Przewodnik po Analizie Fundamentalnej Kryptowalut
Strona G艂贸wna
Artyku艂y
Przewodnik po Analizie Fundamentalnej Kryptowalut

Przewodnik po Analizie Fundamentalnej Kryptowalut

艢rednio zaawansowany
Opublikowane Sep 21, 2020Zaktualizowane Nov 11, 2022
21m

TL;DR

Analiza fundamentalna krypto polega na zag艂臋bieniu si臋 w dost臋pnych informacjach o aktywach finansowych. Na przyk艂ad mo偶esz spojrze膰 na ich zastosowania, liczb臋 os贸b z nich korzystaj膮cych lub zesp贸艂 stoj膮cy za projektem.

Twoim celem jest okre艣lenie, czy by膰 mo偶e w艂a艣nie te aktywa s膮 przecenione lub niedocenione. Na tym etapie mo偶esz wykorzysta膰 zdobyte informacje, aby dostosowa膰 swoje pozycje handlowe.


Wprowadzenie

Handel aktywami tak niestabilnymi jak kryptowaluty wymaga pewnych umiej臋tno艣ci. Wyb贸r strategii, zrozumienie ogromnego 艣wiata handlu oraz opanowanie analizy technicznej i fundamentalnej to praktyki, kt贸re wi膮偶膮 si臋 z krzyw膮 uczenia si臋.
Je艣li chodzi o analiz臋 techniczn膮, pewn膮 wiedz臋 specjalistyczn膮 mo偶na odziedziczy膰 po dotychczasowych rynkach finansowych. Wielu trader贸w kryptowalut u偶ywa tych samych wska藕nik贸w technicznych, kt贸re s膮 widoczne w handlu na rynku Forex, akcjami i towarami. Narz臋dzia takie jak RSI, MACD i Wst臋gi Bollinger staraj膮 si臋 przewidzie膰 zachowanie rynku niezale偶nie od aktyw贸w b臋d膮cych przedmiotem obrotu. W zwi膮zku z tym te narz臋dzia do analizy technicznej s膮 r贸wnie偶 niezwykle popularne w przestrzeni kryptowalut.

W przypadku analizy fundamentalnej krypto, pomimo podobnego podej艣cia, jak w przypadku tradycyjnych rynk贸w, nie mo偶emy wykorzysta膰 ju偶 dawno przetestowanych i powszechnie u偶ywanych narz臋dzi, gdy偶 nie b臋d膮 one w pe艂ni zgodne z t膮 klas膮 aktyw贸w. Aby przeprowadzi膰 poprawn膮 analiz臋 fundamentaln膮 krypto, musimy zrozumie膰, sk膮d bierze si臋 ich warto艣膰.

W tym artykule spr贸bujemy zidentyfikowa膰 metryki, kt贸re b臋dziesz m贸g艂(-og艂a) wykorzysta膰 do stworzenia w艂asnych wska藕nik贸w.


Czym jest analiza fundamentalna (FA)?

Analiza fundamentalna (FA) to podej艣cie stosowane przez inwestor贸w maj膮ce na celu wskazanie "faktycznej warto艣ci" aktyw贸w lub firmy. Poprzez wzi臋cie pod uwag臋 wielu wewn臋trznych i zewn臋trznych czynnik贸w, jeste艣my w stanie okre艣li膰, czy aktywa lub biznes s膮 przecenione, czy niedocenione. Nast臋pnie mo偶emy wykorzysta膰 t臋 informacj臋, aby strategicznie otwiera膰 i zamyka膰 nasze pozycje.

Analiza techniczna dostarcza cenne dane handlowe, ale daje tak偶e r贸偶ne spostrze偶enia. U偶ytkownicy TA uwa偶aj膮, i偶 mog膮 przewidzie膰 przysz艂e ruchy cenowe w oparciu o przesz艂e wyniki aktyw贸w. Osi膮ga si臋 to poprzez identyfikacj臋 wykres贸w 艣wiecowych i badanie podstawowych wska藕nik贸w.
Tradycyjni analitycy fundamentalni zazwyczaj patrz膮 na wska藕niki biznesowe, aby dowiedzie膰 si臋 tego, co ich zdaniem stanowi prawdziw膮 warto艣膰 aktywa. U偶ywane wska藕niki obejmuj膮 zysk na akcj臋 (jaki zysk firma osi膮ga z ka偶dej wyemitowanej akcji) lub stosunek ceny do warto艣ci ksi臋gowej (jak inwestorzy wyceniaj膮 firm臋 w por贸wnaniu z jej warto艣ci膮 ksi臋gow膮). Tak膮 analize mo偶na przeprowadzi膰 dla kilku firm w niszy, na przyk艂ad, aby dowiedzie膰 si臋, jak ich potencjalna inwestycja ma si臋 do innych.
Aby uzyska膰 bardziej kompleksowe wprowadzenie do analizy fundamentalnej, zobacz Czym jest Analiza Fundamentalna?


Problemy zwi膮zane z analiz膮 fundamentaln膮 krypto

Sieci kryptowalutowe nie mog膮 by膰 oceniane z tego samego punktu widzenia, co tradycyjne firmy. Je艣li ju偶, zdecentralizowane oferty, takie jak Bitcoin (BTC), s膮 bli偶sze towarom. Nawet przy bardziej scentralizowanych kryptowalutach (takich jak te emitowane przez organizacje), tradycyjne wska藕niki FA nie mog膮 nam wiele powiedzie膰.

