Résumé
L'analyse fondamentale des cryptomonnaies consiste à se plonger dans les informations disponibles sur un actif financier. Par exemple, vous pouvez examiner ses cas d'utilisation, le nombre de personnes qui l'utilisent ou l'équipe à l'origine du projet.
Votre objectif est de parvenir à une conclusion sur la surévaluation ou la sous-évaluation de l'actif. À ce stade, vous pouvez utiliser vos conclusions pour prendre des décisions relatives à vos positions.
Introduction
Dans l'analyse fondamentale des cryptomonnaies, bien que l'approche soit similaire à celle utilisée sur les marchés traditionnels, vous ne pouvez pas vraiment utiliser des outils éprouvés pour évaluer les actifs cryptographiques. Pour mener à bien l'AF avec les cryptomonnaies, nous devons comprendre d'où elles tirent leur valeur.
Dans cet article, nous tenterons d'identifier les indicateurs qui peuvent être utilisés pour créer vos propres indicateurs.
Qu'est-ce que l'analyse fondamentale (AF) ?
L'analyse fondamentale (AF) est une approche utilisée par les investisseurs pour établir la « valeur intrinsèque » d'un actif ou d'une entreprise. En examinant un certain nombre de facteurs internes et externes, leur principal objectif est de déterminer si ledit actif ou ladite entreprise est surévalué ou sous-évalué. Ils peuvent ensuite utiliser cette information pour entrer ou sortir de positions de manière stratégique.
Le problème de l'analyse fondamentale appliquée aux cryptomonnaies
Nous devons donc porter notre attention sur différentes techniques. La première étape de ce processus consiste à identifier les indicateurs forts. Par force, nous entendons ceux qui ne peuvent pas facilement être manipulés. Les abonnés Twitter ou les utilisateurs de Telegram/Reddit ne sont probablement pas de bons indicateurs, par exemple, car il est facile de créer de créer de faux comptes ou d'acheter des abonnés.
Indicateurs blockchain
Nombre de transactions
Notez que cet indicateur doit être utilisé avec précaution. Comme pour les adresses actives, nous ne pouvons pas nous assurer qu'il n'y a pas qu'une seule entité qui transfère ses fonds entre ses propres portefeuilles pour gonfler les indicateurs de la blockchain.
Valeur de transaction
Adresses actives
Les adresses actives sont les adresses blockchain actives sur une période donnée. Les méthodes de calcul varient, mais une méthode populaire consiste à compter à la fois les expéditeurs et les destinataires de chaque transaction sur des périodes déterminées (par exemple, des jours, des semaines ou des mois). Certains traders examinent également le nombre d'adresses uniques de manière cumulative, c'est-à-dire qu'ils suivent le nombre total d'adresses au fil du temps.
Frais payés
Comme le coût du minage tend à augmenter avec le temps, mais que la subvention de bloc diminue lentement, il est logique que les frais de transaction doivent augmenter. Autrement, les mineurs ne pourraient pas réaliser de profits et ne soutiendraient plus le réseau. Cela aurait un effet négatif sur la sécurité de la blockchain.
Taux de hachage et montant staké
Les blockchains utilisent aujourd'hui de nombreux algorithmes de consensus différents, chacun ayant ses propres mécanismes. Étant donné qu'ils jouent un rôle essentiel dans la sécurisation du réseau, il peut être utile de se plonger dans les données qui les entourent pour l'analyse fondamentale.
Les facteurs qui peuvent influencer les coûts globaux de minage comprennent le prix actuel de l'actif, le nombre de transactions traitées et frais dépensés pour n'en citer que quelques-uns. Bien entendu, les coûts directs de minage (électricité, puissance de calcul) sont également des éléments importants à prendre en compte.
Indicateurs projet
Lorsque les indicateurs blockchain sont obtenus par des données blockchain observables, les indicateurs de projet impliquent une approche qualitative, qui s'intéresse à des facteurs tels que les performances de l'équipe (le cas échéant), le livre blanc et la feuille de route à venir.
Le livre blanc
Il est fortement recommandé de lire le livre blanc de tout projet avant d'investir. Il s'agit d'un document technique qui nous donne un aperçu du projet de cryptomonnaie. Un bon livre blanc doit définir les objectifs du réseau, et idéalement nous donner un aperçu de :
- La technologie utilisée (est-elle open source ?)
