Wszystko, co musisz wiedzie膰 o Initial Coin Offering (ICO)
Strona G艂贸wna
Artyku艂y
Wszystko, co musisz wiedzie膰 o Initial Coin Offering (ICO)

Wszystko, co musisz wiedzie膰 o Initial Coin Offering (ICO)

Pocz膮tkuj膮cy
Opublikowane Jan 30, 2019Zaktualizowane Dec 12, 2022
6m


Spis tre艣ci


Czym jest ICO?

Initial Coin Offering (lub ICO) to metoda gromadzenia funduszy przez zesp贸艂 chc膮cy stworzy膰 w艂asny projekt zwi膮zany z聽kryptowalutami. Podczas ICO zespo艂y generuj膮聽tokeny oparte na blockchainie, aby nast臋pnie sprzeda膰 je wczesnym inwestorom. Proces ten s艂u偶y do swoistego finansowania spo艂eczno艣ciowego 鈥 u偶ytkownicy otrzymuj膮 tokeny, z kt贸rych mog膮 korzysta膰 (natychmiast lub w przysz艂o艣ci), a projekt zyskuje w zamian pieni膮dze na finansowanie rozwoju.聽
Praktyk臋 ICO spopularyzowano w 2014 r., kiedy to wykorzystano j膮 do sfinansowania rozwoju kryptowaluty聽Ethereum. Od tego czasu model ICO zosta艂 przyj臋ty przez setki przedsi臋wzi臋膰 kryptowalutowych (szczeg贸lnie podczas boomu w 2017 r.), czasem z r贸偶nym powodzeniem. Cho膰 nazwa ICO brzmi podobnie do聽pierwszej oferty publicznej (IPO), obie s膮 zasadniczo bardzo r贸偶nymi metodami pozyskiwania finansowania.

IPO stosuje si臋 do przedsi臋biorstw o ustalonej pozycji, kt贸re sprzedaj膮 cz臋艣ciowe udzia艂y w swojej firmie jako spos贸b na pozyskanie funduszy. Z kolei ICO wykorzysywane s膮 jako mechanizm pozyskiwania funduszy na bardzo wczesnym etapie przedsi臋wzi臋cia. Inwestorzy kupuj膮cy tokeny w ofercie ICO nie uzyskuj膮 偶adnych praw w艂asno艣ciowych do firmy.

ICO mog膮 stanowi膰 realn膮 alternatyw膮 dla tradycyjnych funduszy dla startup贸w technologicznych. Nowe projekty zmagaj膮 si臋 z problemem pozyskania finansowania, gdy偶 nie posiadaj膮 jeszcze funkcjonuj膮cych produkt贸w. Tradycyjne firmy zazwyczaj nie zamierzaj膮 inwestowa膰 w nowe projekty kryptowalutowe, w oparciu jedynie o sam koncept zaprezentowany w whitepaper projektu. Co wi臋cej, brak regulacji kryptowalut odstrasza wielu od rozwa偶ania inwestowania w startupy typu blockchain.

Praktyka ICO nie jest jednak stosowana tylko przez nowe startupy. Ustanowione przedsi臋biorstwa czasami decyduj膮 si臋 na uruchomienie ponownego ICO, kt贸re funkcjonalnie jest bardzo podobne do zwyk艂ego ICO. W takim przypadku firma posiada ju偶 dzia艂aj膮cy produkt lub us艂ug臋 i wydaje token w celu zdecentralizowania swojego ekosystemu. Alternatywnie mo偶e r贸wnie偶 zorganizowa膰 ICO, aby uzyska膰 dost臋p do szerszej gamy inwestor贸w i pozyska膰 kapita艂 na nowy produkt oparty na blockchainie.


ICO vs. IEO (Initial Exchange Offering)

Initial Coin Offering oraz聽Initial Exchange Offering s膮 podobne na wiele sposob贸w. Kluczow膮 r贸偶nic膮 jest to, 偶e IEO nie jest hostowane wy艂膮cznie przez zesp贸艂 projektu, lecz wraz z konkretn膮聽gie艂d膮 kryptowalut.

Gie艂da wchodzi we wczesne partnerstwo z projektem, aby umo偶liwi膰 u偶ytkownikom kupowanie token贸w bezpo艣rednio na jej platformie. Taka praktyka mo偶e by膰 korzystna dla obu stron. Kiedy renomowana gie艂da obs艂uguje IEO, u偶ytkownicy mog膮 spodziewa膰 si臋 rygorystycznej kontroli projektu. Zesp贸艂 odpowiedzialny za IEO czerpie korzy艣ci ze zwi臋kszonej ekspozycji, a gie艂da z potencjalnego sukcesu projektu.


ICO vs. STO (Security Token Offering)

Security Token Offerings by艂y kiedy艣 wskazywane jako 鈥渘owe ICO鈥. Z technologicznego punktu widzenia ICO i STO s膮 identyczne 鈥 tokeny s膮 tworzone i dystrybuowane w dok艂adnie ten sam spos贸b. Rozr贸偶nienie dzieje si臋 natomiast po stronie prawnej.

