Čo je ICO?
Počiatočná ponuka coinov (skrátene ICO) je metóda, akou tímy získajú finančné prostriedky na projekt v priestore kryptomien. V rámci ICO tím projektu vygeneruje tokeny založené na blockchaine, ktorý potom predáva prvotným podporovateľom. Toto slúži ako fáza crowdfundingu. Používatelia dostanú tokeny, ktoré môžu použiť (buď okamžite, alebo v budúcnosti) a projekt získa peniaze na financovanie vývoja.
Tento postup sa stal obľúbeným v roku 2014, keď bol použitý na financovanie vývoja blockchainu Ethereum. Odvtedy ho použili stovky podnikov (najmä počas prudkého vzostupu v roku 2017) s rôznym stupňom úspechu. Aj keď názov znie podobne ako počiatočná verejná ponuka (IPO), tieto dva termíny označujú v podstate veľmi odlišné spôsoby zabezpečenia financovania.
IPO sa zvyčajne používajú pre už etablované podniky, ktoré predávajú čiastočné vlastnícke podiely vo svojej spoločnosti ako spôsob na získanie finančných prostriedkov. Na rozdiel od toho sa ICO používajú ako mechanizmus získavania finančných prostriedkov, ktorý umožňuje spoločnostiam získať finančné prostriedky na svoj projekt v jeho veľmi skorých fázach. Keď investori kupujú tokeny v rámci ICO, nekupujú žiadne vlastníctvo v spoločnosti.
ICO môžu byť životaschopnou alternatívou tradičného financovania pre technologické startupy. Nové projekty sa často snažia zabezpečiť si kapitál, pričom ešte nemajú funkčný produkt. V blockchainovom priestore etablované firmy len veľmi zriedkakedy investujú do projektov na základe bielej knihy. Navyše, nedostatočná regulácia kryptomien mnohých odrádza od zvažovania blockchainových startupov.
Tento postup však nevyužívajú len nové startupy. Etablované podniky sa niekedy rozhodnú uskutočniť reverznú ICO, ktorá sa funkčne veľmi podobá bežnej ICO. V tomto prípade už podnik má produkt alebo službu a vydáva token na decentralizáciu svojho ekosystému. Prípadne môže využiť ICO s cieľom zahrnúť širší okruh investorov a získať kapitál pre nový produkt založený na blockchaine.
Porovnanie ICO a IEO (počiatočná burzová ponuka)
Počiatočná ponuka coinov a počiatočná burzová ponuka sa v mnohých ohľadoch podobajú. Kľúčovým rozdielom je, že IEO sa neobmedzuje iba na samotný tím projektu, je to spolupráca s burzou kryptomien.
Burza spolupracuje s tímom projektu, aby umožnila jej používateľom nakupovať tokeny priamo na svojej platforme. To môže prinášať prospech pre všetky zúčastnené strany. Keď renomovaná burza podporí IEO, používatelia môžu očakávať, že projekt bol podrobne skontrolovaný. Tím projektu, ktorý stojí za IEO, ťaží zo zvýšenej expozície a burza má z úspechu projektu zisk.
Porovnanie ICO a STO (ponuka bezpečnostných tokenov)
Ponuky bezpečnostných tokenov boli kedysi označované ako „nové ICO“. Z technologického hľadiska sú totožné – vytváranie a distribúcia tokenov prebieha rovnakým spôsobom. Po právnej stránke sú však úplne odlišné.
Kvôli určitej právnej nejednoznačnosti neexistuje konsenzus týkajúci sa toho, ako majú regulačné orgány klasifikovať ICO (podrobnejšie popísané nižšie). V dôsledku toho zatiaľ v odvetví nie je žiadna zmysluplná regulácia.
Niektoré spoločnosti sa rozhodnú ísť cestou STO a ponúknuť svoj majetok vo forme tokenov. To im môže tiež pomôcť vyhnúť sa akejkoľvek neistote. Emitent registruje ich ponuku ako ponuku cenných papierov na príslušnom štátnom orgáne, ktorý s nimi zaobchádza rovnako ako s tradičnými cennými papiermi.
Ako funguje ICO?
ICO môže mať mnoho podôb. Niekedy bude tím projektu, ktorý ju zabezpečuje, používať funkčný blockchain, ktorý bude v nasledujúcich mesiacoch a rokoch ďalej rozvíjať. V tomto prípade si používatelia môžu kúpiť tokeny, ktoré sa posielajú na ich adresy na reťazci.
Ďalšou možnosťou je, že sa nevytvorí vlastný blockchain, ale tokeny sa vydajú na už etablovanom blockchaine (napríklad Ethereum). Akonáhle je nový reťazec aktívny, držitelia môžu vymieňať svoje tokeny za novovydané.
Najbežnejším postupom je však vydávanie tokenov na reťazci, ktorý umožňuje používanie smart kontraktov. Na toto sa opäť väčšinou používa reťazec Ethereum. Množstvo aplikácií používa tokenový štandard ERC-20. Aj keď nie všetky vznikli na základe ICO, odhaduje sa, že v súčasnosti existuje viac ako 200 000 rôznych tokenov Ethereum.
Okrem Etherea existujú aj ďalšie reťazce, ktoré možno použiť – napríklad Waves, NEO, NEM alebo Stellar. Vzhľadom na to, aké flexibilné sú tieto protokoly, mnohé organizácie neplánujú migráciu, namiesto toho sa rozhodnú stavať na už existujúcich základoch. Tento prístup im umožňuje využiť sieťové efekty už etablovaného ekosystému a vývojárom umožňuje prístup k už vyskúšaným a otestovaným nástrojom.
