Pontos-chave
As CBDCs são versões digitais da moeda oficial de um país, como o dólar americano ou o euro, criadas e gerenciadas pelo banco central correspondente.
Elas foram projetadas para tornar os pagamentos mais rápidos, seguros e fáceis de programar, ajudando a modernizar os sistemas financeiros atuais.
As CBDCs são classificadas em dois tipos principais: CBDCs de varejo, destinadas ao público em geral, e CBDCs de atacado, voltadas para bancos e grandes instituições.
Governos ao redor do mundo estão testando as CBDCs para entender como elas podem impactar suas economias, sistemas bancários e estabilidade financeira.
Embora as CBDCs possam oferecer alguns benefícios, elas também geram preocupações sobre privacidade, controle governamental sobre as finanças pessoais e possíveis interrupções no sistema bancário.
Introdução
A maneira como usamos o dinheiro está mudando rapidamente. Atualmente, é possível pagar um café pelo celular, enviar dinheiro para o exterior em segundos e até comprar arte digital com criptomoedas. À medida que a vida cotidiana se torna mais digital, os bancos centrais estão acompanhando essa mudança com a Moeda Digital de Banco Central (CBDC).
Ao contrário das criptomoedas como o Bitcoin, as CBDCs são emitidas por governos e projetadas para serem estáveis. À medida que mais países exploram e implementam as CBDCs, eles podem mudar a forma como usamos o dinheiro no futuro.
O que são Moedas Digitais de Bancos Centrais (CBDCs)?
Moedas Digitais de Bancos Centrais (CBDCs) são versões digitais de moedas fiduciárias emitidas e regulamentadas pelo banco central de um país. Não é uma nova moeda, mas uma representação digital de dinheiro fiduciário existente, como o dólar americano, o euro ou o yuan chinês.
Ao contrário das criptomoedas como o Bitcoin, as CBDCs são centralizadas, atreladas ao governo e totalmente regulamentadas. Elas são projetadas para manter o mesmo valor que o dinheiro físico e são consideradas moeda de curso legal, o que significa que você pode usá-las para pagar bens, serviços ou quitar dívidas.
Por que os bancos centrais estão explorando as CBDCs?
Bancos centrais ao redor do mundo estão pesquisando e testando ativamente as CBDCs para descobrir os benefícios potenciais que elas podem oferecer. Existem algumas razões principais que motivam esse interesse:
1. Menor uso de dinheiro em espécie
Em muitos países, as pessoas estão optando por pagamentos digitais em vez de moedas ou cédulas. Ao disponibilizar uma versão digital da moeda nacional, os bancos centrais podem continuar envolvidos nos processos de pagamento, sem depender inteiramente de aplicativos ou empresas de pagamento privadas.
2. Inclusão financeira
Em muitas partes do mundo, as pessoas não têm acesso a contas bancárias, mas a maioria possui telefones celulares. As CBDCs podem oferecer a essas pessoas uma maneira segura de armazenar e enviar dinheiro sem a necessidade de ir ao banco.
3. Eficiência e inovação
Enviar dinheiro para o exterior, como transferências para familiares, pode ser um processo lento e caro, especialmente quando há taxas bancárias ou intermediários envolvidos. As CBDCs podem eventualmente permitir transferências diretas entre países ou partes com custos reduzidos.
4. Aprimoramento das ferramentas políticas
As CBDCs poderiam ser programadas com regras, como pagamentos de estímulo que expiram se não forem gastos a tempo ou descontos fiscais que só podem ser usados em bens essenciais. Isso pode ajudar os legisladores e autoridades a garantir que o suporte alcance as pessoas rapidamente e seja utilizado conforme o planejado.
5. Manutenção da competitividade
À medida que empresas privadas de tecnologia e stablecoins ganham popularidade, alguns países se preocupam com a perda de controle sobre seus sistemas monetários. As CBDCs proporcionam aos bancos centrais uma alternativa estável e garantida pelo governo.
