Guia Sobre An√°lise Fundamental para Criptomoedas
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Guia Sobre An√°lise Fundamental para Criptomoedas

Intermedi√°rio
Publicado em Sep 21, 2020Atualizado em Nov 11, 2022
21m

TL;DR

O uso da an√°lise fundamental para criptomoedas envolve o estudo aprofundado sobre as informa√ß√Ķes de um ativo financeiro. Por exemplo, voc√™ pode avaliar os casos de uso, o n√ļmero de usu√°rios ou a equipe respons√°vel pelo projeto.

Seu objetivo √© identificar se o ativo est√° supervalorizado ou subvalorizado no mercado. Ent√£o, voc√™ pode usar seus conhecimentos para entrar em posi√ß√Ķes de trading baseadas em informa√ß√Ķes s√≥lidas.


Introdução

O trading de ativos voláteis como as criptomoedas requer habilidade. Selecionar estratégias, entender o complexo mundo de trading e dominar as análises técnica e fundamental são práticas que demandam uma curva de aprendizagem.
Quando se trata de an√°lise t√©cnica, alguns conhecimentos podem ser herdados dos mercados financeiros tradicionais. Muitos traders de cripto usam os mesmos indicadores t√©cnicos presentes no trading de Forex, a√ß√Ķes e commodities. Ferramentas como o RSI, MACD e Bollinger Bands procuram prever o comportamento do mercado, independentemente do ativo que est√° sendo negociado. Sendo assim, essas ferramentas de an√°lise t√©cnica tamb√©m s√£o muito populares no mercado de criptomoedas.

Na análise fundamental (FA) de criptomoedas, embora a abordagem seja semelhante à usada em mercados tradicionais, não é possível usar ferramentas comprovadas na avaliação de ativos cripto. Para conduzir uma análise fundamental (FA) adequada para criptomoedas, precisamos entender a origem de seu valor.

Neste artigo, tentaremos identificar métricas que podem ser usadas para criar seus próprios indicadores.


O que é a Análise Fundamental (FA)?

A an√°lise fundamental (FA) √© uma abordagem usada pelos investidores para estabelecer o "valor intr√≠nseco" de um ativo ou de um neg√≥cio. Ao avaliar uma s√©rie de fatores internos e externos, o principal objetivo √© determinar se o referido ativo ou neg√≥cio est√° supervalorizado ou subvalorizado. Essas informa√ß√Ķes s√£o usadas para entrar ou sair de posi√ß√Ķes estrategicamente.

A an√°lise t√©cnica (TA) tamb√©m fornece dados de trading valiosos, mas resulta em diferentes conclus√Ķes. Os usu√°rios de TA (an√°lise t√©cnica) acreditam que podem prever futuros movimentos de pre√ßos com base no desempenho passado dos ativos. Eles identificam padr√Ķes de velas (candlestick) e estudam indicadores essenciais.
Analistas fundamentais tradicionais geralmente avaliam as métricas de negócios para tentar estimar seu valor real. Os indicadores incluem lucro por ação (valor de lucro da empresa para cada ação em circulação) ou índice preço/valor patrimonial (como os investidores avaliam a empresa em relação ao seu valor patrimonial). Eles podem fazer isso para várias empresas de um nicho, por exemplo, para comparar sua perspectiva de potenciais investimentos em relação a outras.
Para informa√ß√Ķes mais abrangentes sobre an√°lise fundamental, consulte o artigo O que √© An√°lise Fundamental (FA)?


O problema da an√°lise fundamental para criptomoedas

As redes de criptomoedas n√£o podem ser avaliadas da mesma forma que as empresas tradicionais. Projetos mais descentralizados, como o Bitcoin (BTC) t√™m algumas caracter√≠sticas que se assemelham √†s commodities. Mas mesmo no caso de criptomoedas mais centralizadas (como as emitidas por organiza√ß√Ķes), os indicadores de an√°lise fundamental (FA) tradicionais n√£o oferecem muitas informa√ß√Ķes relevantes.