- Le(s) cas d'utilisation visé(s)
- La feuille de route pour les mises à jour et les nouvelles fonctionnalités
- L'offre et le mode de distribution des pièces ou tokens
Il est judicieux de recouper ces informations avec les discussions sur le projet. Que disent les autres à ce sujet ? Y a-t-il risques identifiés ? Les objectifs semblent-ils réalistes ?
L'équipe
Concurrents
Un livre blanc solide devrait nous donner une idée du cas d'utilisation visé par l'actif crypto. À ce stade, il est important d'identifier les projets avec lesquels il est en concurrence, ainsi que l'infrastructure existante qu'il cherche à remplacer.
Idéalement, l'analyse fondamentale devrait être tout aussi rigoureuse. Un actif peut paraître attrayant tout seul, mais les mêmes indicateurs appliqués à des actifs crypto similaires peuvent révéler que les indicateurs sont plus faibles que pour les autres cryptos.
Tokenomics et distribution initiale
Indicateurs financiers
Les informations sur la façon dont l'actif est actuellement tradé, sur son prix de négociation antérieur, la liquidité, etc. peuvent tous êtres utiles pour l'analyse fondamentale. Cependant, d'autres indicateurs intéressants qui pourraient entrer dans cette catégorie sont ceux qui concernent l'économie et les incitations des protocoles de l'actif cryptographique.
Capitalisation
En soi, la capitalisation peut être trompeuse. En théorie, il serait facile d'émettre un token inutile avec une offre de dix millions d'unités. Si seulement l'un de ces tokens était échangé contre 1 $, la capitalisation serait de 10 millions $. Cette évaluation est manifestement faussée. Sans une proposition de valeur forte, il est peu probable que le marché au sens large soit intéressé par le token.
Néanmoins, la capitalisation est largement utilisée pour déterminer le potentiel de croissance de réseaux. Certains investisseurs en cryptomonnaies considèrent que les monnaies « à petite capitalisation » sont plus susceptibles de croître que les monnaies « à grande capitalisation ». D'autres pensent que les grandes capitalisations ont des effets de réseau plus forts, et ont donc plus de chances que les petites capitalisations non établies.
Liquidité et volume
Un problème que nous pouvons rencontrer avec un marché illiquide est que nous ne sommes pas en mesure de vendre nos actifs à un prix « juste ». Cela nous indique qu'aucun acheteur n'est prêt à effectuer le trade, ce qui nous laisse deux options : réduire le prix ou attendre que la liquidité augmente.
Se familiariser avec la liquidité peut être utile dans le contexte de l'analyse fondamentale. En fin de compte, il sert d'indicateur de l'intérêt du marché pour un investissement potentiel.
Mécanismes d'offre
Indicateurs et outils de l'analyse fondamentale
Nous avons déjà défini les indicateurs comme des données quantitatives et parfois qualitatives utilisées dans une analyse de base. Mais en eux-mêmes, ces indicateurs ne nous donnent pas toutes les informations. Pour mieux comprendre les fondamentaux d'une monnaie, nous devons également examiner d'autres indicateurs.
Un indicateur combine souvent plusieurs métriques à l'aide de formules statistiques pour faciliter l'analyse de causalité. Cependant, il y a encore beaucoup de chevauchement entre un métrique et un indicateur, ce qui rend la définition assez large.
Si le nombre de portefeuilles actifs est valorisable, nous pouvons le combiner avec d'autres données pour en tirer des informations plus précises. On peut par exemple regarder le pourcentage du nombre total de portefeuilles ou diviser une capitalisation par le nombre de portefeuilles actifs. Ce calcul nous donnerait le montant moyen détenu par portefeuille actif. Ces deux informations vous permettraient de tirer des conclusions sur l'activité du réseau et le degré de confiance des utilisateurs possédant l'actif. Nous y reviendrons plus en détail dans la section suivante.
Les outils d'analyse fondamentale facilitent la collecte de tous ces indicateurs. Bien que vous puissiez examiner les données brutes sur les explorateurs de blockchain, un agrégateur ou un tableau de bord permet d'économiser du temps. Certains outils vous permettent de créer vos propres indicateurs avec les données que vous avez choisies.
