Galvenās atziņas
Nodrošinātā vienas nakts finansējuma likme (SOFR) ir svarīgs etalons aizdevumu, atvasināto instrumentu un citu finanšu instrumentu cenu noteikšanā.
Kā Londonas starpbanku likmes (LIBOR) aizstājēja, SOFR piedāvā pārskatāmāku alternatīvu, kas atspoguļo aizņemšanās izmaksas ASV finanšu sistēmā.
Ņemot vērā LIBOR ievainojamības, kas tika atklātas 2008. gada finanšu krīzes laikā, SOFR kļuva par populārāko etalonu uz ASV dolāru balstītajiem finanšu līgumiem.
SOFR nākotnes līgumi, kas tiek tirgoti Čikāgas tirdzniecības biržā (CME), ļauj investoriem ierobežot riskus un spekulēt ar nākotnes līgumu cenām.
Kas ir SOFR?
SOFR ir saīsinājums no angļu termina "Secured Overnight Financing Rate" ("nodrošinātā vienas nakts finansējuma likme"). Būtībā tas ir skaitlis, kas parāda, cik izmaksā naudas aizņemšanās uz vienu nakti, ja aizdevums ir nodrošināts ar drošiem ASV Valsts kases vērtspapīriem. To var salīdzināt ar aizņēmuma izmaksu ikdienas momentuzņēmumu milzīgā tirgū, kur bankas un citi lielie tirgus dalībnieki apmainās ar skaidro naudu un valsts vērtspapīriem.
SOFR administrē Ņujorkas Federālo rezervju banka sadarbībā ar ASV Valsts kases Finanšu pētījumu biroju (OFR), un tā tiek aprēķināta, izmantojot faktiskos darījumus atpakaļpirkumu līgumu tirgū, kur iestādes aizņemas un aizdod naudu, kā nodrošinājumu izmantojot valsts vērtspapīrus.
Kā darbojas SOFR?
Atšķirībā no LIBOR, kas bija balstīts uz banku minējumiem par to, cik tās iekasēs viena no otras, SOFR izmanto reālus darījumus no atpakaļpirkumu līgumu tirgus.
Katru dienu plkst. 08.00 (ET laika josla) publicētā SOFR likme atspoguļo datus par iepriekšējo darbdienu, nodrošinot vienas nakts aizņēmuma izmaksu uzticamu momentuzņēmumu. Uz darījumiem balstītais raksturs un saikne ar tirgu, kurā ikdienas tirdzniecības apjoms pārsniedz 1 triljonu ASV dolāru, ir padarījuši SOFR par uzticamāku etalonu.
Līdz 2023. gadam LIBOR lielākoties vairs neizmantoja, un SOFR kļuva par galveno likmi, ko izmantoja visdažādākajiem finanšu mērķiem – no uzņēmumu aizdevumiem līdz sarežģītiem Volstrītas darījumiem.
No kurienes tiek iegūti šie skaitļi?
SOFR ir balstīts uz faktiskiem tirdzniecības darījumiem atpakaļpirkumu tirgū, kur cilvēki aizņemas naudu un sola to atdot nākamajā dienā, kā nodrošinājumu izmantojot valsts vērtspapīrus. Dati tiek iegūti no trim galvenajiem darījumu veidiem:
Trešo pušu atpakaļpirkumi: starpnieks, piemēram, banka, nodrošina naudas un nodrošinājuma apmaiņu.
Finansējuma ar vispārēju nodrošinājumu (GCF) atpakaļpirkumi: tie tiek veikti caur koordinācijas centru, ko sauc par Fiksēto ienākumu klīringa korporāciju (FICC).
Divpusējie atpakaļpirkumi: tieši darījumi starp divām pusēm, kurus arī apstrādā FICC.
