Lihtne sissejuhatus anonĂŒĂŒmsetest kogumitest
Avaleht
Artiklid
Lihtne sissejuhatus anonĂŒĂŒmsetest kogumitest

Lihtne sissejuhatus anonĂŒĂŒmsetest kogumitest

Keskmine
Avaldatud Jan 13, 2020VĂ€rskendatud Oct 13, 2023
4m

Mis on anonĂŒĂŒmne kogum?

AnonĂŒĂŒmne kogum on privaatne koht, mis hĂ”lbustab finantsinstrumentide vahetamist. See erineb avalikust börsist selle poolest, et seal puudub nĂ€htav tehingukorralduste raamat ja kauplemised ei ole avalikult nĂ€htavad (vĂ”i muutuvad nĂ€htavaks alles siis, kui need on juba tĂ€idetud).

Likviidsust anonĂŒĂŒmsete kogumi turgudel nimetatakse anonĂŒĂŒmse kogumi likviidsuseks. Enamik anonĂŒĂŒmsest kogumikauplemisest toimub plokk-kauplemiste teel. Plokk-kauplemine on tehing suure koguse varaga eelnevalt kindlaksmÀÀratud hinnaga.

AnonĂŒĂŒmsed kogumid tekkisid esmakordselt 1980. aastatel ja neid on enamasti kasutanud institutsionaalsed investorid, kes kauplevad suure hulga vÀÀrtpaberitega.

AnonĂŒĂŒmsete kogumite kasutamine vĂ”imaldab asutustel esitada ordereid ja kaubelda, ilma oma kavatsusi eelnevalt avalikult avaldamata. See on kasulik omadus, sest nende kavatsus osta vĂ”i mĂŒĂŒa suures koguses vara vĂ”ib avaldada kahjulikku mĂ”ju nende kauplemisele enne, kui nad saavad selle teostada.

AnonĂŒĂŒmsed kogumid on kasvanud ĂŒlemaailmsete omakapitaliturgude mĂ€rkimisvÀÀrseks osaks ja selles artiklis uuritakse nende vĂ”imalikku mĂ”ju krĂŒptorahade valdkonnas.


Millised on anonĂŒĂŒmse kogumi kasutamise eelised?

  • VĂ€henenud mĂ”ju turu sentimendile – kauplejad, kes soovivad kaubelda suures mahus, saavad oma kavatsusi laiema investeeriva avalikkuse eest varjata. 

  • Hinna parandamine – kauplemise sobitamine toimub sageli parima vĂ”imaliku ostu- ja mĂŒĂŒgihinna keskmise alusel. Sellistel juhtudel saavad nii ostja kui ka mĂŒĂŒja soodsamalt kaubelda, vĂ”rreldes avatud turuga (ostja saab osta madalamalt ja mĂŒĂŒja saab mĂŒĂŒa kĂ”rgemalt). 

  • Pole hindade libisemist – kuna suurem osa anonĂŒĂŒmse kogumiga kauplemisest toimub plokkkauplemistes etteantud hindadega, vĂ”ivad kauplejad olla kindlad, et suudavad kogu oma kauplemise sooritada ettenĂ€htud hinnaga.

 

Millised on anonĂŒĂŒmsete kogumitega seotud vastuolud?

  • Huvide konflikt – kuna tehingukorralduste raamatut pole nĂ€ha, ei ole garanteeritud, et kauplemine toimus parima vĂ”imaliku hinnaga. Kui kauplemist hĂ”lbustaval asutusel on huvide konflikt, on tal vĂ”imalus varjata tegelikke turuhindu.

  • Kahjulik mĂ”ju turuhindadele – kui suurem osa kauplemisest toimub ananĂŒĂŒmsetes kogumites, ei pruugi avalike börside hinnad kajastada tegelikku turgu. Suur osa investeerimisest ja kauplemisest sĂ”ltub teabe vabast liikumisest ning anonĂŒĂŒmsed kogumid takistavad selle kĂ€ttesaadavust.

