Психология рыночных циклов

Что такое психология рынка?

Психология рынка – это комплекс идей о том, что ценовые движения отражают или находятся под влиянием эмоционального состояния участников. Это также одна из основных тем поведенческой экономики, а точнее – ее параллельная область исследований, которая изучает факторы, предшествуют различным экономическим решениям.

Многие полагают, что эмоции являются главным фактором, влияющим на ценовые колебания активов на финансовых биржах. В свою очередь колебания настроений среди инвесторов создают так называемые психологические рыночные циклы.

Иными словами, настроения рынка – это чувства, которые инвесторы и трейдеры испытывают в отношении движения цены актива. Когда настроения рынка положительные, а цены постоянно растут, то наблюдается бычий тренд (часто называемый бычьим рынком). Обратная ситуация – медвежий рынок, где наблюдается снижение цен.

Таким образом, общее настроение представляет собой совокупность индивидуальных мнений и эмоций всех трейдеров и инвесторов на данном рынке. Это также можно называть всеобщим чувством участников рынка.

Но, как и в любом обществе, ни одно мнение не является полностью доминирующим. Согласно теориям рыночной психологии, цена активов имеет тенденцию изменяться в ответ на общее настроение рынка, которое так же весьма динамично. В противном случае было бы намного сложнее совершить успешную сделку.

На практике, когда рынок идет вверх, это в большей степени связанно с уверенностью среди трейдеров и улучшением отношения к рынку. Позитивные настроения приводят к увеличению спроса и снижению предложения. В свою очередь, возрастающий спрос может спровоцировать еще более сильную реакцию. Аналогичным образом, нисходящий тренд имеет тенденцию распространения негативных настроений, которые провоцируют снижение спроса и увеличение доступного предложения активов.

Изменение настроений во время смены рыночных циклов

Импульс или восходящий тренд

Все рынки проходят через цикл расширения и сжатия. Когда рынок находится в фазе расширения (бычий рынок), возникает атмосфера оптимизма, веры и жадности. Как правило, это основные эмоции, которые влияют на увеличение покупательской активности.

Довольно часто можно увидеть своего рода циклический или ретроактивный эффект во время рыночных циклов. Например, настроения становятся более позитивными, когда стоимость активов растет. В свою очередь рост цены влияет на импульсивное распространение этой тенденции среди всех трейдеров, что еще больше расширяет рынок.

Иногда чувство жадности и уверенности трейдеров в дальнейшем поведении рынка «надувают» его, из-за чего возникает так называемый «финансовый пузырь». В подобном случае многие инвесторы приходят в состояние аффекта, не осознавая реальной стоимости актива и полагая, что рынок продолжит свой рост в таком же темпе.

Трейдеры становятся одержимы будущим импульсом в надежде получить максимально возможную прибыль. По мере роста цены создается локальная вершина, и это – самая высокая точка финансового риска.

В некоторых случаях рынок будет испытывать незначительные колебания до тех пор, пока активы не будут постепенно распроданы. Такая ситуация называется этапом распределения. Однако во время некоторых циклов отсутствует четкий этап распределения, и падение стоимости может начаться вскоре после достижения максимальной цены.

Уценка (коррекция, нисходящий тренд)

При развороте рынка состояние эйфории сменяется стадией самоуспокоения – многие трейдеры отказываются верить в то, что восходящий тренд закончился. Но поскольку цены продолжают снижаться, настроения на рынке быстро набирают отрицательный оборот. Это зачастую пересекается с чувством тревоги, отрицания и паники.

В данном контексте мы можем описать беспокойство как период времени, когда инвесторы начинают искать мотивы падения цены, что вскоре приводит к стадии отрицания и непризнание текущей ситуации на рынке. По этой причине многие трейдеры продолжают удерживать свои позиции в убытке, поскольку уже слишком поздно продавать активы в надежде на то, что рынок скоро развернется.

Но по мере дальнейшего падения цен волна продаж усиливается. Страх и паника часто приводят к рыночной капитуляции (когда владельцы сдаются и продают свои активы по невыгодной цене).

В конечном счете нисходящий тренд сходит на нет по мере стабилизации цен и снижения волатильности. Обычно рынок испытывает боковые движения, прежде чем начинает возникать чувство надежды и оптимизма. Такой период боковика на графике также известен как стадия накопления.

Как инвесторы используют особенности рыночной психологии?