Dlatego musimy zwr贸ci膰 uwag臋 na r贸偶ne frameworki. Pierwszym krokiem w tym procesie jest identyfikacja silnych metryk. Przez silne rozumiemy te, kt贸re nie daj膮 si臋 艂atwo zmanipulowa膰. Na przyk艂ad obserwuj膮cy na Twitterze lub u偶ytkownicy Telegramu/Reddita prawdopodobnie nie s膮 dobrymi wska藕nikami, poniewa偶 艂atwo jest tworzy膰 fa艂szywe konta lub kupowa膰 zaanga偶owanie w mediach spo艂eczno艣ciowych.

Nale偶y zauwa偶y膰, 偶e nie ma jednej miary, kt贸ra da艂aby nam pe艂ny obraz sieci, kt贸r膮 oceniamy. Mogliby艣my spojrze膰 na liczb臋 aktywnych adres贸w w blockchainie i zobaczy膰, 偶e ro艣nie ona w gwa艂towny spos贸b. Niestety niewiele nam m贸wi. Z do艣wiadczenia wiemy, 偶e mo偶e to by膰 samodzielny aktor, kt贸ry za ka偶dym razem przesy艂a pieni膮dze do siebie na nowy adres.
W nast臋pnych sekcjach przyjrzymy si臋 trzem kategoriom metryk krypto FA: metryki on-chain, metryki projektu i metryki finansowe. Ta lista nie b臋dzie wyczerpuj膮ca, ale powinna zapewni膰 nam przyzwoit膮 podstaw臋 do p贸藕niejszego tworzenia wska藕nik贸w.


Metryki on-chain


Wska藕niki on-chain to te, kt贸re mo偶na zaobserwowa膰, patrz膮c na dane dostarczane przez blockchain. Mogliby艣my to zrobi膰 sami, uruchamiaj膮c w臋ze艂 dla po偶膮danej sieci, a nast臋pnie eksportuj膮c dane, ale mo偶e to by膰 czasoch艂onne i kosztowne. Zw艂aszcza je艣li rozwa偶amy tylko inwestycj臋 i nie chcemy traci膰 czasu ani 艣rodk贸w na takie przedsi臋wzi臋cie.
Prostszym rozwi膮zaniem by艂oby pobieranie informacji ze stron internetowych lub interfejs贸w API聽specjalnie zaprojektowanych w celu dostraczania informacji pomocnych przy decyzjach inwestycyjnych. Na przyk艂ad analiza on-chain Bitcoina na CoinMarketCap daje nam mn贸stwo informacji. Do pozosta艂ych 藕r贸de艂 nale偶膮 np. Wykresy Danych Coinmetrics lub raporty projekt贸w Binance Research.


Liczba transakcji

Licznik transakcji jest dobr膮 miar膮 aktywno艣ci zachodz膮cej w sieci. Wykre艣laj膮c liczb臋 dla okre艣lonych okres贸w (lub u偶ywaj膮c 艣rednich krocz膮cych), mo偶emy zobaczy膰, jak aktywno艣膰 zmienia si臋 w czasie.

Nale偶y jednak pami臋ta膰, 偶e na t臋 metryk臋 trzeba patrze膰 z przymru偶eniem oka. Tak samo, jak w przypadku aktywnych adres贸w, nie mo偶emy by膰 pewni, czy czasem jedna strona nie wymienia si臋 funduszami mi臋dzy w艂asnymi portfelami, aby zawy偶y膰 aktywno艣膰 on-chain.


Warto艣膰 transakcji

Nie myli膰 z liczb膮 transakcji. Warto艣膰 transakcji m贸wi nam, jaka warto艣膰 zosta艂a dokonana w danym okresie. Na przyk艂ad, je艣li tego samego dnia wys艂ano 艂膮cznie dziesi臋膰 transakcji Ethereum, ka偶da o warto艣ci $50, powiedzieliby艣my, 偶e dzienny wolumen transakcji wyni贸s艂 $500. Mo偶emy zmierzy膰 to w walucie fiat, takiej jak USD lub w natywnej jednostce protoko艂u (ETH).


Aktywne adresy

Aktywne adresy blockchain w danym okresie tak偶e mog膮 by膰 dobr膮 metryk膮. Metody obliczania tej warto艣ci s膮 r贸偶ne, jednak najpopularniejsz膮 jest zsumowanie nadawc贸w i odbiorc贸w ka偶dej transakcji w danym okresie (np. dzie艅, tydzie艅, miesi膮c). Niekt贸rzy tak偶e 艣ledz膮 艂膮czn膮 liczb臋 wszystkich unikatowych adres贸w, dzi臋ki czemu mog膮 por贸wnywa膰 t臋 ilo艣膰 wraz z up艂ywem czasu.


Uiszczone op艂aty

By膰 mo偶e jest to wa偶niejsza metryka dla niekt贸rych aktyw贸w krypto ni偶 innych. Uiszczone op艂aty mog膮 nam powiedzie膰 o zapotrzebowaniu na przestrze艅 blokow膮. Mo偶emy my艣le膰 o nich jak o bidach na aukcji: u偶ytkownicy konkuruj膮 ze sob膮 o terminowe uwzgl臋dnienie ich transakcji. Ci, kt贸rzy biduj膮 wy偶ej, szybciej potwierdz膮 swoje transakcje (zostan膮 one wydobyte), podczas gdy ci, kt贸rzy biduj膮 ni偶ej, b臋d膮 musieli poczeka膰 d艂u偶ej.
W przypadku kryptowalut o malej膮cych harmonogramach emisji jest to interesuj膮cy wska藕nik do zbadania. G艂贸wne blockchainy Proof of Work (PoW) zapewniaj膮 nagrod臋 za blok. W niekt贸rych sk艂ada si臋 ona z dotacji blokowej i op艂at transakcyjnych. Dotacja blokowa zmniejsza si臋 okresowo (w przypadku takich wydarze艅 jak halving Bitcoina).

