Najważniejsze informacje
Krzywa rentowności to wykres, który przedstawia oprocentowanie (zyski) obligacji o różnych terminach zapadalności.
Cztery główne rodzaje krzywych rentowności to krzywe zwykłe, odwrócone, płaskie i strome, a każda sygnalizuje inne oczekiwania gospodarcze.
Stromienie krzywej rentowności ma miejsce, kiedy różnica (spread) między rentownością obligacji krótkoterminowych i długoterminowych stopniowo rośnie.
Krzywa rentowności może mieć wpływ zarówno na rynek krypto, jak i na rynki akcji, ale jest szczególnie istotna dla sektorów wrażliwych na oprocentowanie, np. bankowości, nieruchomości czy przedsiębiorstw użyteczności publicznej.
Co to jest krzywa rentowności?
Krzywa rentowności to wykres, na którym widać oprocentowanie (lub zyski) obligacji o różnych terminach zapadalności. Na krzywą rentowności można patrzeć jak na linię, która służy do porównywania oprocentowania krótkoterminowego z długoterminowym – zazwyczaj w przypadku obligacji skarbowych USA.
Rentowność obligacji różni się w zależności od terminu zapadalności, ponieważ inwestorzy żądają stóp zwrotu stosownie do czasu trwania obligacji – często ze względu na oczekiwania inflacyjne, ryzyko kredytowe i ogólne warunki gospodarcze.
W związku z tym kształt krzywej rentowności mówi nam wiele o tym, jakie są oczekiwania inwestorów wobec gospodarki, co stanowi swego rodzaju finansową prognozę pogody. Krzywa rentowności amerykańskich obligacji skarbowych jest najbardziej znana i często pełni funkcję barometru kondycji gospodarczej, ponieważ ma wpływ na decyzje na różnych rynkach.
Rodzaje krzywych rentowności
Są cztery główne rodzaje krzywych rentowności w zależności od kształtu. Każdy rodzaj krzywej rentowności może informować inwestorów o różnych warunkach ekonomicznych, co oznacza, że są one użytecznymi wskaźnikami tego, co może nadejść.
Poniższe przykłady służą wyłącznie celom ilustracyjnym, więc nie należy przywiązywać zbyt dużej wagi do wartości. Należy skupić uwagę na różnych kształtach krzywych oraz ich typowej interpretacji.
Normalna krzywa rentowności
Krzywa ta jest nachylona w górę, co oznacza, że obligacje długoterminowe mają wyższą rentowność niż krótkoterminowe. Sugeruje to, że inwestorzy spodziewają się stabilnego wzrostu gospodarczego. Kiedy krzywa jest normalna, obligacje długoterminowe mogą dawać dobre zyski, a stabilne perspektywy są korzystne dla akcji, kryptowalut czy innych inwestycji wzrostowych.
Odwrócona krzywa rentowności
Odwrócona krzywa rentowności jest nachylona w dół, a zyski krótkoterminowe są wyższe niż długoterminowe. Z historycznego punktu widzenia jest to sygnał ostrzegawczy przed recesją. Taki kształt może stanowić ostrzeżenie dla inwestorów giełdowych, aby zastanowić się nad przetasowaniem portfeli na rzecz aktywów bezpieczniejszych, np. obligacji.
Płaska krzywa rentowności
Płaska krzywa rentowności ma niewielkie nachylenie lub wcale go nie ma, a rentowności krótko- i długoterminowe są bardzo podobne. Może to oznaczać niepewność ekonomiczną lub fazę przejściową. Krzywa płaska oznacza niepewność, co skłania inwestorów do zachowania ostrożności i zdywersyfikowania inwestycji w różne aktywa.
Stroma krzywa rentowności
Stroma krzywa rentowności powstaje, kiedy zyski długoterminowe gwałtownie przekraczają krótkoterminowe, co często świadczy o przewidywaniach wzrostu gospodarczego i inflacji. Kiedy krzywa rentowności jest stroma, często jest to zielone światło do inwestowania w bardziej ryzykowne aktywa, np. kryptowaluty i akcje, ponieważ stroma krzywa zazwyczaj sygnalizuje dodatnie perspektywy rozwojowe.
Stromienie krzywej rentowności
Stromienie krzywej rentowności ma miejsce, kiedy rośnie różnica (lub spread) między rentownością obligacji krótkoterminowych i długoterminowych. Opisuje zmiany, które stopniowo występują w krzywej rentowności (np. przy porównywaniu krzywych rentowności z dwóch różnych lat).
Rodzaje stromienia krzywej rentowności
Są różne rodzaje stromienia krzywej rentowności, ale dwa główne rodzaje to tzw. stromienie zwyżkowe i stromienie zniżkowe.
Stromienie zwyżkowe: Kiedy rentowność obligacji krótkoterminowych spada bardziej niż rentowność obligacji długoterminowych. Może się tak zdarzyć, kiedy banki centralne obniżają krótkoterminowe stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę, a stopy długoterminowe pozostają stabilne, co odzwierciedla oczekiwania wzrostowe. Zielona linia przerywana przedstawia krzywą rentowności po zmianach.
Stromienie zniżkowe: W tym przypadku zyski długoterminowe rośną szybciej niż krótkoterminowe – często dlatego, że inwestorzy przewidują silniejszy wzrost gospodarczy lub wyższą inflację w przyszłości. Czerwona linia przerywana przedstawia krzywą rentowności po zmianach.