Combinaison de données et création d'indicateurs d'AF
Maintenant que nous connaissons la différence entre les données et les indicateurs, voyons comment combiner les données pour mieux comprendre la santé financière des actifs auxquels nous nous intéressons. Pourquoi faire cela ? Eh bien, comme nous l'avons souligné dans la section précédente, chaque mesure présente des lacunes. En outre, si vous ne regardez qu'une collection de chiffres pour chaque projet de cryptomonnaies, vous négligez beaucoup d'informations cruciales. Considérons le scénario suivant :
Monnaie A | Monnaie B | |
Capitalisation | 100 000 000 $ | 5 000 000 $ |
Nombre de transactions (6 mois) | 20 000 000 | 40 000 000 |
Valeur moyenne de transaction (6 mois) | 50 $ | 100 $ |
Adresses actives (6 mois) | 30 000 | 2 000 |
Nous ne faisons qu'entrevoir l'ensemble des possibilités des façons dont les indicateurs peuvent être utilisés. L'analyse fondamentale consiste à développer un système pouvant être utilisé pour évaluer les projets dans leur ensemble. Plus nous effectuons des recherches de qualité, plus nous disposons de données pour travailler.
Indicateurs et données clés de l'AF
Vous pouvez choisir parmi un grand nombre d'indicateurs et de données. Pour un débutant, commencez par quelques-uns des plus populaires. Chaque indicateur ne donne qu'une image partielle du marché, utilisez donc une variété d'entre eux dans votre analyse.
Ratio valeur par transaction (NVT)
Si vous avez entendu parler du ratio cours/bénéfice utilisé pour analyser les actions, l'indicateur de valeur de Transaction (quotidien) propose une approche similaire. Il s'agit simplement de diviser la capitalisation d'une monnaie par le volume quotidien de transaction.
Nous utilisons le volume de transactions quotidiennes comme un substitut de la valeur sous-jacente et inhérente d'une monnaie. Ce concept part du principe que plus le volume circulant dans le système est important, plus le projet a de la valeur. Si la capitalisation d'une monnaie augmente alors que le volume des transactions quotidiennes est à la traîne, le marché pourrait entrer en phase de bulle spéculative. Les prix augmentent sans que la valeur sous-jacente ait augmenté. Dans le cas contraire, le prix d'une monnaie ou d'un token peut rester stable alors que le volume de transaction quotidien augmente. Ce scénario pourrait suggérer une éventuelle opportunité d'achat.
Plus la valeur du rapport est élevée, plus il y a de chances qu'une bulle se produise. Ce point est généralement considéré atteint lorsque le ratio NVT est supérieur à 90-95. Un rapport à la baisse indique que la cryptomonnaie est moins surévaluée.
Ratio valeur de marché par valeur réalisée (MVRV)
Avant de nous plonger dans cette statistique, nous devons comprendre ce que signifie la valeur réalisée pour un actif cryptographique. La valeur de marché, autrement appelée capitalisation, est simplement l'offre totale de pièces multipliée par le cours actuel du marché. La valeur réalisée, en revanche, ne prend pas compte les pièces perdues dans des portefeuilles inaccessibles.
Les pièces dans les portefeuille dormants sont valorisées au prix de leur dernier mouvement. Par exemple, un Bitcoin oublié dans un portefeuille depuis février 2016 ne sera estimé qu'à environ 400 $.
Pour obtenir notre indicateur MVRV, nous divisons simplement la capitalisation par la capitalisation réalisée. Si la capitalisation est beaucoup plus élevée que la capitalisation réalisée, nous nous retrouverons avec un ratio relativement élevé. Un ratio supérieur à 3,7 suggère qu'une correction peut se produire lorsque les traders prennent leurs profits en raison de la surévaluation de la monnaie.
Ce chiffre signifie que la monnaie peut être actuellement surévaluée. Vous pouvez voir ceci avant deux grandes prises de bénéfices sur Bitcoin en 2014 (MRVR d'environ 6) et de 2018 (MRVR d'environ 5). Si la valeur est trop faible et inférieure à 1, cela indique que le marché est sous-évalué. Il serait intéressant d'acheter dans cette situation, car la pression d'achat augmente et fait monter le prix.
Modèle stock-to-flow
L'indicateur stock-to-flow est un indicateur populaire du prix d'une cryptomonnaie dont l'offre est généralement limitée. Le modèle considère chaque cryptomonnaie comme une ressource finie et rare, semblable aux métaux ou aux pierres précieuses. Étant donné qu'il existe un approvisionnement limité connu sans nouvelles sources à trouver, les investisseurs utilisent ces actifs en tant que réserve de valeur.
