Qu'est-ce qu'une Offre initiale de tokens (ICO - Initial Coin Offering) ?
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Qu'est-ce qu'une Offre initiale de tokens (ICO - Initial Coin Offering) ?

Qu'est-ce qu'une Offre initiale de tokens (ICO - Initial Coin Offering) ?

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Publié le Jan 30, 2019Mis à jour le Dec 12, 2022
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Qu'est-ce qu'une ICO ?

Une offres initiales de tokens (ou ICO) est une mĂ©thode permettant aux Ă©quipes de lever des fonds pour des projets de la sphĂšre crypto. Dans une ICO, les Ă©quipes gĂ©nĂšrent des tokens basĂ©s sur la blockchain pour les vendre Ă  leurs premiers supporters. Il s'agit d'une phase de crowdfunding : les utilisateurs reçoivent des tokens pouvant ĂȘtre utilisĂ©s (immĂ©diatement ou dans le futur) et le projet rĂ©colte de l'argent pour son dĂ©veloppement. 
La pratique a été popularisée en 2014 avec le financement du développement d'Ethereum. Depuis lors, ce format a été utilisé par des centaines d'entreprises (notamment pendant le boom de 2017) avec plus ou moins de succÚs. Bien que le nom ressemble à l'Offre initiale publique (IPO - Initial Public Offering), les deux sont radicalement différents sur la maniÚre d'obtenir les fonds.

Les IPO s'appliquent généralement à des entreprises établies vendant des parts de leur société afin de lever des fonds. Les ICO, elles, sont utilisées comme mécanisme pour permettre aux entreprises de collecter trÚs tÎt des fonds pour lancer leur projet. Lorsque les investisseurs d'une ICO achÚtent des tokens, ceux-ci n'achÚtent pas de part de l'entreprise.

Les ICO peuvent ĂȘtre une alternative viable au financement traditionnel pour les startups technologiques. Les nouveaux entrants ont souvent du mal Ă  obtenir des capitaux sans avoir un produit dĂ©jĂ  fonctionnel. Dans la sphĂšre blockchain, les entreprises Ă©tablies investissent rarement dans des projets en fonction du livre blanc. De plus, l'absence de rĂ©gulation sur le secteur les dissuade souvent de considĂ©rer les startups blockchain comme digne d'intĂ©rĂȘt.

Cette pratique n'est pas seulement utilisée par les nouvelles entreprises. Des compagnies établies choisissent parfois de lancer une ICO inversée, une forme d'ICO similaire aux ICO classiques. Dans ce cas là, l'entreprise possÚde déjà un produit ou un service et lance un token pour décentraliser son écosystÚme. Celle-ci peut également organiser une ICO pour cibler un plus grand nombre d'investisseurs et lever des fonds pour un nouveau produit basé sur la blockchain.


Comparaison des ICO et des IEO (Initial Exchange Offerings - Offres d'Ă©change initiales)

Les offres initiales d'échange et les Initial Exchange Offerings sont trÚs similaires. La différence principale est que les IEO ne sont pas seulement organisées par l'équipe du projet, mais en partenariat avec un échange de cryptomonnaies.

L'Ă©change s'associe avec l'Ă©quipe pour permettre Ă  ses utilisateurs d'acheter directement des tokens sur sa plateforme. Cela peut ĂȘtre bĂ©nĂ©fique pour toutes les parties concernĂ©es. Lorsqu'un Ă©change rĂ©putĂ© lance une IEO, ses utilisateurs s'attendent Ă  ce que le projet ait soigneusement Ă©tĂ© examinĂ©. L'Ă©quipe Ă  l'origine de l'IEO profite d'une grande visibilitĂ©. L'exchange, de son cĂŽtĂ©, a tout Ă  gagner de la rĂ©ussite du projet.


Comparaison des ICO et des STO (Security Token Offerings - Offres de tokens de sécurité)

Les Offres de tokens de sĂ©curitĂ© Ă©taient autrefois qualifiĂ©es de « nouvelles ICO ». D'un point de vue technologique, celles-ci sont identiques : les tokens sont en effet crĂ©Ă©s et distribuĂ©s et de la mĂȘme maniĂšre. Du cĂŽtĂ© juridique, celles-ci sont nĂ©anmoins trĂšs diffĂ©rentes.