Ze wzgl臋du na niejasno艣ci prawne nie istnieje konsensus co do tego, w jaki spos贸b organy regulacyjne powinny kwalifikowa膰 ICO (om贸wione bardziej szczeg贸艂owo w dalszej cz臋艣ci artyku艂u). W rezultacie bran偶a kryptowalut postanowi艂a si臋 dostosowa膰.

Niekt贸re firmy decyduj膮 si臋 na STO jako spos贸b na zaoferowanie kapita艂u w postaci token贸w. Mo偶e to r贸wnie偶 pom贸c im unikn膮膰 niepewno艣ci. Emitent rejestruje swoj膮 ofert臋 jako ofert臋 papier贸w warto艣ciowych w odpowiednim organie rz膮dowym, kt贸ry poddaje je takiemu samemu traktowaniu jak tradycyjne papiery warto艣ciowe.


W jaki spos贸b funkcjonuje ICO?

ICO mo偶e przybiera膰 r贸偶ne formy. Czasami zesp贸艂 b臋dzie posiada艂 w艂asny funkcjonalny blockchain, kt贸ry zamierzaj膮 rozwija膰 w nadchodz膮cych miesi膮cach i latach. W takim przypadku u偶ytkownicy mog膮 kupowa膰 tokeny wysy艂ane nast臋pnie na ich聽adresy w nowym 艂a艅cuchu.聽
Alternatywnie w艂asny blockchain m贸g艂 jeszcze nie by膰 gotowy. W takim przypadku tokeny zostan膮 wydane na istniej膮cym ju偶 blockchainie (najbardziej popularnym jest聽Ethereum). Po uruchomieniu w艂asnego blockchaina聽hodlerzy b臋d膮 w stanie dokona膰聽migracji (token swap) swoich starych token贸w na nowy 艂a艅cuch.
Najcz臋stsz膮 praktyk膮 jest jednak wydawanie token贸w w 艂a艅cuchu blok贸w, kt贸ry obs艂uguje technologi臋聽smart-kontrakt贸w. Ponownie odbywa si臋 to g艂贸wnie w ekosystemie Ethereum 鈥 wiele aplikacji u偶ywa standardu tokenu聽ERC-20. Chocia偶 nie wszystkie pochodz膮 z procesu ICO, szacuje si臋, 偶e obecnie na blockchainie Ethereum istnieje ponad 200,000 r贸偶nych token贸w.

Opr贸cz Ethereum mo偶na zastosowa膰 inne blockchainy 鈥 Waves, NEO, NEM lub Stellar to jedne z popularniejszych przyk艂ad贸w. Bior膮c pod uwag臋 elastyczno艣膰 tych protoko艂贸w, wiele organizacji nie planuje migracji, lecz zamiast tego decyduje si臋 na wykorzystanie istniej膮cych ju偶 rozwi膮za艅 i technologii. Takie podej艣cie pozwala im wykorzysta膰 efekty sieciowe ustalonego ekosystemu i zapewnia programistom dost臋p do narz臋dzi, kt贸re zosta艂y ju偶 wypr贸bowane i przetestowane.

ICO og艂aszane jest z wyprzedzeniem, wraz z jasno okre艣lonymi zasadami uczestnictwa w nim. Standardowo okre艣la si臋 ramy czasowe, w czasie kt贸rych inwestorzy s膮 w stanie dokona膰 zakupu token贸w, a tak偶e wprowadza聽hard-cap maksymalnej liczby token贸w do sprzedania. Projekt mo偶e r贸wnie偶 zdecydowa膰 si臋 na przygotowanie聽whitelisty, na kt贸r膮 uczestnicy musz膮 si臋 wcze艣niej zarejestrowa膰.聽

Nast臋pnie u偶ytkownicy wysy艂aj膮 艣rodki na okre艣lony adres 鈥 zazwyczaj s膮 to adresy Bitcoin i Ethereum, ze wzgl臋du na popularno艣膰 tych kryptowalut. Kupuj膮cy albo podaj膮 nowy adres, aby otrzymywa膰 tokeny, albo tokeny s膮 automatycznie wysy艂ane na adres, z kt贸rego dokonano p艂atno艣ci.


Kto mo偶e uruchomi膰 ICO?

Technologia tworzenia i dystrybucji token贸w jest szeroko dost臋pna. Ale w praktyce przed przeprowadzeniem ICO nale偶y wzi膮膰 pod uwag臋 wiele aspekt贸w prawnych.聽

Og贸lnie rzecz bior膮c, w przestrzeni kryptowaluty brakuje wytycznych regulacyjnych, a na niekt贸re kluczowe pytania nale偶y jeszcze odpowiedzie膰. Niekt贸re kraje wprost zabraniaj膮 uruchamiania ICO, ale nawet najbardziej przyjazne dla kryptowalut jurysdykcje nie wyda艂y jeszcze jasnych przepis贸w. Dlatego konieczne jest, aby艣 zapozna艂 si臋 z przepisami obowi膮zuj膮cymi w Twoim kraju przed rozwa偶eniem ICO.


