Čo je dark pool?
Dark pool je súkromné miesto, ktoré uľahčuje výmenu finančných nástrojov. Od verejnej burzy sa líši tým, že neexistuje žiadna viditeľná kniha objednávok a obchody nie sú verejne viditeľné (alebo sa stanú viditeľnými až po ich uskutočnení).
Likvidita na trhoch dark poolov sa nazýva likvidita dark poolov. Väčšina obchodovania dark poolu sa uskutočňuje v blokových obchodoch. Blokový obchod je transakcia veľkého množstva aktív za vopred stanovenú cenu.
Dark pooly sa prvýkrát objavili v 80. rokoch minulého storočia. Väčšinou ich používali inštitucionálni investori, ktorí obchodujú s veľkým množstvom cenných papierov.
Používanie dark poolov umožňuje inštitúciám zadávať objednávky a obchodovať bez toho, aby predtým verejne odhalili svoje zámery. Je to užitočná vlastnosť, pretože ich zámery kúpiť alebo predať veľké množstvo aktív by mohli mať škodlivý vplyv na ich obchod skôr, ako budú mať možnosť ho uskutočniť.
Dark pooly sa stali významnou súčasťou globálnych kapitálových trhov a tento článok preskúma ich potenciálny vplyv na priestor kryptomien.
Aké sú výhody používania dark poolu?
Nižší vplyv na náladu na trhu – obchodníci, ktorí chcú obchodovať vo veľkom objeme, môžu svoje zámery skryť pred širšou investorskou verejnosťou.
Lepšia cena – párovanie obchodov sa často vykonáva na základe priemeru najlepšej dostupnej ceny ponuky a dopytu. V takýchto prípadoch kupujúci aj predávajúci uzavrú výhodnejší obchod než na voľnom trhu (kupujúci nakúpi za nižšiu cenu a predávajúci predá za vyššiu cenu).
Žiadna odchýlka – keďže väčšina obchodovania s dark poolom sa uskutočňuje v blokových obchodoch za vopred stanovené ceny, obchodníci si môžu byť istí, že budú schopní uskutočniť celý svoj obchod za zamýšľanú cenu.
Aké sú kontroverzie okolo dark poolov?
Konflikt záujmov – keďže kniha objednávok nie je viditeľná, neexistuje žiadna záruka, že obchod bol vykonaný za najlepšiu možnú cenu. Ak je inštitúcia sprostredkujúca obchod v konflikte záujmov, dokáže zakryť skutočné trhové ceny.
Škodlivý vplyv na trhové ceny – ak sa väčšina obchodov odohráva v dark pooloch, ceny na verejných burzách nemusia odrážať skutočný trh. Veľká časť investovania a obchodovania sa spolieha na voľný tok informácií a dark pooly bránia dostupnosti informácií.
Zraniteľnosť voči vysokofrekvenčným obchodníkom (HFT) – dark pooly môžu byť ideálnym ihriskom pre predátorské praktiky vysokofrekvenčných obchodníkov. Ak majú privilegovaný prístup k údajom v knihe objednávok, môžu vopred spustiť veľké objednávky a využiť nič netušiacich obchodníkov.
Dark pooly umožňujú aj používanie inej metódy nazývanej pinging. Jej podstatou je odoslanie veľkého počtu malých objednávok na rozdelenie veľkej skrytej objednávky. Používa sa na meranie oblastí likvidity v knihe objednávok a poskytuje vysokofrekvenčným obchodníkom výhodu, ktorú možno pre trh považovať za nezdravú.Menšia priemerná veľkosť obchodu – od ich vzniku v 80. rokoch minulého storočia sa priemerná veľkosť obchodu v rámci dark poolov výrazne znížila. To signalizuje, že dark pooly prestali používať nielen finančné inštitúcie, ktoré obchodujú vo veľkých objemoch. Vďaka tomu je ich existencia oveľa menej zaujímavá a možno dokonca škodlivá pre širší trh. Ak sa menšie objednávky vypĺňajú na burzách s verejne viditeľnou knihou objednávok, môže to viesť k zdravšiemu trhu.
Decentralizované dark pooly
Podobne ako na tradičných kapitálových trhoch, dark pooly sú dostupné aj na niektorých obchodných platformách na obchodovanie s kryptomenami.
V porovnaní s bežnými dark poolmi môžu mať decentralizované dark pooly výhodu bezpečnejších metód digitálneho overovania. Decentralizované protokoly dark poolov by mohli zachovať spravodlivú trhovú cenu pre všetkých účastníkov bez možnosti cenovej manipulácie.
Pri obchodoch zahŕňajúcich viacero blockchainov by sa na uľahčenie obchodov mohli použiť medzisieťové atomické výmeny bez potreby sprostredkovateľa.
Decentralizované dark pooly by mohli využívať aj iné nové kryptografické technológie (napríklad dôkazy s nulovou znalosťou) na overenie integrity transakcií dark poolov.
Dark pooly môžu byť tiež užitočné na nelikvidných trhoch s kryptomenami, pretože umožňujú obchodníkom vykonávať väčšie obchody bez odchýlky. Zatiaľ čo veľká objednávka by mohla mať značný vplyv na nelikvidný trh, rovnaký obchod možno vykonať v dark poole bez odchýlky.
Kvôli nedostatku inštitucionálnych obchodníkov vo svete kryptomien majú dark pooly menší vplyv na trhy s kryptomenami. To sa však v budúcnosti môže zmeniť.
Záverečné myšlienky
Z dôvodu úplného nedostatku transparentnosti sú dark pooly už od počiatku svojej existencie predmetom sporov. Utajenie väčšiny obchodného objemu nie je žiadúce, pokiaľ ide o akýkoľvek trh.
S nedávnym vývojom v oblasti metód kryptografického overovania by sa proces používania dark poolov mohol stať bezpečnejším. Protokoly s otvoreným zdrojovým kódom môžu byť zostavené spôsobom, ktorý overiteľne zachováva rovnaké pravidlá pre každého účastníka, čo znižuje riziko používania dark poolu.