Ключови изводи
Secured Overnight Financing Rate (SOFR) е важен бенчмарк за ценообразуването на заеми, деривати и други финансови инструменти.
Като заместител на Лондонския междубанков лихвен процент (LIBOR), SOFR предлага по-прозрачен алтернативен вариант, който отразява разходите за заемане в американската финансова система.
След уязвимостите на LIBOR, които бяха разкрити по време на финансовата криза през 2008 г., SOFR стана предпочитаният бенчмарк за финансови договори, базирани на щатски долари.
Търгувани на Чикагската търговска борса (CME), фючърсите на SOFR позволяват на инвеститорите да хеджират или спекулират относно бъдещите лихвени проценти.
Какво е SOFR?
SOFR означава сигурна нощна финансова ставка (Secured Overnight Financing Rate). По принцип това е число, което показва колко струва да се вземат пари назаем за една нощ, когато заемът е обезпечен със сигурни държавни ценни книжа на САЩ. Представете си го като ежедневна моментна снимка на разходите за заемане на огромен пазар, където банките и други големи играчи обменят пари и държавни облигации.
Администриран от Нюйоркската банка на Федералния резерв в сътрудничество с Бюрото за финансови изследвания (OFR) на Министерството на финансите на САЩ, SOFR се изчислява на базата на действителни трансакции на пазара за репо споразумения, където институциите заемат и дават назаем средства, обезпечени с държавни облигации.
Как работи SOFR?
За разлика от LIBOR, който беше основан на предположенията на банките за това какви такси ще си начислят помежду си, SOFR използва реални сделки от пазара за „репо“ (съкратено от репо споразумения).
Публикуван ежедневно в 8:00 ч. източно време, SOFR отразява данни от предходния работен ден, предоставяйки надеждна моментна снимка на разходите за заемане за една нощ. Неговата основана на трансакции природа и връзката с пазар с над $1 трлн. дневен обем направиха SOFR по-надежден бенчмарк.
До 2023 г. LIBOR беше принципно премахнат, а SOFR стана предпочитаната ставка за всякакви финансови операции, от бизнес заеми до сложни сделки на Уолстрийт.
Откъде идват числата?
SOFR е основан на реални сделки на пазара за репо, където хората заемат пари в брой и обещават да ги върнат на следващия ден, използвайки държавни облигации като обезпечение. Данните идват от три основни типа сделки:
Репо сделки с трети страни: Посредник, като банка, управлява суапа на кеша и обезпечението.
Стандартни обезпечени репо сделки (GCF) : Те преминават през клирингова къща, наречена Корпорация за клиринг на фиксирани доходи (FICC).
Двустранни репо сделки: Преки сделки между две страни, чийто клиринг също се извършва от FICC.
Нюйоркската банка на Федералния резерв взема всички тези сделки, разглежда лихвените проценти, и избира средната стойност (наречена обемно претеглена медиана), за да определи SOFR. С над $1 трлн. в дневни сделки, тази методология отразява тенденцията на разходите за заемане и предоставя стабилна ставка, която е по-малко податлива на аномалии или изкривявания на пазара.
В допълнение, те също споделят допълнителни детайли, например колко пари са били търгувани и къде са паднали лихвите (като горни и долни 10%). Можете да проверите всичко това на техния уебсайт, заедно с данни от предишни години.
Средни стойности и индекс на SOFR
Тъй като SOFR е лихвен процент за една нощ, той не работи много добре за по-дългосрочни неща като заеми или облигации. Тук влизат средните стойности на SOFR и индексът на SOFR. Средните стойности (за 30, 90 или 180 дни) събират дневните ставки на SOFR, за да предоставят по-ясна стойност за неща като ипотеки. Индексът SOFR, който стартира през 2018 г., проследява как SOFR се натрупва с времето, което улеснява изчисляването на плащанията за сложни сделки.
Средните стойности на SOFR и индексът на SOFR са инструменти, които улесняват използването на SOFR в приложения извън заеми за една нощ, като например ипотечни кредити с променлива лихва и корпоративен дълг.
Защо SOFR е важен в финансите
Преминаването от LIBOR към SOFR беше голямо събитие. Отне много работа за актуализиране на договори и системи, но ясният подход на SOFR и съответствието му с глобалните стандарти утвърдиха неговата позиция като надежден бенчмарк.
SOFR служи като основа за широк спектър от финансови продукти, включително:
Заеми: Например бизнес заеми или ипотеки, при които лихвеният процент се променя с времето.
Деривати: Модерни договори като суапове или фючърси, които спекулират върху лихвените проценти.
Облигации и ценни книжа: Неща като облигации, подкрепени с ипотека, често използват SOFR като бенчмарк.
Всекидневни неща: Дори някои ипотечни кредити с променлива лихва или студентски заеми използват SOFR.
Предимствата на SOFR
Без манипулации: Той се основава на реални сделки, а не на предположения, така че е трудно да се фалшифицира.
Стабилност: С многобройни сделки всеки ден, той остава стабилен дори когато пазарите станат бурни.
Безопасен: Подкрепен от държавни ценни книжа, това е възможно най-ниският риск.
Широка поддръжка: Подкрепен от Комитета за алтернативни референтни лихвени проценти (ARRC) и в съответствие с международните стандарти.
Предизвикателства на SOFR
Нощен характер: Това е просто нощна ставка, така че трябва да направите някои изчисления за по-дълги сделки.
Разходи за преход: Преминаването от LIBOR включваше актуализиране на договори и системи, сложен процес за участниците на пазара.
Волатилност: Той може да се увеличи, когато пазарите са под стрес, но все пак е по-безопасен от другите лихвени проценти.
