Võtmepunktid
Lühikeseks müümine osutab vara müümisele eesmärgiga osta see hiljem madalama hinnaga tagasi.
Enamasti tehakse lühikeseks müümist laenatud vahenditega, mis tähendab, et see nõuab alustamise tagatist, muutuvtagatist ja intressimakseid.
Lühikeseks müümist kasutavad laialdaselt kauplejad ja investorid, kes soovivad turgudel spekuleerida; samuti kasutatakse seda riskimaandamise strateegiana, et kompenseerida võimalikke muude varade kahjumeid.
Lühikese müümise miinusteks on potentsiaalselt piiramatud kahjud hindade jätkuva tõusu korral, likvideerimine, lühikeseks pigistamise risk ja lisakulud, näiteks laenamise teenustasud.
Sissejuhatus
Finantsturgudel on kasumi teenimiseks lugematu arv viise. Mõned kauplejad keskenduvad tehnilisele analüüsile, teised aga investeerivad fundamentaalanalüüsi kasutades ettevõtetesse ja projektidesse.
Enamasti püüavad kauplejad varasid osta madalama hinnaga, et need hiljem kasumiga maha müüa, kui hind tõuseb. Mis saab aga siis, kui nad seisavad silmitsi pikaajalise karuturuga, kus hinnad pidevalt langevad?
Turu lühikeseks müümine võimaldab kauplejatel hinnalangusest kasu saada. Lühikesse positsiooni sisenemine võib olla ka suurepärane viis riskide juhtimiseks ja olemasolevate osaluste hinnariski maandamiseks.
Lühikeseks müümine sai alguse juba XVII sajandil Hollandi aktsiaturul, kuid levinumaks muutus see näiteks 2008. aasta finantskriisi ja 2021. aasta GameStopi lühikeseks pigistamise ajal, mil jaeinvestorid viisid hinnad üles, et lühikeseks müüjaid survestada ehk pigistada.
Mis on lühikeseks müümine?
Lühikeseks müümine tähendab vara müümist lootuses seda hiljem madalama hinnaga tagasi osta. Kaupleja, kes siseneb lühikesse positsiooni, eeldab, et vara hind langeb, mis tähendab seda, et ta prognoosib sellele varale karuturgu.
Selle asemel et lihtsalt hoida ja oodata, kasutavad mõned kauplejad lühikeseks müümise strateegiat vara hinnalangusest kasu saamiseks. Seetõttu võib lühikeseks müümine olla ka hea viis kapitali säilitamiseks turu langustrendi korral.
Lühikeseks müümine on väga levinud sisuliselt igal finantsturul, sealhulgas aktsiaturul, kaubabörsil, valuutaturul ja krüptorahaturul. Lühikeseks müümise strateegiaid kasutavad laialdaselt jaeinvestorid ja professionaalsed kauplemisfirmad, näiteks riskifondid.
Lühikese positsiooni vastand on pikk positsioon, mille korral kaupleja ostab vara lootuses seda hiljem kõrgema hinnaga müüa.
Lühikeseks müümist kasutatakse peamiselt kahel eesmärgil:
spekuleerimine – hinnalangusele panustamine kasumi teenimiseks;
riskimaandamine – teiste investeeringute (nt mõne sarnase või seotud vara pika positsiooni) potentsiaalse kahjumi kompenseerimine.
Ehkki aktsiad on lühikeseks müümisel kõige levinumad väärtpaberid, saab sama strateegiat kasutada ka muude varade korral, nagu krüptoraha, võlakirjad või kaubad.
Kuidas lühikeseks müümine toimib?
Oletagem, et sinu hinnangul ootab mõnd finantsvara ees langustrend. Sead nõutava tagatise, laenad teatud summa seda vara ja müüd selle kohe maha. Nüüd on sul avatud lühike positsioon. Kui turg täidab sinu ootused ja langeb, ostad tagasi sama summa, mille laenasid, ja maksad selle laenuandjale tagasi (koos intressidega). Sinu kasum on vahe nende hindade vahel, millega sa algselt müüsid ja millega hiljem ostsid.
