Aspectos clave
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (rendimientos) de los bonos con diferentes fechas de vencimiento.
Los cuatro tipos principales de curvas de rendimiento incluyen curvas normales, invertidas, planas y pronunciadas, cada una de las cuales indica diferentes expectativas económicas.
La pendiente de la curva de rendimiento se produce cuando la diferencia (spread) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo crece con el tiempo.
La curva de rendimiento puede influir tanto en el mercado de las criptomonedas como en el de valores, pero es especialmente relevante para los sectores sensibles a los intereses, como la banca, el sector inmobiliario y los servicios públicos.
¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (o rendimientos) en bonos con diferentes fechas de vencimiento. Podemos pensar en la curva de rendimiento como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las de largo plazo, normalmente para los bonos del Tesoro de EE. UU.
Los rendimientos de los bonos varían según el vencimiento porque los inversores exigen diferentes tasas de rendimiento en función de la duración del bono, a menudo debido a las expectativas de inflación, los riesgos crediticios y las condiciones económicas generales.
Como tal, la forma de la curva de rendimiento nos dice mucho sobre lo que los inversores esperan de la economía, ofreciendo una especie de previsión del panorama financiero. La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. es la más famosa y suele actuar como un barómetro de la salud económica, influyendo en las decisiones de diversos mercados.
Tipos de curvas de rendimiento
Existen cuatro tipos principales de curvas de rendimiento en función de sus formas. Cada tipo de curva de rendimiento puede informar a los inversores sobre diferentes condiciones económicas, lo que los convierte en indicadores útiles de lo que podría venir.
Los siguientes ejemplos solo tienen fines ilustrativos, así que no te preocupes demasiado por los valores. Céntrate en las diferentes formas de las curvas y su interpretación típica.
Curva de rendimiento normal
Esta curva tiene pendiente positiva, lo que significa que los bonos a largo plazo tienen mayores rendimientos que los bonos a corto plazo. Sugiere que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Cuando la curva es normal, los bonos a largo plazo pueden ofrecer buenos rendimientos, y la perspectiva estable es favorable para las acciones, las criptomonedas y otras inversiones centradas en el crecimiento.
Curva de rendimiento invertida
La curva de rendimiento invertida tiene pendiente negativa, y los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Históricamente, esto ha sido una señal de advertencia de recesión. Esta forma puede ser una señal de precaución para los inversores en acciones, que podrían plantearse reequilibrar sus carteras hacia activos más seguros como los bonos.
Curva de rendimiento plana
La curva de rendimiento plana tiene poca o ninguna pendiente, y los rendimientos a corto y largo plazo son muy similares. Puede significar incertidumbre económica o una fase de transición. Una curva plana sugiere incertidumbre, lo que lleva a los inversores a ser cautelosos con las inversiones diversificadas en todos los activos.
Curva de rendimiento pronunciada
La curva de rendimiento pronunciada se forma cuando los rendimientos a largo plazo aumentan considerablemente por encima de los de corto plazo, lo que a menudo apunta a un crecimiento económico esperado y un aumento de la inflación. Cuando la curva de rendimiento es pronunciada, suele ser una luz verde para invertir en activos de mayor riesgo, como las criptomonedas y las acciones, ya que una curva pronunciada generalmente indica perspectivas de crecimiento positivas.
Inclinación de la curva de rendimiento
La pendiente de la curva de rendimiento se produce cuando aumenta la diferencia (o spread) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. Describe los desplazamientos que se producen en la curva de rendimiento a lo largo del tiempo (p. ej., al comparar las curvas de rendimiento de dos años diferentes).
Tipos de inclinación de la curva de rendimiento
Existen diferentes tipos de inclinación de la curva de rendimiento, pero los dos tipos principales se conocen como el inclinación alcista y el inclinación bajista.
