TL;DR
L'analisi fondamentale crypto comporta un approfondimento dettagliato delle informazioni disponibili su un asset finanziario. Per esempio, potresti studiare i suoi casi d'uso, quante persone lo usano o il team dietro un progetto.
Il tuo obiettivo è giungere a una conclusione sulla situazione dell'asset, scoprendo se è sopravvalutato o sottovalutato. A questo punto, puoi usare le conoscenze raccolte per prendere decisioni di trading informate.
Introduzione
Nell'analisi fondamentale delle criptovalute, anche se l'approccio è simile a quello usato nei mercati tradizionali, non è possibile usare strumenti testati e comprovati per valutare i crypto asset. Per svolgere l'adeguata FA nel campo delle criptovalute, dobbiamo capire da dove derivano valore.
In questo articolo, cercheremo di identificare i parametri che possono essere usati per creare i propri indicatori.
Cos'è l'analisi fondamentale (FA)?
L'analisi fondamentale (FA) è un approccio adottato dagli investitori per stabilire il "valore intrinseco" di un asset o un'azienda. Esaminando il numero di fattori interni ed esterni, il loro obiettivo principale è determinare se tale asset o attività è sottovalutato o sopravvalutato. Dopodiché, possono sfruttare queste informazioni per aprire o chiudere posizioni strategicamente.
Il problema dell'analisi fondamentale crypto
Quindi, dobbiamo rivolgere l'attenzione a framework diversi. Il primo passo in questo processo è identificare metriche rilevanti. Con metrica rilevante intendiamo quelle che non possono essere manipolate facilmente. Il numeri di follower su Twitter o gli utenti su Telegram/Reddit non sono probabilmente dei parametri validi, in quanto è piuttosto semplice creare account falsi o comprare coinvolgimento sui social media.
Parametri on-chain
Numero di transazioni
Ricorda di fare attenzione quando consideri questo parametro. Come accade per gli indirizzi attivi, non possiamo essere sicuri che un numero di transazioni elevato non sia da attribuire a un solo partecipante che trasferisce fondi tra i propri wallet per gonfiare l'attività on-chain.
Valore di transazione
Indirizzi attivi
Gli indirizzi attivi sono gli indirizzi blockchain che risultano attivi in un dato periodo. Gli approcci usati per calcolare questo valore variano, ma un metodo popolare è contare sia i mittenti che i destinatari di ciascuna transazione durante periodi stabiliti (ad es., giorni, settimane o mesi). Alcuni esaminano anche il numero di indirizzi unici cumulativamente, ovvero monitorano il totale nel corso del tempo.
Commissioni pagate
Dato che i costi di mining tendono ad aumentare nel tempo, mentre il block subsidy si riduce lentamente, è logico che le commissioni di transazione dovrebbero aumentare. Altrimenti, i miner si troverebbero ad operare in perdita e inizierebbero ad abbandonare il network. Questo scenario causerebbe un effetto a catena sulla sicurezza della blockchain.
Hash rate e fondi in staking
Le blockchain di oggi utilizzano molti algoritmi di consenso differenti, ciascuno con meccanismi particolari. Dato che svolgono un ruolo fondamentale nel proteggere il network, analizzare i dati ad essi legati può essere utile per l'analisi fondamentale.
I fattori che possono influenzare i costi generali delle attività di mining includono il prezzo corrente dell'asset, il numero di transazioni elaborate e le commissioni pagate, per citarne alcuni. Ovviamente, anche i costi diretti del mining (elettricità, potenza di calcolo) sono considerazioni importanti.
Parametri del progetto
Mentre i parametri on-chain riguardano i dati osservabili sulla blockchain, i parametri del progetto coinvolgono un approccio qualitativo che studia fattori come la performance del team (se ne esiste uno), il white paper e la futura roadmap.
Il white paper
È fortemente consigliato leggere il white paper di qualsiasi progetto prima di investire. Si tratta di un documento tecnico che offre una panoramica della criptovaluta e del suo ecosistema. Un white paper ben fatto dovrebbe definire gli obiettivi del network, e idealmente comunicare informazioni su:
- La tecnologia utilizzata (è open source?)
