Uma Introdução às Dark Pools
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Uma Introdução às Dark Pools

Uma Introdução às Dark Pools

Intermedi√°rio
Publicado em Jan 13, 2020Atualizado em Oct 13, 2023
4m

Conte√ļdo

O que é uma dark pool?

A dark pool √© um local privado que facilita o c√Ęmbio de instrumentos financeiros. √Č diferente de uma exchange p√ļblica, pois n√£o existe um livro de ordens vis√≠vel e as trades n√£o s√£o p√ļblicas (elas se tornam vis√≠veis somente depois de executadas).
A liquidez em mercados dark pool é chamada de liquidez dark pool. A maior parte do trading dark pool é realizado em blocos de trade. Um bloco de trade é uma transação de uma grande quantidade de um ativo a um determinado preço.

Dark pools surgiram pela primeira vez na década de 1980 e têm sido utilizadas principalmente por investidores institucionais que efetuam trades de grandes quantidades de títulos.

O uso de dark pools permite que as institui√ß√Ķes fa√ßam ordens e negociem sem revelar publicamente suas inten√ß√Ķes. Essa √© uma caracter√≠stica √ļtil, pois as inten√ß√Ķes de comprar ou vender grandes quantidades de um ativo podem ter um efeito prejudicial nas trades, antes que exista a chance de execut√°-las.

Dark pools cresceram e se tornaram uma parte consider√°vel dos mercados globais de a√ß√Ķes, e este artigo visa analisar seu potencial impacto no ambiente das criptomoedas.


Quais s√£o as vantagens de se usar uma dark pool?

  • Redu√ß√£o do impacto relacionado ao sentimento do mercado: Traders que desejam negociar quantias maiores podem ocultar suas inten√ß√Ķes do p√ļblico geral.¬†
  • Melhoria de pre√ßo: A correspond√™ncia das trades geralmente √© feita com base na m√©dia da melhor oferta e pre√ßo de venda dispon√≠veis. Nesses casos, tanto o comprador quanto o vendedor obt√™m uma trade mais favor√°vel do que no mercado aberto (o comprador compra mais barato e o vendedor vende por um pre√ßo maior).¬†
  • N√£o h√° slippage: Como a maior parte das trades de dark pool √© feita em trades de bloco a pre√ßos pr√©-determinados, os traders t√™m a certeza de que ser√£o capazes de executar toda a trade pelo pre√ßo previsto, sem a ocorr√™ncia de slippage (deslizamento).

 

Quais são as controvérsias em torno das dark pools?

  • Conflito de interesses: Como o livro de ordens n√£o √© vis√≠vel, n√£o existe garantia de que uma trade foi executada com o melhor pre√ßo poss√≠vel. Se a institui√ß√£o que facilita a opera√ß√£o de trade tiver um conflito de interesses, ela poder√° ocultar os pre√ßos reais do mercado.
  • Efeito prejudicial sobre os pre√ßos de mercado: Se a maioria das trades ocorrer em dark pools, os pre√ßos nas exchanges p√ļblicas podem n√£o refletir o mercado real. Boa parte dos investimentos e das trades dependem do fluxo livre de informa√ß√Ķes e as dark pools dificultam esse fluxo.
  • Vulnerabilidade a traders de alta frequ√™ncia (HFT): As dark pools podem ser um ambiente ideal para pr√°ticas predat√≥rias de traders de alta frequ√™ncia. Se eles tiverem acesso privilegiado aos dados do livro de ordens, poder√£o executar ordens grandes e tirar proveito de traders inocentes.
    Dark pools tamb√©m permitem outro m√©todo conhecido como ping, que inclui o envio de um grande n√ļmero de pequenas ordens para mapear uma ordem oculta de grande valor. Ele √© usado para medir √°reas de liquidez na carteira de ordens e oferece aos traders de alta frequ√™ncia uma vantagem que pode ser considerada prejudicial ao mercado.
  • Menor tamanho m√©dio de trades: Desde seu surgimento na d√©cada de 1980, o tamanho m√©dio de trades dark pool diminuiu significativamente. Isso indica que n√£o s√£o apenas institui√ß√Ķes financeiras que est√£o usando dark pools para negociar grandes quantias. Esse fato torna sua exist√™ncia muito menos atraente e possivelmente at√© prejudicial para o mercado geral. A execu√ß√£o de ordens menores em exchanges com uma carteira de ordens publicamente vis√≠vel, pode levar a um mercado mais saud√°vel. ¬†


Dark pools descentralizadas

Semelhante √†s dark pools dos mercados de a√ß√Ķes tradicionais, as dark pools para trading de criptomoedas est√£o dispon√≠veis em algumas plataformas de trading.

As dark pools descentralizadas possuem a vantagem de métodos de verificação digital mais seguros, quando comparadas às dark pools tradicionais. Os protocolos descentralizados de dark pool são capazes de manter um preço justo de mercado para todos os participantes sem que haja possibilidade de manipulação de preços. 

Em trades que envolvem m√ļltiplas blockchains,¬†atomic swaps cross-chain poderiam ser usados para facilitar trades sem a necessidade de um intermedi√°rio.
Dark pools descentralizadas tamb√©m podem empregar outras tecnologias criptogr√°ficas, como¬†zero-knowledge proofs (provas de conhecimento zero) para verifica√ß√£o da integridade das transa√ß√Ķes na dark pool.¬†

As dark pools tamb√©m podem ser √ļteis nos mercados de criptomoedas il√≠quidos, pois permitem que os traders executem transa√ß√Ķes maiores sem slippage (deslizamento). Embora uma ordem de maior tamanho possa ter um impacto consider√°vel em um mercado il√≠quido, a mesma trade pode ser executada em uma dark pool sem slippage.

Por causa da falta de traders institucionais no ambiente das criptomoedas, as dark pools tiveram um efeito menor nos mercados cripto, mas isso pode mudar no futuro.


Considera√ß√Ķes finais

Devido à total falta de transparência, as dark pools têm sido objeto de controvérsia desde a sua existência. Ocultar a maior parte do volume de trading não é uma propriedade desejável quando se trata de qualquer mercado.

Com os desenvolvimentos recentes nos métodos de verificação criptográfica, o uso de dark pools pode se tornar mais seguro. Os protocolos de código aberto podem ser criados de modo que possam manter as mesmas regras de modo verificável para todos os participantes, o que reduz o risco de usar dark pools.