Jak korzystać z krzywej rentowności na rynkach finansowych
Krzywa rentowności bywa przydatnym narzędziem do przewidywania zmian stóp procentowych, które mogą mieć wpływ na szeroką gamę aktywów. Kiedy krzywa się odwraca, amerykańska Rezerwa Federalna i inne banki centralne mogą np. obniżać stopy procentowe, aby zapobiec spowolnieniu gospodarczemu, co często daje rynkom krótkoterminowy impuls. Traderzy i inwestorzy mogą wykorzystywać te zmiany stóp procentowych jako okazję do wejścia lub wyjścia z niektórych rynków oraz korekty stanu posiadania obligacji.
Rynek obligacji
Ponieważ krzywa rentowności wiąże się bezpośrednio z rentownością obligacji, wszelkie zmiany mogą powodować wahania cen obligacji. Wzrost stóp procentowych (często związany z nachyloną w górę krzywą rentowności) ogólnie rzecz biorąc prowadzi do utraty wartości starych obligacji, ponieważ nowe obligacje mają wyższą rentowność. I odwrotnie – jeżeli oprocentowanie spada, starsze obligacje o wyższym oprocentowaniu zyskują na wartości.
Rynek akcji
Krzywa rentowności może mieć wpływ na wszelkiego rodzaju akcje, szczególnie w sektorach wrażliwych na oprocentowanie, np. bankowości, nieruchomości czy przedsiębiorstw użyteczności publicznej. Jeżeli np. krzywa rentowności ulegnie odwróceniu się, co sygnalizuje potencjalne spowolnienie gospodarcze, inwestorzy mogą wychodzić z akcji i szukać bezpieczniejszych inwestycji. Stroma krzywa rentowności może też sygnalizować silny wzrost gospodarczy, co może zwiększać zaufanie do rynku akcji.
Stopy procentowe
Zmienność rentowności często służy za punkt odniesienia oprocentowania kredytów hipotecznych, oprocentowania pożyczek bankowych i innych rodzajów zadłużenia. Odwrócenie krzywej rentowności stanowi zazwyczaj impuls dla rezerwy federalnej do obniżenia stóp procentowych w celu pobudzenia gospodarki, co może mieć wpływ na koszty pożyczek dla konsumentów i firm.
Krzywa rentowności a rynki kryptowalutowe
Wprawdzie krzywa rentowności kojarzy się głównie z rynkami tradycyjnymi, ale w kilku ciekawych aspektach zaczyna się krzyżować z sektorem krypto, zwłaszcza że rośnie integracja kryptoaktywów z inwestycjami instytucjonalnymi.
Rośnie liczba inwestorów i menedżerów portfeli, którzy mają już w portfelach bitcoina i inne kryptowaluty.
Chociaż prawdą jest, że wzrost upowszechnienia doprowadził do tego, że rynki kryptowalut zachowują się nieco podobnie do akcji, niektórzy inwestorzy postrzegają bitcoina jako formę cyfrowego złota – zwłaszcza kiedy rynki tradycyjne zmagają się z niepewnością. Jeżeli np. krzywa rentowności ulega odwróceniu i rośnie strach przed recesją, niektórzy inwestorzy mogą się decydować na zwiększenie ekspozycji na aktywa takie jak złoto czy bitcoin, które są z historycznego punktu widzenia świetnymi aktywami „tezauryzacyjnymi”.
Ponadto decyzje banków centralnych o obniżeniu stóp procentowych w odpowiedzi na krzywą rentowności często zwiększają płynność w systemie finansowym, która może napływać na rynki krypto. Ta dodatkowa płynność może zwiększać popyt na kryptowaluty i potencjalnie podnosić ich ceny.
Chociaż krzywa rentowności może być dla kryptoinwestorów źródłem informacji, nie działa dokładnie tak samo, jak w przypadku aktywów tradycyjnych. Kryptowaluty są wciąż wysoce spekulacyjne i może mieć na nie wpływ wiele innych czynników, np. wiadomości o przepisach czy rozwój technologiczny. Dlatego o ile krzywa rentowności może stanowić kontekst, o tyle doświadczeni inwestorzy krypto często polegają na szerszym zestawie wskaźników.
Wnioski Końcowe
Niezależnie od tego, czy interesujesz się tradycyjnymi inwestycjami, czy dopiero odkrywasz kryptowaluty, krzywa rentowności jest potężnym narzędziem, które warto mieć na uwadze. Nie tylko daje informacje o kierunku gospodarki, ale także ułatwia inwestorom planowanie strategii w różnych kategoriach aktywów.
Dalsza Lektura
Wyłączenie odpowiedzialności: Niniejsza treść jest prezentowana bez rękojmi, wyłącznie w celach ogólnoinformacyjnych i edukacyjnych, bez jakichkolwiek gwarancji. Nie należy jej interpretować jako porady finansowej, prawnej ani innej porady specjalistycznej. Nie ma ona również charakteru zachęty do zakupu jakiegokolwiek konkretnego produktu lub usługi. Użytkownik powinien zasięgnąć własnej porady u odpowiednich zawodowych doradców. Jeżeli artykuł jest napisany przez osobę z zewnątrz, należy pamiętać, że wyrażone poglądy są poglądami tej osoby i nie muszą odzwierciedlać poglądów Akademii Binance. Więcej informacji można znaleźć w naszym pełnym wyłączeniu odpowiedzialności tutaj. Ceny aktywów cyfrowych bywają zmienne. Wartość Twojej inwestycji może spaść lub wzrosnąć i możliwe, że nie odzyskasz zainwestowanej kwoty. Ponosisz wyłączną odpowiedzialność za swoje decyzje inwestycyjne, a Akademia Binance nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne straty. To nie jest porada z zakresu finansów, prawa ani innej dziedziny. Aby uzyskać więcej informacji, zapoznaj się z naszymiWarunkami Użytkowania i Ostrzeżeniem o Ryzyku.