Eine einfache Einf√ľhrung in Dark Pools
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Eine einfache Einf√ľhrung in Dark Pools

Eine einfache Einf√ľhrung in Dark Pools

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Veröffentlicht Jan 13, 2020Aktualisiert Oct 13, 2023
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Was ist ein Dark Pool?

Ein Dark Pool ist ein privater Treffpunkt f√ľr den Austausch von Finanzinstrumenten. Es unterscheidet sich von einer √∂ffentlichen¬†B√∂rse dadurch, dass es kein sichtbares Orderbuch gibt und Trades nicht √∂ffentlich sichtbar sind (oder erst sichtbar werden, wenn sie bereits ausgef√ľhrt wurden).
Liquidität auf den Dark Pool Märkten wird als Dark Pool Liquidität bezeichnet. Ein Großteil des Dark Pool Tradings wird in Block Trades abgewickelt. Ein Block Trade ist eine Transaktion mit einer großen Menge eines Assets zu einem vorher festgelegten Preis.

Dark Pools entstanden erstmals in den 1980er Jahren und wurden hauptsächlich von institutionellen Investoren genutzt, die eine große Anzahl von Wertpapieren handeln.

Die Verwendung von Dark Pools erm√∂glicht es Institutionen, Auftr√§ge zu erteilen und Gesch√§fte zu t√§tigen, ohne ihre Absichten vorher √∂ffentlich bekannt zu geben. Dies ist ein n√ľtzliches Merkmal, da ihre Absicht, gro√üe Mengen eines Assets zu kaufen oder zu verkaufen, sich nachteilig auf ihren Trade auswirken k√∂nnte, bevor sie die Chance haben, ihn auszuf√ľhren.

Dark Pools haben sich zu einem bedeutenden Teil der globalen Aktienmärkte entwickelt, und dieser Artikel wird ihre möglichen Auswirkungen auf die Kryptowährungsbranche untersuchen.


Welche Vorteile hat die Verwendung eines Dark Pools?

  • Verringerte Auswirkungen auf die Marktstimmung: Trader, die gro√üe Mengen handeln wollen, k√∂nnen ihre Absichten vor der breiteren Anleger√∂ffentlichkeit verbergen.¬†
  • Preisverbesserung: Das Matching von Trades erfolgt oft auf der Grundlage des Durchschnitts des besten verf√ľgbaren Bid und¬†Ask Preises. In solchen F√§llen erhalten sowohl der K√§ufer als auch der Verk√§ufer einen g√ľnstigeren Trade, als sie es auf dem freien Markt k√∂nnten (der K√§ufer darf niedriger kaufen, und der Verk√§ufer darf h√∂her verkaufen).¬†
  • Kein Slippage: Da der gr√∂√üte Teil des Dark Pool Tradings in Block Trades zu vorher festgelegten Preisen stattfindet, k√∂nnen Trader sicher sein, dass sie ihren gesamten Trade zum vorgesehenen Preis ausf√ľhren k√∂nnen.

 

Was sind die Kontroversen um Dark Pools?