Portanto, precisamos direcionar a nossa aten√ß√£o a diferentes estruturas. A primeira etapa desse processo √© identificar m√©tricas fortes. Nesse caso, "forte" se refere a m√©tricas que n√£o podem ser facilmente manipuladas. Por exemplo, o n√ļmero de seguidores no Twitter ou de usu√°rios do Telegram/Reddit provavelmente n√£o s√£o boas m√©tricas, pois √© f√°cil criar contas falsas ou comprar engajamento nas redes sociais.

√Č importante observar que n√£o h√° uma medida √ļnica capaz de fornecer uma imagem completa sobre a rede que estamos avaliando. Podemos consultar o n√ļmero de endere√ßos ativos em uma blockchain e constatar que a rede est√° crescendo rapidamente. Mas isso n√£o diz muito sobre o projeto. Esse n√ļmero pode ser manipulado por um usu√°rio aut√īnomo, transferindo dinheiro de um lado para outro com novos endere√ßos.
Nas se√ß√Ķes a seguir, veremos tr√™s categorias de m√©tricas de an√°lise fundamental (FA) cripto: m√©tricas on-chain, m√©tricas de projeto e m√©tricas financeiras. Esta lista n√£o abrange todas as m√©tricas, mas deve nos fornecer uma base decente para a cria√ß√£o de indicadores.


Métricas on-chain


As m√©tricas on-chain s√£o as observadas atrav√©s dos dados fornecidos pela blockchain. √Č poss√≠vel fazer isso executando um node (n√≥) na rede desejada e, em seguida, exportando os dados, mas esse processo pode ser demorado e caro. Principalmente se considerarmos apenas o investimento e n√£o quisermos desperdi√ßar tempo ou recursos nessa empreitada.
Uma solu√ß√£o mais direta seria extrair as informa√ß√Ķes de sites ou APIs criados especificamente com o objetivo de informar e auxiliar em decis√Ķes de investimento. Por exemplo, a an√°lise on-chain de Bitcoin do CoinMarketCap nos fornece uma infinidade de informa√ß√Ķes. Fontes adicionais incluem Gr√°ficos de Dados da Coinmetrics ou relat√≥rios de projetos da Binance Research.


Contagem de transa√ß√Ķes

A contagem de transa√ß√Ķes √© uma boa maneira de medir as atividades em uma rede. Ao rastrear o n√ļmero para per√≠odos definidos (ou usando m√©dias m√≥veis), podemos ver como a atividade muda com o tempo.

Vale notar que essa m√©trica deve ser usada com cautela. Assim como acontece com o n√ļmero de endere√ßos ativos, n√£o podemos ter certeza de que n√£o h√° usu√°rios transferindo fundos entre suas pr√≥prias carteiras para provocar um aumento das atividades on-chain.


Valor da transação

N√£o deve ser confundido com a contagem de transa√ß√Ķes. O valor da transa√ß√£o nos diz quanto foi transacionado em um per√≠odo. Por exemplo, se um total de dez transa√ß√Ķes Ethereum, no valor de $50 cada, forem enviadas no mesmo dia, o volume de transa√ß√Ķes di√°rias ser√° de $500. Podemos medir esse valor em uma moeda fiduci√°ria, como o USD, ou usando a unidade nativa do protocolo (ETH).


Endereços ativos

Os endere√ßos ativos s√£o endere√ßos blockchain que est√£o ativos em um determinado per√≠odo. Existem diferentes maneiras para calcular essa m√©trica, um m√©todo popular √© a contagem de remetentes e destinat√°rios de cada transa√ß√£o, ao longo de per√≠odos definidos (dias, semanas ou meses). Alguns tamb√©m examinam o n√ļmero de endere√ßos exclusivos cumulativamente, ou seja, eles rastreiam o n√ļmero total de endere√ßos ao longo do tempo.


Taxas pagas

As taxas pagas talvez sejam mais importante para alguns ativos cripto do que para outros. √Č uma m√©trica que nos informa sobre a demanda por espa√ßo em bloco. Podemos pensar nelas como lances em um leil√£o: os usu√°rios competem entre si para que suas transa√ß√Ķes sejam inclu√≠das em tempo h√°bil. As transa√ß√Ķes com lances mais altos ser√£o confirmadas (blocos minerados) mais cedo. Por outro lado, ofertas mais baixas resultar√£o em um maior tempo de espera.
Para criptomoedas com cronogramas decrescentes de emissão, esta é uma métrica interessante para estudo. As principais blockchains Proof of Work (PoW) fornecem uma recompensa de bloco. Em algumas, a recompensa é composta de um subsídio do bloco e taxas de transação. O subsídio do bloco diminui periodicamente (em eventos como o halving do Bitcoin).

