Wszystko, co musisz wiedzieć o Initial Coin Offering (ICO)

Spis treści

Czym jest ICO?
ICO vs. IEO (Initial Exchange Offering)
ICO vs. STO (Security Token Offering)
W jaki sposób funkcjonuje ICO?
Kto może uruchomić ICO?
Jakie są przepisy dotyczące ICO?
Jakie ryzyko wiąże się z ICO?
Wnioski

Czym jest ICO?

Initial Coin Offering (lub ICO) to metoda gromadzenia funduszy przez zespół chcący stworzyć własny projekt związany z kryptowalutami. Podczas ICO zespoły generują tokeny oparte na blockchainie, aby następnie sprzedać je wczesnym inwestorom. Proces ten służy do swoistego finansowania społecznościowego – użytkownicy otrzymują tokeny, z których mogą korzystać (natychmiast lub w przyszłości), a projekt zyskuje w zamian pieniądze na finansowanie rozwoju.

Praktykę ICO spopularyzowano w 2014 r., kiedy to wykorzystano ją do sfinansowania rozwoju kryptowaluty Ethereum. Od tego czasu model ICO został przyjęty przez setki przedsięwzięć kryptowalutowych (szczególnie podczas boomu w 2017 r.), czasem z różnym powodzeniem. Choć nazwa ICO brzmi podobnie do pierwszej oferty publicznej (IPO), obie są zasadniczo bardzo różnymi metodami pozyskiwania finansowania.

IPO stosuje się do przedsiębiorstw o ustalonej pozycji, które sprzedają częściowe udziały w swojej firmie jako sposób na pozyskanie funduszy. Z kolei ICO wykorzysywane są jako mechanizm pozyskiwania funduszy na bardzo wczesnym etapie przedsięwzięcia. Inwestorzy kupujący tokeny w ofercie ICO nie uzyskują żadnych praw własnościowych do firmy.

ICO mogą stanowić realną alternatywą dla tradycyjnych funduszy dla startupów technologicznych. Nowe projekty zmagają się z problemem pozyskania finansowania, gdyż nie posiadają jeszcze funkcjonujących produktów. Tradycyjne firmy zazwyczaj nie zamierzają inwestować w nowe projekty kryptowalutowe, w oparciu jedynie o sam koncept zaprezentowany w whitepaper projektu. Co więcej, brak regulacji kryptowalut odstrasza wielu od rozważania inwestowania w startupy typu blockchain.

Praktyka ICO nie jest jednak stosowana tylko przez nowe startupy. Ustanowione przedsiębiorstwa czasami decydują się na uruchomienie ponownego ICO, które funkcjonalnie jest bardzo podobne do zwykłego ICO. W takim przypadku firma posiada już działający produkt lub usługę i wydaje token w celu zdecentralizowania swojego ekosystemu. Alternatywnie może również zorganizować ICO, aby uzyskać dostęp do szerszej gamy inwestorów i pozyskać kapitał na nowy produkt oparty na blockchainie.

ICO vs. IEO (Initial Exchange Offering)

Initial Coin Offering oraz Initial Exchange Offering są podobne na wiele sposobów. Kluczową różnicą jest to, że IEO nie jest hostowane wyłącznie przez zespół projektu, lecz wraz z konkretną giełdą kryptowalut.

Giełda wchodzi we wczesne partnerstwo z projektem, aby umożliwić użytkownikom kupowanie tokenów bezpośrednio na jej platformie. Taka praktyka może być korzystna dla obu stron. Kiedy renomowana giełda obsługuje IEO, użytkownicy mogą spodziewać się rygorystycznej kontroli projektu. Zespół odpowiedzialny za IEO czerpie korzyści ze zwiększonej ekspozycji, a giełda z potencjalnego sukcesu projektu.

