Idei principale
Secured Overnight Financing Rate (SOFR) este o referință importantă pentru stabilirea prețurilor împrumuturilor, instrumentelor derivate și altor instrumente financiare.
Ca înlocuitor pentru London Interbank Offered Rate (LIBOR), SOFR oferă o alternativă mai transparentă care reflectă costul împrumutului în sistemul financiar din SUA.
În urma vulnerabilităților LIBOR, care au fost expuse în timpul crizei financiare din 2008, SOFR a devenit referința preferată pentru contractele financiare denominate în dolari americani.
Tranzacționate pe Chicago Mercantile Exchange (CME), contractele Futures SOFR permit investitorilor să se protejeze sau să speculeze asupra ratelor viitoare.
Ce este SOFR?
SOFR este prescurtarea de la Secured Overnight Financing Rate. Este practic un număr care arată cât costă să împrumutați bani peste noapte atunci când împrumutul este susținut de obligațiuni ale Trezoreriei SUA. Vă puteți gândi la acesta ca la un instantaneu zilnic al costurilor de împrumut într-o piață uriașă unde băncile și alți jucători mari fac swap de numerar și titluri de stat.
Administrat de Banca Federală de Rezervă din New York în colaborare cu Oficiul de Cercetare Financiară al Trezoreriei SUA (OFR), SOFR este calculat folosind tranzacții reale din piața acordurilor de răscumpărare (repo), unde instituțiile iau și oferă împrumuturi de numerar garantate prin titluri de stat.
Cum funcționează SOFR?
Spre deosebire de LIBOR, care se baza pe estimările băncilor cu privire la cât s-ar taxa reciproc, SOFR folosește tranzacții reale din piața „repo” (prescurtare pentru acorduri de răscumpărare).
Publicat zilnic la 8 a.m. ET, SOFR reflectă datele din ziua lucrătoare anterioară, oferind un instantaneu de încredere al costurilor de împrumut peste noapte. Natura sa bazată pe tranzacții și legătura cu o piață cu un volum zilnic de peste 1 trilion de dolari au transformat SOFR într-o referință mai de încredere.
Până în 2023, LIBOR a fost în mare parte eliminat, iar SOFR a devenit rata de referință pentru toate tipurile de activități financiare, de la împrumuturi pentru afaceri la tranzacții sofisticate pe Wall Street.
De unde provin cifrele?
SOFR se bazează pe tranzacții reale în piața repo, unde oamenii împrumută bani și promit să îi returneze a doua zi, folosind titluri de stat ca garanție. Datele provin din trei tipuri principale de tranzacții:
Repos terță parte: Un intermediar, cum ar fi o bancă, se ocupă de swapul de numerar și garanție.
Repos de finanțare generală cu garanție (GCF): Acestea trec printr-o casă de compensare numită Fixed Income Clearing Corporation (FICC).
Repos bilaterale: Acorduri directe între două părți, de asemenea, compensate de FICC.
Rezerva Federală din New York preia toate aceste tranzacții, analizează rata dobânzii și alege valoarea medie (numită medie ponderată în volum) pentru a stabili SOFR. Cu peste 1 trilion de dolari în tranzacții zilnice, această metodologie reflectă tendința costurilor de împrumut și oferă o rată robustă, mai puțin susceptibilă la valori extreme sau distorsiuni ale pieței.
În plus, împărtășește și detalii suplimentare, cum ar fi cât de mulți bani au fost tranzacționați și unde s-au încadrat ratele (cum ar fi primele și ultimele 10%). Puteți verifica toate acestea pe site-ul lor, împreună cu date din anii anteriori.
Medii și Indice SOFR
Deoarece SOFR este o rată peste noapte, nu funcționează foarte bine pentru produse pe termen lung, cum ar fi împrumuturile sau obligațiunile. Aici intervin Mediile SOFR și Indicele SOFR. Mediile (pentru 30, 90 sau 180 de zile) adună ratele SOFR zilnice pentru a oferi un număr mai exact pentru produse precum ipotecile. Indicele SOFR, care a început în 2018, urmărește modul în care SOFR se compune în timp, facilitând calcularea plăților pentru oferte complexe.
Mediile SOFR și Indicele SOFR sunt instrumente care facilitează utilizarea SOFR în aplicații dincolo de împrumuturile peste noapte, cum ar fi ipotecile cu rată variabilă și datoria corporativă.