Como o custo da mineração tende a aumentar com o tempo, mas o subsídio do bloco é gradualmente reduzido, faz sentido que as taxas de transação precisem aumentar. Caso contrário, as mineradoras operariam com prejuízo e abandonariam a rede. Isso tem um efeito indireto na segurança da blockchain.


Taxa de hash e valor em staking

Atualmente, as blockchains usam muitos algoritmos de consenso diferentes, cada um com seus próprios mecanismos. Eles desempenham um papel fundamental na proteção da rede. Por isso, pode ser uma ótima ideia avaliar seus dados para a análise fundamental.

A taxa de hash é frequentemente usada como uma medida da integridade de redes de criptomoedas Proof of Work. Quanto mais alta a taxa de hash, mais difícil é a execução de um ataque de 51%. No entanto, um aumento ao longo do tempo também pode indicar um interesse crescente na mineração, provavelmente como resultado de menos despesas e lucros maiores. Por outro lado, uma diminuição na taxa de hash indica a saída de mineradores da rede (miner capitulation), já que a mineração não é mais um processo lucrativo para eles.

Alguns dos fatores que podem influenciar os custos gerais da minera√ß√£o incluem o pre√ßo atual do ativo, o n√ļmero de transa√ß√Ķes processadas e as taxas pagas, al√©m de outros. Obviamente, tamb√©m √© importante considerar os custos diretos de minera√ß√£o (eletricidade, poder computacional).

O Staking (no Proof of Stake, por exemplo) é outro conceito relacionado com a teoria dos jogos semelhante ao da mineração PoW. No entanto, em termos de mecanismos, funciona de forma diferente. A ideia básica é que os usuários façam staking de seus próprios holdings para participar da validação de blocos. Sendo assim, podemos observar o valor de staking em um determinado momento para avaliar o interesse (ou a falta dele).


Métricas de projeto


Enquanto as métricas on-chain focam na observação de dados da blockchain, as métricas de projeto envolvem uma abordagem qualitativa, que considera fatores como o desempenho da equipe (se houver), o whitepaper e o roadmap (roteiro).


O whitepaper

Antes de investir em qualquer projeto, é altamente recomendável que você leia o whitepaper. O whitepaper é um documento técnico que fornece uma visão geral do projeto de criptomoeda. Um bom whitepaper deve apresentar os objetivos do projeto e, de preferência, oferecer detalhes sobre:

  • A tecnologia utilizada (√© um software de c√≥digo aberto?)
  • Os casos de uso que o projeto visa atender
  • O roteiro (roadmap) sobre futuras atualiza√ß√Ķes e novos recursos
  • O esquema de fornecimento e distribui√ß√£o de moedas ou tokens

√Č interessante confrontar essas informa√ß√Ķes com as discuss√Ķes relacionadas ao projeto. O que outras pessoas est√£o dizendo sobre ele? Existem problemas reportados? As metas do projeto parecem realistas?


A equipe

Se houver uma equipe espec√≠fica respons√°vel pela rede de criptomoedas, informa√ß√Ķes sobre o hist√≥rico de seus membros podem revelar se a equipe possui as habilidades necess√°rias para implementa√ß√£o do projeto. Os membros j√° realizaram empreendimentos de sucesso neste setor anteriormente? A experi√™ncia e conhecimento s√£o suficientes para atingir as metas definidas? Eles t√™m hist√≥rico de envolvimento em algum projeto suspeito ou em golpes?
Se n√£o houver uma equipe, como √© a comunidade de desenvolvedores? Se o projeto tiver um GitHub p√ļblico, consulte o n√≠vel de atividade e qual o n√ļmero de colaboradores. Uma moeda com desenvolvimento gradual e constante pode ser mais atraente do que uma cujo reposit√≥rio n√£o √© atualizado h√° dois anos.


