin. У міру того, як уряди починають більше розуміти криптовалюту та технологію блокчейн, їх контроль і регулюючий внесок мають тенденцію до посилення. Як посилення, так і ослаблення регулювання мають свої наслідки. Деякі зміни у ціні Bitcoin пов'язані із забороною Bitcoin в одній країні або його популярністю в іншій.
2. Стан світової економіки зараз є прямим фактором ціни і торгівлі Bitcoin. Наприклад, люди, що живуть у країнах з
гіперінфляцією, використовують криптовалюту в якості захисту від інфляції. В результаті економічної кризи у Венесуелі, що почалася у 2016 році, ми спостерігали рекордний об'єм торгів LocalBitcoins у венесуельському Боліварі. Обвал фондового ринку у 2020 році призвів до початку
бичачого руху Bitcoin, який тривав понад рік. Bitcoin тепер розглядається як
засіб заощадження вартості, як і золото. Коли довіра до інших секторів економіки низька, люди купують ці активи.
3. Зростання масового прийняття з боку великих компаній може спровокувати зростання цін на Bitcoin. Paypal, Square, Visa і Mastercard продемонстрували деяку підтримку криптовалютам, вселяючи впевненість інвесторів. Роздрібні торговці навіть почали приймати платежі у Bitcoin. Припинення підтримки може також викликати розпродажі, такі як оголошення Elon Musk 17 травня 2021 року про припинення Tesla платежів у Bitcoin. В той день ціна впала з трохи менше 55 000$ за BTC до приблизно 48 500$.
4. Зростання спекуляцій і деривативів, таких як ф'ючерси на Bitcoin, викликали додатковий попит на ринку. Замість того, щоб інвестувати та утримувати BTC для його
фундаментальної цінності, трейдери і спекулянти на ф'ючерсному ринку відкривали
шорт угоди BTC для прибутку, викликаючи знижувальний тиск на ціну. Це означає, що ціна Bitcoin більше не залежить виключно від його корисності.
З 2009 року ціна Bitcoin схильна до великої
волатильності. Всі згадані вище чинники досі сприяли його подорожі. Незважаючи на те, що у ціни були свої злети і падіння, ціна як і раніше значно вище, ніж на початку.
Коли ми порівнюємо Bitcoin з NASDAQ 100 і золотом, ви можете бачити, що він значно перевершив ці два традиційно високоефективних активи. Ви також можете побачити його волатильність, оскільки річні збитки Bitcoin також у відсотковому відношенні більше, ніж будь-які збитки, понесені золотом або NASDAQ 100 (дані
@CharlieBilello).
| 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
Bitcoin | 1 473% | 186% | 5 507% | -58% | 35% | 125% | 1 331% | -73% | 95% | 301% |
Золото | 9,6% | 6,6% | -28,3% | -2,2% | -10,7% | 8,0% | 12,8% | -1,9% | 17,9% | 24,8% |
NASDAQ 100 | 3,4% | 18,1% | 36,6% | 19,2% | 9,5% | 7,1% | 32,7% | -0,1% | 39,0% | 48,6% |
Згідно CaseBitcoin, BTC показав 10-річний середньорічний темп зростання (CAGR) 196,7%. CAGR вимірює річні темпи зростання активу з урахуванням нарахування складних відсотків. У ціні Bitcoin було п'ять значних піків: з 1$ у 2011 році до
історичного максимуму у 65 000$ у травні 2021 року. Давайте розберемо історію на п'ять окремих вершин.
1. Червень 2011 року: Порівняно з ціною, яка вимірювалась всього у декілька центів роком раніше, Bitcoin стрімко виріс до 32$. Bitcoin випробував свій перший бичачий рух, за яким послідував помірний обвал до 2,10$.
2. Квітень 2013 року: Почавши рік приблизно з 13$, Bitcoin випробував свій перший бичачий рух у році, піднявшись до 260$ 10 квітня 2021 року. Потім ціна впала протягом наступних двох днів до 45$.
3. Грудень 2013 року: До кінця року з жовтня по грудень ціна на Bitcoin зросла майже у 10 разів. На початку жовтня, BTC торгувався по 125$, а потім досяг піку у 1 160$. До 18 грудня ціна знову впала до 380$.
