Негізгі тұжырымдамалар
Қамтамасыз етілген бір түндік қаржыландыру мөлшерлемесі (SOFR) кредиттерге, деривативтерге және басқа қаржы құралдарына баға белгілеу үшін маңызды бағдарлы көрсеткіш болып табылады.
London Interbank ұсынған мөлшерлемені (LIBOR) алмастыра отырып, SOFR АҚШ-тың қаржы жүйесіндегі қарыз алу құнын көрсететін ашық балама ұсынады.
2008 жылғы қаржылық дағдарыс кезінде LIBOR осалдықтары анықталғаннан кейін, SOFR АҚШ долларына негізделген қаржылық келісімшарттар үшін қолайлы бағдарлы көрсеткіш болды.
Чикаго тауар биржасында (CME) сатылатын SOFR фьючерсі инвесторларға болашақ мөлшерлемені хедждеуге немесе алып-сатумен айналысуға мүмкіндік береді.
SOFR дегеніміз не?
SOFR қамтамасыз етілген бір түндік қаржыландыру мөлшерлемесі дегенді білдіреді. Негізінде, бұл кредит АҚШ қазынашылығының сенімді бағалы қағаздарымен қамтамасыз етілсе, бір түнге қанша ақша қарызға алу керектігін көрсететін сан. Мұны банктер мен басқа да ірі ойыншылар қолма-қол ақша мен қазынашылық облигацияларды алмастыратын кең нарықтағы қарыз алу құнының күнделікті снапшоты ретінде елестетіп көріңіз.
Нью-Йорктің Федералды резервтік банкі АҚШ қазынашылық департаментінің қаржылық зерттеулер басқармасымен (OFR) бірлесіп реттейтін SOFR мәні институттар қарызға ақша алып, қазынашылық облигацияларды кепілге беретін сатып алу келісімдері (репо) нарығындағы нақты транзакцияларды пайдалана отырып есептеледі.
SOFR қалай жұмыс істейді?
Банктер бір-бірінен алатын болжамды мөлшерлемелерге негізделген LIBOR-дан айырмашылығы, SOFR «репо» нарығындағы нақты операцияларды пайдаланады (қайта сатып алу келісімдері үшін қысқаша).
Күнделікті сағат 8:00-де шығады. ET, SOFR бір түнде қарыз алу құнының сенімді снапшотын бере отырып, алдыңғы жұмыс күніндегі деректерді көрсетеді. Оның транзакцияға негізделген сипаты және күнделікті көлемі 1 триллион доллардан асатын нарықпен байланысы SOFR-ды сенімді бағдарлы көрсеткішке айналдырды.
2023 жылға қарай LIBOR негізінен кезең-кезеңімен тоқтатылды және SOFR бизнес кредиттерінен бастап Уолл-стриттегі күрделі мәмілелерге дейінгі қаржылық транзакциялардың барлық түрлері үшін негізгі мөлшерлеме болды.
Сандар қайдан алынады?
SOFR репо нарығындағы нақты сауда-саттыққа негізделген, онда адамдар ақшаны қарызға алады және оны келесі күні қазынашылық облигацияларды кепіл ретінде пайдаланып қайтаруға уәде береді. Деректер мәмілелердің үш негізгі түрі бойынша алынады:
Үшінші тарап реполары: банк сияқты делдал ақшаны және кепілді айырбастайды.
Жалпы кепілмен қаржыландыру (GCF) реполары: олар Тұрақты табысқа ие клиринг корпорациясы (FICC) деп аталатын клирингтік орталықтан өтеді.
Екіжақты репо: FICC бекіткен екі тарап арасындағы тікелей транзакциялар.
Нью-Йорк федералды резервтік жүйесі осы сауда-саттықтың барлығын қабылдайды, пайыздық мөлшерлемелерді қарайды және SOFR орнату үшін орташа мәнді (көлеммен өлшенген медиана деп аталады) алады. Күнделікті сауда көлемі 1 триллион доллардан асатын бұл әдістеме қарыз алу шығындарының үрдісін қадағалайды және шектен тыс көрсеткіштерге немесе нарықтың бұрмалануына сезімталдығы төменірек сенімді мөлшерлемені қамтамасыз етеді.