Tipos de CBDCs
As CBDCs geralmente são classificadas em dois tipos principais:
CBDC de varejo
As CBDCs de varejo são projetadas para indivíduos, empresas e comerciantes, assim como o dinheiro em sua carteira ou o saldo em sua conta bancária. Você poderia usá-las para comprar alimentos ou enviar dinheiro a um amigo. Funciona de forma muito semelhante a um aplicativo de pagamento, mas com uma diferença fundamental: o dinheiro é emitido e respaldado pelo governo, não por uma empresa privada.
CBDC de atacado
As CBDCs de atacado não são destinadas ao uso público. Elas são utilizadas nos bastidores por bancos e instituições financeiras para liquidar grandes transações de forma rápida e segura. Nesse sistema, o banco central oferece às instituições autorizadas acesso a contas especiais onde podem depositar e transferir fundos digitais.
As CBDCs de atacado permitem que os bancos centrais tenham um controle maior sobre o sistema financeiro. Ao ajustar elementos como os requisitos de reserva ou os juros sobre os saldos, eles podem influenciar as taxas de juros e direcionar o crédito, assim como fazem com as ferramentas tradicionais de política monetária, porém com maior rapidez e precisão.
Como funcionam as CBDCs
1. Modelos diretos vs. indiretos
Modelo direto: O banco central gerencia tudo. Você teria uma conta diretamente com o banco central, e eles emitiriam e gerenciariam a moeda digital para você.
Modelo indireto ou de dois níveis: O banco central depende de bancos comerciais e provedores de pagamento para gerenciar serviços voltados ao cliente, como aplicativos de carteira ou acesso a contas. O banco central continua responsável por emitir a moeda e supervisionar o sistema.
A maioria dos países prefere o modelo de dois níveis porque ele aproveita a infraestrutura financeira existente, permitindo que os usuários continuem utilizando aplicativos e serviços bancários que já conhecem, enquanto ainda usufruem dos benefícios de uma moeda digital emitida pelo banco central.
2. Sistemas baseados em contas vs. sistemas baseados em tokens
Baseado em token: Uma CBDC baseada em token funciona de forma semelhante ao dinheiro digital. Você possui tokens digitais que representam valor, e as transações são verificadas utilizando criptografia de chave pública (PKC) para comprovar a propriedade e autorizar transferências. Essa abordagem pode viabilizar pagamentos pseudônimos, como entregar uma nota física para alguém, embora o grau de privacidade dependa do design do sistema e dos requisitos regulatórios.
Baseado em conta: Uma CBDC baseada em conta está vinculada a uma identidade verificada, semelhante a uma conta bancária tradicional. Você precisa de uma autenticação para acessar e utilizar seus fundos. Cada transação está vinculada à sua identidade, o que significa que o sistema precisa de ferramentas robustas de gerenciamento de identidade para garantir a segurança e prevenir fraudes.
Muitos países estão explorando sistemas baseados em conta porque eles oferecem mais controle, melhor conformidade regulatória e facilidade na recuperação da conta para usuários que perderam o acesso.
3. Stack de tecnologia
As CBDCs podem funcionar com diferentes tecnologia, dependendo do que cada país deseja priorizar. Alguns bancos centrais optam por um banco de dados centralizado, onde o banco central mantém o registro de todas as transações, de forma semelhante a como os bancos já gerenciam os saldos das contas hoje. Essa configuração pode ser mais rápida e fácil para os bancos centrais gerenciarem.
Outros bancos centrais estão explorando o uso da tecnologia de ledger distribuído (DLT), onde os registros de transações são compartilhados de forma segura entre múltiplos participantes na rede. Essa configuração oferece mais transparência e suporta recursos avançados, como pagamentos programáveis usando contratos inteligentes.
Alguns modelos de CBDC incluem suporte para pagamentos offline, o que pode ser útil em áreas com acesso limitado à internet. Esses sistemas podem utilizar dispositivos seguros, como cartões inteligentes ou tecnologia de comunicação por proximidade (NFC) para armazenar uma pequena quantidade de moedas digitais e sincronizar com a rede assim que uma conexão estiver disponível.
