Ключови изводи
Кривата на доходността е диаграма, която показва лихвените проценти (доходността) на облигации с различни дати на падеж.
Четирите основни вида криви на доходността включват нормална, обърната, плоска и стръмна крива, като всяка от тях сигнализира за различни икономически очаквания.
Наклонът на кривата на доходността се образува, когато разликата (спред) между доходността на краткосрочните и дългосрочните облигации нараства с течение на времето.
Кривата на доходността може да окаже влияние както върху крипто, така и върху фондовите пазари, но е от особено значение за чувствителни към лихвите сектори като банковото дело, недвижимите имоти и комуналните услуги.
Какво представлява кривата на доходността?
Кривата на доходността е диаграма, която показва лихвените проценти (доходността) на облигации с различни дати на падеж. Можем да мислим за кривата на доходността като линия, която сравнява краткосрочните лихвени проценти с дългосрочните, обикновено за съкровищните облигации на САЩ.
Доходността на облигациите варира според падежа, тъй като инвеститорите изискват различни норми на възвръщаемост в зависимост от продължителността на облигацията, често поради инфлационни очаквания, кредитни рискове и общи икономически условия.
По този начин формата на кривата на доходността ни казва много за очакванията на инвеститорите за икономиката, като представлява своеобразна финансова прогноза за времето. Кривата на доходността на американските съкровищни облигации е най-известната и често служи като барометър за икономическото състояние, като влияе върху решенията на различни пазари.
Видове криви на доходността
Има четири основни типа криви на доходността въз основа на техните форми. Всеки тип крива на доходността може да разкаже на инвеститорите за различни икономически условия, което ги прави полезни индикатори за това какво може да се случи.
Примерите по-долу са само за илюстративни цели, така че не се притеснявайте твърде много за стойностите. Съсредоточете се върху различните форми на кривите и тяхната типична интерпретация.
Нормална крива на доходността
Тази крива е наклонена нагоре, което означава, че дългосрочните облигации имат по-висока доходност от краткосрочните. Това предполага, че инвеститорите очакват стабилен икономически растеж. Когато кривата е нормална, дългосрочните облигации могат да предложат добра възвръщаемост, а стабилната перспектива е благоприятна за акции, криптовалути и други фокусирани върху растежа инвестиции.
Обърната крива на доходността
Обърнатата крива на доходността се наклонява надолу, като краткосрочната доходност е по-висока от дългосрочната. В исторически план това е било предупредителен знак за рецесия. Тази форма може да бъде предупредителен знак за инвеститорите в акции, които могат да обмислят ребалансиране на портфейлите към по-безопасни активи като облигациите.
Плоска крива на доходността
Плоската крива на доходността има малък или никакъв наклон, като краткосрочната и дългосрочната доходност са много сходни. Това може да означава икономическа несигурност или преходна фаза. Плоската крива предполага несигурност, което подтиква инвеститорите да останат предпазливи и да диверсифицират инвестициите си в различни активи.
Стръмна крива на доходността
Стръмната крива на доходността се формира, когато дългосрочната доходност се покачва рязко над краткосрочната, което често показва очакван икономически растеж и покачване на инфлацията. Когато кривата на доходността е стръмна, това често е зелена светлина за инвестиране в по-рискови активи, като криптовалути и акции, тъй като стръмната крива обикновено е сигнал за положителни перспективи за растеж.
Нарастване на стръмността на кривата на доходността
Нарастване на стръмността на кривата на доходността се случва, когато разликата (или спред) между доходността на краткосрочните и дългосрочните облигации нарасне. То описва промените, които настъпват в кривата на доходността с течение на времето (например при сравняване на кривите на доходността от две различни години).
Видове нарастване на стръмността на кривата на доходността
Съществуват различни видове нарастване на стръмността на кривата на доходността, но двата основни вида са известни като бичо нарастване и мечо нарастване.
Бичо нарастване на стръмността: Когато доходността на краткосрочните облигации спада повече от доходността на дългосрочните облигации. Това може да се случи, когато централните банки намалят краткосрочните лихвени проценти, за да стимулират икономиката, но дългосрочните лихви остават стабилни, отразявайки очакванията за растеж. Зелената пунктирана линия представлява кривата на доходност след промените.
Мечо нарастване на стръмността: В този случай дългосрочната доходност нараства по-бързо от краткосрочната, често защото инвеститорите очакват по-силен икономически растеж или по-висока инфлация в бъдеще. Червената пунктирана линия представлява кривата на доходност след промените.
