Mi a Dow-elmélet?
A Dow-elmélet lényegében a technikai elemzés keretrendszere, amely Charles Dow piacelméletre vonatkozó írásain alapul. Dow a Wall Street Journal alapítója és szerkesztője, valamint a Dow Jones & Company társalapítója volt. A vállalat részeként segített létrehozni az első részvényindexet, a Dow Jones Transportation Indexet (DJT), amelyet a Dow Jones Industrial Average (DJIA) követett.
Dow nem konkrét elméletként írta le elképzeléseit, és soha nem úgy hivatkozott rájuk. Mégis, sokan tanultak tőle a Wall Street Journalban megjelent vezércikkei révén. Halála után más szerkesztők, például William Hamilton, pontosították ezeket az elképzeléseket, és az ő cikkeiből állították össze azt, amit ma Dow-elméletként ismerünk.
Ez a cikk bevezetést nyújt a Dow-elméletbe, áttekintve a piaci trendek különböző szakaszait Dow munkássága alapján. Mint minden elmélet esetében, az alábbi elvek sem tévedhetetlenek és szabadon értelmezhetők.
A Dow-elmélet alapelvei
A piac mindenre reflektál
Ez az elv szorosan illeszkedik az úgynevezett hatékony piac hipotézishez (EMH). Dow úgy vélte, hogy a piac mindent lefelé áraz, ami azt jelenti, hogy minden elérhető információ már az árban is megjelenik.
Például, ha egy vállalattól széles körben pozitív eredményjavulást várnak, a piac ezt már azelőtt tükrözi, hogy bekövetkezne. A részvényeik iránti kereslet a jelentés megjelenése előtt megnövekszik, majd a várt pozitív jelentés megjelenése után az árfolyam már nem sokat változik.
Néhány esetben Dow megfigyelte, hogy egy vállalat részvényeinek árfolyama csökkenhet a jó hírek után, mert azok nem voltak annyira jók, mint várták.
Ezt az elvet még mindig sok kereskedő és befektető tartja igaznak, különösen azok, akik aktívan használják a technikai elemzést. A fundamentális elemzés hívei azonban nem értenek egyet, és úgy vélik, hogy a piaci érték nem tükrözi a részvények belső értékét.
Piaci trendek
Egyesek szerint Dow munkássága nyomán született meg a piaci trend fogalma, amely ma már a pénzügyi világ alapvető elemének számít. A Dow-elmélet szerint a piaci trendeknek három fő típusa van:
Elsődleges trend – Hónapokig vagy évekig tart, ez a fő piaci mozgás.
Másodlagos trend – Hetekig vagy néhány hónapig tart.
Harmadlagos trend – Általában kevesebb mint egy hét alatt vagy legfeljebb tíz nap alatt elhal. Bizonyos esetekben csak néhány óráig vagy egy napig tart.
Ezeket a különböző trendeket vizsgálva a befektetők lehetőségeket találhatnak. Bár az elsődleges trendet kell elsőként figyelembe kell venni, a kedvező lehetőségek általában akkor jelentkeznek, amikor a másodlagos és harmadlagos trendek látszólag ellentmondanak az elsődlegesnek.
Például, ha úgy gondolja, hogy egy kriptovalutának pozitív elsődleges trendje van, de negatív másodlagos trendet tapasztal, akkor lehetősége nyílhat arra, hogy viszonylag olcsón megvásárolja, és megpróbálja eladni, amint az értéke emelkedik.
A feladat most is az, hogy felismerjük, milyen típusú trendet látunk, és itt jön képbe a mélyebb technikai elemzés. Napjainkban a befektetők és a kereskedők számos elemzési eszközt használnak a trendtípusok azonosítására.
Az elsődleges trendek három fázisa
Dow megállapította, hogy a hosszú távú elsődleges trendeknek három fázisa van. Például egy bikapiacon a fázisok a következők lennének:
Felhalmozás – A korábbi medvepiac után az eszközök értéke még alacsony, mivel a piaci hangulat túlnyomórészt negatív. Az okos kereskedők és piacteremtők ebben az időszakban kezdenek el felhalmozni, mielőtt jelentős áremelkedés következne be.
