O que é uma ICO (Initial Coin Offering)?
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O que é uma ICO (Initial Coin Offering)?

O que é uma ICO (Initial Coin Offering)?

Iniciante
Publicado em Jan 30, 2019Atualizado em Dec 12, 2022
6m

O que é uma ICO?

Uma Initial Coin Offering (ICO) √© um m√©todo de arrecada√ß√£o de fundos para um projeto do setor de criptomoedas. Em uma ICO, a equipe gera tokens na blockchain para vender aos primeiros apoiadores do projeto. Ela serve como uma fase de crowdfunding (financiamento coletivo) ‚Äď os usu√°rios recebem tokens que podem usar (imediatamente ou no futuro) e o projeto arrecada dinheiro para financiar seu desenvolvimento.¬†
Essa prática se tornou popular em 2014, quando foi usada para financiar o desenvolvimento da Ethereum. Desde então, foi adotada por centenas de empreendimentos (principalmente durante o boom de 2017), com graus variados de sucesso. Embora o nome seja semelhante ao de uma Initial Public Offering (IPO), são métodos fundamentalmente muito diferentes de arrecadação de fundos.

IPOs geralmente se aplicam a empresas estabelecidas que vendem uma parcela de suas a√ß√Ķes para arrecadar fundos. J√° as ICOs, s√£o usadas como um mecanismo de capta√ß√£o de recursos que permite que empresas arrecadem fundos para projetos em est√°gios iniciais. Quando investidores compram tokens em uma ICO, eles n√£o est√£o comprando nenhuma a√ß√£o ou propriedade da empresa.

As ICOs podem ser uma alternativa vi√°vel ao financiamento tradicional para startups de tecnologia. Novas organiza√ß√Ķes que ainda n√£o oferecem um produto funcional, geralmente t√™m dificuldades para arrecadar capital. No setor blockchain, empresas bem estabelecidas raramente investem em projetos com base nos m√©ritos de um whitepaper. Al√©m disso, a falta de regula√ß√£o das criptomoedas faz com que muitas desconsiderem as startups de blockchain.

No entanto, essa prática não é usada apenas por novas startups. Algumas empresas estabelecidas optam por fazer uma ICO reversa, que é funcionalmente muito semelhante a uma ICO regular. Nesse caso, a empresa já possui um produto ou serviço e emite um token com o intuito de descentralizar seu ecossistema. Alternativamente, elas podem hospedar uma ICO para expandir seu grupo de investidores e arrecadar capital para um novo produto baseado na tecnologia blockchain.


ICOs vs. IEOs (Initial Exchange Offerings)

Initial Coin Offerings e Initial Exchange Offerings são semelhantes em muitos aspectos. A principal diferença é que uma IEO não é hospedada apenas pela equipe do projeto, e sim em parceria com uma corretora de criptomoedas.

A corretora faz parceria com a equipe para permitir que os usuários comprem tokens diretamente em sua plataforma. Isso pode ser benéfico para todas as partes envolvidas. Quando uma corretora renomada oferece suporte a uma IEO, os usuários normalmente assumem que o respectivo projeto foi rigorosamente auditado. A equipe responsável pela IEO se beneficia da divulgação e exposição e a corretora ganha com o sucesso do projeto.


ICOs vs. STOs (Security Token Offerings)

As Security Token Offerings costumavam ser chamadas de ‚Äúnovas ICOs.‚ÄĚ Do ponto de vista tecnol√≥gico, elas s√£o id√™nticas ‚Äď os tokens s√£o criados e distribu√≠dos da mesma maneira. Considerando o aspecto jur√≠dico, no entanto, elas s√£o completamente diferentes.

Existe uma certa ambiguidade legal, portanto não há consenso sobre como os reguladores devem qualificar as ICOs (mais detalhes abaixo). Sendo assim, ainda não há uma regulação definitiva.

Algumas empresas utilizam STOs para oferecer valores mobiliários na forma de tokens. Além disso, é uma opção que ajuda a evitar incertezas. O emissor registra sua oferta como uma oferta de valores mobiliários junto ao órgão governamental competente, que os submete ao mesmo tratamento dos valores mobiliários tradicionais.


Como funciona uma ICO?

Uma ICO pode assumir muitas formas. Às vezes, a equipe que a hospeda possui uma blockchain funcional que continua se desenvolvendo nos meses e anos seguintes. Nesse caso, os usuários podem comprar tokens que são enviados para seus endereços na blockchain. 

Alternativamente, a blockchain pode não ter sido lançada ainda. Nesse caso, os tokens serão emitidos em uma outra já estabelecida (como a Ethereum).

A pr√°tica mais comum, no entanto, √© a emiss√£o de tokens em uma blockchain com recursos de contrato inteligente. Esse processo √© feito predominantemente na Ethereum ‚Äď muitos aplicativos usam o padr√£o de token ERC-20. Embora nem todos sejam origin√°rios de ICOs, estima-se que existam atualmente mais de 200.000 tokens diferentes na Ethereum.

Al√©m da Ethereum, existem outras blockchains que podem ser usadas ‚Äď Waves, NEO, NEM ou Stellar s√£o exemplos populares. Dada a flexibilidade desses protocolos, muitas organiza√ß√Ķes n√£o planejam migrar, mas optam por construir sobre as bases existentes. Essa abordagem permite que elas aproveitem os efeitos de rede de um ecossistema estabelecido e d√° aos desenvolvedores acesso a ferramentas que j√° foram experimentadas e testadas.