De ce este important SOFR în finanțe
Trecerea de la LIBOR la SOFR a fost un pas important. A fost nevoie de multă muncă pentru a actualiza contractele și sistemele, dar abordarea clară a SOFR și alinierea cu standardele globale au consolidat poziția sa ca referință de încredere.
SOFR servește ca fundament pentru o gamă largă de produse financiare, inclusiv:
Împrumuturi: Gândiți-vă la împrumuturi pentru afaceri sau ipoteci, unde rata dobânzii se schimbă în timp.
Instrumente derivate: Contracte sofisticate, cum ar fi swapurile sau Futures, care speculează pe baza ratelor dobânzii.
Obligațiuni și valori mobiliare: Produse precum valorile mobiliare susținute de ipoteci folosesc adesea SOFR ca referință.
Produse de zi cu zi: Chiar și unele ipoteci cu rată variabilă sau împrumuturile pentru studii folosesc SOFR.
Avantajele SOFR
Fără manipulări: Se bazează pe tranzacții reale, nu pe presupuneri, așa că este greu de falsificat.
Stabilitate: Cu zeci de tranzacții în fiecare zi, rămâne constant chiar și atunci când piețele devin volatile.
Sigur: Susținut de titluri de trezorerie, este cât se poate de puțin riscant.
Suport larg: Susținut de Comitetul pentru Rate Alternative de Referință (ARRC) și aliniat la standardele internaționale.
Provocările SOFR
Termen scurt: Este doar o rată peste noapte, așa că trebuie să faceți câteva calcule pentru perioade mai lungi.
Costuri de tranziție: Trecerea de la LIBOR a implicat actualizarea contractelor și sistemelor, un proces complex pentru participanții la piață.
Volatilitate: Poate crește brusc atunci când piețele sunt stresate, dar este totuși mai sigur decât alte rate.
Futures SOFR
Contractele Futures SOFR sunt instrumente derivate care permit investitorilor să se protejeze sau să speculeze asupra schimbărilor viitoare ale ratei SOFR. Tranzacționate în principal pe Bursa de Mărfuri din Chicago (CME), aceste contracte Futures au devenit un instrument util pentru gestionarea riscului de rată a dobânzii sau pentru încercarea de a obține profit.
Ce sunt contractele Futures SOFR?
Futures SOFR sunt contracte standardizate bazate pe rata medie SOFR prognozată pe o anumită perioadă. Cu alte cuvinte, acestea vă permit să blocați sau să speculați asupra valorii viitoare a ratei SOFR. Cele două tipuri principale sunt:
Futures SOFR pe o lună: Bazat pe media SOFR pe parcursul unei luni, cu o valoare de 25 USD per punct de bază (o mică modificare a ratei).
Futures SOFR pe 3 luni: Bazat pe o medie pe trei luni, având o valoare de 12,50 USD per punct de bază.
Aceste contracte sunt decontate în numerar, ceea ce înseamnă că nu schimbați efectiv bani sau obligațiuni la final. Ele sunt decontate pe baza ratei SOFR în perioada contractului, așa cum este publicată de Rezerva Federală din New York.
Cum funcționează acestea?
Imaginați-vă că sunteți o bancă îngrijorată că SOFR ar putea crește, scumpind împrumuturile dvs. Puteți cumpăra SOFR Futures pentru a bloca rata de astăzi, astfel încât să fiți protejat dacă ratele cresc. Sau, dacă sunteți un investitor care crede că ratele vor scădea, ați putea vinde contractele Futures pentru a profita când se întâmplă acest lucru.
Valoarea contractelor Futures este calculată ca 100 minus rata SOFR prognozată și se schimbă pe măsură ce predicțiile oamenilor se modifică. CME gestionează actualizările zilnice pentru a menține totul corect, astfel încât să nu rămâneți blocat dacă piața se mișcă împotriva dvs.
De ce să folosiți SOFR Futures?
Managementul riscurilor: Instituțiile financiare folosesc contracte Futures SOFR pentru a se proteja împotriva expunerii la împrumuturi, swapuri sau alte instrumente bazate pe SOFR.
Informații de piață: Prețurile Futures reflectă prognozele pieței privind viitoarele rate SOFR, oferind informații valoroase pentru analiza politicii monetare.