Inclinación alcista: cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo caen más que los rendimientos a largo plazo. Esto puede suceder cuando los bancos centrales recortan las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, pero las tasas a más largo plazo se mantienen estables, reflejando las expectativas de crecimiento. La línea verde punteada representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Inclinación bajista: en este caso, los rendimientos a largo plazo aumentan más rápido que los de corto plazo, a menudo porque los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte o una inflación más alta en el futuro. La línea roja punteada representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Cómo utilizar la curva de rendimiento en los mercados financieros
La curva de rendimiento puede ser una herramienta útil para predecir cambios en las tasas de interés, que pueden afectar a una amplia variedad de activos. Por ejemplo, cuando la curva se invierte, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales pueden bajar las tasas de interés para evitar una desaceleración económica, lo que a menudo da un impulso a los mercados a corto plazo. Los traders e inversores pueden utilizar estos cambios de tasas como oportunidades para entrar o salir de ciertos mercados y ajustar las tenencias de bonos.
Mercado de bonos
Dado que la curva de rendimiento implica directamente los rendimientos de los bonos, cualquier cambio puede hacer que los precios de los bonos oscilen. El aumento de las tasas de interés (a menudo vinculado a una curva de rendimiento con pendiente positiva) suele provocar que los bonos existentes pierdan valor, ya que los nuevos bonos tendrán mayores rendimientos. Por el contrario, si las tasas bajan, los bonos más antiguos con tasas más altas se vuelven más valiosos.
Mercado de valores
La curva de rendimiento puede influir en todo tipo de acciones, especialmente en sectores sensibles a los intereses como la banca, el sector inmobiliario y los servicios públicos. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte, lo que indica una posible desaceleración económica, los inversores pueden abandonar las acciones y buscar inversiones más seguras. Por otra parte, una curva de rendimiento pronunciada puede indicar un fuerte crecimiento económico, lo que puede impulsar la confianza en el mercado de valores.
Tasas de interés
La variación de los rendimientos suele utilizarse como referencia para las tasas hipotecarias, las tasas de los préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimiento se invierte, suele actuar como un aviso para que la Reserva Federal baje las tasas de interés para estimular la economía, lo que puede afectar los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas.
Curva de rendimiento y mercados de criptomonedas
Si bien la curva de rendimiento se asocia principalmente con los mercados tradicionales, está empezando a cruzarse con las criptomonedas de algunas maneras interesantes, especialmente a medida que los activos de criptomonedas se integran más con las inversiones institucionales.
Cada vez hay más inversores y gestores de dinero que ahora incluyen bitcoin y otras criptomonedas como parte de sus carteras.
Si bien es cierto que el aumento de la adopción hizo que los mercados de criptomonedas se comportaran de forma similar a las acciones, algunos inversores ven al bitcoin como una forma de oro digital, especialmente cuando los mercados tradicionales se enfrentan a la incertidumbre. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte y aumenta el temor a una recesión, algunos inversores pueden optar por aumentar su exposición a activos como el oro y el bitcoin, que históricamente han sido excelentes activos de ".reserva de valor".
Asimismo, las decisiones del banco central de reducir las tasas en respuesta a la curva de rendimiento suelen aumentar la liquidez en el sistema financiero, que puede fluir a los mercados de criptomonedas. Esta liquidez agregada puede impulsar la demanda de criptomonedas, lo que podría hacer subir los precios.
Aunque la curva de rendimiento puede dar una idea a los inversores de criptomonedas, no funciona exactamente de la misma manera que con los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo muy especulativas y pueden verse afectadas por muchos otros factores, como las novedades normativas y los avances tecnológicos. Por tanto, aunque la curva de rendimiento puede ofrecer contexto, los inversores de criptomonedas experimentados suelen confiar en un conjunto más amplio de indicadores.
Conclusiones
Tanto si te interesan las inversiones tradicionales como si simplemente estás explorando el mundo de las criptomonedas, la curva de rendimiento es una poderosa herramienta que debes tener siempre presente. No solo ofrece pistas sobre la dirección de la economía, sino que también ayuda a los inversores a planificar sus estrategias en todas las clases de activos.
Lecturas adicionales
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