Фючърси на SOFR
Фючърсите на SOFR са деривативни договори, които позволяват на инвеститорите да хеджират или спекулират върху бъдещи промени в ставката SOFR. Търгувани основно на Чикагската търговска борса (CME), тези фючърси са се превърнали в удобен инструмент за управление на риска от лихвени проценти или опити за реализиране на печалба.
Какво са фючърсите на SOFR?
Фючърсите на SOFR са стандартизирани договори, базирани на очакваната средна ставка на SOFR за определен период. С други думи, те ви позволяват да заключите или спекулирате каква ще бъде ставката на SOFR в бъдеще. Двата основни типа са:
1-месечни фючърси на SOFR: Базирани на средния SOFR за един месец, с цена от $25 на базисна точка (малка промяна в лихвения процент).
3-месечни фючърси на SOFR: На базата на тримесечна средна стойност, стойността е $12,50 на базисна точка.
Тези договори се уреждат в парични средства, което означава, че не обменяте реални пари или държавни ценни книжа в края. Те се уреждат на базата на SOFR ставката през периода на договора, както е публикувана от Нюйоркската банка на Федералния резерв.
Как работят те?
Представете си, че сте банка, притеснена, че SOFR може да скочи, което да направи заемите ви по-скъпи. Можете да купите фючърси на SOFR, за да заключите днешната ставка, така че да сте защитени, ако лихвите се увеличат. Или, ако сте инвеститор, който смята, че лихвите ще паднат, можете да продадете фючърси, за да реализирате печалба, когато това се случи.
Фючърсите са оценени като 100 минус очакваната ставка на SOFR, а стойността им се променя, когато прогнозите на хората се променят. СМЕ обработва ежедневни актуализации, за да поддържа всичко справедливо, така че да не останете в безизходица, ако пазарът се движи срещу вас.
Защо да използвате фючърси на SOFR?
Управление на риска: Финансовите институции използват фючърси на SOFR, за да хеджират експозицията си към заеми, основани на SOFR, суапове или други инструменти.
Пазарна информация: Цените на фючърсите отразяват пазарните очаквания за бъдещите SOFR ставки, предоставяйки ценна информация за анализа на паричната политика.
Развитие на срочните ставки: Данните от фючърсите на SOFR допринасят за създаването на прогнозни SOFR срочните ставки, които се използват в някои договори за замяна на LIBOR.
Сравняване на SOFR с други бенчмаркове
SOFR не е единствената ставка, така че нека видим как изглежда:
Спрямо LIBOR: SOFR използва реални сделки и е много сигурен, докато LIBOR беше основан на оценки и е по-рискован. LIBOR имаше ставки за месеци напред; SOFR изисква малко изчисления за това.
Спрямо ставките на федералните фондове: SOFR обхваща повече сделки с репо, докато ставката на федералните фондове е свързана с необезпечено банково кредитиране. SOFR е по-широк и по-безопасен.
Спрямо глобалните ставки: Подобно на краткосрочната ставка в евро (€STR) или средната стойност на индекса за нощни ставки в стерлинги (SONIA), SOFR е безрискова ставка, но е уникална с това, че разчита на американския репо пазар.
Тези разлики правят SOFR идеален за сделки, базирани на долара, особено тъй като е свързан с надеждни държавни облигации.
Влияе ли SOFR на криптопазарите?
SOFR не оказва пряко влияние върху криптопазарите, но все пак може да предостави известни прозрения за пазарното настроение. Като бенчмарк, свързан с разходите за заемане за една нощ, SOFR отразява какво се случва с лихвените проценти и ликвидността в традиционните финанси.
Когато SOFR нараства, това често означава, че заемането става по-скъпо, което може да накара инвеститорите да се поколебаят за използване на рискови активи като криптовалутите. Например, ако Федералният резерв затегне политиката и SOFR скочи, цените на криптовалутите може да спаднат, тъй като хората се прехвърлят към по-сигурни активи като облигации.
От друга страна, ниският SOFR може да е свързан с по-високо търсене на спекулативни активи като криптовалути. Фючърсите на SOFR, търгувани на CME, също играят роля, показвайки какво очакват големите играчи от бъдещите ставки, което може индиректно да повлияе на по-широкото пазарно настроение и търговията с криптовалути.
Заключителни мисли
SOFR, сигурната нощна финансова ставка, е революционен фактор във финансите. Това е прозрачно, надеждно число, което замени LIBOR, ръководейки всичко от заеми до деривати. Фючърсите на SOFR добавят слой на гъвкавост, позволявайки на хората да хеджират рискове или да спекулират относно движението на ставките. С корени в реални сделки и мрежа от държавни ценни книжа, SOFR вероятно ще съществува още дълго време.
За тези, които искат да проучат SOFR по-подробно, ресурсите от Нюйоркската банка на Федералния резерв и CME предлагат подробни данни и пазарни прозрения.
Допълнителни статии
Отказ от отговорност: Това съдържание ви е представено във вида, в който е, само за обща информация и с образователна цел, без да се представят каквито и да било гаранции. Тя не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет, нито пък има за цел да препоръчва закупуването на конкретен продукт или услуга. Трябва да потърсите собствен съвет от подходящи професионални консултанти. Възможно е продуктите, споменати в тази статия, да не са налични във вашия регион. Когато статията е предоставена от трета страна, моля, имайте предвид, че изразените възгледи принадлежат на третата страна и не отразяват непременно възгледите на Binance Academy. Моля, прочетете нашия пълен отказ от отговорност за повече подробности. Цените на дигиталните активи могат да бъдат променливи. Стойността на вашата инвестиция може да се понижи или повиши и да не си възвърнете инвестираната сума. Вие носите пълната отговорност за инвестиционните си решения и Binance Academy не носи отговорност за загуби, които може да претърпите. Този материал не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет. За повече информация вижте нашите Условия за ползване и Предупреждението за риск.