Чи є Bitcoin засобом заощадження?

Вступ

Прийнято вважати, що безпечними активами можна назвати виключно дорогоцінні метали, такі як золото або срібло. Це інвестиції, в які люди вкладаються, щоб застрахуватися від падінь на традиційних ринках.

Міркування на тему того, чи може Bitcoin конкурувати з такого роду активами, тривають. У цій статті ми розглянемо деякі з основних аргументів за і проти того, щоб перша криптовалюта стала засобом заощадження.

Що таке засіб заощадження?

Засіб заощадження – це актив, який здатний зберігати свою вартість незмінною з плином тривалого часу. Наприклад, сьогодні ви купуєте нерухомість за фіксованою вартістю з чіткою впевненістю в тому, що її ціна з часом не знизиться, в очікуванні того, що в майбутньому це буде коштувати стільки ж (якщо не більше).

Коли ви міркуєте про безпеку своїх заощаджень, швидше за все, перше що спадає вам на думку, це інвестиції в благородні метали. Існує кілька причин, за якими вони традиційно мають цінність. Далі ми розглянемо кожну з них.

Характеристики надійного засобу заощадження

Щоб оцінити переваги хорошого засобу заощадження, необхідно ознайомитися з роботою поганого засобу заощадження і її наслідками. Якщо ми хочемо, щоб щось зберігалося протягом тривалого періоду часу, само собою воно має бути довговічним.

Розглянемо на прикладі їжі: яблука і банани мають певну внутрішню цінність, оскільки людям для підтримки життєздатності необхідно харчування. Коли їжі недостатньо, ці продукти, без сумніву, будуть неймовірно цінними, але це не робить їх хорошим засобом заощадження, адже якщо ви вирішите зберігати їх в сейфі, протягом декількох років, їх якість явно погіршиться, а вартість помітно знизиться.

Як щодо чогось не тільки цінного, але також і довговічного? Візьмемо як приклад макаронні вироби, вони безумовно кращі в довгостроковій перспективі, але поки у нас немає ніяких гарантій, що такий продукт має цінність. Макарони найдешевше виробляються з легкодоступних ресурсів і будь-який виробник може буквально затопити ринок великою кількістю цього продовольства, тому макарони, що знаходяться в обігу, знецінюються, оскільки пропозиція перевищує попит. Отже, для того, щоб підтримувати цінність чого-небудь, його кількість повинна бути обмежена.

Деякі вважають, що зберігання заощаджень у фіатній валюті (долар, євро, єна) є найбільш правильним рішенням, оскільки вони зберігають цінність в довгостроковій перспективі. Однак це твердження оманливе, оскільки купівельна спроможність значно падає, коли створюється більше одиниць (як і у випадку з макаронами). Ви можете зібрати всі свої життєві накопичення і заховати їх під матрацом на двадцять років, але коли ви вирішите знову скористатися ними будьте готові до великого розчарування, так як за такий тривалий термін зберігання вони можуть практично не мати своєї купівельної спроможності.

У 2000 році за $100 000 ви могли б дозволити собі набагато більше, ніж сьогодні. В основному, це пов'язано з інфляцією, яка відноситься до зростання цін на товари та послуги. У багатьох випадках інфляція викликана надмірною пропозицією фіатних грошей, що в свою чергу пов'язано з практикою уряду друкувати більше, ніж це необхідно насправді.

Для наочності, припустимо, що у вас 25% від загального об'єму суми у 100 млрд доларів (тобто 25 млрд доларів). Час іде, й уряд вирішує надрукувати, наприклад, додаткові 800 млрд доларів для стимулювання економіки, в такому випадку ваш стан в процентному співвідношенні раптово падає до ~ 3%. У пропозиції тепер набагато більше грошей, тому ваша частка не володіє такою великою купівельною спроможністю, як раніше.

Втрата купівельної спроможності з часом.

Як і у випадку з макаронами, про які ми говорили раніше, виробництво доларів обходиться недорого, а виробництво цілої партії може зайняти всього пару днів. У випадку з хорошим засобом заощадження, ним досить проблематично перенаситити ринок. Іншими словами, ваша частка від загальної кількості повинна розбавлятися дуже повільно, якщо це взагалі необхідно.

Пропозиція золота на ринку обмежена, адже його видобуток є дуже трудомістким процесом. Тому, навіть якщо попит на цей дорогоцінний метал раптово зросте, час, який потрібно витратити на збільшення кількості активу не дозволить істотно збільшити пропозицію в короткі терміни, щоб задовольнити попит. Адже в цьому випадку, ми не можемо просто дістати принтер і надрукувати необхідну нам кількість, по тій простій причині, що золото потрібно добувати із землі.