Dezvoltarea ratelor pe termen lung: Datele SOFR Futures contribuie la crearea ratelor SOFR pe termen lung, care sunt utilizate în unele contracte de înlocuire a LIBOR.
Compararea SOFR cu alte referințe
SOFR nu este singura rată disponibilă, deci, să vedem care sunt diferențele față de altele:
Comparativ cu LIBOR: SOFR folosește tranzacții reale și este foarte sigur, în timp ce LIBOR se baza pe estimări și era mai riscant. LIBOR avea rate pentru lunile următoare; SOFR necesită câteva calcule pentru aceasta.
Vs. Rata Fondurilor Federale: SOFR acoperă mai multe tranzacții repo, în timp ce rata fondurilor federale se raportează la împrumuturile bancare nesecurizate. SOFR este mai general și mai sigur.
Vs. Ratele globale: La fel ca Euro Short-Term Rate (€STR) sau Sterling Overnight Index Average (SONIA), SOFR este o rată fără risc, dar este unică prin dependența sa de piața repo din SUA.
Aceste diferențe fac ca SOFR să fie perfect pentru tranzacții în dolari, mai ales că este legat de titluri de stat sigure.
SOFR influențează piețele cripto?
SOFR nu influențează direct piețele cripto, dar poate oferi totuși unele informații despre sentimentul pieței. Ca referință legată de costurile de împrumut peste noapte, SOFR reflectă ceea ce se întâmplă cu ratele dobânzii și lichiditatea în finanțele tradiționale.
Când SOFR crește, de obicei, înseamnă că împrumuturile devin mai scumpe, ceea ce poate determina investitorii să se gândească de două ori înainte de a investi în active mai riscante, cum ar fi criptomonedele. De exemplu, dacă Rezerva Federală își înăsprește politica și SOFR crește brusc, prețurile criptomonedelor ar putea scădea pe măsură ce oamenii se îndreaptă spre active mai sigure, cum ar fi obligațiunile.
Pe de altă parte, un SOFR minim poate fi corelat cu o cerere mai mare pentru active speculative precum criptomonedele. Contractele SOFR Futures, tranzacționate pe CME, joacă, de asemenea, un rol, arătând ce așteaptă jucătorii mari de la ratele Futures, ceea ce ar putea afecta indirect sentimentul general al pieței și tranzacționarea criptomonedelor.
Gânduri de încheiere
SOFR, Secured Overnight Financing Rate, este un indice revoluționar în finanțe. Este o cifră transparentă și de încredere, care a înlocuit LIBOR, ghidând totul, de la împrumuturi la instrumente derivate. Contractele SOFR Futures adaugă un nivel de flexibilitate, permițând oamenilor să acopere riscurile sau să speculeze asupra direcției în care se îndreaptă ratele. Cu rădăcini în tranzacții reale și o plasă de siguranță de titluri de trezorerie, SOFR va fi probabil prezent mult timp de acum înainte.
Pentru cei care doresc să exploreze mai multe despre SOFR, resursele de la Rezerva Federală din New York și CME oferă date și informații detaliate despre piață.
Materiale suplimentare
Declinarea răspunderii: Acest conținut vă este prezentat „ca atare”, numai pentru informare generală și în scopuri educaționale, fără a oferi declarații sau garanții de vreun fel. Nu ar trebui să fie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională și nici nu este destinat să recomande achiziționarea unui anumit produs sau serviciu. Ar trebui să solicitați sfaturi de la consilierii profesioniști corespunzători. Este posibil ca produsele menționate în acest articol să nu fie disponibile în regiunea dvs. În cazul în care articolul reprezintă contribuția unui colaborator terț, rețineți că acele opinii exprimate aparțin contributorului terț și nu le reflectă neapărat pe cele ale Academiei Binance. Citiți declarația noastră completă de declinare a răspunderii pentru mai multe detalii. Prețurile activelor digitale pot fi volatile. Valoarea investiției dvs. poate scădea sau crește și este posibil să nu vă recuperați suma investită. Sunteți singura persoană responsabilă pentru deciziile dvs. de investiții, iar Academia Binance nu este responsabilă pentru eventualele pierderi suferite. Acest material nu trebuie interpretat ca un sfat financiar, juridic sau de natură profesională. Pentru mai multe informații, consultați Termenii de utilizare și Avertismentul privind riscurile.