Z racji, 偶e koszt miningu ro艣nie wraz z czasem, a dotacje blokowe malej膮, logicznym jest wzrost op艂at za transakcje. W przeciwnym razie g贸rnicy przestaliby zarabia膰 pieni膮dze i porzuciliby sie膰. Mia艂oby to znaczny wp艂yw na jej bezpiecze艅stwo.


Hash rate i stakowana kwota

Dzisiejsze blockchainy u偶ywaj膮 wielu r贸偶nych algorytm贸w konsensusu, a ka偶dy z nich posiada w艂asne mechanizmy. Bior膮c pod uwag臋, jak kluczowe s膮 one w kwestii bezpiecze艅stwa sieci, zag艂臋bianie si臋 w dane zwi膮zane z nimi mo偶e przynie艣膰 nam sporo cennych informacji do analizy fundamentalnej.

Hash rate jest cz臋sto u偶ywany jako miara stanu sieci w kryptowalutach Proof of Work. Im wy偶szy hash rate, tym trudniej z powodzeniem przeprowadzi膰 atak 51%. Jednak wzrost w czasie mo偶e r贸wnie偶 wskazywa膰 na rosn膮ce zainteresowanie wydobyciem, prawdopodobnie w wyniku tanich koszt贸w og贸lnych i wy偶szych zysk贸w. I odwrotnie, spadek hash rate'u wskazuje, 偶e wydobywcy przechodz膮 w tryb offline (鈥瀔apitulacja wydobywc贸w鈥), poniewa偶 zabezpieczanie sieci nie jest ju偶 dla nich op艂acalne.

Czynniki wp艂ywaj膮ce na og贸lny koszt miningu to mi臋dzy innymi aktualna cena aktyw贸w, liczba przetworzonych transakcji i uiszczane op艂aty. Oczywi艣cie istotne s膮 tak偶e bezpo艣rednie koszty miningu, czyli pr膮d i moc obliczeniowa komputer贸w.

Staking (na przyk艂ad w Proof of Stake) to kolejna powi膮zana koncepcja o podobnej teorii gry do wydobywania PoW. Je艣li jednak chodzi o mechanizmy, dzia艂a zupe艂nie inaczej. Podstawow膮 ide膮 jest to, 偶e u偶ytkownicy stakuj膮 w艂asne zasoby, aby uczestniczy膰 w walidacji bloku. W zwi膮zku z tym mogliby艣my spojrze膰 na kwot臋 stakowan膮 w danym momencie, aby oceni膰 zainteresowanie (lub jego brak).


Metryki projektu


Podczas gdy metryki on-chain zajmuj膮 si臋 obserwowaniem danych na blockchianie, metryki projektu wynikaj膮 z jako艣ciowego podej艣cia do czynnik贸w takich jak wydajno艣膰 zespo艂u (je偶eli takowy w og贸le istnieje), bia艂a ksi臋ga i nachodz膮ce zmiany w projekcie.


Bia艂a Ksi臋ga (Whitepaper)

Za ka偶dym razem zaleca si臋 przeczytanie bia艂ej ksi臋gi dowolnego projektu, w kt贸ry chcesz zainwestowa膰. Jest to techniczny dokument, kt贸ry pozwoli Tobie dobrze zrozumie膰 dany projekt krypto. Dobra bia艂a ksi臋ga powinna definiowa膰 cele sieci i dawa膰 nam wgl膮d w:

  • Zastosowan膮 technologi臋 (czy jest open source?)
  • Zastosowania projektu
  • Plan jego modernizacji i dodawania nowych funkcji
  • Schemat dostaw i dystrybucji monet lub token贸w

Warto nast臋pnie przedyskutowa膰 te informacje z innymi lud藕mi. Co reszta s膮dzi na temat tego projektu? Czy s膮 jakie艣 informacje, kt贸re powinny zmartwi膰 potencjalnego inwestora? Czy cele projektu wydaj膮 si臋 realistyczne?


Zesp贸艂

Je艣li za sieci膮 kryptowalut stoi konkretny zesp贸艂, historie jego cz艂onk贸w mog膮 ujawni膰, czy zesp贸艂 posiada umiej臋tno艣ci wymagane do realizacji projektu. Czy cz艂onkowie podejmowali ju偶 wcze艣niej udane przedsi臋wzi臋cia w tej bran偶y? Czy ich wiedza jest wystarczaj膮ca, aby osi膮gn膮膰 zak艂adane kamienie milowe? Czy byli zaanga偶owani w jakie艣 w膮tpliwe projekty lub oszustwa?
Je艣li nie ma zespo艂u, jak wygl膮da spo艂eczno艣膰 deweloper贸w? Je艣li projekt ma publicznego GitHuba, sprawd藕, ilu jest wsp贸艂tw贸rc贸w i jaka jest aktywno艣膰. Moneta, kt贸rej rozw贸j jest sta艂y, mo偶e by膰 bardziej atrakcyjna ni偶 ta, kt贸rej repozytorium nie by艂o aktualizowane od dw贸ch lat.