Jakie s膮 przepisy dotycz膮ce ICO?

Trudno jest odpowiedzie膰 na wszystkie pytania, poniewa偶 istnieje tak wiele zmiennych do rozwa偶enia. Przepisy r贸偶ni膮 si臋 w zale偶no艣ci od jurysdykcji, a ka偶dy projekt prawdopodobnie ma w艂asne niuanse, kt贸re mog膮 wp艂ywa膰 na spos贸b, w jaki postrzegaj膮 go podmioty rz膮dowe.聽

Nale偶y zauwa偶y膰, 偶e brak regulacji w niekt贸rych miejscach nie stanowi przepustki do crowdfundingu projektu za po艣rednictwem ICO. Dlatego wa偶ne jest, aby zasi臋gn膮膰 profesjonalnej porady prawnej przed wybraniem tej formy finansowania spo艂eczno艣ciowego.聽

Wielokrotnie organy regulacyjne usankcjonowa艂y zespo艂y, pozyskuj膮ce fundusze w ramach ofert ICO, kt贸re p贸藕niej uzna艂y za oferty papier贸w warto艣ciowych. Je偶eli w艂adze uznaj膮 token za papier warto艣ciowy, emitent musi zastosowa膰 rygorystyczne 艣rodki, kt贸re maj膮 zastosowanie do tradycyjnych aktyw贸w tej klasy. W tym zakresie ameryka艅ska聽Komisja Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) przedstawi艂a kilka dobrych informacji. 聽.

Og贸lnie rzecz bior膮c, rozw贸j regulacji zwi膮zanych z przestrzeni膮 kryptowalut jest powolny, zw艂aszcza 偶e technologia znacz膮co wyprzedza wolno obracaj膮ce si臋 ko艂a systemu prawnego. Mimo to wiele podmiot贸w rz膮dowych dyskutuje nad wdro偶eniem bardziej przejrzystych ram dla technologii blockchain i kryptowalut.

Chocia偶 wielu entuzjast贸w blockchaina obawia si臋 mo偶liwego przesadnego dzia艂ania rz膮du (co mo偶e utrudni膰 rozw贸j), jednak wi臋kszo艣膰 z nich uznaje potrzeb臋 ochrony inwestor贸w. W przeciwie艅stwie do tradycyjnych klas finansowych, mo偶liwo艣膰 uczestnictwa w ICO przez ka偶dego na ca艂ym 艣wiecie stanowi powa偶ne wyzwanie.


Jakie ryzyko wi膮偶e si臋 z ICO?

Perspektywa nowego tokenu zapewniaj膮cego ogromne zyski jest bardzo atrakcyjna. Ale nie wszystkie ICO s膮 sobie r贸wne. Podobnie jak w przypadku ka偶dej inwestycji w dowoln膮 kryptowalut臋, nie ma gwarancji, 偶e uzyskasz dodatni聽zwrot z inwestycji (ROI).
Trudno jest ustali膰, czy dany projekt jest mo偶liwy do zrealizowania, poniewa偶 istnieje wiele czynnik贸w do oceny. Potencjalni inwestorzy powinni do艂o偶y膰 nale偶ytej staranno艣ci i przeprowadzi膰聽szeroko zakrojone badania dotycz膮ce rozwa偶anych token贸w. Proces ten powinien obejmowa膰 gruntown膮聽analiz臋 fundamentaln膮. Poni偶ej znajduje si臋 lista kilku pyta艅, kt贸re nale偶y zada膰 przed inwestycj膮 w ICO:
  • Czy ta koncepcja jest wykonalna? Jaki problem rozwi膮zuje?
  • W jaki spos贸b alokowane s膮 zasoby?
  • Czy projekt wymaga blockchaina/tokena, czy mo偶na go zrealizowa膰 bez niego?
  • Czy zesp贸艂 jest godny zaufania? Czy maj膮 potrzebne umiej臋tno艣ci, aby zrealizowa膰 projekt?

Najwa偶niejsz膮 zasad膮 jest, aby nigdy nie inwestowa膰 wi臋cej, ni偶 mo偶esz straci膰. Rynki kryptowalut s膮 niezwykle niestabilne i istnieje du偶e ryzyko, 偶e warto艣膰 twoich zasob贸w spadnie.


Wnioski

Initial Coin Offering by艂y niezwykle skutecznym 艣rodkiem pozyskiwania funduszy przez projekty na wczesnym etapie rozwoju. Po sukcesie ICO Ethereum w 2014 r. wiele organizacji by艂o w stanie zdoby膰 kapita艂 na opracowanie nowych protoko艂贸w i ekosystem贸w.

Kupuj膮cy powinni jednak mie膰 艣wiadomo艣膰 tego, w co inwestuj膮. Nigdy nie ma gwarantowanych zwrot贸w. Bior膮c pod uwag臋 charakter przestrzeni kryptowalut, takie inwestycje s膮 bardzo ryzykowne, a ochrona przed potencjalnymi stratami jest niewielka, je艣li projekt nie zapewni realnego produktu.