Если исходить из того, что данная теория верна, понимание основ может помочь трейдеру находить правильный вход и выход для своих сделок в наиболее подходящее для этого время. Поскольку общее отношение рынка является контрпродуктивным, момент наибольшей финансовой возможности (для покупателя) обычно наступает, когда большинство участников отчаялись, а рынок сильно просел. Напротив, момент наибольшего финансового риска зачастую происходит, когда большинство трейдеров ощущают чувство эйфории и чересчур уверены в дальнейшем росте.

В связи с этим некоторые трейдеры и инвесторы пытаются определить настроение рынка и понять, какой из этапов психологического цикла на данный момент происходит. В идеале они будут использовать эту информацию, чтобы купить активы в момент всеобщей паники (по низкой цене) и продать в период жадности (по высокой цене). Однако на практике обнаружить подобные оптимальные точки входа и выхода непросто. Предполагаемое локальное дно (зона поддержки) может не устоять под натиском продаж, что приведет к еще более низким минимумам.

Технический анализ и психология рынка

Понять, как изменилась психология участников, довольно просто после ознакомления с рыночными циклами. Анализ предыдущих данных показывает, какие действия и решения были бы наиболее рентабельны.

Однако предсказать будущие изменения рынка крайне трудно, и многие инвесторы используют технический анализ (TA), чтобы предвидеть, куда может пойти рынок.

Некоторые индикаторы технического анализа также являются и инструментами, которые частично измеряют психологическое состояние рынка. Например, индикатор индекса относительной силы (RSI) может указывать на то, когда актив перекуплен по причине сильных позитивных настроений и чрезмерной жадности.

MACD – еще один пример индикатора, который можно использовать для определения стадий рыночного цикла. То есть соотношение между его линиями может указывать на изменение рыночного импульса (например, покупательская сила ослабевает).

Биткоин и психология рынка

Бычий рынок биткоина в 2017 году – яркий пример того, как психология влияет на стоимость монеты. С января по декабрь биткоин вырос примерно с $ 900 до своего исторического максимума в $ 20 000. В период роста рыночные настроения становились все более позитивными. Тысячи новых инвесторов зашли в рынок слишком поздно с желанием успеть заработать на бычьем тренде. Синдром упущенной выгоды (от англ. FOMO), чрезмерный оптимизм и жадность быстро толкали цену вверх, пока не произошло обратное.

Тренд изменился в конце 2017 и в начале 2018 года. Последующая коррекция привела к значительным потерям для многих поздних инвесторов. Даже когда нисходящий тренд был в действии, неоправданная уверенность и самодовольство заставили многих продолжать ходлить.

Несколько месяцев спустя настроение рынка стало крайне негативным, поскольку доверие инвесторов достигло рекордно низкого уровня. Страх, неуверенность и сомнения (FUD) привели к тому, что многие из тех, кто покупал на росте настроений, продавали на падении, что вызвало большие потери. Многие разочаровались в биткоине, хотя технология была по сути той же, а ее совершенствование продолжается.

Когнитивное искажение

Когнитивное искажение – это распространенная модель мышления, которая зачастую побуждает людей принимать иррациональные решения. Подобная модель может повлиять как на отдельных трейдеров, так и на рынок в целом. Несколько популярных примеров:

Предвзятость подтверждения: тенденция переоценивать информацию, которая подтверждает наши собственные убеждения, игнорируя или отклоняя факты, которые этому противоречат. Например, инвесторы на бычьем рынке могут уделять больше внимания позитивным новостям, игнорируя при этом плохие, а также признаки того, что рыночный тренд вскоре может развернуться.
Боязнь потери: обычная склонность людей переживать в большей степени за свои убытки, чем за возможность получить выгоду, даже если прибыль больше ожидаемой. Другими словами, страх потери обычно более болезненный, чем радость выгоды. Это может привести к тому, что трейдеры упустят хорошую возможность заработать и, скорее всего, последует паник-селл в период рыночной капитуляции.
Эффект эндаумента – это склонность людей переоценивать то, что им принадлежит, просто из-за факта владения. Например, инвестор, владеющий пакетом криптовалюты, скорее поверит в ее ценность, чем лицо, не интересующееся монетами.

Резюме

Большинство трейдеров и инвесторов сходятся во мнении, что психология влияет на стоимость активов и цикличность рынка. В то время как психология рыночных циклов всем хорошо известна, с ней далеко не всегда легко иметь дело. Будь то голландская тюльпаномания 1600-х годов или пузырь доткомов в 90-х, даже опытные трейдеры с трудом отделяли свое собственное мнение от общего настроения рынка. Поэтому перед инвесторами стоит сложная задача понять не только психологию рынка, но и свою собственную, а также факты и причины, которые влияют на процесс принятия решений.