Konkurencja

Porz膮dna bia艂a ksi臋ga powinna omawia膰 kwesti臋 potencjalnych zastosowa艅 danych krypto aktyw贸w. Na tym etapie warto por贸wna膰 projekt z jego konkurencj膮, a tak偶e z przesz艂ymi infrastrukturami, kt贸re ten projekt planuje zast膮pi膰.

W idealnej sytuacji powinni艣my przeprowadzi膰 ten sam proces analizy fundamentalnej dla konkurencji projektu. Wiele aktyw贸w mo偶e wygl膮da膰 atrakcyjnie, ale dog艂臋bniejsza analiza mo偶e wykaza膰 pewne wady i braki.


Ekonomia token贸w i pocz膮tkowa dystrybucja

Niekt贸re projekty tworz膮 tokeny jako rozwi膮zanie szukaj膮ce problemu. Nie znaczy to, 偶e sam projekt nie jest op艂acalny, ale skojarzony z nim token mo偶e nie by膰 szczeg贸lnie przydatny w tym kontek艣cie. W zwi膮zku z tym wa偶ne jest, aby ustali膰, czy token ma rzeczywist膮 u偶yteczno艣膰. A co za tym idzie, czy ta u偶yteczno艣膰 jest czym艣, co rynek uzna za warto艣ciowe.
Innym wa偶nym czynnikiem, kt贸ry nale偶y wzi膮膰 pod uwag臋 na tym froncie, jest pocz膮tkowy podzia艂 funduszy. Czy mia艂 on miejsce za po艣rednictwem ICO lub IEO, czy u偶ytkownicy mogli zarabia膰 przez wydobywanie? W przypadku tych pierwszych, whitepaper powinien okre艣la膰, ile pozostaje dla za艂o偶ycieli i zespo艂u, a ile b臋dzie dost臋pne dla inwestor贸w. W przypadku tego ostatniego mo偶emy szuka膰 dowod贸w na premining ze strony tw贸rc贸w zasobu (wydobywanie w sieci przed og艂oszeniem projektu).
Skupienie si臋 na dystrybucji mo偶e da膰 nam wyobra偶enie o istniej膮cym ryzyku. Na przyk艂ad, je艣li zdecydowana wi臋kszo艣膰 poda偶y nale偶a艂aby tylko do kilku stron, mogliby艣my doj艣膰 do wniosku, 偶e jest to ryzykowna inwestycja, poniewa偶 strony te mog膮 ostatecznie manipulowa膰 rynkiem.


Metryki finansowe


Informacje o handlu danymi aktywami, ich cenie, p艂ynno艣ci itd. mog膮 da膰 nam sporo informacji do analizy fundamentalnej. Jednak偶e inne interesuj膮ce metryki tak偶e mog膮 mie膰 wp艂yw na ekonomie protoko艂u krypto.


Kapitalizacja rynkowa

Kapitalizacja rynkowa (lub warto艣膰 sieci) jest obliczana poprzez pomno偶enie kr膮偶膮cej poda偶y przez aktualn膮 cen臋. Zasadniczo reprezentuje hipotetyczny koszt zakupu ka偶dej dost臋pnej jednostki kryptowaluty (zak艂adaj膮c brak po艣lizgu).

Sama w sobie kapitalizacja rynkowa mo偶e by膰 myl膮ca. W teorii 艂atwo jest wyda膰 bezu偶yteczny token o poda偶y jednego miliona jednostek. Je偶eli chocia偶 jeden z tych token贸w zosta艂by zakupiony za $1, wtedy kapitalizacja rynkowa wynios艂aby $1,000,000. Jest to ewidentne zachwianie faktycznej warto艣ci tokena i jest ma艂e prawdopodobie艅stwo, 偶e rynek zainteresuje si臋 tym tokenem.

Co wa偶ne, nie mo偶na naprawd臋 okre艣li膰, ile jednostek znajduje si臋 w obiegu dla danej kryptowaluty lub tokena. Monety mo偶na spali膰, klucze zgubi膰, a o funduszach po prostu zapomnie膰. Zamiast tego widzimy przybli偶enia, kt贸re pr贸buj膮 odfiltrowa膰 monety, kt贸re nie s膮 ju偶 w obiegu.

Mimo to kapitalizacja rynkowa jest bardzo cz臋sto wykorzystywana do okre艣lenia potencja艂u sieci. Niekt贸rzy inwestorzy krypto specjalnie szukaj膮 monet o "niskiej kapitalizacji", gdy偶 te maj膮 wi臋ksz膮 szans臋 na rozw贸j ni偶 te z ogromn膮 kapitalizacj膮. Inni za艣 uwa偶aj膮, 偶e du偶a kapitalizacja oznacza siln膮 sie膰 i efektywno艣膰 i z tej racji maj膮 one wi臋ksz膮 szans臋 na przetrwanie.


P艂ynno艣膰 i wolumen

P艂ynno艣膰 jest miar膮 tego, jak 艂atwo mo偶na kupi膰 lub sprzeda膰 aktywa. Aktywa p艂ynne to takie, kt贸re bez problemu sprzedaliby艣my po ich cenie handlowej. Pokrewn膮 koncepcj膮 jest p艂ynny rynek, kt贸ry jest konkurencyjnym rynkiem zalanym askami i bidami (prowadz膮cymi do w臋偶szego spreadu bid-ask).