Concorrentes

Um whitepaper sólido deve apresentar os objetivos e casos de uso relacionados ao ativo cripto. Nessa etapa, é importante identificar quais são os projetos concorrentes e qual a infraestrutura que será possivelmente substituída.

√Č de vital import√Ęncia que a an√°lise fundamental (FA) seja rigorosa. A princ√≠pio, um ativo pode parecer atraente, mas a aplica√ß√£o dos mesmos indicadores a ativos cripto semelhantes pode revelar importantes diferen√ßas entre dois projetos.


Distribuição inicial e economia de Tokens (Tokenomics)

Alguns projetos criam tokens como uma solu√ß√£o que busca por um problema. N√£o quer dizer que o projeto em si n√£o seja vi√°vel, mas seu token pode n√£o ser particularmente √ļtil neste contexto. Sendo assim, √© importante determinar se o token tem uma utilidade real. Al√©m disso, √© preciso avaliar o reconhecimento e a potencial valoriza√ß√£o por parte do mercado, em rela√ß√£o a essa utilidade.
Outro fator importante a se considerar, √© como os fundos foram inicialmente distribu√≠dos. Foi atrav√©s de uma ICO ou IEO? Ou os usu√°rios receberam os fundos atrav√©s da minera√ß√£o? No caso de uma ICO, o whitepaper deve informar o valor destinado aos fundadores, √† equipe e quanto estar√° dispon√≠vel para os investidores. No caso da minera√ß√£o, devemos procurar evid√™ncias do premining realizado pelo criador do ativo (processo de minera√ß√£o na rede antes do an√ļncio oficial).
A análise da distribuição pode nos dar uma ideia dos possíveis riscos. Por exemplo, se inicialmente a grande maioria do fornecimento pertencia apenas a algumas partes, poderíamos concluir que este é um investimento arriscado, pois essas partes poderiam, eventualmente, manipular o mercado.


Métricas financeiras


Informa√ß√Ķes sobre negocia√ß√Ķes atuais de um ativo, bem como seu hist√≥rico de negocia√ß√Ķes, liquidez, etc. podem ser muito √ļteis para a an√°lise fundamental (FA). No entanto, outras m√©tricas interessantes que podem se enquadrar nesta categoria s√£o as que dizem respeito √† economia e aos incentivos do protocolo de ativos cripto.


Capitalização de mercado

A capitalização de mercado (ou valor da rede) é calculada multiplicando o fornecimento em circulação pelo preço atual. Essencialmente, ela representa o custo hipotético para comprar todas as unidades disponíveis de um ativo cripto (supondo que não exista slippage).

Por si s√≥, o valor de capitaliza√ß√£o de mercado pode ser ilus√≥rio. Teoricamente, seria f√°cil emitir um token in√ļtil com um estoque de dez milh√Ķes de unidades. Se uma √ļnica unidade desse token fosse negociada por $1, a capitaliza√ß√£o de mercado seria de $10 milh√Ķes. Obviamente, a avalia√ß√£o deste token seria distorcida ‚Äst, sem uma proposta de valor s√≥lida √© improv√°vel que o mercado geral demonstre interesse no token.

Falando nisso, é impossível determinar exatamente quantas unidades de uma criptomoeda ou token estão em circulação. Moedas podem ser queimadas, chaves podem ser perdidas, e fundos abandonados ou esquecidos. Em vez disso, o que vemos são tentativas de estimar quantas moedas não estão mais em circulação.

Não obstante, a capitalização de mercado é amplamente usada para descobrir o potencial de crescimento das redes. Alguns investidores cripto consideram as moedas de "pequena capitalização" (small-cap) mais propensas a crescer em comparação com as de "grande capitalização" (large-cap). Outros acreditam que as large-caps têm efeitos de rede mais fortes e, portanto, são mais promissoras do que as small-caps.


Liquidez e volume

A liquidez mede a facilidade com a qual um ativo pode ser comprado ou vendido. Um ativo líquido é aquele que não teríamos problemas em vender pelo seu preço de trading atual. Um conceito relacionado é o de mercado líquido, que é um mercado competitivo repleto de ofertas de venda e lances de compra (resultando em um spread de compra e venda mais estreito).