  • VĂ€lkkauplejate (high-frequency traders - HFT-de) haavatavus – anonĂŒĂŒmsed kogumid vĂ”ivad olla ideaalseks mĂ€nguvĂ€ljaks vĂ€lkkauplejate röövellikele tavadele. Kui neil on eelisjuurdepÀÀs tehingukorralduste raamatu andmetele, saavad nad teha suuri ordereid ja pahaaimamatuid kauplejaid Ă€ra kasutada.
    AnonĂŒĂŒmsed kogumid vĂ”imaldavad ka teist meetodit, mida nimetatakse pingimiseks, mis hĂ”lmab suure hulga vĂ€ikeste orderite saatmist suure peidetud orderi kaardistamiseks. Seda kasutatakse tehingukorralduste raamatu likviidsuspiirkondade mÔÔtmiseks ja see annab vĂ€lkkauplejatele eelise, mida vĂ”ib pidada turu jaoks ebatervislikuks.

  • VĂ€iksem keskmine tehingu suurus - alates 1980. aastatel tekkinud anonĂŒĂŒmsest kogumitest on nende keskmine tehingu suurus mĂ€rkimisvÀÀrselt vĂ€henenud. See nĂ€itab, et mitte ainult finantsasutused, kes kauplevad suures koguses, ei kasuta enam anonĂŒĂŒmseid kogumeid. See muudab nende olemasolu palju vĂ€hem huvipakkuvaks ja vĂ”ib-olla isegi kahjulikuks laiemale turule. See vĂ”ib viia tervema turuni, kui vĂ€iksemaid ordereid tĂ€idetakse börsidel avalikult nĂ€htava tehingukorralduste raamatuga.  


Detsentraliseeritud anonĂŒĂŒmsed kogumid

Sarnaselt traditsiooniliste omakapitaliturgude anonĂŒĂŒmsete kogumitega on mĂ”nel kauplemisplatvormil saadaval ka krĂŒptorahadega kauplemise anonĂŒĂŒmsed kogumid.

VĂ”rreldes tavaliste anonĂŒĂŒmsete kogumitega vĂ”ib detsentraliseeritud anonĂŒĂŒmsete kogumite eeliseks olla turvalisemad digitaalsed kontrollimeetodid. Detsentraliseeritud anonĂŒĂŒmse kogumi protokollid vĂ”iksid sĂ€ilitada Ă”iglase turuhinna kĂ”igile osalejatele ilma hinnamanipuleerimise vĂ”imaluseta. 

Kauplemistes, mis hĂ”lmavad mitut plokiahelat, vĂ”ib tehingute hĂ”lbustamiseks kasutada ahelaĂŒleseid aatomivahetusi ilma vahendaja vajaduseta.

Detsentraliseeritud anonĂŒĂŒmsed kogumid vĂ”iksid kasutada ka muid uudseid krĂŒptograafilisi tehnoloogiaid, nĂ€iteks teadmise puudumise tĂ”endeid, et kinnitada anonĂŒĂŒmsete kogumite tehinguid. 

AnonĂŒĂŒmsed kogumid vĂ”ivad olla kasulikud ka mittelikviidsetel krĂŒptorahaturgudel, kuna need vĂ”imaldavad kauplejatel teha suuremaid kauplemisi ilma hindade libisemiseta. Kuigi suurel orderil vĂ”ib olla mĂ€rkimisvÀÀrne mĂ”ju mittelikviidsel turul, saab sama kauplemist teostada anonĂŒĂŒmses kogumis ilma hindade libisemiseta.

Institutsionaalsete kauplejate puudumise tĂ”ttu krĂŒptoraha valdkonnas on anonĂŒĂŒmsetel kogumitel olnud vĂ€ike mĂ”ju krĂŒptorahaturgudele, kuid see vĂ”ib tulevikus muutuda.


LÔppmÀrkused

LĂ€bipaistvuse tĂ€ieliku puudumise tĂ”ttu on anonĂŒĂŒmsed kogumid olnud nende olemasolust saadik vastuoluline teema. Suure kauplemismahu varjamine ei ole ĂŒhegi turu puhul soovitav omadus.

TĂ€nu hiljutistele arengutele krĂŒptograafiliste kontrollimeetodite vallas vĂ”ib anonĂŒĂŒmsete kogumite kasutamine muutuda turvalisemaks. Avatud lĂ€htekoodiga protokollid on vĂ”imalik luua viisil, mis tagab iga osaleja jaoks ĂŒhtselt kehtivate reeglite jĂ€rgimise, vĂ€hendades seelĂ€bi anonĂŒĂŒmse kogumi kasutamisega seotud riske.