Введение в торговлю посредством даркпулов

Содержание

Что такое даркпул?
Преимущества использования даркпулов
Спорные моменты и дискуссии
Децентрализованные даркпулы
Заключение

Что такое даркпул?

Даркпул представляет собой приватную площадку для обмена финансовыми инструментами. Единственным отличием от публичной биржи является отсутствие визуализации сделок в книге ордеров, то есть подобные финансовые операции не являются публичными (или становятся видимыми только после их исполнения).

Ликвидность на таких рынках называется ликвидностью даркпула. Большая часть сделок осуществляется в виде блочной торговли. Блочная торговля – это транзакция большого количества активов на покупку или продажу, по заранее определенной цене.

Даркпулы впервые появились в 1980-х годах и в основном использовались институциональными инвесторами, которые торгуют большим количеством ценных бумаг.

Использование даркпулов позволяет размещать ордера и совершать сделки без публичного раскрытия своих намерений. Это очень полезная функция, поскольку желание купить или продать большое количество активов может оказать пагубное влияние на дальнейшую торговлю, прежде чем сделка получит возможность для исполнения.

Даркпулы стали популярными и заняли значительную часть мировых фондовых рынков, и в данной статье мы рассмотрим их потенциальное влияние на криптовалюты.

Преимущества использования даркпулов

Уменьшение влияния на рыночные настроения: Трейдеры, желающие торговать большими объемами, могут скрыть свои сделки от общественности.
Позитивное влияние на цену: Сопоставление сделок зачастую осуществляется на основе среднего значения наилучшей доступной цены спроса и предложения. Благодаря даркпулам, покупатель и продавец получают доступ к более выгодным сделкам, в отличии от варианта с открытым рынком (покупатель покупает дешевле, а продавец продает дороже).
Отсутствие слиппеджа (проскальзывания): Так как большая часть торговли даркпулами осуществляется в виде блочной торговли по заранее определенным ценам, трейдеры могут быть уверены в том, что они смогут исполнить всю свою сделку по заданной цене.

Спорные моменты и дискуссии

Конфликт интересов: Поскольку книга ордеров не отображает подобные операции, нет гарантии того, что сделка была совершена по наилучшей возможной цене. Если организация, поддерживающая такой вид торговли сталкивается с конфликтом интересов, она может скрыть реальную стоимость активов на рынке.
Негативное влияние на рыночные цены: Если большая часть торгов происходит в виде даркпулов, цены на публичных биржах могут не отображать реальную ситуацию на рынке. Большая часть инвестиций и торговли полагается на свободный поток информации о сделках, а даркпулы этому противоречат.
Уязвимость для высокочастотных трейдеров (HFT): Даркпулы могут стать идеальным инструментом для высокочастотных трейдеров. Если у них есть привилегированный доступ ко всей информации в книге ордеров, они могут осуществлять крупные сделки и пользоваться преимуществом неосведомленности других трейдеров.
Даркпулы также включают в себя и другой метод, называемый «pinging», который включает в себя отправку большого количества маленьких ордеров для демонстрации большого скрытого ордера. Такой подход используется для определения ликвидности книги ордеров и предоставляет высокочастотным трейдерам преимущество, которое можно считать нездоровым для рынка.
Уменьшение среднего размера сделок: С момента своего появления в 1980-х годах, средний размер даркпулов значительно уменьшился. Это говорит о том, что не только финансовые учреждения торгующие большими объемами руководствуются большей частью даркпулов. Таким образом, операции с даркпулами гораздо менее значимы и возможно даже наносят не сильно большой ущерб общему состоянию рынка. Это может привести к более здоровому рынку, если небольшие сделки исполняются на биржах с публично-доступной книгой ордеров

Децентрализованные даркпулы

Подобно традиционным фондовым рынкам, некоторые торговые платформы предоставляют доступ к торговле даркпулами с криптовалютой.

По сравнению с обычными, децентрализованные даркпулы обладают более безопасными методами цифровой верификации. Децентрализованные даркпул-протоколы могут поддерживать справедливую рыночную цену для всех участников при отсутствии возможности ценовых манипуляций.

Для сделок между разными блокчейнами можно было бы использовать атомарные свопы в формате кроссчейн для облегчения их осуществления при отсутствии участия посредников.

Децентрализованные даркпулы также могут использовать новые криптографические технологии, такие как доказательство с нулевым разглашением для проверки целостности транзакций.

Даркпулы также могут быть полезны на неликвидных рынках криптовалюты, поскольку они позволяют трейдерам совершать более крупные сделки избегая слиппеджа. В то время, как большой ордер оказывает значительное влияние на неликвидный рынок, такая сделка может быть выполнена в формате даркпула минуя слиппедж.

Из-за отсутствия институциональных трейдеров в пространстве криптовалют, даркпулы оказали незначительное влияние на рынок, но это может измениться в будущем.

Заключение

По причине полного отсутствия прозрачности, даркпулы были предметом разногласий с момента своего появления. Сокрытие большей части объема торгов не является желательным, когда речь идет о любом из рынков.

В связи с недавними изменениями методов криптографической верификации, процесс использования даркпулов может стать намного более безопасным. Протоколы с открытым исходным кодом могут быть построены таким образом, чтобы поддерживать одинаковый набор правил для каждого участника, что в свою очередь уменьшает вероятность различных рисков при использовании даркпулов.