Közösségi részvétel - A szélesebb piac most ismeri fel a lehetőséget, amelyet az okos kereskedők már korábban észrevettek, és a nyilvánosság egyre aktívabb vásárlásba kezd. Ebben a fázisban az árak gyorsan emelkednek.
Többlet és elosztás – A harmadik szakaszban az emberek továbbra is spekulálnak, de a trend a végéhez közeledik. A piacteremtők elkezdik szétosztani állományukat, azaz eladnak más résztvevőknek, akik még nem látják, hogy a trend hamarosan megfordul.
Egy medvepiacon a fázisok lényegében felcserélődnének. A trend kezdetén a jeleket felismerő résztvevők szétosztanák állományukat, majd ezt követné a nyilvánosság részvétele. A harmadik fázisban a lakosság továbbra is kétségbeesett lenne, de azok a befektetők, akik látják a közelgő változást, újra elkezdenének felhalmozni.
Nincs garancia arra, hogy az elv érvényesülni fog, de kereskedők és befektetők ezrei mérlegelik ezeket a fázisokat, mielőtt cselekednének. Figyelemre méltó, hogy a Wyckoff-módszer is a felhalmozás és az elosztás eszméjére támaszkodik, és a piaci ciklusok némileg hasonló koncepcióját írja le (egyik fázisból a másikba való átmenet).
Keresztindex korreláció
Dow úgy vélte, hogy az egyik piaci indexen látott elsődleges trendeket egy másik piaci indexen látott trendeknek kell megerősíteniük. Ez akkoriban elsősorban a Dow Jones Transportation Indexet és a Dow Jones Industrial Average indexet érintette.
Akkoriban a szállítási piac (főként a vasút) erősen kötődött az ipari tevékenységekhez. Ez logikus: ahhoz, hogy több árut lehessen előállítani, először a vasúti tevékenység fejlesztésére volt szükség a szükséges nyersanyagok biztosításához.
Mint ilyen, a feldolgozóipar és a szállítási piac között egyértelmű volt a korreláció. Ha az egyik egészséges lenne, valószínűleg a másik is az lenne. A keresztindex korreláció elve azonban ma már nem állja meg a helyét, mivel sok áru digitális, és nem igényel fizikai szállítást.
Számít a volumen
Sok befektetőhöz hasonlóan Dow is hitt a volumenben, mint döntő másodlagos mutatóban, vagyis abban, hogy egy erős trendhez magas kereskedési volumennek kell társulnia. Minél nagyobb a volumen, annál valószínűbb, hogy a mozgás a piac valódi trendjét tükrözi. Ha a kereskedési volumen alacsony, az ármozgás nem feltétlenül a valós piaci trendet tükrözi.
A trendek mindaddig érvényesek, amíg meg nem erősítik a trendfordulást
Dow úgy vélte, hogy ha a piac trendet mutat, akkor a trend folytatódik. Így például, ha egy vállalat részvénye pozitív hírek után emelkedni kezd, akkor ezt addig folytatja, amíg határozott fordulatot nem mutat.
Emiatt Dow úgy vélte, hogy a trendfordulókat szkeptikusan kell kezelni, amíg azok új elsődleges trendként meg nem erősítik. Természetesen nem könnyű különbséget tenni egy másodlagos trend és egy új elsődleges trend kezdete között, és a kereskedők gyakran szembesülnek félrevezető trendfordulókkal, amelyekről végül kiderül, hogy csak másodlagos trendek.
Záró gondolatok
Egyes kritikusok szerint a Dow-elmélet elavult, különösen a keresztindex korreláció tekintetében (amely szerint egy indexnek vagy átlagnak alá kell támasztania egy másikat). A legtöbb befektető mégis úgy véli, hogy a Dow-elmélet máig releváns. Nemcsak azért, mert a pénzügyi lehetőségek azonosítására vonatkozik, hanem a piaci trendek fogalma miatt is, amelyet Dow munkája teremtett meg.