Що робить Bitcoin засобом заощадження

З перших днів існування Bitcoin, прихильники цифрових активів стверджували, що криптовалюта більше схожа на "цифрове золото", ніж на просту цифрову валюту. В останні роки це твердження отримало підтримку багатьох блокчейн-ентузіастів.

Тезис про Bitcoin як засіб заощадження стверджує, що це один з найнадійніших активів відомих людству. Прихильники такої теорії вважають, що інвестиція у Bitcoin є найкращим способом зберігати багатство таким чином, щоб воно не знецінювалося з плином часу.

Bitcoin відомий своєю високою волатильністю, і може здатися нелогічним той факт, що актив, який здатний втратити 20% своєї вартості всього за добу, розглядається багатьма як засіб заощадження. Але навіть з огляду на його численні падіння, він до цього часу вважається найприбутковішим активом нині.

Отже, чому Bitcoin був проголошений засобом заощадження?

Дефіцит

Можливо, один з найбільш переконливих аргументів на користь того, що перша криптовалюта є засобом заощадження, полягає в тому, що він обмежений у своїй пропозиції. У нашій статті Що таке Bitcoin ми згадували, що Bitcoin ніколи не переступить межу в 21 мільйон монет і протокол дозволяє нам упевнитися в цьому суворому правилі.

Єдиний спосіб створення нових монет - це Майнінг, процес, який до певної міри аналогічний видобутку золота. Різниця в тому, що замість того, щоб бурити землю, майнери Bitcoin повинні вирішити криптографічну головоломку, використовуючи для цього потужність майнінгового обладнання, таким чином вони добувають нові Bitcoin.

Згодом нагорода за видобуток нової монети зменшується через події, відомі як халвінг. Якщо ви здогадалися, що це передбачає зменшення нагороди вдвічі, то ви абсолютно праві. Під час першого халвінгу винагорода скоротилося до 25 BTC, наступний скоротив цю суму вдвічі, до 12.5 BTC в 2020 році, після чергового халвінга, винагорода майнерів складе 6.25 BTC за блок. Цей процес триватиме понад 100 років до тих пір, поки остання монета не буде здобута і введена в обіг.

Давайте змоделюємо ситуацію так само, як зробили це в нашому попередньому прикладі з фіатною валютою. Припустимо, ви купили 25% від загальної пропозиції Bitcoin (тобто 5 250 000 монет) багато років тому. Коли ви придбали ці монети, ви знали, що ваш відсоток залишиться колишнім, тому що не існує нікого, хто був би здатний додати більше монет в систему. У цій системі відсутній уряд, принаймні в його традиційному розумінні (докладніше про це трохи пізніше). Таким чином, якщо ви купили (і утримували) 25% від максимальної пропозиції в 2010 році, то на сьогоднішній день, ви все ще володієте 25% всіх монет.

Децентралізація

Ви можете подумати, що якщо це програмне забезпечення маєвідкритий вихідний код, то можна просто скопіювати код і запустити свою власну версію з додатковими 100 мільйонами монет.

І ви в дійсності можете це зробити. Припустимо, ви клонуєте програмне забезпечення, вносите необхідні зміни та запускаєте ноду. На перший погляд, вам може здатися, що все працює нормально. Є тільки одна проблема: відсутність інших підключених нод. Річ у тім, як тільки ви змінили параметри програмного забезпечення, учасники мережі Bitcoin почали ігнорувати вашу мережу. Програма, яку ви запустили, це форк, який більше не є тим, що у світі прийнято вважати Bitcoin.

Те, що ми продемонстрували в минулому абзаці, функціонально-еквівалентне фотографуванню портрета Мони Лізи та твердженню, що тепер існує два однакових твори мистецтва. Ви можете переконати себе, що це так, але вам залишається тільки переконати в цьому кого-небудь ще.

Ми можемо порівняти Bitcoin з певним видом уряду. Цей уряд складається з кожного окремого користувача, який запускає програмне забезпечення на своєму обчислювальному обладнанні. Єдиний спосіб змінити протокол - згода більшості користувачів з такими змінами.

Переконати більшість учасників додати нову монету далеко не просте завдання, але зрештою, це можна порівняти з тим, щоб просити їх знецінити цінність попередніх накопичень, отриманих за виконану роботу. На сьогодні, навіть те, що здається відносно незначними функціями вимагає роки для досягнення консенсусу в мережі.