En raison d'une certaine ambiguïté juridique, il n'y a pas de consensus sur la maniÚre dont les régulateurs doivent qualifier les ICO (plus de détails ci-dessous). En conséquence, le secteur n'a toujours pas été soumis à une réglementation significative.

Certaines sociĂ©tĂ©s ont dĂ©cidĂ© de rĂ©aliser des STO afin de proposer des actions sous forme de tokens. De plus, cela pourrait les aider Ă  Ă©viter certains problĂšmes juridiques. L'Ă©metteur enregistre son offre Ă  titre d'offre « de sĂ©curité » auprĂšs de l'organisme gouvernemental compĂ©tent, ce qui la soumet au mĂȘme traitement que les titres traditionnels.


Comment fonctionnent les ICO ?

Une ICO peut prendre diverses formes. Parfois, l'équipe qui organise l'ICO dispose déjà d'une blockchain fonctionnelle qu'elle continuera à développer dans les mois et les années à venir. Dans ce cas, les utilisateurs peuvent acheter des tokens qui seront envoyés à leur adresse. 

À l'inverse, d'autres n'ont pas encore de blockchain, auquel cas les tokens seront Ă©mis sur une blockchain fonctionnant dĂ©jĂ  (comme Ethereum). Une fois la nouvelle chaĂźne lancĂ©e, les dĂ©tenteurs pourront Ă©changer leurs anciens tokens contre des tokens Ă©mis sur celle-ci.

La pratique la plus courante consiste Ă  Ă©mettre des tokens sur une chaĂźne compatible avec les smart contracts. LĂ  encore, cela se fait principalement sur Ethereum – de nombreuses applications utilisent en effet la norme de tokens ERC-20. Bien que tous ne proviennent pas d'une ICO, on estime qu'Ethereum hĂ©berge aujourd'hui prĂšs de 200 000 tokens.

En plus d'Ethereum, d'autres chaĂźnes peuvent Ă©galement ĂȘtre utilisĂ©es : Waves, NEO, NEM ou Stellar sont quelques exemples populaires. Étant donnĂ© la souplesse de ces protocoles, de nombreuses organisations ne prĂ©voient pas de migrer, mais choisissent plutĂŽt de s'appuyer sur les bases existantes. Cette approche leur permet d'exploiter les effets de rĂ©seau d'un Ă©cosystĂšme Ă©tabli et donne aux dĂ©veloppeurs l'accĂšs Ă  des outils qui ont dĂ©jĂ  Ă©tĂ© testĂ©s.

Une ICO est annoncée à l'avance et spécifie les rÚgles de son fonctionnement. Celle-ci peut définir une période de fonctionnement, fixer un plafond pour le nombre de tokens à vendre, ou combiner les deux. Il peut également y avoir une liste blanche à laquelle les participants doivent s'inscrire au préalable. 

Les utilisateurs doivent ensuite envoyer des fonds Ă  une adresse spĂ©cifiĂ©e – le bitcoin et l'ethereum sont gĂ©nĂ©ralement acceptĂ©s en raison de leur popularitĂ©. Les acheteurs fournissent une nouvelle adresse pour recevoir les tokens, ou ceux-ci sont automatiquement envoyĂ©s Ă  l'adresse Ă  partir de laquelle le paiement a Ă©tĂ© effectuĂ©.


Comment lancer une ICO ?

La technologie pour créer et distribuer des tokens est largement accessible, mais il existe dans la pratique de nombreuses considérations juridiques à prendre en compte avant d'organiser une ICO. 

Dans l'ensemble, la cryptosphĂšre manque de directives rĂ©glementaires, et certaines questions cruciales n'ont pas encore trouvĂ© de rĂ©ponse. Certains pays interdisent purement et simplement le lancement d'ICO, et mĂȘme les juridictions les plus favorables aux cryptomonnaies n'ont pas encore adoptĂ© de lĂ©gislation claire. Il est donc impĂ©ratif que vous compreniez les lois de votre propre pays avant d'envisager une ICO.


