Vad Àr en mörk pool?
En mörk pool Àr en privat plats som underlÀttar utbyte av finansiella instrument. Den skiljer sig frÄn en offentlig börs genom att det inte finns nÄgon synlig orderbok och handel Àr inte offentligt synlig (eller blir bara synlig nÀr den redan har utförts).
Likviditet pÄ mörka poolmarknader kallas mörk poollikviditet. Majoriteten av mörk poolhandel sker i blockhandel. En blockhandel Àr en transaktion av en stor mÀngd av en tillgÄng till ett förutbestÀmt pris.
Mörka pooler uppstod först pÄ 1980-talet och har mestadels anvÀnts av institutionella investerare som handlar ett stort antal vÀrdepapper.
Genom att anvÀnda mörka pooler kan institutioner placera ordrar och utföra handel utan att offentligt avslöja sina avsikter först. Detta Àr ett anvÀndbart drag, eftersom deras avsikter att köpa eller sÀlja stora mÀngder av en tillgÄng kan ha en skadlig effekt pÄ deras handel innan de har en chans att genomföra den.
Mörka pooler har vuxit till att vara en betydande del av de globala aktiemarknaderna, och den hÀr artikeln kommer att undersöka deras potentiella inverkan pÄ kryptovalutautrymmet.
Vilka Àr fördelarna med att anvÀnda en mörk pool?
Minskad pĂ„verkan pĂ„ marknadssentimentet â Handlare som vill handla stor storlek kan dölja sina avsikter för den bredare investerande allmĂ€nheten.Â
PrisförbĂ€ttring â Matchning av handel görs ofta baserat pĂ„ genomsnittet av bĂ€sta tillgĂ€ngliga köp- och sĂ€ljkurs. I sĂ„dana fall fĂ„r bĂ„de köparen och sĂ€ljaren en mer gynnsam handel Ă€n de kunde pĂ„ den öppna marknaden (köparen fĂ„r köpa lĂ€gre och sĂ€ljaren fĂ„r sĂ€lja högre).Â
Ingen avvikelse â Eftersom det mesta av mörk poolhandel sker i blockhandel till förutbestĂ€mda priser, kan handlare vara sĂ€kra pĂ„ att de kan utföra hela sin handel till avsett pris.
Â
Vilka Àr kontroverserna kring mörka pooler?
Intressekonflikt â Eftersom orderboken inte syns finns det ingen garanti för att en handel har genomförts till bĂ€sta möjliga pris. Om den institution som underlĂ€ttar handeln har en intressekonflikt kan den dölja verkliga marknadspriser.
En skadlig effekt pĂ„ marknadspriserna â Om majoriteten av handeln sker i mörka pooler kanske priserna pĂ„ offentliga börser inte Ă„terspeglar den faktiska marknaden. En stor del av investeringar och handel Ă€r beroende av det fria flödet av information, och mörka pooler hindrar denna tillgĂ€nglighet.
SĂ„rbarhet för högfrekventa handlare (HFT:er) â Mörka pooler kan vara en idealisk spelplan för rovmetoder av högfrekventa handlare. Om de har privilegierad tillgĂ„ng till orderboksdata kan de köra stora ordrar och dra nytta av intet ont anande handlare.
Mörka pooler möjliggör ocksĂ„ en annan metod som kallas pingning, vilket innefattar att skicka ett stort antal smĂ„ ordrar för att kartlĂ€gga en stor dold order. Det anvĂ€nds för att mĂ€ta likviditetsomrĂ„den i orderboken och ger högfrekventa handlare en fördel som kan anses vara ohĂ€lsosam för marknaden.Mindre genomsnittlig handelsstorlek â Sedan dess uppkomst pĂ„ 1980-talet har den genomsnittliga handelsstorleken för mörka pooler minskat avsevĂ€rt. Detta signalerar att det inte bara Ă€r finansinstitut med stora handelsstorlekar som anvĂ€nder mörka pooler lĂ€ngre. Detta gör deras existens mycket mindre övertygande och möjligen till och med skadlig för den bredare marknaden. Det kan leda till en hĂ€lsosammare marknad om mindre ordrar utförs i börser med en offentligt synlig orderbok. Â
Decentraliserade mörka pooler
I likhet med mörka pooler pÄ de traditionella kapitalmarknaderna finns mörka pooler för handel med kryptovalutor tillgÀngliga pÄ vissa handelsplattformar.
JĂ€mfört med vanliga mörka pooler kan decentraliserade mörka pooler ha fördelen av sĂ€krare digitala verifieringsmetoder. Decentraliserade mörka poolprotokoll kan upprĂ€tthĂ„lla ett rĂ€ttvist marknadspris för alla deltagare utan möjlighet till prismanipulation.Â
I handel som involverar flera blockkedjor kan atomic swaps pÄ tvÀrkedja anvÀndas för att underlÀtta handeln utan behov av en mellanhand.
Decentraliserade mörka pooler kan ocksĂ„ anvĂ€nda andra nya kryptografiska tekniker som nollkunskapsbevis för att verifiera integriteten hos mörka pooltransaktioner.Â
Mörka pooler kan ocksÄ vara anvÀndbara pÄ illikvida kryptovalutamarknader, eftersom de tillÄter handlare att utföra större handel utan avvikelse. Medan en betydande order kan ha en betydande inverkan pÄ en illikvid marknad, kan samma handel utföras i en mörk pool utan avvikelse.
PÄ grund av bristen pÄ institutionella handlare i kryptovalutautrymmet har mörka pooler haft en mindre effekt pÄ kryptovalutamarknaderna, men det kan förÀndras i framtiden.
Sammanfattningsvis
PÄ grund av den fullstÀndiga bristen pÄ öppenhet har mörka pooler varit ett Àmne för kontroverser sÄ lÀnge de har funnits. Att dölja en majoritet av handelsvolymen Àr inte en önskvÀrd egenskap nÀr det gÀller nÄgon marknad.
Med den senaste utvecklingen inom kryptografiska verifieringsmetoder kan processen med att anvĂ€nda mörka pooler bli sĂ€krare. Ăppen kĂ€llkodsprotokoll kan byggas pĂ„ ett sĂ€tt som verifierbart upprĂ€tthĂ„ller samma regler för alla deltagare, vilket minskar risken för att anvĂ€nda en mörk pool.