Comme vous pouvez le constater, le cours des actions a été un raisonnablement bon indicateur du prix du Bitcoin. Le prix de Bitcoin a été superposé à la moyenne sur 365 jours du ratio et présente une bonne correspondance. Ce modèle présente néanmoins certains inconvénients.
Par exemple, l'or présente actuellement un ratio stock-to-flow d'environ 60, ce qui signifie qu'il faudrait 60 ans pour exploiter l'offre actuelle d'or au flux actuel. Le Bitcoin est sur la voie pour atteindre un ratio de 1600 dans environ 20 ans, définissant des prévisions de prix et une capitalisation supérieures à celle de la richesse actuelle dans le monde.
Le modèle stock-to-flow a également du mal à accepter une déflation, car cela suggérerait un prix négatif. Lorsque les utilisateurs perdent les clés de leurs portefeuilles et qu'il n'y a plus de bitcoins produits, nous percevrions un ratio négatif. Le ratio stock-to-flow irait alors vers l'infini, puis négatif si nous représenterions cela graphiquement.
Exemples d'outils d'analyse fondamentale
Baserank
Baserank est une plateforme de recherche sur les crypto-actifs qui agrège les informations et les critiques des analystes et des investisseurs. La cryptomonnaie reçoit une note globale de 0 à 100 après avoir pris la moyenne des notes de chaque critique. Bien qu'il existe des avis premium pour les abonnés, les utilisateurs de la version gratuite peuvent toujours voir un aperçu complet des avis divisés en sections, y compris les risques liés à l'équipe, l'utilité et l'investissement. Si vous manquez de temps et que vous avez besoin d'un aperçu rapide d'un projet ou d'une monnaie, un agrégateur comme Baserank convient parfaitement à cette tâche. Toutefois, vous devriez toujours approfondir les recherches sur les projets qui vous intéressent avant d'investir.
Crypto Fees
Comme vous l'avez peut-être deviné en voyant son nom, cet outil vous montre les frais de chaque réseau au cours des dernières 24 heures ou des sept derniers jours. Il s'agit d'une donnée facile à utiliser pour analyser le trafic et l'utilisation d'un réseau blockchain. Les réseaux avec des frais élevés subissent généralement une forte demande.
Il ne faut cependant pas prendre cette mesure au pied de la lettre. Certaines blockchains sont construites dans l'optique de proposer de faibles frais, ce qui rend difficile toute comparaison avec d'autres réseaux. Dans ce cas, il est préférable d'examiner cette information en compagnie du montant de transaction ou d'un autre indicateur. Par exemple, les monnaies à forte capitalisation, telles que Dogecoin ou Cardano, sont plus bas dans les graphiques en raison de leurs faibles frais de transaction.
Glassnode Studio
Glassnode Studio propose un tableau de bord affichant un large éventail d'indicateurs et de données blockchain. Comme la plupart des outils proposés, il est disponible sous format d'abonnement. Cependant, le volume de données gratuites qu'il offre est adapté aux investisseurs amateurs et assez détaillé. Il est beaucoup plus facile de trouver toutes les informations au même endroit plutôt que de les rassembler vous-même à l'aide d'explorateurs Blockchain. La force principale de Glassnode est le grand nombre de catégories et sous-catégories d'indicateurs que vous pouvez parcourir. Toutefois, si vous êtes intéressé par les projets Binance Smart Chain, vous serez rapidement limités.
Pour conclure
Utilisée correctement, l'analyse fondamentale peut fournir des informations inestimables sur des cryptomonnaies, contrairement à l'analyse technique. Pouvoir séparer le prix du marché de la valeur « réelle » d'un réseau est une excellente compétence à avoir lors du trading. Bien sûr, il y a des choses que l'AT peut nous dire qui ne peuvent pas être prédites avec l'AF. C'est pourquoi de nombreux traders utilisent une combinaison de ces deux approches.
Comme pour de nombreuses stratégies, il n'existe pas de stratégie d'AF universelle. Nous espérons que cet article vous aidera à comprendre certains des facteurs à prendre en compte avant d'entrer ou de sortir de positions de cryptomonnaies.