Психологията на пазарните цикли

Какво е пазарна психология?

Пазарната психология е идеята, че движенията на пазара отразяват (или са повлияни от) емоционалното състояние на участниците в него. Това е една от основните теми на поведенческата икономика - интердисциплинарна област, която изследва различните фактори, предхождащи икономическите решения.

Мнозина вярват, че емоциите са основната движеща сила зад промените на финансовите пазари. И така наречените психологически пазарни цикли се създават от цялостното колебливо настроение на инвеститорите.

Накратко, пазарните настроения са цялостното усещане, което инвеститорите и търговците имат по отношение на движението на цената на даден актив. Когато настроенията на пазара са положителни и цените се покачват непрекъснато, се казва, че има бичи тренд (често наричан бичи пазар). Обратното се нарича мечи пазар, когато има непрекъснат спад на цените.

И така, настроението се състои от индивидуалните възгледи и чувства на всички търговци и инвеститори в рамките на финансовия пазар. Друг начин да погледнем върху ситуацията е използването на средна стойност от цялостното настроение на участниците на пазара.

Но, както при всяка група, нито едно мнение не е напълно доминиращо. Въз основа на теориите на пазарната психология, цената на даден актив има тенденция да се променя постоянно в отговор на цялостните пазарни настроения - които също са динамични. В противен случай би било много по-трудно да направите успешна сделка.

На практика, когато пазарът тръгне нагоре, вероятно това се дължи на подобряване на отношението и доверието сред търговците. Положителните пазарни настроения водят до увеличаване на търсенето и намаляване на предлагането. От своя страна повишеното търсене може да предизвика още по-силно отношение. По същия начин силният низходящ тренд има тенденция да създаде отрицателно настроение, което намалява търсенето и увеличава наличното предлагане.

Как се променят емоциите по време на пазарните цикли?

Възходящ тренд

Всички пазари преминават през цикли на разширяване и свиване. Когато пазарът е във фаза на разширяване (бичи пазар), има атмосфера на оптимизъм, вяра и алчност. Обикновено това са основните емоции, които водят до силна покупателна активност.

Доста обичайно е да видите един вид цикличен или ретроактивен ефект по време на пазарните цикли. Например, настроенията стават по-положителни с покачването на цените, което след това още повече покачва настроенията и тласка пазара още по-високо.

Понякога силното желание за притежание и вяра обзема пазара по такъв начин, че може да се образува финансов балон. При такъв сценарий много инвеститори стават ирационални, губят представа за действителната стойност и купуват актив само защото вярват, че пазарът ще продължи да расте.

Те стават алчни и прекомерно развълнувани от импулса на пазара, надявайки се да спечелят. Тъй като цената се преувеличава, се образува локалният връх. Като цяло това се счита за точка на максимален финансов риск.

В някои случаи пазарът ще изпита странично движение за известно време, тъй като активите постепенно се продават. Това е известно още като етап на разпространение. Някои цикли обаче не представят ясен етап на разпределение и низходящият тренд започва скоро след достигане на върха.

Низходящ тренд

Когато пазарът започне да се обръща в друга посока, еуфоричното настроение може бързо да се превърне в самодоволство, тъй като много търговци отказват да повярват, че възходящият тренд е приключил. Тъй като цените продължават да падат, пазарните настроения бързо преминават към отрицателната страна. Това често включва чувство на тревожност, отричане и паника.

В този контекст можем да опишем безпокойството като момента, в който инвеститорите започват да се питат защо цената пада, което скоро води до етап на отричане. Периодът на отричане е белязан от чувство на неприемане. Много инвеститори настояват да задържат губещите си позиции, или защото „е твърде късно за продажба“, или защото искат да вярват, че „пазарът скоро ще се възвърне“.

Но тъй като цените падат още повече, вълната от продажби се засилва. В този момент страхът и паниката често водят до така наречената пазарна капитулация (когато притежателите се отказват и продават активите си близо до локалното дъно).

В крайна сметка низходящият тренд спира, тъй като волатилността намалява и пазарът се стабилизира. Обикновено пазарът преживява странични движения, преди отново да се появят чувства на надежда и оптимизъм. Такъв страничен период е известен още като етап на натрупване.

Как инвеститорите използват пазарната психология?

Ако приемем, че теорията на пазарната психология е валидна, разбирането ѝ може да помогне на търговеца да влиза и излиза от позиции в по-благоприятни моменти. Общото отношение на пазара е контрапродуктивно: моментът на най-висока финансова възможност (за купувача) обикновено идва, когато повечето хора са обезнадеждени, а пазарът е много нисък. И обратното, моментът на най-висок финансов риск често възниква, когато по-голямата част от участниците на пазара са еуфорични и прекалено самоуверени.