Näited
Bitcoin’i lühikeseks müümine
Laenad 1 BTC ja müüd selle hinnaga 100 000 dollarit. Nüüd on sul 1 BTC lühike positsioon, mille eest maksad intressi. Bitcoin’i turuhind langeb 95 000 dollarini. Ostad 1 BTC ja tagastad selle 1 BTC laenuandjale (tavaliselt börsile). Sinu kasum on sel juhul 5000 dollarit (miinus intressimaksed ja teenustasud). Kui aga hind tõuseb 105 000 dollarini, toob 1 BTC tagasiostmine kaasa 5000 dollari suuruse kahjumi, lisaks teenustasud ja intress.
Aktsiate lühikeseks müümine
Oletagem, et investor arvab, et mõne kindla ettevõtte aktsia, mida parajasti kaubeldakse 50 dollariga aktsia kohta, hakkab langema. Ta laenab 100 aktsiat ja müüb need 5000 dollari eest. Kui hind langeb 40 dollarini, ostab ta aktsiad 4000 dollari eest tagasi, tagastab need ja teenib 1000 dollarit (miinus teenustasud). Kui aga hind tõuseb 60 dollarile, läheb tagasiostmine maksma 6000 dollarit, mis tähendab 1000 dollari suurust kahjumit (lisaks veel muud kulud, näiteks laenamistasu või intress).
Lühikeseks müümise tüübid
Lühikeseks müümist on kahte peamist tüüpi:
kattega lühikeseks müük – hõlmab tegelike aktsiate laenamist ja müüki ning on tavapraktika;
katteta lühikeseks müük – aktsiate müümine ilma neid eelnevalt laenamata, mis on riskantsem ning millel on potentsiaalse turumanipulatsiooni tõttu sageli piirangud või mis on ebaseaduslik.
Lühikeseks müümise nõuded
Kuna lühikeseks müümine hõlmab vahendite laenamist, peavad kauplejad enamasti esitama võimendus- või futuurikonto kaudu tagatise. Kui kasutad lühikeseks müümiseks marginaaliga kauplemise maaklerit või börsi, tuleb kindlasti silmas pidada järgmisi asjaolusid.
Alustamise tagatis: traditsioonilistel turgudel on alustamise tagatis üldjuhul 50% lühikeseks müüdava aktsia väärtusest. Krüptorahaturgudel olenevad nõuded platvormist ja kasutatavast võimendusest. Viiekordse võimenduse korral näiteks vajaks 1000-dollarine positsioon tagatiseks 200 dollarit.
Muutuvtagatis: muutuvtagatis tagab, et kontol on võimalike kahjude katmiseks piisavalt vahendeid. Selle arvutamiseks võetakse sageli aluseks kaupleja tagatistase (varad kokku / kohustused kokku).
Likvideerimisrisk: kui tagatistase langeb liiga madalale, võib maakler või börs anda välja lisatagatise nõude, paludes kasutajatel rohkem vahendeid sisse maksta või positsioone laenatud vahendite katmiseks likvideerida, see võib kaasa tuua märkimisväärse kahjumi.
Lühikeseks müümise eelised
Lühikeseks müümine võib investoritele ja kauplejatele pakkuda ohtralt eeliseid.
Kasumi teenimine langevatel turgudel: võimaldab kauplejatel hindade langemisest kasu lõigata, erinevalt traditsioonilistest ainult pikki positsioone kasutavatest strateegiatest.
Riskimaandamine: võib portfelle kaitsta pikkade positsioonide kahjumeid kompenseerides, seda eriti volatiilsetel turgudel.
Hinna leidmine: nii mõnegi asjatundja arvates aitavad lühikeseks müüjad negatiivset teavet peegeldades ülehinnatud aktsiate väärtust korrigeerida ja see muudab turu efektiivsemaks.
Likviidsus: suurendab kauplemisaktiivsust, muutes tehingute tegemise ostjate ja müüjate jaoks lihtsamaks.
Lühikeseks müümise ohud
Lühikesse positsiooni sisenemisel tuleb arvestada mitme riskiga. Üks neist on see, et teoreetiliselt on lühikese positsiooni potentsiaalne kahju lõpmatu.
