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Qu'est-ce que la Théorie de Dow ?
Dow n'a jamais couché ses idées sur le papier en tant que théorie spécifique et n'y faisait pas référence en tant que tel. Cependant, beaucoup ont appris de lui au travers de ses éditos dans le Wall Street Journal. Après sa mort, d'autres éditeurs tels que William Hamilton, ont affiné ses idées et utilisé ses éditos pour assembler ce qui est maintenant connu sous le nom de la Théorie de Dow.
Cet article fournit une introduction à la Théorie de Dow, en discutant des différentes étapes des tendances du marché, basée sur les travaux de Dow. Comme pour toute théorie, les principes suivants ne sont pas infaillibles et sont ouverts à l’interprétation.
Les principes de base de la Théorie de Dow
Le marché reflète absolument tout
Ce principe est étroitement aligné avec l'hypothèse dite du marché efficace (HME). Dow avait la croyance que le marché présentait tout au rabais, en ce sens que toutes les informations disponibles sont déjà reflétées dans le prix.
Par exemple, si on s'attend à ce qu'une entreprise rapporte des gains positifs supérieurs, le marché en tiendra compte avant que cela ne se produise. La demande envers leurs actions augmentera avant la publication du rapport, et ainsi le prix ne changera vraisemblablement pas ou peu après la publication de ce rapport positif.
Dans certains cas, Dow a observé qu'une société pourrait voir le cours de son action réduit après de bonnes annonces dans le cas où celles-ci ne seraient pas aussi bonnes que prévu.
Les tendances du marché
Certaines personnes disent du travail de Dow qu'il a donné naissance au concept de tendance du marché, qui est maintenant considéré comme un élément essentiel du monde financier. La théorie Dow dit qu'il existe trois principaux types de tendances de marché :
- Les tendances primaires – qui durent de quelques mois à plusieurs années, il s'agit du mouvement majeur d'un marché.
- Les tendances secondaires – qui durent de quelques semaines à quelques mois.
- Les tendances tertiaires – qui peuvent s'effacer en moins d'une semaine et durent rarement plus de dix jours. Dans certains cas, elles ne peuvent durer que quelques heures.
En examinant ces différentes tendances, les investisseurs peuvent trouver des opportunités. Alors que la tendance primaire est la tendance la plus importante à considérer, les opportunités favorables tendent à se produire lorsque les tendances secondaires et tertiaires semblent contredire la tendance principale.
Les trois phase d'une tendance primaire
- l'accumulation – Après le marché bear précédent, la valeur des actifs reste faible car le sentiment du marché est principalement négatif. Les traders intelligents et les faiseurs de marchés commencent à accumuler au cours de cette période, avant qu'une augmentation significative des prix ne se produise.
- Participation publique – Le marché plus large réalise maintenant l'opportunité que les traders intelligents ont déjà observée, et le grand public devient de plus en plus actif dans les achats. Au cours de cette phase, les prix ont tendance à augmenter rapidement.
- Excès & Distribution – Dans la troisième phase, le grand public continue de spéculer, mais la tendance touche à sa fin. Les acteurs du marché commencent à distribuer leurs avoirs, c.-à-d. qu'ils vendent à d'autres participants ne s'étant pas encore rendu compte que la tendance est sur le point de s'inverser.
Dans un marché baissier, les phases seraient essentiellement inversées. La tendance commencerait par la distribution de ceux qui perçoivent les signes avant-coureurs, suivie ensuite de la participation du public dans la distribution. Dans la troisième phase, le public continuerait de désespérer, mais les investisseurs étant capables de voir le changement à venir recommencent à accumuler.
Corrélation inter-indice
À l'époque, le marché des transports (principalement des chemins de fer) était fortement lié à l'activité industrielle. Cela va de soi : pour produire plus de marchandises, il fallait d'abord augmenter l'activité ferroviaire afin de fournir les matières premières nécessaires.
À ce titre, il y avait une corrélation claire entre l'industrie manufacturière et le marché des transports. Si l'un était en bonne santé, l'autre le serait aussi probablement. Cependant, le principe de la corrélation inter-indice ne se tient pas tout à fait aussi bien de nos jours parce que beaucoup de biens sont numériques et ne nécessitent pas de livraison physique.
L'importance du volume
Comme c'est le cas pour de nombreux investisseurs maintenant, Dow croyait au volume comme indicateur secondaire crucial, ce qui signifie qu'une tendance forte devrait s'accompagner d'un volume d'échange élevé. Plus le volume est élevé, plus il est probable que le mouvement reflète la véritable tendance du marché. Lorsque le volume d'échange est faible, l'action des prix peut ne pas représenter la véritable tendance du marché.
Les tendances sont valides jusqu'à la confirmation d'une inversion
Dow pensait que si le marché montrait une tendance, il continuerait dans la direction de cette tendance. Ainsi, par exemple, si l'action d'une entreprise commence à augmenter après une nouvelle positive, elle continuera à le faire jusqu'à ce qu'un retournement définitif soit affiché.
À cause de cela, Dow croyait que les inversions devaient être traitées avec suspicion jusqu'à ce qu'elles soient confirmées comme une nouvelle tendance principale. Bien sûr, il n'est pas facile de faire la distinction entre une tendance secondaire et le début d'une nouvelle tendance primaire, et les traders sont souvent confrontés à des retournements trompeurs qui finissent par se révéler être des tendances secondaires.
Pour conclure
Certains détracteurs soutiennent que la Théorie de Dow est dépassée, surtout en ce qui concerne le principe de la corrélation entre les indices (qui indique qu'un indice ou une moyenne doit en supporter un autre). Pourtant, la plupart des investisseurs considèrent la Théorie de Dow comme pertinente aujourd'hui. Non seulement parce qu'elle joue un rôle dans l'identification des opportunités financières, mais aussi parce que le concept de tendances du marché que Dow a créé semble encore valide de nos jours.