Viktig information
Den säkrade övernattfinansieringsräntan (SOFR) är en viktig referenspunkt för prissättning av lån, derivat och andra finansiella instrument.
Som ersättning för London Interbank Offered Rate (LIBOR) erbjuder SOFR ett mer transparent alternativ som återspeglar kostnaden för att låna i det amerikanska finansiella systemet.
Efter LIBOR:s sårbarheter, som avslöjades under den finansiella krisen 2008, har SOFR blivit den föredragna referenspunkten för finansiella kontrakt i US-dollar.
Traded on the Chicago Mercantile Exchange (CME), SOFR futures let investors hedge or speculate on future rates.
Vad är SOFR?
SOFR står för Secured Overnight Financing Rate. Det är i grunden ett nummer som visar hur mycket det kostar att låna pengar över natten när lånet är säkrat av säkra amerikanska statsobligationer. Tänk på det som en daglig översikt över lånekostnader i en stor marknad där banker och andra stora aktörer byter kontanter och statsskuldväxlar.
Administreras av Federal Reserve Bank of New York i samarbete med US Treasury’s Office of Financial Research (OFR), beräknas SOFR med hjälp av faktiska transaktioner på marknaden för återköpsavtal (repo), där institutioner lånar och lånar ut kontanter som säkerställs mot statsobligationer.
Hur fungerar SOFR?
Till skillnad från LIBOR, som baserades på vad banker gissade att de skulle ta betalt av varandra, använder SOFR verkliga affärer från "repo"-marknaden (kort för återköpsavtal).
Publiceras dagligen kl. 08:00. ET, SOFR återspeglar data från föregående arbetsdag, vilket ger en pålitlig ögonblicksbild av kostnaderna för över natten-lån. Dess transaktionsbaserade natur och kopplingen till en marknad med över 1 biljon USD i daglig volym gör SOFR till en mer pålitlig referenspunkt.
År 2023 var LIBOR mestadels avvecklat, och SOFR trädde fram som den föredragna räntan för alla typer av finansiella affärer, från företagslån till sofistikerade affärer på Wall Street.
Varifrån kommer siffrorna?
SOFR baseras på faktiska affärer på repo-marknaden, där personer lånar kontanter och lovar att betala tillbaka dem nästa dag, med statsobligationer som säkerhet. Data kommer från tre huvudsakliga typer av affärer:
Tredjepartsrepos: En mellanhand, som en bank, hanterar kontanter och säkerhetsbyte.
Allmän säkerhetsfinansiering (GCF) repos: Dessa går genom en clearinghouse som kallas Fixed Income Clearing Corporation (FICC).
Bilateral repos: Direkta affärer mellan två parter, även avvecklade av FICC.
New York Fed tar alla dessa affärer, tittar på räntorna, och väljer det mittersta värdet (kallat ett volymviktat medianvärde) för att sätta SOFR. Med över 1 biljon $ i dagliga affärer återspeglar denna metodik tendensen för lånekostnader och ger en robust ränta som är mindre känslig för avvikelser eller marknadsförvrängningar.
Dessutom delar de också extra detaljer, som hur mycket pengar som handlades och var räntorna föll (som de tio högsta och lägsta procenten). Du kan kolla allt detta på deras webbplats, tillsammans med data från tidigare år.
SOFR-genomsnitt och index
Eftersom SOFR är en övernatt ränta fungerar den inte så bra för längre tidsperioder som lån eller obligationer. Det är här SOFR-genomsnitt och SOFR-index kommer in. Genomsnittet (för 30, 90 eller 180 dagar) summerar dagliga SOFR-räntor för att ge ett jämnare tal för saker som bolån. SOFR-indexet, som startade 2018, spårar hur SOFR sammansätts över tid, vilket gör det enklare att räkna ut betalningar för komplexa affärer.
SOFR-genomsnitt och SOFR-index är verktyg som underlättar användningen av SOFR i tillämpningar utöver över natten-lån, såsom justerbara bolån och företagslån.
Varför SOFR är viktigt inom finans
Övergången från LIBOR till SOFR var en stor sak. Det krävdes mycket arbete för att uppdatera kontrakt och system, men SOFR:s tydliga tillvägagångssätt och anpassning till globala standarder har befäst dess ställning som en pålitlig referenspunkt.
SOFR fungerar som ryggraden för en mängd olika finansiella produkter, inklusive:
Lån: Tänk företagslån eller hypotek där räntan förändras över tid.
Derivat: Fancy-kontrakt som swaps eller futures som spekulerar i räntor.
Obligationer och värdepapper: Saker som obligationssäkrade värdepapper använder ofta SOFR som en referenspunkt.
Vanliga saker: Även vissa justerbara bolån eller studielån använder SOFR.
Fördelar med SOFR
Ingen fudging: Den baseras på verkliga affärer, inte gissningar, så det är svårt att fejka.
Stabilitet: Med massor av affärer varje dag förblir den stabil även när marknaderna blir vilda.
Säker: Säkrad av statsobligationer, är det så lågriskigt som det kan bli.
Bredt stöd: Säkrad av Alternative Reference Rates Committee (ARRC) och i linje med internationella standarder.
Utmaningar med SOFR
Nattlig natur: Det är bara en nattlig ränta, så du behöver göra lite matematik för längre affärer.
Övergångskostnader: Att övergå från LIBOR innebar att uppdatera kontrakt och system, en komplex process för marknadsaktörer.