ICO vs. STO (Security Token Offering)

Security Token Offerings były kiedyś wskazywane jako “nowe ICO”. Z technologicznego punktu widzenia ICO i STO są identyczne – tokeny są tworzone i dystrybuowane w dokładnie ten sam sposób. Rozróżnienie dzieje się natomiast po stronie prawnej.

Ze względu na niejasności prawne nie istnieje konsensus co do tego, w jaki sposób organy regulacyjne powinny kwalifikować ICO (omówione bardziej szczegółowo w dalszej części artykułu). W rezultacie branża kryptowalut postanowiła się dostosować.

Niektóre firmy decydują się na STO jako sposób na zaoferowanie kapitału w postaci tokenów. Może to również pomóc im uniknąć niepewności. Emitent rejestruje swoją ofertę jako ofertę papierów wartościowych w odpowiednim organie rządowym, który poddaje je takiemu samemu traktowaniu jak tradycyjne papiery wartościowe.

W jaki sposób funkcjonuje ICO?

ICO może przybierać różne formy. Czasami zespół będzie posiadał własny funkcjonalny blockchain, który zamierzają rozwijać w nadchodzących miesiącach i latach. W takim przypadku użytkownicy mogą kupować tokeny wysyłane następnie na ich adresy w nowym łańcuchu.

Alternatywnie własny blockchain mógł jeszcze nie być gotowy. W takim przypadku tokeny zostaną wydane na istniejącym już blockchainie (najbardziej popularnym jest Ethereum). Po uruchomieniu własnego blockchaina hodlerzy będą w stanie dokonać migracji (token swap) swoich starych tokenów na nowy łańcuch.

Najczęstszą praktyką jest jednak wydawanie tokenów w łańcuchu bloków, który obsługuje technologię smart-kontraktów. Ponownie odbywa się to głównie w ekosystemie Ethereum – wiele aplikacji używa standardu tokenu ERC-20. Chociaż nie wszystkie pochodzą z procesu ICO, szacuje się, że obecnie na blockchainie Ethereum istnieje ponad 200,000 różnych tokenów.

Oprócz Ethereum można zastosować inne blockchainy – Waves, NEO, NEM lub Stellar to jedne z popularniejszych przykładów. Biorąc pod uwagę elastyczność tych protokołów, wiele organizacji nie planuje migracji, lecz zamiast tego decyduje się na wykorzystanie istniejących już rozwiązań i technologii. Takie podejście pozwala im wykorzystać efekty sieciowe ustalonego ekosystemu i zapewnia programistom dostęp do narzędzi, które zostały już wypróbowane i przetestowane.

ICO ogłaszane jest z wyprzedzeniem, wraz z jasno określonymi zasadami uczestnictwa w nim. Standardowo określa się ramy czasowe, w czasie których inwestorzy są w stanie dokonać zakupu tokenów, a także wprowadza hard-cap maksymalnej liczby tokenów do sprzedania. Projekt może również zdecydować się na przygotowanie whitelisty, na którą uczestnicy muszą się wcześniej zarejestrować.

Następnie użytkownicy wysyłają środki na określony adres – zazwyczaj są to adresy Bitcoin i Ethereum, ze względu na popularność tych kryptowalut. Kupujący albo podają nowy adres, aby otrzymywać tokeny, albo tokeny są automatycznie wysyłane na adres, z którego dokonano płatności.

Kto może uruchomić ICO?

Technologia tworzenia i dystrybucji tokenów jest szeroko dostępna. Ale w praktyce przed przeprowadzeniem ICO należy wziąć pod uwagę wiele aspektów prawnych.

Ogólnie rzecz biorąc, w przestrzeni kryptowaluty brakuje wytycznych regulacyjnych, a na niektóre kluczowe pytania należy jeszcze odpowiedzieć. Niektóre kraje wprost zabraniają uruchamiania ICO, ale nawet najbardziej przyjazne dla kryptowalut jurysdykcje nie wydały jeszcze jasnych przepisów. Dlatego konieczne jest, abyś zapoznał się z przepisami obowiązującymi w Twoim kraju przed rozważeniem ICO.