Na niep艂ynnych rynkach mo偶emy mi臋膰 problemy ze sprzeda偶膮 naszych aktyw贸w po "uczciwej" cenie. Wynika to z tego, 偶e 偶aden z kupc贸w nie chce wej艣膰 z nami w transakcje, co pozostawia nam dwie opcje: obni偶y膰 cen臋 naszych aktyw贸w lub zaczeka膰 na dodatkow膮 p艂ynno艣膰.

Wolumen obrotu jest wska藕nikiem, kt贸ry mo偶e nam pom贸c okre艣li膰 p艂ynno艣膰. Mo偶na go zmierzy膰 na kilka sposob贸w i s艂u偶y do pokazania, ile warto艣ci zosta艂o sprzedane w danym okresie. Zazwyczaj wykresy przedstawiaj膮 dzienny wolumen obrotu (wyra偶ony w jednostkach rodzimych lub w dolarach).

Zaznajomienie si臋 z p艂ynno艣ci膮 mo偶e okaza膰 si臋 bardzo przydatne podczas analizy fundamentalnej. Koniec ko艅c贸w jest to metryka pokazuj膮ca nam og贸lne zainteresowanie projektem.


Mechanizm poda偶y

Dla niekt贸rych mechanizmy poda偶y monety lub tokena to jedne z najciekawszych w艂a艣ciwo艣ci z punktu widzenia inwestycji. Rzeczywi艣cie, modele takie jak stosunek Stock-to-flow (S2F) zyskuj膮 na popularno艣ci w艣r贸d zwolennik贸w Bitcoina.
Maksymalna poda偶, poda偶 w obiegu i stopa inflacji mog膮 wp艂ywa膰 na decyzje. Niekt贸re monety z czasem zmniejszaj膮 liczb臋 nowych jednostek, co czyni je atrakcyjnymi dla inwestor贸w, kt贸rzy wierz膮, 偶e popyt na nowe jednostki przewy偶szy ich dost臋pno艣膰.聽
Z drugiej strony, r贸偶ni inwestorzy mog膮 postrzega膰 sztywno narzucony pu艂ap jako szkodliwy w d艂u偶szej perspektywie. Takie obawy mog膮 polega膰 na tym, 偶e zniech臋ca to do korzystania z monet/token贸w, poniewa偶 u偶ytkownicy zamiast tego decyduj膮 si臋 je gromadzi膰. Inn膮 krytyk膮 jest to, 偶e nieproporcjonalnie nagradza wczesnych u偶ytkownik贸w, podczas gdy sta艂a polityka inflacyjna by艂aby bardziej sprawiedliwa dla nowoprzyby艂ych.


Wska藕niki, metryki i narz臋dzia analizy fundamentalnej

Zdefiniowali艣my ju偶 metryki jako dane ilo艣ciowe, a czasem jako艣ciowe, wykorzystywane w analizie podstawowej. Aczkolwiek same metryki cz臋sto nie m贸wi膮 wszystkiego. Aby uzyska膰 g艂臋bszy wgl膮d w podstawy monety, powinni艣my r贸wnie偶 przyjrze膰 si臋 wska藕nikom.

Wska藕nik cz臋sto 艂膮czy wiele metryk przy u偶yciu formu艂 statystycznych, aby tworzy膰 艂atwiejsze do analizy relacje. Jednak nadal istnieje cz臋艣膰 wsp贸lna mi臋dzy metryk膮 i wska藕nikiem, co sprawia, 偶e definicja jest do艣膰 lu藕na.聽

Chocia偶 liczba aktywnych portfeli jest cenna, mo偶emy po艂膮czy膰 j膮 z innymi danymi, aby uzyska膰 g艂臋bszy wgl膮d. Mo偶esz wzi膮膰 to jako procent wszystkich portfeli lub podzieli膰 kapitalizacj臋 rynkow膮 monety przez liczb臋 aktywnych portfeli. To obliczenie da艂oby ci 艣redni膮 kwot臋 utrzymywan膮 przez aktywny portfel. Obydwa pozwoli艂yby wyci膮gn膮膰 wnioski na temat aktywno艣ci sieci i zaufania u偶ytkownik贸w do posiadania aktyw贸w. Zag艂臋bimy si臋 w to w nast臋pnej sekcji.

Narz臋dzia analizy fundamentalnej u艂atwiaj膮 gromadzenie wszystkich tych metryk i wska藕nik贸w. Chocia偶 mo偶esz spojrze膰 na surowe dane w eksploratorach blockchain, agregator lub pulpit nawigacyjny pozwol膮 Ci na bardziej efektywne wykorzystanie czasu. Niekt贸re narz臋dzia umo偶liwiaj膮 tworzenie w艂asnych wska藕nik贸w z wybranymi metrykami.


艁膮czenie metryk i tworzenie wska藕nik贸w FA

Teraz gdy znamy r贸偶nic臋 mi臋dzy metrykami a wska藕nikami, porozmawiajmy o tym, jak 艂膮czymy metryki, aby lepiej zrozumie膰 kondycj臋 finansow膮 aktyw贸w, z kt贸rymi mamy do czynienia. Po co to robi膰? C贸偶, jak wspomnieli艣my w poprzednich sekcjach, ka偶da metryka ma pewne niedoci膮gni臋cia. Co wi臋cej, je艣li tylko patrzysz na zbi贸r liczb dla ka偶dego projektu kryptowalutowego, przeoczasz wiele kluczowych informacji. Rozwa偶 nast臋puj膮cy scenariusz:


Moneta A

Moneta B

Kapitalizacja Rynkowa

$100 000 000

$5 000 000

Liczba transakcji (6 mies.)