Ņujorkas Federālo rezervju banka apskata visus šos tirdzniecības darījumus un to procentu likmes un izvēlas vidējo vērtību (t. s. apjomā svērto mediānu), lai noteiktu SOFR. Ar ikdienas tirdzniecības darījumu apjomu vairāk nekā 1 triljona USD vērtībā, šī metodoloģija atspoguļo aizņēmumu izmaksu tendenci un nodrošina stabilu likmi, kas ir mazāk pakļauta novirzēm vai tirgus izkropļojumiem.
Papildus tam tiek kopīgota arī informācija par to, cik daudz naudas tika tirgots un kādam līmenim atbilda likmes (piemēram, augšējiem un apakšējiem 10 %). To visu iespējams apskatīt viņu vietnē kopā arī iepriekšējo gadu datiem.
SOFR vidējās vērtības un indekss
Tā kā SOFR ir vienas nakts likme, tā nav īpaši piemērota ilgtermiņa darījumiem, piemēram, aizdevumiem vai obligācijām. Šajā ziņā noderīgas ir SOFR vidējās vērtības un SOFR indekss. Vidējās vērtības (par 30, 90 vai 180 dienām) summē dienas SOFR likmes, lai iegūtu vidējo rādītāju, piemēram, hipotekārajiem kredītiem. SOFR indekss, kuru sāka izmantot 2018. gadā, seko līdzi SOFR likmes apvienošanas kumulatīvajai ietekmei laika gaitā, lai atvieglotu maksājumu aprēķinu sarežģītiem darījumiem.
SOFR vidējās vērtības un SOFR indekss ir rīki, kas ļauj izmantot SOFR ne tikai vienas nakts aizdevumiem, bet arī, piemēram, hipotekārajiem kredītiem ar mainīgu procentu likmi un korporatīvajiem parādiem.
Kāpēc SOFR ir svarīgs finanšu jomā
Pāreja no LIBOR uz SOFR bija nozīmīgs notikums. Lai atjauninātu līgumus un sistēmas, bija nepieciešams daudz darba, taču SOFR skaidrā pieeja un saskaņotība ar globālajiem standartiem nostiprināja to kā uzticamu etalonu.
SOFR ir dažādu finanšu produktu pamats, tostarp:
Aizdevumiem: piemēram, biznesa aizdevumiem vai hipotekārajiem kredītiem, kur procentu likme laika gaitā mainās.
Atvasinātajiem instrumentiem: dažādi līgumi, piemēram, mijmaiņas vai nākotnes līgumi, kas spekulē ar procentu likmēm.
Obligācijām un vērtspapīriem: piemēram, ar hipotēku nodrošinātajiem vērtspapīriem kā etalons bieži tiek izmantota SOFR.
Ikdienas lietām: pat dažiem hipotekārajiem kredītiem un studiju aizdevumiem ar mainīgu procentu likmi izmanto SOFR.
SOFR priekšrocības
Nav viltojumu: SOFR balstās uz reāliem darījumiem, nevis minējumiem, tāpēc to ir grūti viltot.
Stabilitāte: katru dienu notiekot tūkstošiem tirdzniecības darījumu, SOFR saglabā stabilitāti arī tad, ja tirgi sašūpojas.
Drošība: ņemot vērā valsts obligāciju nodrošinājumu, riska līmenis ir tik zems, cik vien iespējams.
Plašs atbalsts: ar Alternatīvo bāzes likmju komitejas (ARRC) atbalstu un saskaņā ar starptautiskajiem standartiem.
SOFR izaicinājumi
Vienas nakts periods: tā kā tā ir vienas nakts likme, ilgākiem darījumiem ir jāveic papildu aprēķini.
Pārejas izmaksas: pāreja no LIBOR ietvēra līgumu un sistēmu atjaunināšanu, kas bija sarežģīts process tirgus dalībniekiem.
Svārstīgums: šī likme var pieaugt saspringtos tirgus apstākļos, taču tā joprojām būs drošāka par citām likmēm.
SOFR nākotnes līgumi
SOFR nākotnes līgumi ir atvasinātie instrumenti, kas ļauj investoriem ierobežot riskus un spekulēt par SOFR likmes izmaiņām nākotnē. Šie nākotnes līgumi tiek tirgoti galvenokārt Čikāgas tirdzniecības biržā (CME) un ir kļuvuši par noderīgu rīku procentu likmju riska pārvaldībā un mēģinājumos gūt peļņu.