ICO sa oznamuje vopred s určením konkrétnych pravidiel, ako bude prebiehať. Môže sa uviesť časový rámec, počas ktorého bude fungovať, zaviesť pevný limit pre počet tokenov, ktoré sa majú predať, prípadne skombinovať oboje. Môže existovať aj zoznam povolených, do ktorého sa musia účastníci vopred prihlásiť.
Používatelia potom posielajú prostriedky na zadanú adresu. Z dôvodu popularity sa vo všeobecnosti akceptuje bitcoin a ethereum. Kupujúci buď poskytnú novú adresu na prijímanie tokenov, alebo sa tokeny automaticky odošlú na adresu, z ktorej bola uskutočnená platba.
Kto môže uskutočniť ICO?
Technológia na vytváranie a distribúciu tokenov je široko dostupná. V praxi však existuje veľa právnych aspektov, ktoré je potrebné vziať do úvahy ešte pred uskutočnením ICO.
Vo všeobecnosti v priestore kryptomien chýbajú regulačné usmernenia a na niektoré zásadné otázky sa ešte stále len hľadajú odpovede. Niektoré krajiny zakazujú uskutočnenie ICO úplne. Avšak aj jurisdikcie, ktoré sú ku kryptomenám najpriateľskejšie, ešte stále neprijali jednoznačnú legislatívu. Preto je nevyhnutné, aby ste ešte skôr, než začnete zvažovať ICO, skontrolovali zákony svojej krajiny.
Aké sú predpisy týkajúce sa ICO?
Na túto otázku je ťažké dať jednoznačnú odpoveď, pretože je potrebné zvážiť množstvo premenných. Každá jurisdikcia má iné predpisy a každý projekt má pravdepodobne svoje vlastné špecifiká, ktoré môžu ovplyvniť to, ako ho vnímajú vládne subjekty.
Treba poznamenať, že absencia regulácie na niektorých miestach neznamená bezplatný prístup ku crowdfundingu projektu použitím ICO. Pred výberom tejto formy crowdfundingu je teda dôležité vyhľadať odbornú právnu radu.
Regulačné orgány v mnohých prípadoch pokutovali tímy projektu, ktoré získali finančné prostriedky v rámci toho, čo sa neskôr považovalo za ponuku cenných papierov. Ak orgány zistia, že token je cenný papier, emitent musí dodržiavať prísne opatrenia, ktoré sa vzťahujú na tradičné aktíva v tejto triede. V tejto súvislosti poskytla americká Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC) niekoľko dobrých poznatkov.
Vo všeobecnosti je vývoj regulácie vo svete blockchainov pomalý, najmä keď technológie veľkou rýchlosťou predbiehajú pomaly sa vlečúce kolesá právneho systému. Napriek tomu mnohé vládne subjekty zvažujú implementáciu transparentnejšieho rámca pre technológiu blockchainov a kryptomien.
Hoci sa mnohí nadšenci blockchainu obávajú možného presahu vlády (čo by mohlo brzdiť rozvoj), väčšina z nich uznáva potrebu ochrany investorov. Na rozdiel od tradičných finančných tried predstavuje možnosť zúčastniť sa pre kohokoľvek na celom svete niekoľko významných problémov.
Aké sú riziká ICO?
Vyhliadka na získanie nového tokenu, ktorý zabezpečí obrovské výnosy, je príťažlivá. Ale nie všetky coiny sú si rovné. Ako pri každej investícii do kryptomien, neexistujú žiadne záruky, že dosiahnete kladnú návratnosť investícií (ROI).
Je ťažké určiť, či je projekt životaschopný, pretože treba posúdiť veľké množstvo faktorov. Potenciálni investori by mali projektu venovať náležitú pozornosť a uskutočniť rozsiahly prieskum tokenov, ktorých kúpu zvažujú. Súčasťou tohto procesu by mala byť dôkladná fundamentálna analýza. Nižšie je uvedený zoznam niektorých otázok, ktoré je potrebné položiť. Tento zoznam však v žiadnom prípade nie je konečný:
Je koncept životaschopný? Aký problém rieši?
Aké je rozdelenie dodávky?
Potrebuje projekt blockchain/token, alebo sa to dá urobiť aj bez neho?
Ide o projekt, za ktorým stojí tím s dobrou reputáciou? Majú členovia tímu zručnosti na realizáciu projektu?
Najdôležitejším pravidlom je nikdy neinvestovať viac, ako si môžete dovoliť stratiť. Trhy s kryptomenami sú neuveriteľne volatilné a existuje veľké riziko, že hodnota vašich držieb prudko klesne.
Záverečné myšlienky
Počiatočné ponuky coinov sú mimoriadne účinné ako prostriedok na získanie finančných prostriedkov pre projekty v počiatočných fázach. Po úspechu počiatočnej ponuky coinov spoločnosti Ethereum v roku 2014 sa mnohým organizáciám podarilo získať kapitál na vývoj nových protokolov a ekosystémov.
Kupujúci by si však mali byť vedomí, do čoho investujú. Neexistujú žiadne zaručené výnosy. Vzhľadom na ranú fázu kryptomenového priestoru sú takéto investície vysoko rizikové a existuje len malá ochrana, ak projekt neprinesie životaschopný produkt.