20 000 000

40 000 000

艢r. warto艣膰 transakcji (6 mies.)

$50

$100

Aktywne adresy (6 mies.)

30 000

2 000


W odosobnieniu aktywne adresy nie m贸wi膮 nam nic, je艣li por贸wnamy te dwie monety. Mogliby艣my z pewno艣ci膮 powiedzie膰, 偶e Moneta A mia艂a wi臋cej aktywnych adres贸w w ci膮gu ostatnich sze艣ciu miesi臋cy ni偶 Moneta B, ale jest to dalekie od kompleksowej analizy. Jak ta liczba ma si臋 do kapitalizacji rynkowej? Albo do liczby transakcji?
Bardziej ostro偶nym podej艣ciem by艂oby stworzenie pewnego rodzaju wsp贸艂czynnika, kt贸ry mogliby艣my zastosowa膰 do niekt贸rych statystyk Monety A, a nast臋pnie por贸wnanie go z tym samym wsp贸艂czynnikiem, kt贸ry zastosowano w przypadku Monety B. W ten spos贸b nie por贸wnujemy na 艣lepo poszczeg贸lnych wska藕nik贸w ka偶dej monety. Zamiast tego mo偶emy samodzielnie stworzy膰 standard wyceny monet.聽
Na przyk艂ad mo偶emy zdecydowa膰, 偶e zwi膮zek mi臋dzy kapitalizacj膮 rynkow膮 a liczb膮 transakcji jest o wiele bardziej wymowny ni偶 sam kapitalizacja rynkowa. W takim przypadku mo偶emy podzieli膰 kapitalizacj臋 rynkow膮 przez liczb臋 transakcji. W przypadku Monety A otrzymujemy stosunek 5, a dla Monty B nasz stosunek wynosi 0,125.
Id膮c dalej z samym tym stosunkiem, mogliby艣my pomy艣le膰, 偶e Moneta B jest z natury bardziej warto艣ciowa ni偶 Moneta A, poniewa偶 obliczona liczba jest ni偶sza. Oznacza to, 偶e liczba transakcji jest znacznie wy偶sza w stosunku do kapitalizacji rynkowej Monety B. Dlatego mog艂oby si臋 wydawa膰, 偶e Moneta B ma wi臋ksz膮 u偶yteczno艣膰 lub 偶e Moneta A jest przewarto艣ciowana.聽
呕adna z tych obserwacji nie powinna by膰 interpretowana jako porada inwestycyjna 鈥 jest to po prostu przyk艂ad tego, jak mo偶emy namalowa膰 ma艂y fragment wi臋kszego obrazu. Bez zrozumienia cel贸w projekt贸w i funkcji monet nie mo偶na okre艣li膰, czy stosunkowo mniejsza liczba transakcji na Monecie A jest pozytywnym, czy negatywnym zjawiskiem.
Podobnym wska藕nikiem, kt贸ry zyska艂 pewn膮 popularno艣膰 na rynkach kryptowalut, jest wska藕nik NVT. Stworzony przez analityka Willy'ego Woo wska藕nik warto艣ci sieci do transakcji zosta艂 nazwany 鈥瀞tosunkiem ceny do zarobk贸w w 艣wiecie kryptowalut鈥. W uproszczeniu polega to na podzieleniu kapitalizacji rynkowej (lub warto艣ci sieci) przez kwot臋 transakcji (zazwyczaj na wykresie dziennym).

To tylko czubek g贸ry lodowej wsp贸艂czynnik贸w, kt贸re da si臋 stworzy膰 za pomoc膮 wymienionych dzisiaj metryk. Analiza fundamentalna polega na opracowywaniu systemu, kt贸ry mo偶e by膰 wykorzystywany do tworzenia ca艂o艣ciowych opinii o projektach. Im wi臋cej danych zbierzemy, tym lepsze informacje otrzymamy o projekcie.


Kluczowe wska藕niki i metryki FA

Do wyboru jest ogromna liczba wska藕nik贸w i metryk. Jako pocz膮tkuj膮cy najlepiej zacz膮膰 od kilku najpopularniejszych. Ka偶dy wska藕nik opowiada tylko cz臋艣膰 historii, wi臋c w swojej analizie u偶ywaj r贸偶nych z nich.


Stosunek Warto艣ci Sieci do Transakcji (NVT)

Je艣li s艂ysza艂e艣(-a艣) o stosunku ceny do zysku u偶ywanym do analizy akcji, wska藕nik warto艣ci transakcji sieciowych (dzienny) zapewnia podobn膮 analiz臋. Oblicza si臋 go po prostu dziel膮c kapitalizacj臋 rynkow膮 monety przez dzienny wolumen transakcji.聽

U偶ywamy dziennego wolumenu transakcji jako substytutu bazowej, nieod艂膮cznej warto艣ci monety. Koncepcja ta opiera si臋 na za艂o偶eniu, 偶e im wi臋kszy wolumen poruszaj膮cy si臋 po systemie, tym wi臋ksz膮 warto艣膰 ma projekt. Je艣li kapitalizacja rynkowa monety wzro艣nie, podczas gdy dzienny wolumen transakcji zostanie w tyle, rynek mo偶e wej艣膰 na obszar ba艅ki. Ceny rosn膮 bez dopasowanego wzrostu warto艣ci instrumentu bazowego. W przeciwnym przypadku cena monety lub tokena mo偶e pozosta膰 stabilna, podczas gdy dzienny wolumen transakcji wzrasta. Ten scenariusz mo偶e sugerowa膰 mo偶liw膮 okazj臋 do zakupu.