Сонымен қатар олар сауда көлемі және мөлшерлеменің төмендеуі (мысалы, жоғарғы және төменгі 10%) сияқты қосымша мәліметтермен бөліседі. Мұның бәрін сіз олардың веб-сайтында, сондай-ақ алдыңғы жылдардағы деректер арқылы тексере аласыз.
SOFR орташа мәндері және индексі
SOFR бір түнгі мөлшерлеме болғандықтан, ол Кредит немесе облигациялар сияқты ұзақ мерзімді нәрселер үшін онша жақсы жұмыс істемейді. Бұл жерде SOFR орташа мәндері мен SOFR индексі пайдалы болады. Орташа мәндер (30, 90 немесе 180 күн) күнделікті SOFR мөлшерлемелеріне ипотека сияқты нәрселер үшін тегіс көрсеткішті алу мақсатында қосылады. 2018 жылы іске қосылған SOFR индексі уақыт өте келе SOFR қалай өсетінін қадағалайды, бұл күрделі транзакциялар үшін төлемдерді есептеуді жеңілдетеді.
SOFR орташа мәндері мен SOFR индексі реттелетін мөлшерлемедегі ипотека және корпоративтік қарыз сияқты бір түнгі несиелеуден тыс қолданбаларда SOFR-ды пайдалануды жеңілдететін құралдар болып табылады.
Қаржы саласындағы SOFR-дың маңыздылығы
LIBOR-дан SOFR-ға көшу маңызды оқиға болды. Келісімшарттар мен жүйелерді жаңарту үшін көп жұмыс қажет болды, бірақ SOFR-дың нақты көзқарасы мен әлемдік стандарттарға сәйкестігі оның сенімді бағдарлы көрсеткіш ретіндегі позициясын нығайтты.
SOFR қаржылық өнімдердің кең ауқымы үшін негіз ретінде қызмет етеді, оның ішінде:
Кредиттер: уақыт өте келе пайыздық мөлшерлеме өзгеретін бизнес кредиттері немесе ипотека туралы ойланыңыз.
Деривативтер: пайыздық мөлшерлеме бойынша алыпсатарлық своптар немесе фьючерс сияқты ерекше келісімшарттар.
Облигациялар және бағалы қағаздар: ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар сияқты нәрселер көбінесе бағдарлы көрсеткіш ретінде SOFR-ды пайдаланады.
Күнделікті нәрселер: тіпті кейбір реттелетін мөлшерлемесі бар ипотека немесе студенттік кредиттер SOFR-ды пайдаланады.
SOFR артықшылықтары
Жалған емес: ол болжамға емес, нақты транзакцияларға негізделген, сондықтан оны жалған деу қиын.
Тұрақтылық: күн сайын транзакциялардың үлкен санына байланысты нарықтың күрт ауытқуы кезінде де нарық тұрақты болып қалады.
Қауіпсіз: қазынашылық облигациялармен қамтамасыз етілген ол тәуекелдің ең төмен деңгейіне ие.
Кең қолдау: Балама анықтамалық мөлшерлемелер комитеті (ARRC) қолдайды және халықаралық стандарттарға сәйкес келеді.
SOFR челлендждері
Бір түндік сипат: бұл жай ғана түнгі мөлшерлеме, сондықтан ұзағырақ мәмілелер үшін сізге математикалық есептеулерді орындау керек болады.
Өтпелі шығындар: LIBOR-дан ауысу келісімшарттар мен жүйелерді жаңартуды талап етті, бұл нарық қатысушылары үшін күрделі процесс болды.
Құбылмалылық: нарықтар күйзеліске ұшыраған кезде ол күрт көтерілуі мүмкін, бірақ ол басқа мөлшерлемелерге қарағанда қауіпсіз.
SOFR фьючерсі
SOFR фьючерсі инвесторларға SOFR мөлшерлемесінің болашақтағы өзгерістерін хедждеуге немесе алыпсатарлық жасауға мүмкіндік беретін дериватив келісімшарттар болып табылады. Негізінен Чикаго тауар биржасында (CME) сатылатын бұл фьючерс пайыздық мөлшерлеме тәуекелін басқару немесе пайда табу үшін ыңғайлы құрал болды.