У міру того, як збільшується розмір мережі, просувати будь-які зміни буде тільки складніше. Тому холдери можуть бути досить впевнені в тому, що загальна пропозиція не стане роздутою. У той час, як програмне забезпечення створено людиною, децентралізація мережі передбачає, що Bitcoin швидше діє як природний ресурс, ніж код, який можна довільно змінити.

Властивості хороших грошей

Прихильники тезису про засіб заощадження також вказують на особливості Bitcoin, які роблять його хорошими грошима. Це пов'язано з тим, що перша криптовалюта не просто дефіцитний цифровий ресурс, але й актив із загальними характеристиками, які традиційно використовувалися в валютах протягом століть.

Золото використовувалося як гроші в цивілізаціях з моменту їх виникнення. Є кілька причин для цього. Ми вже говорили про довговічність і дефіцит. Такі властивості можуть зробити активи "хорошими", але це не є обов'язковим, у випадку з різними формами "хороших" валют. Для цього необхідні такі якості, як: взаємозамінність, портативність і подільність.

Взаємозамінність
Взаємозамінність означає, що одиниці не відрізняються один від одного. Розглянемо на прикладі золота, ви можете взяти дві будь-які унції, і їх вартість буде однакова, це відноситься і до таких цінностей, як акції та паперові гроші. Неважливо, яку конкретну одиницю ви зберігаєте, вона буде мати рівну цінність з будь-якою іншою аналогічною одиницею.
Взаємозамінність Bitcoin, це дуже складна тема. Неважливо, яку монету ви утримуєте, в більшості випадків 1 BTC = 1 BTC. Ситуація ускладнюється, якщо врахувати, що кожна одиниця може бути пов'язана з попередніми транзакціями. Існують випадки, коли компанії заносять в чорний список кошти, які на їхню думку причетні до злочинної діяльності, і не приймають такі монети, навіть якщо холдер отримав їх вже після цього.
Вам може бути важко зрозуміти, чому це має такий вплив на цінність. Коли ви платите за щось за допомогою доларової банкноти, ні ви, ні продавець не знаєте, де і в яких цілях вона була використана три операції назад. В такому випадку не існує поняття історії транзакцій, і нові банкноти не вартують більше, ніж ті, які вже давно в обороті.
Однак, у гіршому випадку можливий варіант, що так звані старі bitcoins (з більшою історією транзакцій) будуть продаватися дешевше, ніж тільки що здобуті. Залежно від того, кого ви про це запитаєте, цей сценарій може бути або найбільшою загрозою, або відсутністю приводу для занепокоєнь. На цей час в будь-якому випадку Bitcoin функціонально взаємозамінний, відомо лише кілька випадків заморожування монет через підозрілу історію.

Портативність
Портативність - це простота транспортування активу. $10 000 в 100 банкнотах досить транспортабельні, але ми не можемо сказати те ж саме про нафту, куплену на ту ж суму.
Хорошій валюті необхідно володіти форм-фактором, який повинен припускати зручність її транспортування, щоб люди могли легко і без особливих зусиль платити один одному за товари та послуги.
Золото традиційно чудове у цьому відношенні. На момент написання цієї статті стандартна золота монета коштувала майже $1 500. Малоймовірно, що ви будете робити покупки на цілу унцію золота, тому дрібні купюри, які менш вагомі, більш функціональні.
Насправді, коли справа доходить до транспортабельності, Bitcoin значно перевершує дорогоцінні метали, адже він повністю віртуальний і не вимагає фізичної взаємодії. Ви можете зберігати трильйони доларів на апаратному пристрої, який легко поміщається на долоні.
Переміщення мільярда доларів в золоті (зараз це більше 20 тонн) вимагає величезних зусиль і витрат. Навіть маючи справу з готівкою, вам знадобиться перемістити кілька піддонів наповнених купюрами по 100$. З Bitcoin все набагато простіше, ви можете відправити ту ж суму в будь-яку точку світу менш ніж за долар.

Подільність
Наступною, але не менш важливою якістю валюти є її подільність, тобто здатність ділити її на більш дрібні одиниці. Наприклад, ви можете розрізати золоту монету вагою в одну унцію посередині, щоб отримати дві одиниці по пів унції, при цьому ви можете втратити частину її вартості через знищення красивого малюнка орла або буйвола, але цінність золота залишається колишньою. Ви можете розрізати свою половинку унції знову і знову, щоб отримати менші номінали.
Подільність - це ще одна область, в якій Bitcoin перевершує інші активи. Існує всього двадцять один мільйон монет, і кожна складається зі ста мільйонів менших одиниць (Сатоші). Це дає користувачам повний контроль над своїми транзакціями, оскільки вони можуть вказати в суму для переказу до восьми десяткових знаків. Подільність Bitcoin також дозволяє невеликим інвесторам купувати частки BTC.