Um poss√≠vel problema de um mercado sem liquidez √© a dificuldade de vender seus ativos a um pre√ßo "justo". Em um mercado sem liquidez, n√£o h√° compradores dispostos a negociar, o que nos deixa com duas op√ß√Ķes: diminuir o pre√ßo de venda ou esperar at√© que a liquidez aumente.

O volume de trading é um indicador que pode nos ajudar a determinar a liquidez. Ele pode ser medido de diferentes maneiras e mostra qual foi o valor negociado em um determinado período de tempo. Normalmente, os gráficos exibem o volume diário de trading (em unidades nativas ou em dólares).

Estar familiarizado com a liquidez pode ser √ļtil no contexto da an√°lise fundamental. A liquidez atua como um indicador do interesse do mercado em um investimento potencial.


Mecanismos de fornecimento

Para alguns, os mecanismos de fornecimento de uma moeda ou token s√£o algumas das propriedades mais interessantes do ponto de vista de investimento. De fato, modelos como o Stock-to-Flow (S2F) ratio est√£o cada vez mais populares entre os proponentes do Bitcoin.
O fornecimento m√°ximo, fornecimento em circula√ß√£o e a taxa de infla√ß√£o auxiliam na tomada de decis√Ķes. Algumas moedas reduzem o n√ļmero de novas unidades produzidas ao longo do tempo, tornando-as atraentes para investidores que acreditam que a demanda por novas unidades superar√° sua disponibilidade.¬†
Por outro lado, outros investidores acreditam que o limite de fornecimento pode ser prejudicial a longo prazo. Tais preocupa√ß√Ķes podem desestimular o uso de moedas/tokens, j√° que os usu√°rios optam por acumul√°-las. Outra cr√≠tica √© que esse sistema oferece recompensas desproporcionais aos pioneiros da rede, ao passo que uma pol√≠tica inflacion√°ria est√°vel seria mais justa para os rec√©m-chegados.


Indicadores, métricas e ferramentas de análise fundamental (FA)

J√° definimos as m√©tricas como dados quantitativos - e √†s vezes qualitativos - usados para an√°lises b√°sicas. Mas por si s√≥s, essas m√©tricas muitas vezes n√£o nos contam toda a hist√≥ria. Para obter informa√ß√Ķes mais detalhadas sobre os fundamentos de uma moeda, tamb√©m √© importante avaliar os dados de indicadores.

Um indicador geralmente combina v√°rias m√©tricas, usando f√≥rmulas estat√≠sticas para criar rela√ß√Ķes mais f√°ceis de analisar. No entanto, h√° muita sobreposi√ß√£o entre uma m√©trica e um indicador, tornando a defini√ß√£o bastante vaga.¬†

Embora o n√ļmero de carteiras ativas seja um par√Ęmetro valioso, podemos combin√°-lo com outros dados para obter informa√ß√Ķes mais aprofundadas. Podemos avaliar uma porcentagem do total de carteiras ou dividir a capitaliza√ß√£o de mercado de uma moeda pelo n√ļmero de carteiras ativas. Esse c√°lculo nos forneceria uma quantia m√©dia armazenada por carteira ativa. Ambos permitem que voc√™ tire conclus√Ķes sobre a atividade da rede e a confian√ßa dos usu√°rios, ao armazenar o ativo. Falaremos mais sobre isso na pr√≥xima se√ß√£o.

As ferramentas de análise fundamental facilitam a coleta de todas essas métricas e indicadores. Embora seja possível consultar os dados brutos em explorers de blockchain, é mais eficiente usar um aplicativo ou um painel de controle. Algumas ferramentas permitem que você crie seus próprios indicadores com as métricas escolhidas.