По този начин някои търговци и инвеститори се опитват да разчитат настроението на пазара, за да забележат различните етапи от неговите психологически цикли. В идеалния случай те биха използвали тази информация, за да купуват, когато има паника (по-ниски цени) и да продават, когато има желание за притежание (по-високи цени). На практика обаче разпознаването на тези оптимални точки рядко е лесна задача. Това, което може да изглежда като локалното дъно (подкрепа), може да не успее да се задържи, което ще доведе до още по-ниски нива.

Технически анализ и пазарна психология

Лесно е да погледнем назад към пазарните цикли и да разпознаем как се е променила цялостната психология. Анализът на предишни данни изяснява кои действия и решения биха били най-изгодни.

Въпреки това е много по-трудно да се разбере как пазарът се променя - и още по-трудно да се предвиди какво следва. Много инвеститори използват технически анализ (ТА), за да се опитат да предвидят накъде вероятно ще отиде пазарът.

В известен смисъл можем да кажем, че индикаторите за ТА са инструменти, които могат да се използват, когато се опитваме да измерим психологическото състояние на пазара. Например, индикаторът на Индекса на относителната сила (RSI) може да подсказва кога даден актив е свръхкупен поради силно положително пазарно настроение (напр. прекомерна алчност).

MACD е друг пример за индикатор, който може да се използва за забелязване на различните психологически етапи на пазарния цикъл. Накратко, връзката между неговите линии може да показва кога пазарният импулс се променя (например, покупателната сила става по-слаба).

Биткойн и пазарна психология

Бичият пазар на Биткойн от 2017 г. е ясен пример за това как пазарната психология влияе на цените и обратно. От януари до декември Биткойн се покачи от около 900 долара до най-високата си стойност за всички времена от 20 000 долара. По време на възхода пазарните настроения станаха изключително положителни. Хиляди нови инвеститори се включиха, привлечени от вълнението на бичия пазар. FOMO, прекомерният оптимизъм и алчността бързо тласнаха цените нагоре – докато пазарът не промени посоката си.

Обръщането на тенденцията започна в края на 2017 г. и началото на 2018 г. Следващата корекция остави много от присъединилите се по-късно със значителни загуби. Дори когато низходящият тренд вече беше установен, фалшивата увереност и самодоволството накараха много хора да продължат да държат криптовалутата (т.нар. HODL).

Няколко месеца по-късно пазарните настроения станаха много негативни, тъй като доверието на инвеститорите достигна рекордно ниско ниво. FUD и паниката накараха много от тези, които купиха близо до върха, да продадат близо до дъното, понасяйки големи загуби. Някои хора се разочароваха от Биткойн, въпреки че технологията по същество беше същата. Всъщност тя непрекъснато се подобрява.

Когнитивни пристрастия

Когнитивните пристрастия са разпространени модели на мислене, които често карат хората да вземат ирационални решения. Тези модели могат да засегнат както отделните търговци, така и пазара като цяло. Няколко често срещани примера са:

Предубеждение за потвърждение: тенденцията да се надценява информация, която потвърждава нашите собствени вярвания, като същевременно се пренебрегва или отхвърля информация, която е в противоречие с тях. Например, инвеститорите на бичи пазар могат да поставят по-силен фокус върху положителните новини, като същевременно пренебрегват лошите новини или знаците, че пазарната тенденция е на път да се обърне.
Нежелание за загуба: общата склонност на хората да се страхуват от загуби повече, отколкото да се радват на печалби, дори ако печалбата е подобна или по-голяма. С други думи, болката от загуба обикновено е по-болезнена от радостта от печалба. Това може да накара търговците да пропуснат добри възможности или да се втурнат в паника да продават по време на периоди на пазарна капитулация.
Ефектът на разполагането: Това е тенденцията хората да надценяват нещата, които притежават, просто защото ги притежават. Например, инвеститор, който притежава актив от криптовалута, е по-вероятно да вярва, че той има стойност, отколкото, че не разполага с нищо.

Заключителни мисли

Повечето търговци и инвеститори са съгласни, че психологията оказва влияние върху пазарните цени и цикли. Въпреки че психологическите пазарни цикли са добре известни, не винаги е лесно да се справите с тях. От холандската мания по лалетата от началото на 17 век до балона на dotcom през 90-те години на 20 век, дори опитни търговци се борят да разграничат собственото си отношение от общите пазарни настроения. Инвеститорите са изправени пред трудната задача да разберат не само психологията на пазара, но и собствената си психология и как това се отразява на процеса на вземане на решения.