Засіб заощадження, засіб обміну і розрахункова одиниця
Загальні настрої поділяють поточну роль першої криптовалюти, з тієї причини, що багато хто вважає Bitcoin просто інструментом для переміщення коштів з пункту А в пункт Б. Ми розглянемо це в даному розділі, але така думка суперечить тому, що намагаються довести багато прихильників історії про засіб заощадження.
Прихильники цього твердження вважають, що Bitcoin повинен пройти через деякі стадії, перш ніж стати основною платіжною валютою. Це в свою чергу бере початок від предмета колекціонування (можливо, де ми зараз знаходимося). Перша криптовалюта зарекомендувала себе як функціональний і безпечний актив, але вона була прийнята тільки невеликою групою ентузіастів. Наразі, основна аудиторія Bitcoin складається з аматорів і спекулянтів.
Тільки після того, як виросте рівень освіти, інфраструктури для різних установ і збільшиться упевненість в здатності Bitcoin зберігати цінність, він зможе перейти до наступного етапу: засіб заощадження. Деякі вважають, що він вже досяг цього рівня.
На разі Bitcoin не є поширеною валютою через закон Грешема, який говорить, що погані гроші витісняють з обігу кращі. Це означає, що при наданні двох видів валюти люди будуть схильні витрачати гіршу і накопичувати кращу. Користувачі Bitcoin воліють витрачати фіатні валюти, оскільки вони мало вірять в їх довгострокову перспективу. Вони зберігають (або ХОДЛять) першу криптовалюту, оскільки вірять, що даний актив збереже свою цінність.
Якщо мережа Bitcoin продовжить рости, буде з'являтися дедалі більше користувачів, це збільшить ліквідність, а ціна стане більш стабільною. Через більшу стабільність, не буде стимулу тримати його в надії на більш високу вартість у майбутньому. Таким чином, ми можемо очікувати, що він буде використовуватися набагато частіше в торгівлі та щоденних платежах, як засіб обміну.
Збільшення кількості користувачів ще більше стабілізує ціну. На останньому етапі Bitcoin стане розрахунковою одиницею і буде використовуватися для оцінки інших активів. Точно так же, як ви могли б оцінити галон нафти по 4$, у світі, де Bitcoin правлять грошима, ви будете вимірювати його вартість у Bitcoin.
Якщо ці три етапи будуть досягнуті, прихильники Bitcoin як засобу заощадження, побачать майбутнє, в якому він стане новим стандартом, витіснивши валюти, які використовуються сьогодні.

Проти Bitcoin як засобу заощадження
Аргументи, представлені в попередньому розділі, можуть здатися цілком логічними для одних і божевільними для інших. Існує кілька критичних зауважень з приводу цієї ідеї, які виходять як від холдерів Bitcoin, так і від скептиків криптовалют.

Bitcoin як цифрова готівка
Коли починають виникати подібні розбіжності, багато хто відразу ж вказує на whitepaper Bitcoin. Для них очевидно, що спочатку, Сатоши створював Bitcoin саме для цієї мети, що також прописано в назві даного документа: Bitcoin: система цифрової Peer-to-Peer готівки.
Таке бачення передбачає, що Bitcoin може бути цінним, тільки якщо користувачі використовують свої монети для різних покупок або обміну цінностями. Накопичуючи їх, ви не покращуєте загальне положення, а тільки заподіюєте шкоду. Якщо Bitcoin не стає цінним в області цифрової готівки, його основна пропозиція визначається не корисністю, а спекуляціями.
Ці ідеологічні розбіжності призвели до значного розколу мережі у 2017 році. Меншість холдерів хотіли бачити систему з великими блоками, що передбачало більш низьку комісію за транзакції. Унаслідок сильного навантаження на оригінальну мережу, вартість транзакцій могла різко зрости та вплинути на багатьох користувачів з невеликими сумами операцій. Якщо середня комісія складає 10$, для вас не має сенсу здійснювати покупку розміром у 3$.
Наслідком цієї події є форк під назвою Bitcoin Cash. В цей час, оригінальна мережа розгорнула своє власне оновлення, відоме як SegWit. Це оновлення збільшило номінальну пропускну здатність блоків, але що саме по собі не було його головною метою. Це також послужило фундаментом для концепції Lightning Network, яка прагне полегшити транзакції з низькою комісією, перемістивши їх на офф-чейн.
Однак на практиці Lightning Network далекий від досконалості. Регулярні Bitcoin транзакції значно простіші для розуміння, тоді як управління каналами та пропускною здатністю Lightning Network йде по кривій навчання. Поки що залишається невідомим, чи можна буде це спростити або початкова структура занадто складна, щоб абстрагуватися від цього.
Через ріст попиту на місце в блоці, транзакції перестають бути такими дешевими в період завантаженості мережі. Таким чином, можна висунути аргумент, що відсутність правильного порядку збільшення розміру блоку завдає шкоди використанню Bitcoin як валюти.

