Resumen
Las Griegas —Delta, Gamma, Theta y Vega— son cálculos financieros que miden la sensibilidad de una opción ante parámetros específicos. Delta (Δ) muestra la tasa de cambio entre el precio de una opción y un movimiento de 1 USD en el precio del activo subyacente. Gamma (Γ) mide la tasa de cambio de la delta de las opciones en función de un cambio de 1 USD en el precio del activo subyacente.
Theta (θ) mide la sensibilidad del precio de una opción en relación con el tiempo que le queda para el vencimiento. Vega (ν) mide la sensibilidad del precio de una opción con base en un movimiento del 1% en la volatilidad implícita.
Introducción
Participar en el trading de derivados requiere más conocimiento que cuando se opera en los mercados Spot. Para el trading de opciones, las Griegas son uno de los conjuntos más importantes de nuevas herramientas que debes dominar. Proporcionan un marco básico para gestionar el riesgo y ayudarte a tomar decisiones de trading con una mejor base de información.
Después de familiarizarte con las Griegas, podrás entender mejor el análisis de mercado de opciones y participar en discusiones más amplias sobre puts, calls y otros temas relacionados.
¿Qué son los contratos de Opciones?
Un contrato de Opciones es un instrumento financiero que te otorga el derecho, aunque no la obligación, a comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado (el precio de ejecución). También tiene una fecha de vencimiento.
Los contratos de opciones se dividen en dos categorías principales: calls y puts. Una opción call permite al holder comprar el activo subyacente al precio de ejecución dentro de un plazo, mientras que la opción put permite al holder vender el activo subyacente al precio de ejecución en un plazo determinado. El precio de mercado actual de una opción se denomina prima, y es el valor que su vendedor (conocido como writer) recibe como ingreso.
Si estás familiarizado con los contratos de futuros, quizás ya notaste algunas similitudes. Las opciones ofrecen tanto oportunidades de cobertura como especulativas, y las partes involucradas asumen posiciones opuestas, bajistas y alcistas.
Es posible que desees bloquear un precio específico para un activo subyacente con el fin de planificar mejor tu posición financiera futura. Otra posibilidad es que quieras comprar o vender el activo subyacente a un precio ventajoso basado en un movimiento de precios previsto.
¿Cuáles son las diferentes Griegas?
En el trading de opciones, normalmente podrás encontrar debates sobre las Griegas. Estos cálculos financieros miden la sensibilidad de una opción ante parámetros específicos, como el tiempo y la volatilidad. Las Griegas ayudan a los traders de opciones a tomar decisiones con una mejor base de información sobre sus posiciones y a evaluar su riesgo. En el trading de opciones se usan cuatro Griegas principales: Delta, Gamma, Theta y Vega.
Delta (Δ)
Delta (Δ) muestra la tasa de cambio entre el precio de una opción y un movimiento de 1 USD en el precio del activo subyacente. El cálculo representa la sensibilidad del precio de la opción en relación con un movimiento de precio en el activo subyacente.
Delta oscila entre 0 y 1 para las opciones call, y entre 0 y -1 en las opciones put. Las primas de las calls suben cuando el precio del activo subyacente aumenta, y caen cuando el precio del activo baja. Las primas de las puts, por el contrario, caen cuando el precio del activo subyacente sube, y aumentan cuando el precio del activo baja.
Si tu opción call tiene una delta de 0.75, un aumento de 1 USD en el precio del activo subyacente teóricamente aumentaría la prima de la opción en 75 centavos. Si tu opción put tiene una delta de -0.4, un aumento de 1 USD en el precio del activo subyacente disminuiría la prima en 40 centavos.
Gamma (Γ)
Gamma (Γ) mide la tasa de cambio de la delta de las opciones en función de un cambio de 1 USD en el precio del activo subyacente. Esto la convierte en la primera derivada de delta. Cuanto mayor sea la gamma de la opción, mayor será la volatilidad de su precio prima. Gamma te ayuda a entender la estabilidad de la delta de una opción y siempre es positiva para calls y puts.
Imagina que tu opción call tiene una delta de 0.6 y una gamma de 0.2. El precio del activo subyacente aumenta en 1 USD, y su prima de call en 60 centavos. La delta de la opción también se ajusta hacia arriba en 0.2 a 0.8.
Theta (θ)
Theta (θ) mide la sensibilidad del precio de una opción en relación con el tiempo que le queda para el vencimiento. Más específicamente, la theta de una opción muestra el cambio en el precio de la prima por día a medida que avanza hacia su vencimiento.
Theta es negativa para posiciones long (o compradas) y positiva para posiciones short (o vendidas). Para el holder, el valor de una opción siempre disminuye con el tiempo ceteris paribus (siempre que el resto de las cosas se mantenga igual). Esto aplica tanto para los contratos call como los put. Si tu opción tiene una theta de -0.2, su precio cambiará en 20 centavos por día cuanto más se acerque a su vencimiento.
Vega (ν)
Vega (ν) mide la sensibilidad del precio de una opción con base en un movimiento del 1% en la volatilidad implícita. Se basa en un cálculo de la volatilidad implícita, el pronóstico del mercado de un posible movimiento en el precio del activo subyacente. Vega siempre es un valor positivo porque a medida que el precio de una opción aumenta, su volatilidad implícita también aumenta ceteris paribus.
En general, una mayor volatilidad hace que las opciones sean más caras porque la probabilidad de llegar al precio de ejecución es mayor. El vendedor de opciones se beneficiará de una caída en la volatilidad implícita, mientras que un comprador perderá. Veamos un ejemplo básico: si tu opción tiene una vega de 0.2 y la volatilidad implícita aumenta un 1%, la prima debe aumentar en 20 centavos.
¿Puedo usar las Griegas para los contratos de opciones de criptomonedas?
Las criptomonedas normalmente se usan como activo subyacente de opciones. Que se usen criptomonedas no hace ninguna diferencia a la hora de calcular o usar las Griegas. Sin embargo, ten en cuenta que las criptomonedas pueden ser altamente volátiles, lo que significa que las Griegas que dependen de la volatilidad o de la dirección pueden experimentar grandes oscilaciones.
Conclusiones
Cuando domines las cuatro principales Griegas, estarás mejor preparado para evaluar tu perfil de riesgo con solo algunos cálculos. El trading de opciones tiene un grado de complejidad relativamente alto. Entender las herramientas como las Griegas es esencial para iniciar esta actividad con responsabilidad. Además, las cuatro Griegas que vimos aquí no son las únicas que existen. Un buen camino para continuar aprendiendo sobre opciones es explorar las Griegas menores.
Lecturas adicionales
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