Mis on anonüümne kogum?
Anonüümne kogum on privaatne koht, mis hõlbustab finantsinstrumentide vahetamist. See erineb avalikust börsist selle poolest, et seal puudub nähtav tehingukorralduste raamat ja kauplemised ei ole avalikult nähtavad (või muutuvad nähtavaks alles siis, kui need on juba täidetud).
Likviidsust anonüümsete kogumi turgudel nimetatakse anonüümse kogumi likviidsuseks. Enamik anonüümsest kogumikauplemisest toimub plokk-kauplemiste teel. Plokk-kauplemine on tehing suure koguse varaga eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga.
Anonüümsed kogumid tekkisid esmakordselt 1980. aastatel ja neid on enamasti kasutanud institutsionaalsed investorid, kes kauplevad suure hulga väärtpaberitega.
Anonüümsete kogumite kasutamine võimaldab asutustel esitada ordereid ja kaubelda, ilma oma kavatsusi eelnevalt avalikult avaldamata. See on kasulik omadus, sest nende kavatsus osta või müüa suures koguses vara võib avaldada kahjulikku mõju nende kauplemisele enne, kui nad saavad selle teostada.
Anonüümsed kogumid on kasvanud ülemaailmsete omakapitaliturgude märkimisväärseks osaks ja selles artiklis uuritakse nende võimalikku mõju krüptorahade valdkonnas.
Millised on anonüümse kogumi kasutamise eelised?
Vähenenud mõju turu sentimendile – kauplejad, kes soovivad kaubelda suures mahus, saavad oma kavatsusi laiema investeeriva avalikkuse eest varjata.
Hinna parandamine – kauplemise sobitamine toimub sageli parima võimaliku ostu- ja müügihinna keskmise alusel. Sellistel juhtudel saavad nii ostja kui ka müüja soodsamalt kaubelda, võrreldes avatud turuga (ostja saab osta madalamalt ja müüja saab müüa kõrgemalt).
Pole hindade libisemist – kuna suurem osa anonüümse kogumiga kauplemisest toimub plokkkauplemistes etteantud hindadega, võivad kauplejad olla kindlad, et suudavad kogu oma kauplemise sooritada ettenähtud hinnaga.
Millised on anonüümsete kogumitega seotud vastuolud?
Huvide konflikt – kuna tehingukorralduste raamatut pole näha, ei ole garanteeritud, et kauplemine toimus parima võimaliku hinnaga. Kui kauplemist hõlbustaval asutusel on huvide konflikt, on tal võimalus varjata tegelikke turuhindu.
Kahjulik mõju turuhindadele – kui suurem osa kauplemisest toimub ananüümsetes kogumites, ei pruugi avalike börside hinnad kajastada tegelikku turgu. Suur osa investeerimisest ja kauplemisest sõltub teabe vabast liikumisest ning anonüümsed kogumid takistavad selle kättesaadavust.
Välkkauplejate (high-frequency traders - HFT-de) haavatavus – anonüümsed kogumid võivad olla ideaalseks mänguväljaks välkkauplejate röövellikele tavadele. Kui neil on eelisjuurdepääs tehingukorralduste raamatu andmetele, saavad nad teha suuri ordereid ja pahaaimamatuid kauplejaid ära kasutada.
Anonüümsed kogumid võimaldavad ka teist meetodit, mida nimetatakse pingimiseks, mis hõlmab suure hulga väikeste orderite saatmist suure peidetud orderi kaardistamiseks. Seda kasutatakse tehingukorralduste raamatu likviidsuspiirkondade mõõtmiseks ja see annab välkkauplejatele eelise, mida võib pidada turu jaoks ebatervislikuks.Väiksem keskmine tehingu suurus - alates 1980. aastatel tekkinud anonüümsest kogumitest on nende keskmine tehingu suurus märkimisväärselt vähenenud. See näitab, et mitte ainult finantsasutused, kes kauplevad suures koguses, ei kasuta enam anonüümseid kogumeid. See muudab nende olemasolu palju vähem huvipakkuvaks ja võib-olla isegi kahjulikuks laiemale turule. See võib viia tervema turuni, kui väiksemaid ordereid täidetakse börsidel avalikult nähtava tehingukorralduste raamatuga.
Detsentraliseeritud anonüümsed kogumid
Sarnaselt traditsiooniliste omakapitaliturgude anonüümsete kogumitega on mõnel kauplemisplatvormil saadaval ka krüptorahadega kauplemise anonüümsed kogumid.
Võrreldes tavaliste anonüümsete kogumitega võib detsentraliseeritud anonüümsete kogumite eeliseks olla turvalisemad digitaalsed kontrollimeetodid. Detsentraliseeritud anonüümse kogumi protokollid võiksid säilitada õiglase turuhinna kõigile osalejatele ilma hinnamanipuleerimise võimaluseta.
Kauplemistes, mis hõlmavad mitut plokiahelat, võib tehingute hõlbustamiseks kasutada ahelaüleseid aatomivahetusi ilma vahendaja vajaduseta.
Detsentraliseeritud anonüümsed kogumid võiksid kasutada ka muid uudseid krüptograafilisi tehnoloogiaid, näiteks teadmise puudumise tõendeid, et kinnitada anonüümsete kogumite tehinguid.
Anonüümsed kogumid võivad olla kasulikud ka mittelikviidsetel krüptorahaturgudel, kuna need võimaldavad kauplejatel teha suuremaid kauplemisi ilma hindade libisemiseta. Kuigi suurel orderil võib olla märkimisväärne mõju mittelikviidsel turul, saab sama kauplemist teostada anonüümses kogumis ilma hindade libisemiseta.
Institutsionaalsete kauplejate puudumise tõttu krüptoraha valdkonnas on anonüümsetel kogumitel olnud väike mõju krüptorahaturgudele, kuid see võib tulevikus muutuda.
Lõppmärkused
Läbipaistvuse täieliku puudumise tõttu on anonüümsed kogumid olnud nende olemasolust saadik vastuoluline teema. Suure kauplemismahu varjamine ei ole ühegi turu puhul soovitav omadus.
Tänu hiljutistele arengutele krüptograafiliste kontrollimeetodite vallas võib anonüümsete kogumite kasutamine muutuda turvalisemaks. Avatud lähtekoodiga protokollid on võimalik luua viisil, mis tagab iga osaleja jaoks ühtselt kehtivate reeglite järgimise, vähendades seeläbi anonüümse kogumi kasutamisega seotud riske.