Combinando métricas e criando indicadores de Análise Fundamental (FA)

Agora que estamos familiarizados com a diferen√ßa entre m√©tricas e indicadores, vamos falar sobre a combina√ß√£o de m√©tricas para entender melhor o desempenho financeiro dos ativos. Por que fazer isso? Bem, como descrevemos anteriormente, todas as m√©tricas apresentam imperfei√ß√Ķes. Al√©m disso, se observarmos somente um conjunto de n√ļmeros para cada projeto de criptomoeda, estar√≠amos negligenciando muitas informa√ß√Ķes cruciais. Considere o seguinte cen√°rio:


Moeda A

Moeda B

Capitalização de Mercado

$100.000.000

$5.000.000

Contagem de transa√ß√Ķes (6 meses)

20.000.000

40.000.000

Valor médio de transação (6 meses)

$50

$100

Endereços ativos (6 meses)

30.000

2.000


Isoladamente, os endere√ßos ativos n√£o nos fornecem informa√ß√Ķes relevantes ao compararmos as duas ofertas. Certamente podemos dizer que a Moeda A teve mais endere√ßos ativos nos √ļltimos seis meses do que a Moeda B, mas isso est√° longe de ser uma an√°lise abrangente. Qual √© a rela√ß√£o desse n√ļmero com a capitaliza√ß√£o de mercado? Ou com o n√ļmero de transa√ß√Ķes?
Uma abordagem mais adequada seria criar algum tipo de proporção, para que pudéssemos aplicá-la às estatísticas da Moeda A. Então, aplicamos o mesmo método para a Moeda B e comparamos os resultados. Dessa forma, não estamos comparando cegamente as métricas individuais de cada moeda. Em vez disso, criamos um padrão para avaliar as moedas de forma independente. 
Poder√≠amos, por exemplo, perceber que a rela√ß√£o entre a capitaliza√ß√£o de mercado e a contagem de transa√ß√Ķes √© muito mais relevante do que considerarmos apenas a capitaliza√ß√£o de mercado. Nesse caso, podemos dividir a capitaliza√ß√£o de mercado pela contagem de transa√ß√Ķes. Para a Moeda A, tivemos uma propor√ß√£o de 5. J√° a propor√ß√£o da Moeda B √© de 0,125.
Considerando apenas essa propor√ß√£o, podemos pensar que a Moeda B √© intrinsecamente mais valiosa do que a Moeda A, pois o n√ļmero calculado √© menor. Isso significa que h√° uma quantidade muito maior de transa√ß√Ķes em rela√ß√£o ao valor de mercado da Moeda B. Isso pode sugerir que a Moeda B oferece mais em termos de utilidade, ou que a Moeda A est√° supervalorizada.¬†
Nenhuma dessas observa√ß√Ķes deve ser interpretada como um conselho de investimento ‚Äď este √© um simples exemplo de como podemos simular uma pequena parte do cen√°rio geral. Sem compreender os objetivos dos projetos e a fun√ß√£o das moedas, n√£o √© poss√≠vel determinar se o n√ļmero de transa√ß√Ķes relativamente menor da Moeda A √© um resultado positivo ou negativo.
Um índice semelhante que obteve certa popularidade nos mercados de criptomoedas é o índice NVT. Criado pelo analista Willy Woo, a relação entre valor de rede-transação tem sido chamada de "relação preço-lucro do mundo cripto". Em termos simples, esse índice envolve a divisão da capitalização de mercado (ou valor de rede) pelo valor transacionado (normalmente em um gráfico diário).

Neste artigo, estamos apenas introduzindo conceitos sobre os tipos de indicadores que podem ser usados. A análise fundamental (FA) é o desenvolvimento de um sistema usado para avaliar projetos de maneira geral. Quanto mais pesquisas de qualidade, mais dados relevantes podem ser obtidos.


Principais métricas e indicadores da Análise Fundamental (FA)

H√° um grande n√ļmero de indicadores e m√©tricas dispon√≠veis. Para iniciantes, recomendamos come√ßar com alguns dos mais populares. Cada indicador conta apenas parte da hist√≥ria, portanto, √© interessante usar v√°rios em sua an√°lise.