Kas ir SOFR nākotnes līgumi?
SOFR nākotnes līgumi ir standartizēti līgumi, kas balstīti uz prognozēto vidējo SOFR likmi noteiktā laika periodā. Citiem vārdiem sakot, tie ļauj fiksēt SOFR likmi vai spekulēt par to, kāda šī likme varētu būt nākotnē. Divi galvenie SOFR nākotnes līgumu veidi:
1 mēneša SOFR nākotnes līgumi: balstīti uz vidējo SOFR likmi mēneša periodā un ar vērtību 25 $ uz bāzes punktu (niecīgas likmes izmaiņas).
3 mēnešu SOFR nākotnes līgumi: balstīti uz trīs mēnešu vidējo likmi un ar vērtību 12,50 $ uz bāzes punktu.
Norēķini par šiem līgumiem tiek veikti skaidrā naudā, kas nozīmē, ka termiņa beigās nenotiek apmaiņa ar reālu naudu vai vērtspapīriem. Norēķini tiek veikti, pamatojoties uz SOFR likmi līguma darbības periodā atbilstoši Ņujorkas Federālo rezervju bankas publicētajai informācijai.
Kā tie darbojas?
Pieņemsim, ka tu esi banka, kas satraucas par to, ka SOFR varētu strauji pieaugt, sadārdzinot tavus izsniegtos aizdevumus. Tu varētu iegādāties SOFR nākotnes līgumus, lai fiksētu šodienas likmi un tādējādi sevi aizsargātu pret likmes pieaugumu. Vai arī, ja esi investors, kurš uzskata, ka likme pazemināsies, tu varētu pārdot nākotnes līgumus, lai gūtu peļņu, ja tā tiešām notiktu.
Nākotnes līgumu cena tiek noteikta, no 100 atņemot prognozēto SOFR likmi, un tā mainās līdz ar cilvēku prognozēm. CME nodrošina ikdienas atjauninājumus, gādājot par taisnīgu procesa norisi, lai tu neattaptos bezizejas situācijā, ja tirgus kustība izrādītos tev nelabvēlīga.
Kāpēc izmantot SOFR nākotnes līgumus?
Risku pārvaldība: finanšu iestādes izmanto SOFR nākotnes līgumus, lai ierobežotu riskus uz SOFR balstītajiem aizdevumiem, mijmaiņas darījumiem un citiem instrumentiem.
Tirgus informācija: nākotnes līgumu cenas atspoguļo tirgus prognozes attiecībā uz SOFR nākotnes likmēm, sniedzot vērtīgu informāciju monetārās politikas analīzei.
Likmes prognožu izstrāde: SOFR nākotnes līgumu dati palīdz veidot nākotnes SOFR likmes prognozes, kas tiek izmantotas dažos LIBOR aizstājējlīgumos.
SOFR un citu etalonu salīdzinājums
SOFR nav vienīgā likme, kas tiek izmantota, tāpēc salīdzināsim to ar dažām citām:
Salīdzinājums ar LIBOR: SOFR izmanto reālus darījumus un ir ļoti droša, bet LIBOR bija balstīta uz aplēsēm un bija riskantāka. LIBOR likmes bija zināmas vairākus mēnešus uz priekšu, bet SOFR likmes ir jāaprēķina.
Salīdzinājums ar federālo līdzekļu likmi: SOFR vairāk attiecas uz atpakaļpirkumu darījumiem, bet federālo līdzekļu likme – uz nenodrošinātajiem banku aizdevumiem. SOFR ir plašāka un drošāka.
Salīdzinājums ar globālajām likmēm: līdzīgi eiro īstermiņa likmei (€STR) vai sterliņu mārciņas vienas nakts indeksa vidējai vērtībai (SONIA), SOFR ir bezriska likme, taču tā ir unikāla ar to, ka ir balstīta uz ASV atpakaļpirkumu tirgu.