Как да използваме кривата на доходността на финансовите пазари
Кривата на доходността може да бъде полезен инструмент за прогнозиране на промените в лихвените проценти, които могат да окажат влияние върху широк кръг от активи. Например, когато кривата се обърне, Федералният резерв на САЩ и други централни банки могат да намалят лихвените проценти, за да предотвратят икономическо забавяне, което често дава краткосрочен тласък на пазарите. Трейдърите и инвеститорите могат да използват тези промени в лихвените проценти като възможност за влизане или излизане от определени пазари и за коригиране на притежаваните облигации.
Пазар на облигации
Тъй като кривата на доходността директно включва доходността на облигациите, всякакви промени могат да доведат до колебание на цените на облигациите. Нарастващите лихвени проценти (често свързани с наклонена нагоре крива на доходността) обикновено водят до загуба на стойност на съществуващите облигации, тъй като новите облигации ще имат по-висока доходност. Обратно, ако лихвите спаднат, по-старите облигации с по-високи проценти стават по-ценни.
Фондов пазар
Кривата на доходността може да окаже влияние върху всички видове акции, особено в чувствителни към лихвите сектори като банковия сектор, недвижимите имоти и комуналните услуги. Например, ако кривата на доходността се обърне, което показва възможно икономическо забавяне, инвеститорите могат да се отдръпнат от акциите и да търсят по-безопасни инвестиции. Като алтернатива, стръмната крива на доходността може да сигнализира за силен икономически растеж, което може да повиши доверието в фондовия пазар.
Лихвените проценти
Вариациите в доходността често се използват като ориентир за лихвените проценти по ипотечни кредити, банкови заеми и други видове дълг. Когато кривата на доходността се обръща, това обикновено действа като подтик за Федералния резерв да намали лихвените проценти, за да стимулира икономиката, което може да повлияе на разходите по заеми за потребителите и бизнеса.
Кривата на доходността и пазарите на криптовалути
Въпреки че кривата на доходността се свързва основно с традиционните пазари, тя започва да се пресича с криптовалутите по интересни начини, особено когато криптоактивите стават все по-интегрирани в институционалните инвестиции.
Все повече инвеститори и мениджъри на парични средства включват биткойн и други криптовалути в своите портфейли.
Макар да е вярно, че засиленото приемане доведе до това, че криптопазарите се държат донякъде подобно на акциите, някои инвеститори виждат в биткойна форма на цифрово злато – особено когато традиционните пазари са изправени пред несигурност. Например, ако кривата на доходността се обърне и страховете от рецесия нараснат, някои инвеститори може да изберат да увеличат експозицията си към активи като злато и биткойн, които в исторически план са били страхотни активи за „съхранение на стойност“.
Освен това решенията на централните банки да намалят лихвените проценти в отговор на кривата на доходността често увеличават ликвидността във финансовата система, която може да се насочи към криптопазарите. Тази допълнителна ликвидност може да увеличи търсенето на криптовалути, което може да доведе до повишаване на цените.
Макар че кривата на доходността може да даде представа на крипто инвеститорите, тя не работи по същия начин, както при традиционните активи. Криптовалутите все още са силно спекулативни и могат да бъдат повлияни от много други фактори, включително регулаторни новини и технологични разработки. Така че, докато кривата на доходността може да предложи контекст, опитните крипто инвеститори често разчитат на по-широк набор от показатели.
Заключителни мисли
Независимо дали се занимавате с традиционни инвестиции, или тепърва проучвате криптовалутите, кривата на доходността е мощен инструмент, който трябва да имате в полезрението си. Тя не само дава информация за посоката на развитие на икономиката, но и помага на инвеститорите да планират стратегиите си за различните класове активи.
Допълнителни статии
Отказ от отговорност: Това съдържание ви се представя на база „както е“ само за обща информация и образователни цели, без твърдения или гаранция от какъвто и да е вид. Не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет, нито има за цел да препоръча покупката на конкретен продукт или услуга. Трябва да потърсите собствен съвет от подходящи професионални съветници. Когато статията е предоставена от сътрудник трета страна, моля, имайте предвид, че изразените мнения принадлежат на сътрудника трета страна и не отразяват непременно тези на Binance Academy. Моля, прочетете нашия пълен отказ от отговорност тук за повече подробности. Цените на цифровите активи могат да бъдат нестабилни. Стойността на вашата инвестиция може да намалее или да се повиши и може да не си върнете инвестираната сума. Вие носите цялата отговорност за вашите инвестиционни решения и Binance Academy не носи отговорност за каквито и да било загуби, които може да понесете. Този материал не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет. За повече информация вижте нашите Условия за ползване и Предупреждението за риск.