Volatilitet: Den kan öka när marknaderna är pressade, men den är fortfarande säkrare än andra räntor.
SOFR Futures
SOFR futures are derivative contracts that allow investors to hedge or speculate on future changes in the SOFR rate. Traded primarily on the Chicago Mercantile Exchange (CME), these futures have become a handy tool for managing interest rate risk or trying to make a profit.
What are SOFR futures?
SOFR futures are standardized contracts based on the expected average SOFR rate over a specific period. Med andra ord låter de dig låsa in eller spekulera i vad SOFR-räntan kommer att vara i framtiden. De två primära typerna är:
1-månads SOFR Futures: Baserat på det genomsnittliga SOFR över en månad, med ett värde av 25 $ per basispunkt (en liten ränteförändring).
3-Månaders SOFR Futures: Baserat på ett genomsnitt över tre månader, värt 12,50 $ per basispunkt.
Dessa kontrakt är kontantavräknade, vilket innebär att du inte byter verkliga pengar eller statsskuldväxlar i slutet. De avräknas baserat på SOFR-räntan under kontraktsperioden, som publiceras av New York Fed.
Hur fungerar de?
Tänk dig att du är en bank som oroar sig för att SOFR kan skjuta i höjden, vilket gör dina lån dyrare. You could buy SOFR futures to lock in today’s rate, so you’re protected if rates climb. Or, if you’re an investor who thinks rates will drop, you might sell futures to cash in when they do.
The futures are priced as 100 minus the expected SOFR rate, and their value shifts as people’s predictions change. CME hanterar dagliga uppdateringar för att hålla allt rättvist, så att du inte sitter fast om marknaden rör sig emot dig.
Why use SOFR futures?
Risk management: Financial institutions use SOFR futures to hedge exposure to SOFR-based loans, swaps, or other instruments.
Market insight: Futures prices reflect market expectations of future SOFR rates, providing valuable information for monetary policy analysis.
Term rate development: SOFR futures data contribute to the creation of forward-looking SOFR term rates, which are used in some LIBOR-replacement contracts.
Jämföra SOFR med andra referenspunkter
SOFR är inte den enda räntan som finns, så låt oss se hur den jämförs:
Vs. LIBOR: SOFR använder verkliga affärer och är mycket säkert, medan LIBOR baserades på uppskattningar och är mer riskabelt. LIBOR hade räntor för månader framåt; SOFR kräver lite matematik för det.
Jämfört med Federal Funds Rate: SOFR omfattar fler repo-affärer, medan federal funds rate handlar om osäkrad bankutlåning. SOFR är bredare och säkrare.
Jämfört med globala räntor: Som Euro Short-Term Rate (€STR) eller Sterling Overnight Index Average (SONIA) är SOFR en riskfri ränta, men den är unik i sin beroende av den amerikanska repo-marknaden.
Dessa skillnader gör SOFR perfekt för dollarbaserade affärer, särskilt eftersom den är kopplad till säkra statspapper.
Påverkar SOFR kryptomarknader?
SOFR påverkar inte direkt kryptovalutamarknaderna, men det kan fortfarande ge insikter om marknadssentiment. Som en referenspunkt kopplad till övernattlånekostnader återspeglar SOFR vad som händer med räntor och likviditet inom traditionell finans.
När SOFR stiger, betyder det ofta att låna blir dyrare, vilket kan få investerare att tänka efter en extra gång om riskfyllda tillgångar som kryptovalutor. Till exempel, om Federal Reserve stramar åt politiken och SOFR skjuter i höjden, kan kryptopriserna sjunka när folk flyttar till säkrare tillgångar som obligationer.
Å andra sidan kan en låg SOFR relatera till högre efterfrågan på spekulativa tillgångar som kryptovaluta. SOFR futures, traded on the CME, also play a role by showing what big players expect from future rates, which could indirectly affect broader market sentiment and crypto trading.
Sammanfattningsvis
SOFR, den säkrade övernattfinansieringsräntan, är en spelväxlare inom finans. Det är ett transparent och pålitligt tal som ersatte LIBOR och styr allt från lån till derivat. SOFR futures add a layer of flexibility, letting people hedge risks or speculate on where rates are going. Med sina rötter i verkliga affärer och ett säkerhetsnät av statsobligationer kommer SOFR sannolikt att finnas kvar länge.
För den som vill utforska SOFR ytterligare erbjuder resurser från New York Fed och CME detaljerad data och marknadsinsikter.
Mer information
Denna artikel är endast i utbildningssyfte. Detta innehåll presenteras för dig ”i befintligt skick” och endast som allmän information och i utbildningsändamål, utan representation eller garanti av något slag. Det ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Det är inte heller avsett att rekommendera köp av någon specifik produkt eller tjänst. Du bör söka egen rådgivning från lämpliga professionella rådgivare. I de fall då artikeln har skrivits av en tredje part, tillhör åsikterna som uttrycks denna tredje part och återspeglar inte nödvändigtvis Binance Academys åsikter. Läs vårfullständiga ansvarsfriskrivning för mer information. Priserna på digitala tillgångar kan vara volatila. Värdet på din investering kan gå ner eller upp och du kanske inte får tillbaka det investerade beloppet. Du är själv ansvarig för dina investeringsbeslut och Binance Academy ansvarar inte för eventuella förluster som du kan ådra dig. Detta material ska inte tolkas som ekonomisk, juridisk eller annan professionell rådgivning. Se våraanvändarvillkor och riskvarning för mer information.