Punti chiave
Una curva di rendimento è un grafico che mostra i tassi di interesse (rendimenti) delle obbligazioni con date di scadenza diverse.
I quattro tipi principali di curve di rendimento includono la curva normale, invertita, piatta e ripida, ciascuna delle quali segnala aspettative economiche diverse.
Una maggiore pendenza della curva di rendimento si verifica quando la differenza (spread) tra i rendimenti delle obbligazioni a breve e a lungo termine cresce nel tempo.
La curva di rendimento può influenzare sia i mercati crypto che quelli azionari, ma è particolarmente rilevante per i settori sensibili agli interessi come quello bancario, immobiliare e dei servizi pubblici.
Cos'è una curva di rendimento?
Una curva di rendimento è un grafico che mostra i tassi di interesse (o rendimenti) delle obbligazioni con date di scadenza diverse. Possiamo pensare alla curva di rendimento come a una linea che confronta i tassi di interesse a breve termine con quelli a lungo termine, tipicamente per le obbligazioni dei titoli di stato statunitensi.
I rendimenti delle obbligazioni variano in base alla scadenza perché gli investitori richiedono tassi di rendimento diversi a seconda della durata dell'obbligazione, spesso per via delle aspettative inflazionistiche, dei rischi di credito e delle condizioni economiche generali.
Pertanto, la forma della curva di rendimento ci dice molto su ciò che gli investitori si aspettano dall'economia, offrendo una sorta di previsione del tempo finanziario. La curva di rendimento dei titoli di stato statunitensi è la più famosa e spesso funge da barometro per la salute economica, influenzando le decisioni in vari mercati.
Tipi di curve di rendimento
Esistono quattro tipi principali di curve di rendimento in base alla loro forma. Ogni tipo di curva di rendimento può indicare agli investitori diverse diverse condizioni economiche, rendendoli indicatori utili di ciò che potrebbe accadere.
Gli esempi riportati di seguito sono solo a scopo illustrativo, quindi non preoccuparti troppo dei valori. Concentrati sulle diverse forme delle curve e sulla loro interpretazione tipica.
Curva di rendimento normale
Questa curva è inclinata verso l'alto, mostrando che le obbligazioni a lungo termine hanno rendimenti più elevati rispetto a quelle a breve termine. Questo suggerisce che gli investitori si aspettano una crescita economica stabile. Quando la curva è normale, le obbligazioni a lungo termine possono offrire buoni rendimenti e le prospettive stabili sono favorevoli per azioni, criptovalute e altri investimenti incentrati sulla crescita.
Curva di rendimento invertita
La curva di rendimento invertita è inclinata verso il basso, con i rendimenti a breve termine superiori a quelli a lungo termine. Storicamente, questo è stato un segnale di allarme per una recessione. Questa forma può essere un avvertimento per gli investitori azionari, che potrebbero considerare di ribilanciare i portafogli verso asset più sicuri come le obbligazioni.
Curva di rendimento piatta
La curva di rendimento piatta ha poca o nessuna pendenza, con rendimenti a breve e a lungo termine molto simili. Può indicare incertezza economica o una fase di transizione. Una curva piatta suggerisce incertezza, spingendo gli investitori a rimanere cauti con investimenti diversificati tra gli asset.
Curva di rendimento ripida
La curva di rendimento ripida si forma quando i rendimenti a lungo termine salgono nettamente al di sopra di quelli a breve termine, spesso indicando una crescita economica prevista e un aumento dell'inflazione. Quando la curva di rendimento è ripida, spesso è il via libera per investire in asset più rischiosi, come le criptovalute e le azioni, poiché una curva ripida indica generalmente prospettive di crescita positive.
Irripidimento della curva di rendimento
L'irripidimento della curva di rendimento si verifica quando la differenza (o lo spread) tra i rendimenti delle obbligazioni a breve e a lungo termine aumenta. Descrive i cambiamenti che si verificano nella curva di rendimento nel tempo (ad es., confrontando le curve dei rendimenti di due anni diversi).
Tipi di irripidimento della curva di rendimento
Ci sono diversi tipi di irripidimento della curva di rendimento, ma i due tipi principali sono noti come irripidimento rialzista (bull) e irripidimento ribassista (bear).
Irripidimento rialzista: Quando i rendimenti delle obbligazioni a breve termine scendono più dei rendimenti a lungo termine. Questo può accadere quando le banche centrali tagliano i tassi di interesse a breve termine per stimolare l'economia, ma i tassi a lungo termine rimangono stabili, riflettendo aspettative di crescita. La linea tratteggiata verde rappresenta la curva di rendimento dopo i cambiamenti.