- I casi d'uso a cui verrà applicato
- La tabella di marcia per aggiornamenti e nuove funzioni
- La supply e la distribuzione delle monete o dei token
Per una comprensione migliore, è utile confrontare queste informazioni con discussioni del progetto. Cosa ne pensa la gente? Ci sono dei campanelli d'allarme? I suoi obiettivi sembrano realistici?
Il team
Concorrenza
Un white paper valido dovrebbe darci un'idea del caso d'uso preso di mira dal crypto asset. A questo punto, è importante identificare i progetti che costituiscono la concorrenza, oltre all'infrastruttura tradizionale che si propone di rimpiazzare.
Idealmente, l'analisi fondamentale di questi elementi dovrebbe essere altrettanto rigorosa. Un asset può apparire interessante in sé, ma gli stessi indicatori applicati a simili crypto asset potrebbe rivelare che è in realtà meno valido di altri.
Tokenomics e distribuzione iniziale
Parametri finanziari
Le informazioni relative al trading dell'asset, prezzi storici e attuali, liquidità, ecc. possono rivelarsi utili nell'analisi fondamentale. Tuttavia, esistono altri parametri interessanti che potrebbero rientrare in questa categoria, quelli relativi all'economia e agli incentivi integrati nel protocollo del crypto asset.
Capitalizzazione di mercato
Di per sé, la capitalizzazione di mercato può essere ingannevole. In teoria, sarebbe facile emettere un token inutile con un'offerta di dieci milioni di unità. Se solo uno di questi token viene scambiato per 1$, il market cap diventerà 10 milioni di dollari. Questa valutazione è ovviamente distorta – senza una forte proposta di valore, è molto improbabile che il mercato sia interessato al token.
Ad ogni modo, la capitalizzazione di mercato è ampiamente utilizzata per valutare il potenziale di crescita dei network. Alcuni investitori nel settore crypto attribuiscono alle monete "small-cap" più probabilità di crescita rispetto a quelle "large-cap". Altri credono che gli asset large-cap abbiano effetti di rete più forti e, di conseguenza, possibilità migliori delle small-cap non ancora affermate.
Liquidità e volume
Un problema in cui potremmo imbatterci con un mercato illiquido è l'impossibilità di vendere i nostri asset a un prezzo "equo". Questo indica che non ci sono compratori disposti a fare lo scambio, lasciandoci con due opzioni: ridurre il prezzo di offerta o aspettare che la liquidità aumenti.
Avere familiarità con la liquidità può essere utile nel contesto dell'analisi fondamentale. In fondo, agisce da indicatore dell'interesse del mercato in merito a un potenziale investimento.
Meccanismi di offerta
Indicatori, parametri e strumenti dell'analisi fondamentale
Abbiamo già definito i parametri come dati quantitativi e talvolta come informazioni qualitative utilizzate nell'analisi di base. Ma queste metriche da sole, spesso non raccontano il quadro completo. Per ottenere informazioni più approfondite sui fondamentali di una moneta, dovremmo dare un'occhiata ai cosiddetti indicatori.
Un indicatore spesso combina più parametri utilizzando formule statistiche per semplificare l'analisi tra le relazioni. Tuttavia, c'è ancora molta sovrapposizione tra un parametro e un indicatore, rendendo questa definizione piuttosto ampia.
Sebbene il numero di wallet attivi sia prezioso, possiamo combinarlo con altri dati per ottenere informazioni più approfondite. Puoi ad esempio vedere questo dato come una percentuale dei wallet totali o dividere la capitalizzazione di mercato di una moneta per il numero di wallet attivi. Questo calcolo ti darà un importo medio detenuto per ogni wallet attivo. Entrambi gli indicatori ti permettono di trarre conclusioni sull'attività della rete e sulla fiducia degli utenti nel detenere tale asset. Esploriamo meglio questo aspetto nella prossima sezione.
Gli strumenti dell'analisi fondamentale semplificano la raccolta di tutti questi parametri e indicatori. Mentre puoi guardare i dati grezzi sui blockchain explorer, un aggregatore o una dashboard ti aiutano a visualizzare più facilmente queste informazioni. Alcuni strumenti ti consentono di creare i tuoi indicatori con i parametri da te scelti.