SOFR фьючерсі дегеніміз не?
SOFR фьючерсі – белгілі бір кезеңдегі күтілетін орташа SOFR мөлшерлемесіне негізделген стандартталған келісімшарттар. Басқаша айтқанда, олар болашақта SOFR мөлшерлемесі қандай болатынын болжауға немесе құлыптауға мүмкіндік береді. Екі негізгі түрі:
1-айлық SOFR фьючерсі: бір айдағы орташа SOFR негізінде, негізгі нүкте үшін 25 доллар мәнімен (өзгерту бойынша аз мөлшерлеме) алынған көрсеткіш.
3-айлық SOFR фьючерсі: үш айлық орташа мәнге негізделген, негізгі нүкте үшін құны 12,50 долларды құрайтын көрсеткіш.
Бұл келісімшарттар қолма-қол ақшамен жүзеге асырылады, яғни сіз соңында нақты ақшаны немесе қазынаны айырбастай алмайсыз. Олар Нью-Йорк федералды резервтік банкі жариялаған келісімшарттың қолданылу мерзімі ішінде SOFR мөлшерлемесі негізінде есептеледі.
Олар қалай жұмыс істейді?
Сіз SOFR күрт көтеріліп, кредиттеріңізді қымбаттататынына алаңдайтын банк екеніңізді елестетіп көріңіз. Сіз бүгінгі мөлшерлемені бекіту үшін SOFR фьючерсін сатып ала аласыз және осылайша мөлшерлемелер көтерілсе, өзіңізді қорғай аласыз. Не болмаса сіз мөлшерлемелер төмендейді деп ойлайтын инвестор болсаңыз, бұл орын алған кезде пайда табу үшін фьючерсті сата аласыз.
Фьючерс күтілетін SOFR мөлшерлемесінен 100 минус ретінде бағаланады және олардың құны адамдардың болжамдары өзгерген сайын өзгереді. CME күнделікті жаңартуларды өңдейді және нарық сізге қарсы болса, сіз тұрып қалмауыңыз үшін әділеттілікті сақтайды.
Неге SOFR фьючерсін пайдалану керек?
Тәуекелді басқару: қаржы институттары SOFR негізіндегі кредит, своп немесе басқа құралдардың тәуекелін хедждеу үшін SOFR фьючерсін пайдаланады.
Нарық туралы түсінік: фьючерс бағалары монета саясатын талдау үшін құнды ақпарат бере отырып, болашақ SOFR мөлшерлемелеріне қатысты нарық болжамдарын көрсетеді.
Мерзімді мөлшерлеменің дамуы: SOFR фьючерсінің деректері LIBOR мөлшерлемесін алмастыратын кейбір келісімшарттарда қолданылатын перспективалы мерзімді SOFR мөлшерлемелерін қалыптастыруға ықпал етеді.
SOFR-ды басқа бағдарлы көрсеткіштерімен салыстыру
SOFR бұл жерде жалғыз мөлшерлеме емес, сондықтан оны қалай салыстыратынын көрейік:
LIBOR-ға қарсы: SOFR шынайы сауданы пайдаланады және өте қауіпсіз, ал LIBOR бағалауға негізделген және қауіптірек. LIBOR мөлшерлемелері бірнеше ай бұрын есептеледі; Бұл үшін SOFR бірқатар математикалық есептеулерді қажет етеді.
Федералды қаражат мөлшерлемесіне қарсы: SOFR көбірек репо мәмілелерін қамтиды, ал федералды қаражат мөлшерлемесі кепілсіз банктік несиеге қатысты. SOFR кеңірек әрі қауіпсізірек.
Әлемдік мөлшерлемелерге қарсы: Еуро бойынша қысқа мерзімді мөлшерлеме (€STR) немесе Фунт стерлинг бойынша түнгі индекстелген орташа мөлшерлеме (SONIA) сияқты, SOFR да тәуекелсіз мөлшерлеме болып табылады, бірақ оның бірегейлігі оның АҚШ репо нарығына тәуелділігінде.