Šīs atšķirības padara SOFR ideāli piemērotu darījumiem, kuru pamatā ir dolārs, – jo īpaši tāpēc, ka tā ir saistīta ar drošiem valsts vērtspapīriem.
Vai SOFR ietekmē kriptovalūtu tirgus?
SOFR tieši neietekmē kriptovalūtu tirgus, taču tā var sniegt priekšstatu par noskaņojumu tirgū. Kā etalons, kas saistīts ar vienas nakts aizņēmumu izmaksām, SOFR atspoguļo procentu likmju un likviditātes izmaiņas tradicionālo finanšu sektorā.
Ja SOFR palielinās, tas bieži vien nozīmē, ka aizņēmumi kļūst dārgāki, mudinot investorus rūpīgi pārdomāt riskantāku aktīvu, piemēram, kriptovalūtu, pirkumus. Piemēram, ja Federālo rezervju sistēma ievieš stingrāku politiku un SOFR strauji pieaug, kriptovalūtu cenas var pazemināties, cilvēkiem izvēloties drošākus aktīvus, piemēram, obligācijas.
Turpretī zema SOFR likme var liecināt par augstāku pieprasījumu pēc spekulatīviem aktīviem, piemēram, kriptovalūtām. Būtiski ir arī SOFR nākotnes līgumi, kas tiek tirgoti CME, jo tie parāda, kādas ir lielo spēlētāju gaidas attiecībā uz nākotnes līgumu likmēm, un tas var netieši ietekmēt plašāku noskaņojumu tirgū un kriptovalūtu tirdzniecību.
Noslēgumā
Nodrošinātajai vienas nakts finansējuma likmei (SOFR) ir būtiska nozīme finanšu jomā. Tas ir pārskatāms un uzticams rādītājs, kas aizstāja LIBOR un tiek izmantots dažādiem mērķiem – no aizdevumiem līdz atvasinātajiem instrumentiem. SOFR nākotnes līgumi piedāvā elastību, ļaujot ierobežot riskus un spekulēt par likmju izmaiņām nākotnē. Ņemot vērā balstīšanos uz reāliem tirdzniecības darījumiem un drošību, ko sniedz valsts vērtspapīri, visticamāk, SOFR likmes tiks izmantotas arī nākotnē.
Tiem, kuri vēlas padziļināti izpētīt SOFR, plašāka informācija un tirgus dati ir pieejami Ņujorkas Federālo rezervju bankas un CME resursos.
Turpini lasīt
Atruna: šis saturs tiek tev nodrošināts nemainītā veidā un ir paredzēts tikai vispārīgai informācijai un izglītojošiem mērķiem; tas neietver nekādus apliecinājumus vai garantijas. Tas nav uzskatāms par finansiālu, juridisku vai cita veida profesionālu padomu un nav paredzēts kā ieteikums iegādāties kādu konkrētu produktu vai pakalpojumu. Aicinām tevi apspriesties ar atbilstošiem profesionāliem konsultantiem. Šajā rakstā minētie produkti var nebūt pieejami tavā reģionā. Ja šo rakstu ir veidojis trešās puses autors, lūdzu, ņem vērā, ka tajā paustie viedokļi pieder attiecīgajam raksta autoram un neatspoguļo Binance Akadēmijas pārstāvju uzskatus. Papildinformācijai lasi pilnu atrunas tekstu. Digitālo aktīvu cenas var būt svārstīgas. Tavu ieguldījumu vērtība var samazināties vai pieaugt, un tu vari neatgūt ieguldīto summu. Tu uzņemies pilnu atbildību par saviem ieguldījumu lēmumiem, un Binance Akadēmija neatbild par taviem iespējamajiem zaudējumiem. Šī informācija nav uzskatāma par finansiālu, juridisku vai cita veida profesionālu padomu. Lai uzzinātu vairāk, lasi mūsu Lietošanas noteikumus un Brīdinājumu par riskiem.