  • Interessenkonflikt: Da das Orderbuch nicht sichtbar ist, gibt es keine Garantie, dass ein Trade zum bestm√∂glichen Preis ausgef√ľhrt wurde. Wenn die Institution, die den Trade erm√∂glicht, in einen Interessenkonflikt ger√§t, hat sie die M√∂glichkeit, die realen Marktpreise zu verdecken.
  • Sch√§dlicher Einfluss auf die Marktpreise: Wenn der Gro√üteil des Tradings in Dark Pools stattfindet, entsprechen die Preise an √∂ffentlichen B√∂rsen m√∂glicherweise nicht dem tats√§chlichen Markt. Ein gro√üer Teil der Investitionen und des Tradings h√§ngt vom freien Informationsfluss ab, und Dark Pools behindern diese Verf√ľgbarkeit.
  • Gef√§hrdung durch Hochfrequenz-Trader (HFTs): Dark Pools k√∂nnen ein ideales Spielfeld f√ľr sch√§dliche Praktiken von Hochfrequenz-Tradern sein. Wenn sie privilegierten Zugriff auf Orderbuchdaten haben, k√∂nnen sie Gro√üauftr√§ge vorantreiben und von ahnungslosen Tradern profitieren.
    Dark Pools erm√∂glichen auch eine andere Methode namens Pinging, die das Senden einer gro√üen Anzahl von kleinen Orders beinhaltet, um eine gro√üe versteckte Order auszuf√ľhren. Dies dient der Messung der Liquidit√§tssituation im Orderbuch und verschafft Hochfrequenz-Tradern einen Vorteil, der f√ľr den Markt als ungesund angesehen werden kann.
  • Kleinere durchschnittliche Trade-Gr√∂√üe: Seit ihrer Entstehung in den 1980er Jahren ist die durchschnittliche Trade-Gr√∂√üe von Dark Pools deutlich zur√ľckgegangen. Dies deutet darauf hin, dass nicht nur Finanzinstitute, die gro√üfl√§chig traden, Dark Pools weniger nutzen. Dies macht ihre Existenz viel weniger attraktiv und m√∂glicherweise sogar sch√§dlich f√ľr den breiteren Markt. Es kann zu einem ges√ľnderen Markt f√ľhren, wenn kleinere Orders auf B√∂rsen mit einem √∂ffentlich sichtbaren Orderbuch ausgef√ľhrt werden. ¬†


Dezentrale Dark Pools

√Ąhnlich wie Dark Pools an den traditionellen Aktienm√§rkten stehen in einigen Trading-Plattformen Dark Pools f√ľr das Trading von Kryptow√§hrungen zur Verf√ľgung.

Im Vergleich zu herk√∂mmlichen Dark Pools k√∂nnen dezentrale Dark Pools den Vorteil sicherer digitaler Verifikationsmethoden haben. Dezentrale Dark-Pool-Protokolle k√∂nnten einen fairen Marktpreis f√ľr alle Teilnehmer ohne die M√∂glichkeit der Preismanipulation aufrechterhalten.¬†

Bei Trades die mehrere Blockchains involvieren, könnten Cross-Chain Atomic Swaps verwendet werden, um die Trades abzuwickeln ohne einen Vermittler zu benötigen.
Dezentrale Dark Pools k√∂nnten auch andere neuartige kryptographische Technologien wie¬†Zero-Knowledge-Proofs verwenden, um die Integrit√§t von Dark Pool Transaktionen zu √ľberpr√ľfen.¬†

Dark Pools k√∂nnen auch in illiquiden Kryptow√§hrungsm√§rkten n√ľtzlich sein, da sie es Tradern erm√∂glichen, gr√∂√üere Trades ohne Slippage auszuf√ľhren. W√§hrend eine gr√∂√üere Order einen erheblichen Einfluss auf einen illiquiden Markt haben k√∂nnte, kann der gleiche Trade in einem Dark Pool ohne Slippage ausgef√ľhrt werden.

Aufgrund des Mangels an institutionellen Tradern in der Kryptowährungsbranche hatten Dark Pools einen geringen Einfluss auf die Kryptowährungsmärkte, aber das könnte sich in Zukunft ändern.


Fazit

Aufgrund der v√∂llig fehlenden Transparenz sind Dark Pools seit ihrer Entstehung ein kontroverses Thema. Eine Mehrheit des Trading-Volumens zu verbergen, ist keine w√ľnschenswerte Eigenschaft, wenn es um einen Markt geht.

Mit den j√ľngsten Entwicklungen bei kryptographischen Verifizierungsmethoden k√∂nnte der Prozess der Verwendung von Dark Pools sicherer werden. Open-Source-Protokolle k√∂nnen so aufgebaut werden, dass f√ľr jeden Teilnehmer nachweislich die gleichen Regeln gelten, was das Risiko der Verwendung eines Dark Pools reduziert.