Dark Pools - Wprowadzenie
Strona G艂贸wna
Artyku艂y
Dark Pools - Wprowadzenie

Dark Pools - Wprowadzenie

艢rednio zaawansowany
Opublikowane Jan 13, 2020Zaktualizowane Oct 13, 2023
4m

Spis tre艣ci

Czym jest dark pool?

Dark pool to prywatne miejsce u艂atwiaj膮ce wymian臋 instrument贸w finansowych. Od publicznych聽gie艂d r贸偶ni si臋 ono niewidoczn膮 tabel膮 zlece艅 i ukrytymi transakcjami (w niekt贸rych przypadkach zlecenia staj膮 si臋 widoczne dopiero po ich zrealizowaniu).
P艂ynno艣膰 w dark pool'ach nazywana jest p艂ynno艣ci膮 anonimowych funduszy. Wi臋kszo艣膰 transakcji w dark pool, odbywa si臋 w postaci blok贸w - wielkich transakcji na tysi膮ce akcji lub innych aktyw贸w, po z g贸ry ustalonej cenie.

Po raz pierwszy dark poole pojawi艂y si臋 w latach osiemdziesi膮tych zesz艂ego wieku, jako narz臋dzie dla inwestor贸w instytucjonalnych, do realizowania wielkich transakcji gie艂dowych bez naruszania p艂ynno艣ci publicznych rynk贸w.

Korzystanie z ciemnych pul pozwala instytucjom na dokonywanie transakcji bez uprzedniego publicznego ujawniania swych zamiar贸w. Jest to przydatna cecha, gdy偶 tak du偶e zlecenia zakupu lub sprzeda偶y mog艂yby mie膰 negatywy wp艂yw na p艂ynno艣膰 i obroty po偶膮danego aktywa, zanim jeszcze dojdzie do realizacji transakcji.

Dark pools sta艂y si臋 jednym z fundament贸w 艣wiatowych rynk贸w kapita艂owych. Ten artyku艂 zbada ich mo偶liwe zastosowanie i wp艂yw na rynek kryptowalut.


Jakie s膮 zalety u偶ywania dark pools?

  • Zmniejszony wp艂yw na sentyment rynku: Traderzy chc膮cy dokonywa膰 transakcji na miliony dolar贸w s膮 w stanie ukry膰 swoje zamiary przed szersz膮 publik膮.聽
  • Poprawa cen: Dopasowywanie transakcji przez silniki gie艂dowe, zazwyczaj odbywa si臋 w oparciu o najlepsz膮 dost臋pn膮 cen臋 kupna (bid) i 聽sprzeda偶y (ask). W takim przypadku, zar贸wno kupuj膮cy, jak i sprzedaj膮cy mog膮 uzyska膰 bardziej korzystny kurs, ani偶eli gdy przeprowadzaliby transakcj臋 na otwartym rynku (w dark pool kupuj膮cy mo偶e kupi膰 po ni偶szej cenie, a sprzedaj膮cy sprzeda膰 po wy偶szej).聽
  • Brak rozbie偶no艣ci cenowych (slippage): Poniewa偶 wi臋kszo艣膰 transakcji w dark pool odbywa si臋 w postaci blok贸w transakcyjnych, po wcze艣niej ustalonym kursie, inwestorzy maj膮 pewno艣膰, 偶e zrealizuj膮 ca艂膮 transakcj臋 po planowanej cenie.