4. Грудень 2017 року: Почавши з приблизно 1 000$ у січні 2017 року, Bitcoin різко виріс в ціні майже до 20 000$ до 17 грудня 2017 року. Ця бичача гонка зміцнила позиції Bitcoin і зробила його мейнстрімом, привертаючи увагу інституційних інвесторів та урядів.
5. Квітень 2021 року: Катастрофи на фондовому ринку і ринку криптовалют у березні 2020 року призвели до стійкого зростання цін до 63 000$ до 13 квітня 2021 року. В умовах економічної нестабільності через пандемію коронавіруса, Bitcoin сприймався як засіб заощадження деякими людьми. Потім у травні 2021 року, BTC і ринок криптовалют різко впали, перш ніж ціни зазнали стагнації.
Фундаментальні та технічні моделі, які ми будемо використовувати пізніше, не завжди можуть описати поведінку цін, яку ми спостерігаємо. Зовнішні фактори, включаючи політичні та економічні події, відіграють велику роль, яку ви можете аналізувати індивідуально. Один цікавий приклад, на який варто звернути увагу – це знаменитий злом, який стався в перші дні Bitcoin.
Злом біржі Mt. Gox
Злом Bitcoin біржі Mt. Gox став значною подією 2014 року, що призвело до тимчасового падіння ціни Bitcoin. У той час криптобіржа у Токіо була найбільшою на ринку з об'ємом торгів приблизно 70% від загальної пропозиції Bitcoin. З моменту свого створення у 2010 році, Mt. Gox була жертвою численних зломів, але продовжувала виживати.
Однак в результаті злому у 2014 році було вкрадено близько 850 000 BTC, знищивши велику частину цифрових активів біржі. Mt. Gox призупинила зняття 14 лютого 2014 року, що призвело до зниження ціни Bitcoin приблизно на 20% до 680$ після того, як більшу частину тижня актив торгувався по 850$.
В кінцевому підсумку хакери вкрали 450 000 000$ із коштів користувачів, і Mt. Gox збанкрутувала. Деякі колишні користувачі стверджують, що в коді сайту були проблеми, які не були виправлені вчасно. Причини злому досі незрозумілі, що призвело до численних судових позовів проти генерального директора біржі Mark Karpelès.
У довгостроковій перспективі більш дрібні, менш важливі події мають незначний вплив на ціну. З цієї причини цікаво подивитися на інші способи пояснити загальну позитивну траєкторію Bitcoin. Один з варіантів – вивчити аналітичні моделі, в яких використовуються вже згадані вище методи.
Фундаментальний аналіз: модель Stock to Flow
Модель
Stock-to-Flow використовує обмежену пропозицію Bitcoin як можливий індикатор ціни. На базовому рівні Bitcoin чимось схожий на золото або діаманти. Згодом ціни на ці два товари зросли через їх дефіцит. Цей фактор дозволяє інвесторам використовувати їх як засіб заощадження.
Якщо ви візьмете загальне глобальну циркулюючу пропозицію (stock) і розділите її на загальну кількість, вироблену за рік (flow), ви можете використовувати це співвідношення для моделювання ціни Bitcoin з плином часу. Ми вже знаємо точну кількість нових Bitcoin, які згенеруються майнері, і приблизно коли вони їх отримають. Простіше кажучи, прибутковість
майнінгу зменшується, і це призводить до збільшення співвідношення stock-to-flow.
Stock to Flow виявилась популярною моделлю завдяки своїй точності моделювання історії цін Bitcoin. Нижче ви можете побачити 365-денні дані SMA та історичних цін на Bitcoin, а також їх прогнози на майбутнє.
Але у моделі є недоліки. Згодом, коли потік Bitcoin досягне нуля, модель в кінцевому підсумку зламається, оскільки ви не зможете ділити на нуль. Цей розрахунок дає неправдоподібні прогнози цін, які прагнуть до нескінченності. Ви можете дізнатися більше про переваги і недоліки моделі "Stock to Flow" у нашій статті
Bitcoin та модель "Stock to Flow".
Фундаментальний аналіз: закон Metcalfe
Закон Metcalfe – це загальний обчислювальний принцип, який також можна застосувати до мережі Bitcoin. У ньому говориться, що цінність мережі пропорційна квадрату кількості підключених користувачів. Що це означає? Простий для розуміння приклад – телефонна мережа. Чим більше людей володіє телефонами, тим ціннішою стає мережа.