Preocupações e críticas
Privacidade e supervisão
Uma das principais preocupações em relação às CBDCs é a privacidade e o grau de controle que elas podem conceder às autoridades centrais. Se todas as transações forem processadas por um sistema centralizado, o governo poderá acompanhar como, quando e onde você utiliza seu dinheiro. Embora isso ajude a reduzir fraudes e evasão fiscal, alguns temem que possa abrir caminho para a vigilância financeira. Há também a preocupação de que, em situações extremas, as CBDCs concedam às autoridades o poder de congelar ou limitar o acesso aos seus fundos.
Impacto nos bancos
Caso as CBDCs se tornem populares, as pessoas podem passar a transferir seu dinheiro de contas bancárias tradicionais para carteiras digitais de bancos centrais. Isso poderia reduzir os fundos dos quais os bancos comerciais dependem para emitir empréstimos e oferecer serviços bancários cotidianos. Em momentos de crise financeira, essa migração pode se intensificar, pois as CBDCs podem ser vistas como uma alternativa “mais segura”, potencialmente gerando uma pressão sobre o sistema bancário em geral.
Tecnologia e acesso
Para que uma CBDC seja bem-sucedida, ela precisa ser segura, estável e fácil de usar por qualquer pessoa. Se for muito complexa ou confusa, muitos terão dificuldade em utilizá-la no cotidiano. As CBDCs seriam uma parte fundamental da infraestrutura financeira de um país, e elas devem ser resilientes contra ataques cibernéticos e falhas no sistema, já que qualquer interrupção poderia afetar milhões.
CBDCs, stablecoins e criptomoedas: qual é a diferença?
CBDCs: emitidas por bancos centrais e atuam como versões digitais de moedas nacionais. Elas são atreladas pelo estado e são projetadas para oferecer o mesmo nível de confiança e estabilidade que o dinheiro fiduciário tradicional.
Stablecoins: criadas por empresas privadas, as stablecoins geralmente estão atreladas ao valor de uma moeda tradicional, como o dólar americano. O objetivo é manter seu preço estável, mas tudo depende de quão bem a empresa gerencia e protege suas reservas. Se essas reservas não forem devidamente atreladas ou auditadas regularmente, a stablecoin pode perder sua paridade e ser incapaz de manter o valor atrelado pretendido.
Criptomoedas: criptomoedas como Bitcoin e Ether são permissionless, trustless e resistentes à censura, o que significa que nenhuma empresa ou governo controla a rede. No entanto, seus preços podem ser altamente voláteis, mudando frequentemente com base no sentimento do mercado.
O panorama global das CBDCs
Até julho de 2025, o monitor de CBDCs do Atlantic Council abrange mais de 130 países que estão desenvolvendo ou avaliando as possibilidades das CBDCs. O progresso varia entre as regiões dependendo dos objetivos políticos, da infraestrutura tecnológica e do ambiente regulatório de cada país.
Implantações em funcionamento: alguns países já lançaram suas CBDCs. Entre elas estão o Sand Dollar nas Bahamas, o JAM-DEX na Jamaica e o e-Naira na Nigéria. Todas as três são CBDCs de varejo projetadas para melhorar o acesso aos sistemas de pagamento digital.
Programas-piloto: outros países estão conduzindo programas-piloto para testar o funcionamento das CBDCs na prática. Exemplos incluem o e-CNY na China, a Rúpia Digital na Índia e o Rublo Digital na Rússia.
Estágio de pesquisa: países como Canadá, Nepal e Nova Zelândia continuam estudando como uma CBDC pode se encaixar em seus sistemas monetários e financeiros existentes.
Considerações finais
As CBDCs ainda estão sendo desenvolvidas e testadas, mas representam uma potencial mudança na forma como as pessoas acessam e utilizam o dinheiro. Ao disponibilizar uma versão digital da moeda nacional, os bancos centrais pretendem aprimorar os sistemas de pagamento e buscar novas formas de promover a inclusão e a eficiência financeiras.
Ao mesmo tempo, as CBDCs geram preocupações sobre a privacidade, o grau de controle dos bancos centrais, o papel dos bancos comerciais e a possível exclusão de usuários menos familiarizados com tecnologia. O futuro das CBDCs provavelmente dependerá de como esses desafios serão enfrentados e se os benefícios poderão ser oferecidos de maneira segura e confiável para o publico.
Leituras adicionais
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