Uma ICO √© anunciada com anteced√™ncia e especifica as regras de como ela ser√° executada. Ela pode definir um prazo de opera√ß√£o, implementar um limite m√°ximo para o n√ļmero de tokens vendidos ou combinar ambas as estrat√©gias. Algumas tamb√©m contam com uma lista especial (whitelist), na qual os participantes devem se inscrever com anteced√™ncia para obter acesso antecipado ou outras vantagens.¬†

Os usu√°rios enviam fundos para um endere√ßo espec√≠fico ‚Äď geralmente, Bitcoin e Ethereum s√£o aceitos devido √† sua popularidade. Os compradores fornecem um novo endere√ßo para receber os tokens do projeto ou eles s√£o enviados automaticamente para o endere√ßo que efetuou o pagamento.


Quem pode realizar uma ICO?

A tecnologia para criar e distribuir tokens √© bastante acess√≠vel. Mas, na pr√°tica, h√° muitas especifica√ß√Ķes legais a serem consideradas antes de realizar uma ICO.¬†

No geral, o setor de criptomoedas carece de diretrizes regulat√≥rias e algumas quest√Ķes cruciais ainda precisam ser respondidas. As ICOs s√£o proibidas em alguns pa√≠ses, mas mesmo em jurisdi√ß√Ķes mais amig√°veis √†s criptomoedas, ainda falta clareza na legisla√ß√£o. Portanto, √© fundamental que voc√™ entenda as leis do seu pa√≠s antes de considerar a realiza√ß√£o de uma ICO.


Quais são os regulamentos referentes às ICOs?

√Č dif√≠cil dar uma √ļnica resposta, pois existem muitas vari√°veis a serem consideradas. Os regulamentos variam para cada jurisdi√ß√£o e cada projeto tem suas pr√≥prias especificidades, que podem afetar a forma de atua√ß√£o dos √≥rg√£os governamentais.¬†

Vale lembrar que a ausência de regulamentação em alguns países não representa um passe livre para financiar um projeto através de uma ICO. Por isso, é importante buscar aconselhamento jurídico profissional antes de utilizar esse tipo de financiamento (crowdfunding). 

Em v√°rias ocasi√Ķes, os reguladores sancionaram equipes que arrecadaram fundos no que, posteriormente, consideraram ser ofertas de valores mobili√°rios. Se as autoridades considerarem um token como um valor mobili√°rio/t√≠tulo, o emissor deve cumprir as medidas rigorosas que se aplicam aos ativos tradicionais dessa classe. Nesta frente, a Comiss√£o de Valores Mobili√°rios dos Estados Unidos - Securities and Exchange Commission (SEC) - forneceu alguns bons insights.

Geralmente, o desenvolvimento da regulamentação é um processo lento no setor blockchain, principalmente porque a tecnologia supera a lentidão do sistema legal. Ainda assim, várias entidades governamentais vêm discutindo a implementação de uma estrutura mais transparente para a tecnologia blockchain e as criptomoedas.

Embora muitos entusiastas de blockchain estejam preocupados com uma possível atuação exagerada do governo (o que pode dificultar o desenvolvimento), a maioria deles reconhece a necessidade de proteção ao investidor. Ao contrário das classes financeiras tradicionais, a capacidade de participação de qualquer pessoa, de qualquer local do mundo, apresenta desafios significativos.


Quais são os riscos associados às ICOs?

A expectativa de um novo token que pode oferecer grandes retornos é atraente. Mas nem todas as moedas são criadas de forma igual. Como qualquer investimento em criptomoedas, não há garantias de que você terá um valor positivo de retorno sobre o investimento (ROI).
Determinar se um projeto é viável não é uma tarefa fácil, pois há muitos fatores a serem avaliados. Os investidores devem cumprir a diligência prévia e pesquisar muito bem sobre os tokens em questão. Este processo deve incluir uma análise fundamental completa. Abaixo temos uma lista (não exaustiva) de algumas perguntas que devem ser feitas:
  • O conceito √© vi√°vel? Ele soluciona quais os problemas?
  • Como √© feita a aloca√ß√£o do fornecimento de tokens?
  • O projeto precisa de uma blockchain/token ou opera de forma independente?
  • A equipe envolvida tem boa reputa√ß√£o? Os membros t√™m capacidade para dar vida ao projeto?

A regra mais importante é nunca investir mais do que você pode arriscar perder. Os mercados de criptomoedas são altamente voláteis e há um grande risco de que seus holdings percam valor.


Considera√ß√Ķes finais

As Initial Coin Offerings (ICOs) t√™m sido muito eficazes como forma de financiamento para projetos em est√°gios iniciais. Ap√≥s o sucesso da ICO da Ethereum em 2014, muitas outras organiza√ß√Ķes conseguiram investimentos para desenvolver novos protocolos e ecossistemas.

No entanto, os investidores devem estar bem informados sobre o projeto no qual estão investindo. Não há garantia de rendimentos. Com o crescimento do setor de criptomoedas, esses investimentos apresentam muitos riscos e existem poucas medidas de proteção, caso o projeto não entregue um produto viável.