Im wy偶sza warto艣膰 wsp贸艂czynnika, tym wi臋ksze prawdopodobie艅stwo pojawienia si臋 ba艅ki. Ten punkt jest zwykle widoczny, gdy stosunek NVT jest powy偶ej 90-95. Malej膮cy wska藕nik pokazuje, 偶e krypto staje si臋 mniej przewarto艣ciowane.聽


Stosunek Warto艣ci Rynkowej do Zrealizowanej Warto艣ci (MVRV)

Zanim zag艂臋bimy si臋 w te statystyki, musimy zrozumie膰, co oznacza zrealizowana warto艣膰 dla aktyw贸w krypto. Warto艣膰 rynkowa, inaczej zwana kapitalizacj膮 rynkow膮, to po prostu ca艂kowita poda偶 monet pomno偶ona przez aktualn膮 cen臋 rynkow膮. Zrealizowana warto艣膰 z kolei obni偶a warto艣膰 monet zagubionych w niedost臋pnych portfelach.聽

Monety znajduj膮ce si臋 w portfelach s膮 zamiast tego wyceniane wed艂ug ceny rynkowej w momencie ich ostatniego ruchu. Na przyk艂ad Bitcoin utracony w portfelu od lutego 2016 b臋dzie wyceniany tylko na oko艂o $400.

Aby uzyska膰 nasz wska藕nik MVRV, po prostu dzielimy kapitalizacj臋 rynkow膮 przez zrealizowan膮 kapitalizacj臋. Je艣li kapitalizacja rynkowa jest znacznie wy偶sza ni偶 kapitalizacja zrealizowana, otrzymamy stosunkowo wysok膮 warto艣膰 wska藕nika. Stosunek powy偶ej 3,7 sugeruje, 偶e mo偶e doj艣膰 do masowej sprzeda偶y, podczas kt贸rej inwestorzy zabieraj膮 swoje zyski z powodu zawy偶onej warto艣ci monety.聽

Ta liczba oznacza, 偶e moneta mo偶e by膰 obecnie przewarto艣ciowana. Mo偶na to zobaczy膰 przed dwiema masowymi sprzeda偶ami Bitcoin贸w w 2014 roku (MRVR oko艂o 6) i 2018 (MRVR oko艂o 5). Je艣li warto艣膰 jest zbyt niska, poni偶ej 1, rynek jest niedowarto艣ciowany. Taka sytuacja by艂aby dobrym punktem do zakupu, poniewa偶 presja kupna ro艣nie i podnosi cen臋.


Model Stock-to-flow

Wska藕nik Stock-to-flow jest popularnym wska藕nikiem ceny kryptowaluty, zwykle o ograniczonej poda偶y. Model traktuje ka偶d膮 kryptowalut臋 jako sta艂y, deficytowy zas贸b podobny do metali szlachetnych lub kamieni. Poniewa偶 istnieje znana ograniczona poda偶 bez mo偶liwo艣ci znalezienia nowych 藕r贸de艂, inwestorzy wykorzystuj膮 te aktywa jako magazyn warto艣ci.

Obliczamy wska藕nik, bior膮c ca艂kowit膮 globaln膮 poda偶 w obiegu i dziel膮c j膮 przez ilo艣膰 wyprodukowan膮 rocznie. W przypadku Bitcoina mo偶esz to zrobi膰 za pomoc膮 艂atwo dost臋pnych danych dotycz膮cych obiegu i danych dotycz膮cych nowo wydobytych monet. Zmniejszaj膮ce si臋 zwroty z wydobycia prowadz膮 do wy偶szego wska藕nika odzwierciedlaj膮cego jego niedob贸r, co sprawia, 偶e aktywa s膮 bardziej warto艣ciowe. Poniewa偶 Bitcoin przechodzi okresowo wydarzenie zwane halvingiem, widzimy to w odzwierciedleniu nap艂ywu nowych monet na rynek.


Jak wida膰, stosunek Stock-to-flow by艂 do艣膰 dobrym wska藕nikiem ceny Bitcoina. Cena Bitcoina zosta艂a na艂o偶ona na 艣redni膮 z 365 dla dni wska藕nika i pokazuje dobre dopasowanie. Model ma jednak pewne wady.聽

Na przyk艂ad z艂oto ma obecnie stosunek Stock-to-flow wynosz膮cy oko艂o 60, co oznacza, 偶e wydobycie obecnej poda偶y z艂ota przy obecnym przep艂ywie zaj臋艂oby 60 lat. Bitcoin b臋dzie mniej wi臋cej na dobrej drodze do osi膮gni臋cia wska藕nika 1600 za oko艂o 20 lat, ustalaj膮c prognozy cenowe i kapitalizacj臋 rynkow膮 wy偶sz膮 ni偶 obecne bogactwo 艣wiata.聽

Modele Stock-to-flow r贸wnie偶 maj膮 problemy z deflacj膮, poniewa偶 sugerowa艂oby to cen臋 ujemn膮. Z uwagi na to, 偶e ludzie gubi膮 klucze do swoich portfeli i a produkcja nowych bitcoin贸w z czasem ustanie, zobaczyliby艣my ujemny stosunek. Widzieliby艣my, jak ruch Stock-to-flow zmierza w kierunku niesko艅czono艣ci, a nast臋pnie staje si臋 ujemny, gdy wy艣wietlamy go graficznie.