Відсутність внутрішньої вартості
Для багатьох - порівняння Bitcoin з золотом є абсурдним. Історія золота – це, по суті, історія цивілізації. Дорогоцінний метал був найважливішою частиною суспільства протягом тисячоліть. За загальним визнанням, воно втратило частину свого панування після ліквідації золотого стандарту, але тим не менш залишається найбільш важливим активом-притулком.
Насправді досить складно порівнювати мережевий ефект одного з головних активів з одинадцятирічним протоколом. Протягом тисячоліть золото вважається символом статусу і найважливішим промисловим металом.
У свою чергу, Bitcoin непотрібний поза своєю мережею. Ви не можете використовувати його в якості провідника в електроніці, а також перетворити його в масивний блискучий ланцюг, коли вирішите почати кар'єру в хіп-хопі. Він може емулювати золото (видобуток, обмежена пропозиція і т.д.), але це не змінює того факту, що це цифровий актив.
Якоюсь мірою, всі гроші – це загальне переконання, долар має цінність тільки тому, що уряд так говорить, а суспільство приймає це. Золото має цінність тільки тому, що всі згодні з цим. Bitcoin нічим не відрізняється, але ті, які надають йому цінність, все ще являються крихітною групою на тлі таких великих гігантів. Швидше за все, у вашому житті було багато розмов, в яких вам доводилося пояснювати, що це таке, тому що переважна більшість людей нічого не знають про Bitcoin.

Волатильність і кореляція
Ті, хто рано зайшли в Bitcoin, напевно насолоджувалися тим, як сильно зросла вартість монет. Для них це дійсно має цінність, але ті, хто вперше інвестував на піку ціни, не мають такого досвіду. Багато зазнали великих збитків, продавши монети пізніше.
Bitcoin неймовірно волатильний, а рухи його ринків непередбачувані. Такі метали, як золото і срібло, мають незначні цінові коливання в порівнянні з криптовалютою. Багато аргументують це тим, що зараз ще не час для цього, і що ціна в кінцевому підсумку стабілізується, але це само по собі може вказувати на те, що Bitcoin на разі не готовий стати засобом заощадження.
Існує також відношення Bitcoin до традиційних ринків. З моменту появи першої криптовалюти воно постійно зростає. Насправді криптовалюта ще не була протестована як актив-притулок, поки всі інші класи активів також знаходяться у фазі росту. Bitcoin ентузіасти можуть називати його "некореляційним", але дізнатися про це не представляється можливим, поки інші активи не впадуть, в той час, як Bitcoin продемонструє стабільність своєї ціни.

Тюльпаноманія і серія іграшок Beanie Babies
Для більш правильної критики Bitcoin, як засобу заощадження, також можна провести порівняння з тюльпаноманією і Beanie Babies. Це аналоги, які послужать ілюстрацією небезпеки бульбашки, що має лопнути.
В обох випадках інвестори намагались купити товари, які вони вважали рідкісними, в надії перепродати їх із метою отримання прибутку. Самі по собі предмети не були такими цінними і їх було відносно легко виготовити. Бульбашка лопнула, коли інвестори усвідомили, що вони сильно переоцінюють свої інвестиції, і ринки тюльпанів і плюшевих іграшок Beanie babies згодом впали.
Знову ж таки, це відносно неправильні аналогії. Цінність Bitcoin ґрунтується на вірі користувачів в нього, і на відміну від тюльпанів, неможливо просто так збільшити виробництво, щоб задовольнити попит. Проте, вам ніхто не зможе гарантувати того, що в майбутньому Bitcoin не стане переоціненим, в результаті чого його власна бульбашка також може лопнути.

Підсумки
Bitcoin, безумовно володіє більшістю характеристик засобу заощадження, такого як золото: кількість одиниць обмежена, мережа досить децентралізована, щоб забезпечити безпеку холдерів, а також його можна використовувати для зберігання і передачі цінностей.
У кінцевому результаті, він все ще має довести свою цінність як актив-сховище. Події можуть розвиватися у двох варіантах: світ може бігти купувати Bitcoin за часів сильних економічних потрясінь, або криптовалюта і далі буде продовжувати використовуватися меншою кількістю людей.
Тільки час покаже.