Rela√ß√£o Entre o Valor da Rede e as Transa√ß√Ķes (NVT)

Para quem j√° conhece a rela√ß√£o pre√ßo/lucro usada para an√°lise de a√ß√Ķes, o indicador NVT (di√°rio) - Network Value to Transactions - fornece uma an√°lise semelhante. Ele √© calculado dividindo a capitaliza√ß√£o de mercado de uma moeda pelo volume de transa√ß√Ķes di√°rias.¬†

Usamos o volume de transa√ß√Ķes di√°rias como um substituto para o valor subjacente e inerente de uma moeda. Esse conceito se baseia na suposi√ß√£o de que quanto mais volume se movimenta no sistema, maior o valor do projeto. Se a capitaliza√ß√£o de mercado de uma moeda aumentar, mas o volume de transa√ß√Ķes di√°rias diminuir, pode ser um indicativo de forma√ß√£o de "bolha". Os pre√ßos est√£o subindo sem que haja um aumento correspondente no valor subjacente. Considerando o cen√°rio oposto, o pre√ßo de uma moeda ou token pode permanecer est√°vel enquanto o volume de transa√ß√Ķes di√°rias aumenta. Neste caso, o ind√≠cio √© de uma poss√≠vel oportunidade de compra.

Quanto maior o valor da relação, maior a probabilidade de ocorrer uma bolha. Geralmente, este ponto é observado quando o NVT ultrapassa 90-95. Um índice decrescente indica que a supervalorização da criptomoeda está diminuindo. 


Relação Entre o Valor de Mercado e o Valor Realizado (MVRV)

Antes de mais nada, precisamos entender o que significa valor realizado para um ativo cripto. O valor de mercado, também conhecido como capitalização de mercado, é o fornecimento total de moedas multiplicado pelo preço de mercado atual. O valor realizado, por sua vez, desconta o valor de moedas perdidas em carteiras inacessíveis. 

Neste caso, as moedas de carteiras inacess√≠veis s√£o avaliadas de acordo com o pre√ßo de mercado no momento de sua √ļltima transa√ß√£o. Por exemplo, um Bitcoin perdido em uma carteira desde fevereiro de 2016 ter√° um valor aproximado de US$400.

Para obter o indicador MVRV, simplesmente dividimos a capitalização de mercado pelo valor de capitalização realizado. Se a capitalização de mercado for muito maior do que o valor realizado, teremos uma proporção relativamente alta. Uma proporção acima de 3,7 sugere a supervalorização da moeda, o que incentiva os traders a consolidar seus lucros. 

Este n√ļmero indica uma poss√≠vel supervaloriza√ß√£o da moeda. Como aconteceu, por exemplo, antes de duas grandes vendas de Bitcoin em 2014 (MRVR de aproximadamente 6) e 2018 (MRVR de aproximadamente 5). Um valor muito baixo e inferior a 1 indica que o mercado est√° subvalorizado. O que seria um momento oportuno para comprar, pois a press√£o de compra far√° o pre√ßo subir.


Modelo stock-to-flow

O indicador stock-to-flow é um popular indicador de preço de criptomoedas, que normalmente têm fornecimento limitado. O modelo considera cada criptomoeda como um recurso fixo e escasso, semelhante a metais ou pedras preciosas. Já que o fornecimento é limitado e desprovido de novas fontes, investidores usam esses ativos como reserva de valor.

Para calcular o indicador, dividimos o fornecimento total global em circulação pela produção total anual. No caso do Bitcoin, você pode facilmente encontrar dados sobre novas moedas recém-mineradas. Um processo de mineração menos lucrativo resulta em um índice mais alto, refletindo sua escassez, tornando o ativo mais valioso. Como o Bitcoin periodicamente reduz a recompensa de mineração pela metade (halving), vemos um fluxo previsível e limitado de novas moedas no mercado.


Podemos ver que o stock-to-flow tem sido um bom indicador do preço do Bitcoin. O preço foi sobreposto à média de 365 dias da relação e mostra uma proporção quase equivalente. No entanto, esse modelo tem algumas desvantagens. 

Por exemplo, o ouro atualmente tem uma rela√ß√£o stock-to-flow pr√≥xima de 60, o que significa que levaria 60 anos para minerar o atual fornecimento de ouro, no fluxo atual. O Bitcoin deve atingir uma rela√ß√£o de 1.600 em cerca de 20 anos, o que estabelece previs√Ķes de pre√ßos e uma capitaliza√ß√£o de mercado mais alta do que toda a riqueza atual do mundo.¬†

Al√©m disso, os modelos stock-to-flow apresentam problemas quando ocorre defla√ß√£o, podendo indicar um pre√ßo negativo. Se um crescente n√ļmero de pessoas perdessem as chaves de suas carteiras e novos bitcoins n√£o fossem minerados, ter√≠amos uma propor√ß√£o negativa. Graficamente, observar√≠amos a rela√ß√£o stock-to-flow tendendo ao infinito e depois se tornando negativa.