За допомогою Bitcoin ви можете розрахувати значення Metcalfe, використовуючи кількість активних адрес
гаманця Bitcoin та іншу загальнодоступну інформацію у блокчейні. Якщо ви побудуєте графік залежності Metcalfe від ціни, ви побачите досить гарний збіг. Ви також можете екстраполювати тренд для прогнозування можливих майбутніх цін, як це зробив
Timothy Peterson на своєму графіку нижче.
Відношення цінності мережі до Metcalfe (NVM) забезпечує ще одне застосування закону Metcalfe. Ви можете розрахувати це співвідношення, взявши
ринкову капіталізацію Bitcoin і розділивши її за формулою, наближеною до закону Metcalfe. У формулі використовується кількість активних унікальних адрес у певний день в якості заміни для користувачів мережі. Унікальні адреси визначаються як такі, що мають нульовий баланс, а також здійснюють транзакцію в той день.
Значення більше одиниці означає, що ринок переоцінений, а значення нижче одиниці – що він недооцінений. Ви можете побачити, як це виглядає візуально, за допомогою наступного графіка від Cryptoquant. Співвідношення NVM – це ліва вісь, а значення мережі – права.
Технічний аналіз: логарифмічна крива росту Bitcoin
Логарифмічна крива росту Bitcoin – це модель технічного аналізу, створена Cole Garner у 2019 році. Стандартні графіки цін на Bitcoin відображають логарифмічну (лог) ціну в залежності від лінійного часу на осі абсцис. Однак, якщо ви також реєструєте час, ви можете намалювати прості лінії тренду, які відповідають вершинам останніх трьох бичачих прогонів і рівням
підтримки ринку Bitcoin.
Ці лінії можна перетворити назад у наш вихідний логарифмічний графік цін, надавши нам криву росту, яка і досі доволі точно відповідала історії цін на Bitcoin, як показано на наступному графіку від LookIntoBitcoin.com.
Технічний аналіз: теорія гіперхвилі
Теорія гіперхвилі була розроблена Tyler Jenks і намагається пояснити ціни через емоції інвесторів. Теорія передбачає, що ринкові настрої постійно змінюються між песимізмом та оптимізмом. Ці відчуття часто призводять до гіперхвилі, коли ціна з часом зростає, перш ніж розвернутися до
ведмежого тренду. Хоча Дженкс передбачає, що модель виникає з настрою ринку, графік використовує тільки технічний аналіз з ціновими даними для побудови ліній тренду. Відповідно до теорії гіперхвилі, у кожному ринковому циклі є сім фаз.
На фазах 1, 5 і 7 ціна активу повинна залишатися нижче лінії
опору. На фазах 2, 3, 4 і 6 ціна повинна залишатися вище ліній підтримки. Не кожен актив буде повністю дотримуватися правил, але є свідчення того, що модель існує на деяких ринках. Нижче ви можете побачити приблизний приклад NASDAQ Composite 2000, графічно продемонстрований
Leah Wald (генеральним директором Valkyrie Investments Inc.).
Давайте подивимося на бичачий ріст Bitcoin у 2017 році. Якщо ви застосуєте тренди теорії гіперхвилі, ви побачите, що вона відносно добре підходить, за винятком першої фази. Ви також можете бачити, як ціна зростає зі зростаючою швидкістю, за якої слід великий обвал, який в основному йде за фазами, викладеними вище.
Очевидно, що існує безліч теорій, які намагаються пояснити історію цін Bitcoin. Але незалежно від відповіді, майже 200% 10-річний CAGR Bitcoin показав неймовірний ріст цифрових валют. Навіть у криптовалюті, Bitcoin демонструє домінування на ринку трохи менше 50% станом на серпень 2021 року із ринковою капіталізацією приблизно в 710 млрд доларів.
Причини цього грандіозного зростання включають фундаментальні основи криптовалют, почуття ринку та економічні події. Однак минулі результати не говорять про майбутні результати. Корисно зрозуміти, чому у Bitcoin така висока траєкторія цін, але це не говорить нам про те, що станеться у майбутньому. Якщо подивитися на картину в цілому, Bitcoin неймовірно добре дозрів для нового класу активів, якому лише 12 років.