Combinare parametri e creare indicatori FA
Ora che conosciamo alcune dei parametri di base, vediamo come combinarli per comprendere meglio la salute finanziaria degli asset che ci interessano. Perché? Beh, come abbiamo menzionato nelle sezioni precedenti, ogni parametro presenta delle lacune. Inoltre, se studi soltanto una raccolta di numeri per ogni progetto di criptovaluta, stai trascurando un sacco di informazioni cruciali. Considera il seguente scenario:
Moneta A | Moneta B | |
Capitalizzazione di mercato | 100.000.000$ | 5.000.000$ |
Numero di transazioni (6mesi) | 20.000.000 | 40.000.000 |
Valore medio delle transazioni (6mesi) | 50$ | 100$ |
Indirizzi attivi (6mesi) | 30.000 | 2.000 |
Stiamo solo osservando la punta dell'iceberg degli indicatori di ogni genere che possono essere utilizzati. L'analisi fondamentale si basa sullo sviluppare un sistema che può essere impiegato per valutare progetti di ogni tipo. Più ricerche di qualità facciamo, più dati abbiamo a disposizione.
Indicatori e parametri chiave della FA
Sono disponibili un gran numero di indicatori e parametri tra cui scegliere. Un principiante può iniziare provando quelli più popolari. Ogni indicatore racconta solo una parte della storia, quindi utilizzane una serie per le tue analisi.
Rapporto Network Value to Transaction (NVT)
Se hai sentito parlare del rapporto prezzo/utile utilizzato per analizzare le azioni, l'indicatore del valore delle transazioni di rete (giornaliero) fornisce una indicazione simile. È calcolato semplicemente dividendo la capitalizzazione di mercato di una moneta con il volume giornaliero delle transazioni.
Utilizziamo il volume giornaliero delle transazioni come sostituto del valore sottostante e intrinseco di una moneta. Questo concetto funziona considerando il presupposto che più volume si muove nel sistema, maggiore è il valore del progetto. Se la capitalizzazione di mercato di una moneta aumenta mentre il volume giornaliero delle transazioni è minore, il mercato potrebbe trasformarsi in una bolla. I prezzi sono in aumento senza un aumento del valore sottostante abbinato. Nel caso opposto, il prezzo di una moneta o di un token potrebbe rimanere stabile mentre aumenta il volume giornaliero delle transazioni. Questo scenario potrebbe suggerire una possibile opportunità di acquisto.
Più alto è il valore del rapporto, più è probabile che si verifichi una bolla. Questo punto viene raggiunto solitamente quando il rapporto NVT è superiore a 90-95. Un rapporto in diminuzione indica che la criptovaluta sta diventando meno sopravvalutata.
Rapporto Market Value to Realized Value (MVRV)
Prima di trattare in dettaglio questo indicatore, abbiamo bisogno di capire cosa significhi realizzare valore per un asset crypto. Il valore di mercato, anche noto come capitalizzazione di mercato, è semplicemente l'offerta totale di monete moltiplicata per l'attuale prezzo di mercato. Il valore realizzato, invece, non considera le monete perse in wallet inaccessibili.
Le monete custodite nei wallet sono invece valutate utilizzando il prezzo di mercato al momento dell'ultimo movimento. Ad esempio, un Bitcoin perso a febbraio 2016 sarà valutato circa 400$.
Per ottenere il nostro indicatore MVRV, dividiamo semplicemente la capitalizzazione di mercato con il valore di capitalizzazione realizzata. Se la capitalizzazione di mercato è molto più alta di quella realizzata, si otterrà un rapporto relativamente elevato. Un rapporto superiore a 3,7 suggerisce che si potrebbe verificare una liquidazione quando i trader trarranno profitto per via della sopravvalutazione di tale moneta.
Questo numero indica che attualmente la moneta potrebbe essere sopravvalutata. Puoi notare un valore elevato prima di due grandi liquidazioni di Bitcoin nel 2014 (MRVR era circa 6) e nel 2018 (MRVR era circa 5). Se il valore è troppo basso e inferiore a 1, il mercato è sottovalutato. In questa situazione sarebbe opportuno acquistare, poiché l'aumento della pressione d'acquisto porta ad un aumento del prezzo.