Quelles sont les réglementations entourant les ICO ?

Il est difficile de donner une réponse unique tant il y a de variables à prendre en compte. Les réglementations varient d'une juridiction à l'autre, et chaque projet a probablement ses propres nuances qui peuvent affecter la façon dont les entités gouvernementales le perçoivent. 

Il convient de noter que l'absence de réglementation dans certains endroits ne constitue pas la liberté de financer un projet par l'intermédiaire d'une ICO. Il est donc important d'obtenir un avis juridique auprÚs d'un professionnel avant de choisir cette forme de crowdfunding. 

À de nombreuses reprises, les rĂ©gulateurs ont sanctionnĂ© des Ă©quipes ayant levĂ© des fonds dans ce qu'ils ont ensuite considĂ©rĂ© comme des offres de type « sĂ©curité ». Si les autoritĂ©s estiment qu'un token est un token de sĂ©curitĂ©, l'Ă©metteur doit se conformer aux mesures rigoureuses qui s'appliquent aux actifs traditionnels de cette catĂ©gorie. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a d'ailleurs fourni des informations sur cette qualification et ses consĂ©quences.

En général, le développement de la réglementation est plutÎt lent dans l'écosystÚme blockchain, la technologie évoluant plus vite que la lourdeur du systÚme juridique. Pourtant, de nombreuses entités gouvernementales ont discuté de la mise en place d'un cadre plus transparent pour la technologie blockchain et les cryptomonnaies.

Bien que de nombreux adeptes de la blockchain se méfient d'une éventuelle surenchÚre gouvernementale (qui pourrait entraver son développement), la plupart d'entre eux reconnaissent la nécessité de protéger les investisseurs. Contrairement aux cours financiers traditionnels, la possibilité pour toute personne du monde entier de participer à ces financements présente des défis importants.


Quels sont les risques des ICO ?

La perspective d'un nouveau token offrant d'Ă©normes rendements est attrayante. Mais toutes les monnaies ne se valent pas. Comme pour tout investissement crypto, rien ne garantit que vous obtiendrez un retour sur investissement (ROI) positif.
Il est difficile de déterminer si un projet est viable tant il existe de nombreux facteurs à prendre en compte. Les investisseurs potentiels doivent faire preuve de diligence et mener des recherches approfondies sur les tokens qu'ils envisagent d'acheter. Ce processus doit inclure une analyse fondamentale du projet. Vous trouverez ci-dessous, une liste non exhaustive de questions à vous poser :
  • Le concept est-il viable ? Quels problĂšmes le projet tente-t-il de rĂ©soudre ?
  • Comment l'offre est-elle rĂ©partie ?
  • Le projet a-t-il rĂ©ellement besoin d'une blockchain ou d'un token ?
  • L'Ă©quipe est-elle rĂ©putĂ©e ? Ont-ils les compĂ©tences nĂ©cessaires pour donner vie au projet et assurer sa pĂ©rennitĂ© ?

Évidemment, n'investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Le marchĂ© de la cryptomonnaie est un marchĂ© trĂšs volatil, pouvant vous faire gagner ou perdre beaucoup d'argent.


Pour conclure

Les Offres initiales de tokens se sont rĂ©vĂ©lĂ©es extrĂȘmement efficaces pour permettre aux projets en phase de dĂ©marrage d'obtenir des fonds. Suite au succĂšs de l'ICO d'Ethereum en 2014, de nombreuses organisations ont pu obtenir des capitaux pour dĂ©velopper de nouveaux protocoles et Ă©cosystĂšmes.

Les acheteurs doivent toutefois ĂȘtre conscients de ce dans quoi ils investissent. Il n'y a pas de retour garanti. Étant donnĂ© que le secteur des cryptomonnaies n'en est qu'Ă  ses dĂ©buts, ces investissements sont trĂšs risquĂ©s, et il n'y a guĂšre de protection si le projet ne parvient pas Ă  fournir un produit viable.