Introduction simple aux Dark Pools
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Introduction simple aux Dark Pools

Introduction simple aux Dark Pools

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Publié le Jan 13, 2020Mis à jour le Oct 13, 2023
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Qu'est-ce qu'un dark pool ?

Un dark pool est un lieu privé facilitant l'échange d'instruments financiers. Il diffÚre d'une plateforme d'échange publique dans le fait qu'il n'y a pas de carnet d'ordre visible et consultable publiquement (parfois il deviennent visibles qu'une fois que les ordres ont été exécutés).
La liquidité sur les marchés dark pool est appelée liquidité sombre. Une majorité du trading sur les dark pool se fait au travers de transactions en bloc. Un échange en bloc est une transaction d'une grande quantité d'actifs à un prix prédéterminé.

Les dark pools sont apparus pour la premiÚre fois dans les années 1980 et ont été utilisés pour la plupart par des investisseurs institutionnels qui négocient un grand nombre de titres.

L'utilisation de dark pools permet aux institutions de passer des ordres et de faire des transactions sans rĂ©vĂ©ler leurs intentions en premier lieu. C'est une caractĂ©ristique utile, car leurs intentions d’acheter ou de vendre de grandes quantitĂ©s d’actifs pourraient avoir un effet prĂ©judiciable sur leur nĂ©gociation avant d’avoir une chance de l’exĂ©cuter.

Les dark pools sont devenus une part importante des marchés boursiers mondiaux. Cet article examinera leur impact potentiel sur l'espace des cryptomonnaies.


Quels sont les avantages dans l'utilisation d'un dark pool ?

  • Diminuer l’impact sur le sentiment de marchĂ©: Les traders souhaitant Ă©changer une grande quantitĂ© peuvent cacher leurs intentions au grand public d’investisseurs. 
  • AmĂ©lioration du prix : La mise en correspondance des ordres se fait souvent en fonction de la moyenne des meilleurs prix d'achat et de vente disponibles. Dans de tels cas, Ă  la fois l'acheteur et le vendeur obtiennent un trade plus favorable qu'ils ne le pourraient sur un marchĂ© ouvert (l'acheteur obtient ce qu'il veut pour moins, et le vendeur vends plus haut). 
  • Pas de glissement: Puisque la plupart des trade en dark pool se font via des transactions en bloc Ă  des prix prĂ©dĂ©terminĂ©s, les traders peuvent ĂȘtre sĂ»rs qu'ils seront en mesure d'exĂ©cuter l'ensemble de leur transaction au prix prĂ©vu.

 

Quelles sont les controverses autour des dark pools ?

  • Conflit d'intĂ©rĂȘts: Puisque le carnet d'ordres n'est pas visible, il n'y a aucune garantie qu'une transaction a Ă©tĂ© exĂ©cutĂ©e au meilleur prix possible. Si l'institution facilitant le commerce en question a un conflit d'intĂ©rĂȘts, elle a la capacitĂ© d'occulter les prix rĂ©els du marchĂ©.
  • Effet prĂ©judiciable sur les prix du marchĂ© : Si la majoritĂ© de la nĂ©gociation se produit dans des dark pools, les prix sur les bourses publiques peuvent ne pas reflĂ©ter le marchĂ© rĂ©el. Une grande partie des investissements et des Ă©changes repose sur la libre circulation des informations, et les dark pools entravent cette disponibilitĂ©.
  • La vulnĂ©rabilitĂ© aux traders Ă  haute frĂ©quence (HFT): Les pools sombres peuvent ĂȘtre un terrain de jeu idĂ©al pour les pratiques de prĂ©dateurs des traders Ă  haute frĂ©quence. S'ils ont un accĂšs privilĂ©giĂ© aux donnĂ©es du carnet de commandes, ils peuvent exĂ©cuter de grandes commandes en avance et tirer profit de traders sans mĂ©fiance.
    Les pools sombres permettent Ă©galement une autre mĂ©thode appelĂ©e pinging, qui inclut l'envoi d'un grand nombre d'ordres de petite taille pour tracer un grand ordre cachĂ©. Elle est utilisĂ©e pour mesurer les zones de liquiditĂ© dans le carnet de commandes et donne aux traders Ă  haute frĂ©quence un avantage qui peut ĂȘtre considĂ©rĂ© comme malsain pour le marchĂ©.
  • Taille moyenne des Ă©changes rĂ©duite : Depuis leur apparition dans les annĂ©es 1980, la taille moyenne des Ă©changes au sein des darks pool a considĂ©rablement diminuĂ©, indiquant que les institutions financiĂšres qui nĂ©gocient de grandes quantitĂ©s ne sont plus les seules Ă  utiliser des dark pools. Cela rend leur existence beaucoup moins convaincante et peut-ĂȘtre mĂȘme prĂ©judiciable au marchĂ© dans son ensemble. On pourrait espĂ©rer un marchĂ© plus sain si ces ordres plus petits sont exĂ©cutĂ©s sur des plateformes d'Ă©change avec un carnet de commandes public et visible.  


Les darks pool décentralisés

Semblables aux dark pools des marchés boursiers traditionnels, des dark pools déstinés au trading de crypto-monnaies sont disponibles sur certaines plateformes de trading.

Comparé aux dark pools réguliers, les dark pools décentralisés peuvent avoir l'avantage de méthodes de vérification numérique plus sûres. Les protocoles de dark pools décentralisés pourraient maintenir un prix de marché équitable pour tous les participants sans possibilité de manipulation des prix. 

Dans les transactions impliquant plusieurs blockchains, les swap atomiques inter-chaĂźnes pourraient ĂȘtre utilisĂ©s pour faciliter les transactions sans avoir besoin d'un intermĂ©diaire.
Des dark pools décentralisées pourraient également utiliser d'autres technologies cryptographiques récentes telles que les preuves à divulgation nulle de connaissance pour vérifier l'intégrité des transactions au sein des dark pools. 

Les dark pools peuvent Ă©galement ĂȘtre utiles sur les marchĂ©s de crypto-monnaies illiquides, car ils permettent aux traders d'exĂ©cuter de plus grandes transactions sans glissement. Alors qu'un ordre de taille considĂ©rable pourrait avoir un impact relativement grand sur un marchĂ© illiquide, le mĂȘme ordre peut ĂȘtre exĂ©cutĂ© dans un dark pool sans glissement.

En raison du manque de traders institutionnels dans l'espace des crypto-monnaies, les dark pools ont eu un effet mineur sur les marchĂ©s de crypto-monnaies, mais il pourrait en ĂȘtre autrement Ă  l'avenir.


Pour conclure

En raison du manque total de transparence, les dark pools ont fait l'objet de controverses depuis le début de leur existence. Le fait de dissimuler une majorité du volume de trading n'est pas une propriété souhaitable lorsqu'il s'agit d'un marché.

Avec les dĂ©veloppements rĂ©cents de nouvelles mĂ©thodes de vĂ©rification cryptographique, le processus d'utilisation des dark pools pourrait devenir plus sĂ»r. Les protocoles open source peuvent ĂȘtre construits de maniĂšre Ă  maintenir de maniĂšre vĂ©rifiable les mĂȘmes rĂšgles pour chaque participant, ce qui rĂ©duit le risque liĂ© Ă  l'utilisation d'un dark pool.