Lugematud professionaalsed kauplejad on aastate jooksul pankrotti läinud, müües aktsiaid lühikeseks. Kui aktsia hind tänu mõnele ootamatule uudisele tõuseb, võib järsk tõus lühikeseks müüjad kiiresti lõksu püüda (seda nimetatakse ka lühikeseks pigistamiseks).
Lisaks on lühikeseks müümisel näiteks järgmised potentsiaalsed varjuküljed:
laenamistasud – teenustasud ja intressid varieeruvad, eelkõige selliste aktsiate korral, mida on keeruline laenuks võtta ja mille järele valitseb suur nõudlus;
dividendimaksed – aktsiaturgudel peavad lühikeseks müüjad välja maksma kõik lühikeseks müümise perioodi jooksul välja antud dividendid, see suurendab kulusid;
regulatiivsed riskid – ajutised keelud või piirangud turukriiside ajal võivad sundida lühikeseks müüjaid ebasoodsa hinnaga katet hankima.
Turg ja eetilised kaalutlused
Lühikeseks müümine on vastuoluline teema. Kriitikud väidavad, et see võib turulangust süvendada või kindlaid ettevõtteid ebaõiglaselt sihtida, kahjustades potentsiaalselt töötajaid või huvirühmi. Näiteks viis agressiivne lühikeseks müümine 2008. aasta finantskriisi ajal mitmes riigis ajutiste keeldudeni. Toetajad seevastu väidavad, et lühikeseks müümine suurendab turu läbipaistvust, tuues päevavalgele ülehinnatud või pettusega tegelevad ettevõtted.
Järelevalveorganid tasakaalustavad neid muresid reeglitega, mille seas on näiteks hinnatõusu reegel (lühikeseks müümise piiramine kiire hinnalanguse ajal) ja suurte lühikeste positsioonide avalikustamise nõuded. USA-s reguleerib lühikeseks müümist (nt katteta lühikeseks müüki) manipuleerimise ärahoidmiseks väärtpaberi- ja börsikomisjoni määrus SHO (Regulation of Short Sales).
Lõppmärkused
Kokkuvõtlikult öeldes on lühikeseks müümine populaarne strateegia, mis võimaldab kauplejatel langevatest hindadest kasu lõigata. Olenemata sellest, kas seda kasutatakse spekuleerimiseks või riskide maandamiseks, on lühikeseks müümine jätkuvalt levinud nii traditsioonilistel kui ka krüptorahaga kauplevatel turgudel. Siiski on oluline arvesse võtta ka lühikeseks müümise riske ja varjukülgi, sealhulgas piiramatud kahjud, lühikeseks pigistamised ja tehingukulud.
Lisalugemist
Lahtiütlus. See sisu esitatakse olemasoleval kujul ainult üldiseks teabeks ning harivatel eesmärkidel, ilma igasuguse esinduse või garantiita. Seda ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või muu professionaalse nõustamisena ega konkreetse toote või teenuse ostmise soovitusena. Peaksid küsima nõu asjaomastelt professionaalsetelt nõustajatelt. Selles artiklis nimetatud tooted ei pruugi sinu piirkonnas saadaval olla. Kui artikli on koostanud kolmandast osapoolest kaastöötaja, pane tähele, et väljendatud seisukohad kuuluvad sellele kolmandast osapoolest kaastöötajale ega pruugi kajastada Binance’i Akadeemia seisukohti. Lisateabe saamiseks loe meie täielikku lahtiütlust. Digivarade hinnad võivad kõikuda. Sinu investeeringu väärtus võib langeda või tõusta ning sa ei pruugi investeeritud summat tagasi saada. Sina vastutad ainuisikuliselt oma investeerimisotsuste eest ja Binance’i Akadeemia ei vastuta võimalike kahjude eest. Seda materjali ei tohiks tõlgendada finants-, õigus- või mõne muu professionaalse nõuandena. Lisateabe saamiseks loe meie kasutustingimusi ja riskihoiatust.