Kontrowersje wok贸艂 dark pools

  • Konflikt interes贸w: Z uwagi na fakt, 偶e tabele zlece艅 nie s膮 w ciemnych pulach widoczne, nie ma gwarancji, 偶e transakcja zosta艂a zrealizowana po najlepszej mo偶liwej cenie. Instytucja zarz膮dzaj膮ca dark poolem mo偶e ukry膰 rzeczywiste ceny rynkowe i nie dopasowa膰 transakcji po najlepszych z mo偶liwych.
  • Szkodliwy wp艂yw na ceny rynkowe: Je偶eli wi臋kszo艣膰 transakcji odbywa si臋 w dark poolach, ceny na gie艂dach publicznych przestaj膮 odzwierciedla膰 rzeczywistych rynek. Znaczna cz臋艣膰 inwestowania i handlu opiera si臋 na swobodnym przep艂ywie informacji mi臋dzy inwestorami. Dark poole redukuj膮 t膮 dost臋pno艣膰, poprzez ukrywanie transakcji.
  • Podatno艣膰 na High-Frequency Trading: Dark poole s膮 idealnym 艣rodowiskiem dla wyst臋powania drapie偶nych praktyk trader贸w pos艂uguj膮cych si臋 systemami handlu wysokiej cz臋stotliwo艣ci. Maj膮c uprzywilejowany dost臋p do tabeli zlece艅, mog膮 wyprzeda膰 (front-run) nic nie podejrzewaj膮cych trader贸w w dark poolach i czerpa膰 z tego korzy艣ci.
    Ciemne pule umo偶liwi艂y r贸wnie偶 powstanie innej metody zwanej "pinging". Polega ona na rozsy艂aniu du偶ej liczby ma艂ych zlece艅 na publiczne gie艂dy, w celu mapowania wielkich ukrytych zlece艅. Pinging wykorzystuje si臋 do wykrywania obszar贸w p艂ynno艣ci w ksi臋dze zlece艅, co daje traderom wysokiej cz臋stotliwo艣ci przewag臋, kt贸r膮 niekt贸rzy uwa偶aj膮 za niezdrow膮 dla rynku.
  • Mniejsza 艣rednia wielko艣膰 transakcji: Od czasu pojawienia si臋 dark pooli w latach 80-tych, 艣rednia wielko艣膰 sk艂adanych w nich zlece艅 znacz膮co zmala艂a. Sygnalizuje to, 偶e nie tylko instytucje finansowe zacz臋艂y korzysta膰 z dark pooli. Jest to znak, 偶e ich istnienie sta艂o si臋 mniej atrakcyjne, a by膰 mo偶e nawet szkodliwe dla szerszego rynku. Powr贸t do realizowania ma艂ych transakcji na publicznie widocznym rynku, m贸g艂by utworzy膰 zdrowszy rynek finansowy. 聽


Zdecentralizowane dark pools

Podobnie jak w przypadku dark pooli na tradycyjnych rynkach finansowych, zacz臋艂y powstawa膰 dark poole stosowane do obrotu kryptowalutami.

W por贸wnaniu ze zwyk艂ymi ciemnymi pula, zalet膮 zdecentralizowanych dark pooli s膮 bezpieczniejsze metody weryfikacji cyfrowej. Zdecentralizowany protok贸艂 zarz膮dzaj膮cy dark poolem, by艂by w stanie utrzyma膰 uczciw膮 cen臋 rynkow膮 dla wszystkich trader贸w, bez mo偶liwo艣ci przeprowadzania manipulacji kursem.聽

W transakcjach obejmuj膮cych wiele blockchain贸w, mi臋dzy-艂a艅cuchowe聽atomic swapy mog膮 zosta膰 wykorzystane do usprawnienia zawierania transakcji, bez potrzeby opierania si臋 na po艣redniku.
Zdecentralizowane dark poole maj膮 mo偶liwo艣膰 wprowadzenia innych nowatorskich technologii kryptograficznych, takich jak聽zero-knowledge proofs, aby weryfikowa膰 integralno艣膰 transakcji wewn膮trz dark pooli.聽

Ciemne pule mog膮 by膰 przydatne na rynkach niep艂ynnych kryptowalut, gdy偶 daj膮 one inwestorom mo偶liwo艣膰 realizowania transakcji bez slippage. Podczas, gdy du偶e zlecenie mo偶e mie膰 znaczny wp艂yw na niep艂ynn膮 par臋 wymiany kryptowalut, to samo zlecenie mog艂oby zosta膰 wykonane w dark poolu, z pomini臋ciem po艣lizgu cenowego.

Ze wzgl臋du na brak instytucjonalnych trader贸w w przestrzeni kryptowalut, dark poole, jak dot膮d, mia艂y niewielki wp艂yw na rynki kryptowalut, ale to mo偶e si臋 zmieni膰 w przysz艂o艣ci.


Przemy艣lenia ko艅cowe

Ze wzgl臋du na ca艂kowity brak transparentno艣ci, dark poole od zawsze nale偶a艂y do kontrowersyjnych temat贸w. Ukrywanie wi臋kszo艣ci wolumenu transakcji nie jest czym艣 po偶膮danym na jakimkolwiek rynku.

Wraz z niedawnym rozwojem metod kryptograficznej weryfikacji, korzystanie z dark pooli mog艂oby sta膰 si臋 bezpieczniejsze. Otwarto-藕r贸d艂owe protoko艂y mo偶na zaprogramowa膰 w taki spos贸b, aby zachowywa艂y uczciw膮 cen臋 dla wszystkich klient贸w, zmniejszaj膮c ryzyka wi膮偶膮ce si臋 z korzystaniem z tradycyjnych dark pooli.