Se quiser aprender mais sobre este modelo, confira nosso guia Bitcoin e o Modelo Stock-to-Flow.


Exemplos de Ferramentas de An√°lise Fundamental

Baserank

O Baserank √© uma plataforma de pesquisa de ativos cripto que agrega dados e avalia√ß√Ķes feitas por analistas e investidores. O ativo recebe uma pontua√ß√£o geral de 0 a 100 ap√≥s uma m√©dia da pontua√ß√£o de cada revis√£o. Embora os assinantes tenham acesso a an√°lises premium, usu√°rios gratuitos t√™m uma vis√£o abrangente de an√°lises divididas em categorias, incluindo equipes, recursos e risco de investimento. Se voc√™ tem pouco tempo e precisa de uma r√°pida avalia√ß√£o sobre um projeto ou moeda, recomendamos o Baserank. Mas lembre-se, antes de investir, √© sempre uma boa ideia estudar mais a fundo os projetos de seu interesse.


Crypto Fees

Como o nome da ferramenta sugere, o Crypto Fees (em portugu√™s, "Taxas Cripto") mostra as taxas de cada rede nas √ļltimas 24 horas ou sete dias. √Č uma m√©trica f√°cil de usar para an√°lise de tr√°fego e de atividades de uma rede blockchain. Redes com taxas altas normalmente apresentam grande demanda.

No entanto, voc√™ n√£o deve considerar essa m√©trica apenas pelo valor nominal. Algumas blockchains s√£o desenvolvidas justamente para oferecer taxas baixas, o que dificulta a compara√ß√£o com outras redes. Nesses casos, √© melhor considerar o valor nominal juntamente com o valor da transa√ß√£o ou com outras m√©tricas. Por exemplo, moedas de grande capitaliza√ß√£o de mercado, como Dogecoin ou Cardano, est√£o em posi√ß√Ķes mais baixas nos gr√°ficos devido √†s suas taxas de transa√ß√£o mais baratas.


Glassnode Studio

O Glassnode Studio oferece um painel de controle com uma ampla s√©rie de dados e m√©tricas on-chain. Como a maioria das ferramentas oferecidas, √© necess√°ria uma assinatura. No entanto, a quantidade oferecida de dados on-chain gratuitos √© bem aprofundada e adequada para investidores amadores. √Č muito mais f√°cil encontrar todas as informa√ß√Ķes em um s√≥ lugar, em vez de colet√°-las usando explorers de blockchain. O diferencial do Glassnode √© o grande n√ļmero de categorias e subcategorias m√©tricas dispon√≠veis. No entanto, se voc√™ est√° interessado em projetos da Binance Smart Chain, n√£o √© o mais indicado.

Para combinar suas m√©tricas com an√°lise t√©cnica, o Glassnode Studio tamb√©m inclui o TradingView com todas as suas ferramentas de gr√°ficos. Traders e investidores geralmente combinam v√°rios tipos de an√°lise para a tomada de decis√£o. √Č uma grande vantagem ter todas essas ferramentas dispon√≠veis em um s√≥ lugar.


Considera√ß√Ķes finais

Se feita corretamente, a an√°lise fundamental pode fornecer informa√ß√Ķes inestim√°veis sobre criptomoedas, de uma forma que a an√°lise t√©cnica n√£o √© capaz de fazer. A capacidade de separar o pre√ßo de mercado do valor "real" de uma rede, √© uma excelente habilidade de trading. √Č claro que existem vantagens nas fun√ß√Ķes da an√°lise t√©cnica (TA) que n√£o encontramos na an√°lise fundamental (FA). √Č por isso que muitos traders combinam as duas.

Como acontece com muitas estrat√©gias, n√£o existe um manual de An√°lise Fundamental (FA) que sirva para todos os casos. A ideia deste artigo √© ajud√°-lo a entender alguns dos fatores a serem considerados antes de entrar ou sair de posi√ß√Ķes com ativos cripto.