Irripidimento ribassista: In questo caso, i rendimenti a lungo termine aumentano più rapidamente di quelli a breve termine, spesso perché gli investitori si aspettano una crescita economica più forte o un'inflazione più elevata in futuro. La linea tratteggiata rossa rappresenta la curva dei rendimenti dopo i cambiamenti.
Come utilizzare la curva di rendimento nei mercati finanziari
La curva di rendimento può essere uno strumento utile per prevedere le variazioni dei tassi di interesse, che possono influenzare un'ampia gamma di asset. Ad esempio, quando la curva si inverte, la Federal Reserve statunitense e altre banche centrali possono abbassare i tassi di interesse per prevenire un rallentamento economico, dando spesso ai mercati una spinta nel breve termine. I trader e gli investitori possono utilizzare queste variazioni dei tassi come opportunità per entrare o uscire da determinati mercati e regolare le posizioni obbligazionarie.
Mercati obbligazionari
Poiché la curva di rendimento coinvolge direttamente i rendimenti delle obbligazioni, qualsiasi variazione può far oscillare i prezzi delle obbligazioni. L'aumento dei tassi di interesse (spesso legati a una curva di rendimento inclinata verso l'alto) fa generalmente perdere valore alle obbligazioni esistenti, poiché le nuove obbligazioni avranno rendimenti più elevati. Al contrario, se i tassi scendono, le obbligazioni più vecchie con tassi più elevati acquistano più valore.
Mercati azionari
La curva di rendimento può influenzare tutti i tipi di azioni, in particolare nei settori sensibili agli interessi come quello bancario, immobiliare e dei servizi pubblici. Ad esempio, se la curva di rendimento si inverte, indicando un possibile rallentamento economico, gli investitori potrebbero ritirarsi dalle azioni e cercare investimenti più sicuri. Una curva di rendimento ripida, invece, può segnalare una forte crescita economica, che può aumentare la fiducia nel mercato azionario.
Tassi di interesse
La variazione dei rendimenti viene spesso utilizzata come parametro di riferimento per i tassi ipotecari, i tassi sui prestiti bancari e altri tipi di debito. Quando la curva di rendimento si inverte, di solito spinge la Fed ad abbassare i tassi di interesse per stimolare l'economia, influenzando potenzialmente i costi dei prestiti per i consumatori e le imprese.
Curva di rendimento e mercati delle criptovalute
Sebbene la curva di rendimento sia principalmente associata ai mercati tradizionali, sta iniziando a intersecarsi con le criptovalute in modi interessanti, soprattutto man mano che i crypto asset si integrano maggiormente con gli investimenti istituzionali.
C'è un numero crescente di investitori e gestori patrimoniali che ora includono bitcoin e altre criptovalute nei loro portafogli.
Sebbene la crescente adozione abbia portato i mercati crypto a comportarsi in modo simile alle azioni, alcuni investitori vedono bitcoin come una forma di oro digitale, soprattutto quando i mercati tradizionali affrontano incertezza. Ad esempio, se la curva di rendimento si inverte e i timori di recessione aumentano, alcuni investitori potrebbero scegliere di aumentare la propria esposizione ad asset come l'oro e bitcoin, che storicamente sono stati ottime "riserve di valore".
Inoltre, le decisioni delle banche centrali di abbassare i tassi in risposta alla curva di rendimento aumentano spesso la liquidità nel sistema finanziario, che può fluire verso i mercati crypto. Questa liquidità aggiuntiva può aumentare la domanda di criptovalute, spingendo potenzialmente i prezzi verso l'alto.
Sebbene la curva di rendimento possa fornire informazioni agli investitori crypto, non funziona esattamente allo stesso modo degli asset tradizionali. Le criptovalute sono ancora altamente speculative e possono essere influenzate da molti altri fattori, tra cui le novità normative e gli sviluppi tecnologici. Quindi, anche se la curva di rendimento può offrire un contesto, gli investitori crypto esperti spesso si affidano a un insieme più ampio di indicatori.
In chiusura
Che tu sia interessato agli investimenti tradizionali o stia semplicemente esplorando il mondo delle criptovalute, la curva di rendimento è uno strumento potente da tenere sotto controllo. Non solo offre suggerimenti sulla direzione dell'economia, ma aiuta anche gli investitori a pianificare le proprie strategie in tutte le classi di asset.
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