Modello stock-to-flow
Lo stock-to-flow è un indicatore di prezzo popolare tra le criptovalute che hanno un'offerta limitata. Il modello considera ogni criptovaluta come un asset limitato e scarso, simile ai metalli o alle pietre preziosi. Dal momento che tale asset presenta una quantità nota limitata, senza nuove fonti che potrebbero essere scoperte, gli investitori utilizzano questi asset come riserva di valore.
Come potete vedere, il modello stock to flow è stato un ottimo indicatore del prezzo di Bitcoin. Il prezzo di Bitcoin è stato sovrapposto con la media a 365 giorni di questo rapporto e mostra una buona corrispondenza. Il modello presenta tuttavia alcune debolezze.
Ad esempio, al momento l'oro ha un rapporto stock to flow di circa 60, il che significa che sarebbero necessari 60 anni per estrarre l'attuale offerta d'oro al ritmo corrente. Bitcoin, in circa 20 anni, sarà approssimativamente in linea con un rapporto di 1600, stabilendo previsioni di prezzo e una capitalizzazione più elevata rispetto all'attuale ricchezza mondiale.
I modelli stock to flow non sono molto attendibili durante un periodo di deflazione, poiché in questo caso mostrano un prezzo negativo. Dato che le persone perdono le chiavi di accesso ai loro wallet e allo stesso tempo non verranno più prodotti ulteriori bitcoin, in questo caso il modello mostrerebbe un rapporto negativo. Se lo mostrassimo graficamente, vedremmo il rapporto del modello stock to flow prima tendere all'infinito e per poi diventare negativo.
Esempi di strumenti per l'Analisi Fondamentale
Baserank
Baserank è una piattaforma di ricerca per crypto asset che aggrega le informazioni e le recensioni di analisti e investitori. Una criptovaluta riceve un punteggio complessivo tra 0 e 100, calcolato dalla media del punteggio di ciascuna recensione. Sebbene ci siano alcune recensioni premium per gli abbonati, gli utenti con un piano gratuito possono comunque avere una panoramica completa delle recensioni suddivise in sezioni, tra cui team, utilità e rischio d'investimento. Se hai poco tempo e hai bisogno di una panoramica rapida su un progetto o una moneta, un aggregatore come Baserank è ottimo. Tuttavia, prima di investire, dovresti sempre informarti di più riguardo i progetti che ti interessano.
Crypto Fees
Come forse hai intuito dal nome, questo strumento mostra le commissioni di ciascun network nelle ultime 24 ore o o negli ultimi sette giorni. È una metrica facile da usare per analizzare il traffico e l'utilizzo di una rete blockchain. In genere, le reti con costi di commissione elevati hanno anche una domanda maggiore.
Tuttavia, non dovresti considerare solo questo parametro. Alcune blockchain sono costruite per avere basse commissioni, quindi questo rende difficile il confronto tra i vari network, utilizzando tale parametro. In questi casi, è meglio guardare il valore insieme all'importo della transazione o a un'altra metrica. Ad esempio, monete con una grande capitalizzazione di mercato come Dogecoin o Cardano sono in basso nei nei grafici complessivi per via delle commissioni di transazione economiche.
Glassnode Studio
Glassnode Studio offre una dashboard che mostra un'ampia gamma di metriche e dati on chain. Come la maggior parte degli strumenti offerti, è a pagamento. Tuttavia, la quantità di dati on-chain che offre la versione gratuita è più che sufficiente per gli investitori alle prime armi. È molto più facile trovare tutte le informazioni in un unico posto piuttosto che raccoglierle da soli usando diversi blockchain explorer. La forza principale di Glassnode è l'ampio numero di parametri che mette a disposizione con categorie e sottocategorie. In ogni caso, se sei interessato ai progetti di Binance Smart Chain, le informazioni sono molto limitate.
In chiusura
Se fatta correttamente, l'analisi fondamentale può fornire preziose informazioni sulle criptovalute, inaccessibili attraverso l'analisi tecnica. Riuscire a separare il prezzo di mercato dal valore "reale" di un network è un'abilità eccellente nel trading. Ovviamente, la TA ci svela cose che la FA non può prevedere. Per questo molti trader usano una combinazione di entrambi gli approcci.
Come per molte strategie, non esiste un manuale universale per la FA. Speriamo che questo articolo ti sia stato d'aiuto nel comprendere alcuni dei fattori da considerare prima di aprire o chiudere posizioni su crypto asset.