Бұл айырмашылықтар SOFR-ды долларға негізделген мәмілелер үшін тамаша құрал етеді, әсіресе оның қауіпсіз қазынашылықпен байланысы маңызды.
SOFR криптовалюта нарықтарына әсер ете ме?
SOFR криптовалюта нарықтарындағы жағдайға тікелей әсер етпейді, бірақ ол сонда да нарық жағдайы туралы түсінік бере алады. SOFR бір түнде қарыз алу құнына байланысты бағдарлы көрсеткіш бола отырып, дәстүрлі қаржыландырудағы пайыздық мөлшерлемелер мен өтімділік жағдайын көрсетеді.
SOFR көтерілгенде, бұл көбінесе қарыз алу қымбаттайды дегенді білдіреді, бұл инвесторларды криптовалюталар сияқты тәуекелді активтер туралы мұқият ойлануға мәжбүр етеді. Мысалы, егер Федералдық резерв саясатты күшейтсе және SOFR күрт көтерілсе, адамдар облигациялар сияқты қауіпсіз активтерге көшкен сайын криптовалютаның бағасы төмендеуі мүмкін.
Екінші жағынан, төмен SOFR криптовалюталар сияқты алыпсатарлық активтерге сұраныстың жоғарылауымен байланысты болуы мүмкін. CME-де сатылатын SOFR фьючерсі де маңызды рөл атқарады, бұл үлкен ойыншылардың болашақ мөлшерлемелерден не күтетінін көрсетеді, бұл нарық жағдайы мен криптовалюта саудасына жанама әсер етуі мүмкін.
Қорытынды ойлар
SOFR, яғни қамтамасыз етілген бір түндік қаржыландыру мөлшерлемесі қаржы саласындағы өзгеріс енгізуші болып табылады. Бұл LIBOR-ды алмастырған және кредиттерден бастап деривативтерге дейін барлығын реттейтін ашық және сенімді мөлшерлеме. SOFR фьючерсі икемділік деңгейін қосады, бұл адамдарға тәуекелдерді хедждеуге немесе мөлшерлеменің өзгеруі бойынша алыпсатарлық жасауға мүмкіндік береді. Шынайы саудаға және қазынашылық облигациялардың қауіпсіздік желісіне негізделген SOFR ұзақ уақыт бойы қолданылуы мүмкін.
SOFR туралы көбірек білгісі келетіндер үшін Нью-Йорктің Федералдық резервтік банкі және CME ресурстары егжей-тегжейлі деректер мен нарық талдауын ұсынады.
Қосымша оқитын материалдар
Жауапкершіліктен бас тарту туралы мәлімдеме: Бұл контент сізге «сол қалпында» тек жалпы ақпарат және білім беру мақсаттарына, ешқандай мәлімдемесіз немесе кепілдіксіз ұсынылады. Ол қаржылық, құқықтық немесе басқа кәсіби кеңес ретінде қабылданбауы керек, сондай-ақ қандай да бір нақты өнімді немесе қызметті сатып алуды ұсынуға арналмаған. Кеңесті тиісті кәсіби кеңесшілерден алуыңыз керек. Осы мақалада берілген өнімдер аймағыңызда қолжетімді болмауы мүмкін. Мақаланы үшінші тарап қатысушысы жазған жағдайда, айтылған пікірлер үшінші тарап қатысушысына тиесілі екенін және Binance Academy пікірін білдірмейтінін ескеріңіз. Қосымша мәліметтер алу үшін біздің жауапкершіліктен бас тарту туралы мәлімдемеміздің толық мәтінін оқыңыз. Цифрлық активтердің бағасы тұрақсыз болуы мүмкін. Инвестицияңыздың құны төмендеуі немесе жоғарылауы мүмкін және инвестицияланған соманы қайтара алмауыңыз мүмкін. Инвестициялық шешімдеріңізге тек сіз жауаптысыз және Binance Academy сізде туындауы мүмкін шығындар үшін жауап бермейді. Бұл материал қаржылық, құқықтық немесе басқа кәсіби кеңес ретінде қабылданбауы керек. Қосымша ақпарат алу үшін Пайдалану шарттары мен Тәуекел туралы ескертуді қараңыз.