Jakie są przepisy dotyczące ICO?

Trudno jest odpowiedzieć na wszystkie pytania, ponieważ istnieje tak wiele zmiennych do rozważenia. Przepisy różnią się w zależności od jurysdykcji, a każdy projekt prawdopodobnie ma własne niuanse, które mogą wpływać na sposób, w jaki postrzegają go podmioty rządowe.

Należy zauważyć, że brak regulacji w niektórych miejscach nie stanowi przepustki do crowdfundingu projektu za pośrednictwem ICO. Dlatego ważne jest, aby zasięgnąć profesjonalnej porady prawnej przed wybraniem tej formy finansowania społecznościowego.

Wielokrotnie organy regulacyjne usankcjonowały zespoły, pozyskujące fundusze w ramach ofert ICO, które później uznały za oferty papierów wartościowych. Jeżeli władze uznają token za papier wartościowy, emitent musi zastosować rygorystyczne środki, które mają zastosowanie do tradycyjnych aktywów tej klasy. W tym zakresie amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) przedstawiła kilka dobrych informacji. .

Ogólnie rzecz biorąc, rozwój regulacji związanych z przestrzenią kryptowalut jest powolny, zwłaszcza że technologia znacząco wyprzedza wolno obracające się koła systemu prawnego. Mimo to wiele podmiotów rządowych dyskutuje nad wdrożeniem bardziej przejrzystych ram dla technologii blockchain i kryptowalut.

Chociaż wielu entuzjastów blockchaina obawia się możliwego przesadnego działania rządu (co może utrudnić rozwój), jednak większość z nich uznaje potrzebę ochrony inwestorów. W przeciwieństwie do tradycyjnych klas finansowych, możliwość uczestnictwa w ICO przez każdego na całym świecie stanowi poważne wyzwanie.

Jakie ryzyko wiąże się z ICO?

Perspektywa nowego tokenu zapewniającego ogromne zyski jest bardzo atrakcyjna. Ale nie wszystkie ICO są sobie równe. Podobnie jak w przypadku każdej inwestycji w dowolną kryptowalutę, nie ma gwarancji, że uzyskasz dodatni zwrot z inwestycji (ROI).

Trudno jest ustalić, czy dany projekt jest możliwy do zrealizowania, ponieważ istnieje wiele czynników do oceny. Potencjalni inwestorzy powinni dołożyć należytej staranności i przeprowadzić szeroko zakrojone badania dotyczące rozważanych tokenów. Proces ten powinien obejmować gruntowną analizę fundamentalną. Poniżej znajduje się lista kilku pytań, które należy zadać przed inwestycją w ICO:

Czy ta koncepcja jest wykonalna? Jaki problem rozwiązuje?
W jaki sposób alokowane są zasoby?
Czy projekt wymaga blockchaina/tokena, czy można go zrealizować bez niego?
Czy zespół jest godny zaufania? Czy mają potrzebne umiejętności, aby zrealizować projekt?

Najważniejszą zasadą jest, aby nigdy nie inwestować więcej, niż możesz stracić. Rynki kryptowalut są niezwykle niestabilne i istnieje duże ryzyko, że wartość twoich zasobów spadnie.

Wnioski

Initial Coin Offering były niezwykle skutecznym środkiem pozyskiwania funduszy przez projekty na wczesnym etapie rozwoju. Po sukcesie ICO Ethereum w 2014 r. wiele organizacji było w stanie zdobyć kapitał na opracowanie nowych protokołów i ekosystemów.

Kupujący powinni jednak mieć świadomość tego, w co inwestują. Nigdy nie ma gwarantowanych zwrotów. Biorąc pod uwagę charakter przestrzeni kryptowalut, takie inwestycje są bardzo ryzykowne, a ochrona przed potencjalnymi stratami jest niewielka, jeśli projekt nie zapewni realnego produktu.