Je艣li chcesz dowiedzie膰 si臋 wi臋cej o tym modelu, zapoznaj si臋 z naszym przewodnikiem dotycz膮cym Bitcoina i Modelu Stock-to-Flow.


Przyk艂ady narz臋dzi Analizy Fundamentalnej

Baserank

Baserank to platforma badawcza aktyw贸w krypto, kt贸ra agreguje informacje i recenzje od analityk贸w i inwestor贸w. Krypto otrzymuje og贸lny wynik od 0 do 100 po zebraniu 艣redniej z ka偶dego wyniku recenzji. Chocia偶 istnieje kilka recenzji premium dla subskrybent贸w, u偶ytkownicy bezp艂atni nadal mog膮 zobaczy膰 kompleksowy przegl膮d recenzji w podziale na sekcje, w tym zesp贸艂, u偶yteczno艣膰 i ryzyko inwestycyjne. Je艣li masz ma艂o czasu i potrzebujesz szybkiego przegl膮du projektu lub monety, agregator taki jak Baserank jest odpowiedni do tego zadania. Zawsze jednak powiniene艣(-na艣) zag艂臋bi膰 si臋 w projekty, kt贸rymi jeste艣 zainteresowany(-a), zanim zainwestujesz.


Crypto Fees

Jak mo偶na si臋 domy艣li膰 po nazwie, to narz臋dzie pokazuje op艂aty ka偶dej sieci za ostatnie 24 godziny lub siedem dni. Jest to 艂atwy wska藕nik do wykorzystania podczas analizy ruchu i wykorzystania sieci blockchain. Sieci o wysokich op艂atach zwykle ciesz膮 si臋 du偶ym zainteresowaniem.

Jednak nie powiniene艣(-na艣) bra膰 tego wska藕nika za warto艣膰 nominaln膮. Niekt贸re blockchainy s膮 budowane z my艣l膮 o niskich op艂atach, co sprawia, 偶e por贸wnanie z innymi sieciami jest trudne. W takich przypadkach najlepiej jest spojrze膰 na liczb臋 w po艂膮czeniu z kwot膮 transakcji lub inn膮 metryk膮. Na przyk艂ad monety o du偶ej kapitalizacji rynkowej, takie jak Dogecoin lub Cardano, s膮 nisko na og贸lnych wykresach ze wzgl臋du na niskie op艂aty transakcyjne.


Glassnode Studio

Glassnode Studio oferuje pulpit nawigacyjny wy艣wietlaj膮cy szeroki zakres metryk i danych on-chain. Jak wi臋kszo艣膰 oferowanych narz臋dzi, jest ono oparte na subskrypcji. Jednak ilo艣膰 bezp艂atnych danych on-chain, kt贸re oferuje, jest do艣膰 dog艂臋bna, oraz odpowiednia dla inwestor贸w-amator贸w. Znacznie 艂atwiej jest znale藕膰 wszystkie informacje w jednym miejscu, ni偶 zbiera膰 je samemu za pomoc膮 eksplorator贸w blockchain. G艂贸wn膮 si艂膮 Glassnode jest ogromna liczba kategorii metrycznych i podkategorii, kt贸re mo偶esz przegl膮da膰. Je艣li jednak interesuj膮 Ci臋 projekty Binance Smart Chain, jeste艣 tutaj bardzo ograniczony(-a).

Dla ka偶dego, kto chce po艂膮czy膰 swoje metryki z analiz膮 techniczn膮, Glassnode Studio ma r贸wnie偶 wbudowany TradingView ze wszystkimi narz臋dziami do tworzenia wykres贸w. Inwestorzy i traderzy cz臋sto 艂膮cz膮 wiele rodzaj贸w analiz podczas podejmowania decyzji. Mo偶liwo艣膰 zrobienia tego wszystkiego w jednym miejscu to plus.


Przemy艣lenia ko艅cowe

Analiza fundamentalna przeprowadzona w prawid艂owy spos贸b mo偶e da膰 nam cenne informacje na temat kryptowalut, kt贸rych mo偶e nie wskaza膰 analiza techniczna. Umiej臋tno艣膰 oddzielenia ceny rynkowej od "prawdziwej" warto艣ci sieci mo偶e okaza膰 si臋 nieoceniona podczas handlu. Oczywi艣cie s膮 te偶 sytuacje, w kt贸rych FA nie ma za wiele zastosowa艅, za艣 TA rozwiera swoje skrzyd艂a. Dlatego wi臋kszo艣膰 trader贸w u偶ywa obydwu do tworzenia swojej strategii handlowej.

Tak jak z wi臋kszo艣ci膮 rzeczy w handlu, nie istnieje jedna FA, kt贸ra b臋dzie sprawdza膰 si臋 w przypadku wszystkich projekt贸w. Mamy nadzieje, 偶e ten artyku艂 pom贸g艂 Ci lepiej zrozumie膰 czynniki stoj膮ce za tworzeniem wska藕nik贸w FA, dzi臋ki czemu b臋dziesz lepiej otwiera膰 i zamyka膰 swoje pozycje podczas handlu aktywami krypto.