摘要
Greeks — Delta、Gamma、Theta 和 Vega — 是衡量期權對特定參數敏感度的財務計算。Delta (Δ) 顯示期權價格與標的資產價格 1 美元波動之間的變動率。Gamma (Γ) 係依標的資產價格每 1 美元的變化衡量期權的 Delta 變動率。
Theta (θ) 衡量期權價格相對於期權距離到期 (或過期) 時間的敏感度。Vega (ν) 根據隱含波動率中 1% 的波動衡量期權的價格敏感度。
前言
參與衍生品交易需要具備的知識多於參與現貨市場。對於期權交易，Greeks 是掌握局面最重要的全新工具集之一。它們為管理風險提供了基本架構，幫助您做出更明智的交易決策。
熟悉 Greeks 之後，您將能夠更了解期權市場分析，並針對買權、賣權和其他期權主題參與更廣泛的討論。
什麼是期權合約？
期權合約是一種金融工具，它賦予您權利 — 而非義務 — 以預定價格 (行使價) 購買或出售標的資產；它也有到期日。
期權合約分為兩個主要類別：賣權和買權。賣權可讓持有人在有限時間範圍內以行使價購買標的資產，而買權則可讓持有人在有限的時間範圍內以行使價出售標的資產。期權的當前市場價格稱為溢價，賣家 (即出售方) 可獲得溢價作為收入。
如果您熟悉期貨合約，您可能已經注意到一些相似之處。期權同時提供對沖和投機機會，利害關係方會採取相對的看跌和看漲倉位。
您可能希望鎖定標的資產的特定價格，以便更妥善規劃未來財務倉位。您也可能希望根據預測價格變動以有利的價格買賣標的資產。
有哪些不同的 Greeks？
在期權交易中，您會定期發現 Greeks 的相關討論。這些財務計算會衡量期權對特定參數 (例如時間和波動性) 的敏感度。Greeks 可幫助期權交易者針對倉位做出更明智的決定，並評估風險。期權交易中使用四種主要的 Greeks：Delta、Gamma、Theta 和 Vega。
Delta (Δ)
Delta (Δ) 顯示期權價格與標的資產價格 1 美元波動之間的變動率。該計算表示期權相對於標的資產價格變動的價格敏感度。
Delta 對賣權的範圍介於 0 和 1 之間，對買權的範圍介於 0 和 -1 之間。賣權溢價會在標的資產價格上漲時增加，並在資產價格下跌時減少。另一方面，買權溢價會在標的資產價格上漲時減少，並在資產價格下跌時增加。
如果您的賣權 Delta 為 0.75，則標的資產價格增加 1 美元時，理論上會使期權溢價增加 75 美分。如果您的買權 Delta 為 -0.4，則標的資產價格增加 1 美元時，將使溢價減少 40 美分。
Gamma (Γ)
Gamma (Γ) 係依標的資產價格每 1 美元的變化衡量期權的 Delta 變動率。這使得它成為 Delta 的第一個衍生值，期權的 Gamma 越高，其溢價價格波動就越大。Gamma 可以幫助您了解期權 Delta 的穩定性，且不論買權和賣權皆為正數。
想像一下，您的賣權 Delta 為 0.6 而 Gamma 為 0.2。標的資產的價格上漲了 1 美元，賣權溢價為 60 美分。期權的 Delta 也會隨之向上調整 0.2 來到 0.8。
Theta (θ)
Theta (θ) 衡量期權價格相對於期權距離到期 (或過期) 時間的敏感度。更具體地說，期權的 Theta 顯示每天的溢價價格變化，因為它朝著到期日移動。
Theta 對於多頭 (或購買) 倉位為負數，對於空頭 (或售出) 倉位為正數。對於持有人來說，期權的價值在其他條件不變的情況下，總是隨著時間推移而減少 (前提是所有其他條件都相等)；這一點皆適用於賣權和買權合約。如果您的期權 Theta 為 -0.2，則其價格將在離到期日越近時每天變化 20 美分。
Vega (ν)
Vega (ν) 根據隱含波動率中 1% 的波動衡量期權的價格敏感度。它依賴隱含波動率的計算，這是市場對標的資產價格可能變動的預測。Vega 始終為正值，因為隨著期權價格上漲，其隱含波動性也會在其他條件不變的情況下增加。
一般來說，波動性越高，期權越昂貴，因為達到行使價的可能性越高。期權賣家將受益於隱含波動率下降，而買家將處於不利地位。讓我們看看一個基本範例：如果您的期權 Vega 為 0.2，隱含波動率上升了 1％，則溢價應增加 20 美分。
我可以將 Greeks 用於加密貨幣期權合約嗎？
加密貨幣通常作為帶有期權的標的資產。在計算或使用 Greeks 時，使用加密貨幣並沒有差別。但是請注意，加密貨幣可能具有高度波動性，這代表依賴波動性或方向的 Greeks 也可能會遭遇大幅波動。
總結
掌握了四種主要 Greeks 後，您將能做好更充足的準備，快速評估自己的風險狀況。期權交易的複雜程度相對較高，像 Greeks 這樣的理解工具對於盡責交易至關重要。此外，本文涵蓋的四種 Greeks 並不代表所有元素。您可以透過探索次要 Greeks 繼續進行期權研究。
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