Какво представлява законът GENIUS и защо е важен за потребителите на стейбълкойни?

Какво представлява законът GENIUS и защо е важен за потребителите на стейбълкойни?

Напреднал
Актуализирано Aug 28, 2025
7m

Ключови изводи

  • Законът GENIUS (Закон за насочване и установяване на национални иновации за стейбълкойните в САЩ) е първият федерален закон на САЩ, който регулира стейбълкойните.

  • Законодателството установява рамка за стейбълкойни за разплащания, обезпечени с щатски долари, като изисква резерви в съотношение едно към едно и строга прозрачност.

  • Рамката укрепва защитата на потребителите и изисква спазване на разпоредбите за борба с изпирането на пари (AML) и познаване на клиента (KYC).

  • Законът осигурява дългоочакваната регулаторна яснота за финтех компаниите, традиционните финансови институции и блокчейн платформите.

Какво представлява законът GENIUS?

Законът за ръководене и създаване на национални иновации за стейбълкойни в САЩ, известен още като Закона GENIUS, е първият федерален закон в САЩ, който регулира стейбълкойните. Подписано на 18 юли 2025 г., законодателството създава рамка, която гарантира, че стейбълкойните са прозрачни, напълно обезпечени и безопасно интегрирани във финансовата система на САЩ.

Стейбълкойните са дигитални активи, предназначени да поддържат стабилна стойност, като са обвързани с резервни активи, обикновено фиатни валути като щатския долар. Те обикновено се използват за глобални трансфери и on-chain сетълмент, тъй като съчетават програмируемостта на блокчейн технологията със стабилността на традиционните валути. 

Законът GENIUS има за цел да укрепи този пазар, като установи ясни правила за емитентите, въведе надзор и осигури на потребителите по-добра защита. Законът отразява глобална тенденция, тъй като региони като Европейския съюз приемат правила за стейбълкойните, като например MiCA

Основни елементи на Закона GENIUS

Законът GENIUS създава цялостна рамка за емитентите на стейбълкойни, като въвежда правила, насочени към прозрачността, надзора и защитата на потребителите на пазара в САЩ.

Изисквания за резерви

Стейбълкойните трябва да бъдат обезпечени в съотношение 1:1 със сигурни и високоликвидни активи като щатски долари или краткосрочни съкровищни бонове (T-бонове). Тези резерви не могат да се използват за отпускане на заеми или за спекулации. За да се гарантира отчетността, емитентите трябва да публикуват месечни отчети за резервите си, а големите емитенти с повече от 50 млрд. долара в обращение трябва да се подлагат и на годишни независими одити.

Без плащания на лихви

Емитентите нямат право да плащат лихви или доходност директно върху притежавани стейбълкойни. Целта на това правило е стейбълкойните да бъдат фокусирани върху плащанията и трансфера на стойност, а не да действат като банкови депозити или инвестиционни продукти.

Задължения за спазване на изискванията

Както банките, така и небанковите емитенти трябва да спазват правилата за борба с изпирането на пари (AML), санкциите и правилата „Опознай своя клиент“ (KYC) съгласно Закона за банковата тайна. Емитентите трябва също така да имат техническа възможност да замразяват, изземват или изгарят токени когато това се изисква от законни заповеди.

Защита на потребителите

Ако даден емитент изпадне в несъстоятелност, притежателите на стейбълкойни получават приоритетни права върху резервите пред останалите кредитори. Законът също така установява строги правила за това как стейбълкойните могат да бъдат предлагани на пазара, като не позволява на емитентите да внушават, че те са държавно подкрепени, федерално застраховани или законно платежно средство.

Регулаторен надзор

Големите емитенти ще бъдат под надзора на федералните регулатори, като например Службата на финансовия контрольор (Office of the Comptroller of the Currency - OCC), докато по-малките емитенти могат да продължат да работят под надзора на щатско ниво. Координация с агенции, включително Министерството на финансите на САЩ, Комисията по ценни книжа и фондови борси (SEC) и Комисията по търговията със стокови фючърсни договори (CFTC), осигурява последователен надзор в цялата финансова система.

Въздействие на закона GENIUS

Очаква се законът GENIUS да промени както пазара на криптовалути, така и по-широката финансова система, като установи ясни правила за емитирането и използването на стейбълкойни.

Ежедневни потребители

С новата рамка се въвеждат предпазни мерки, предназначени да повишат надеждността на стейбълкойните в САЩ. Токените, които попадат в обхвата на правилата, трябва да бъдат изцяло обезпечени със сигурни активи. От емитентите се изисква да публикуват месечни отчети за резервите, а ако дружеството фалира, притежателите на ценни книжа ще имат първи претенции към тези резерви. Заедно тези мерки целят да подобрят прозрачността и да изградят доверие.

Тези защити са особено важни предвид рисковете, свързани с необезпечените стейбълкойни. Забележителен пример е сривът на Terra Luna през 2022 г. Terra беше алгоритмичен стейбълкойн и сривът му показа колко бързо могат да се развалят нещата, когато стейбълкойнът не е подкрепен с надеждни активи. Токенът изгуби своето обезпечение към долара и само за няколко дни изгуби стойността си от над 40 милиарда долара.

Институции и платформи

Законът GENIUS внася регулаторна яснота, която може да разшири институционалното използване на стейбълкойни. За утвърдени емитенти като Circle, който оперира USDC, законодателството осигурява рамка, която изгражда доверие и подпомага по-широкото възприемане от страна на предприятията и финансовите институции.

По-ясните правила могат също така да насърчат традиционните банки да емитират свои собствени стейбълкойни, като предоставят на потребителите повече възможности и същевременно увеличат конкуренцията. Финтех компаниите и доставчиците на платежни услуги като Stripe и PayPal могат да се възползват от по-широкото възприемане на стейбълкойните. Регулацията улеснява тези платформи да поддържат плащания в стейбълкойни и да предоставят на клиентите си повече начини за трансакции.

Слоеве за сетълмент

Блокчейните, като например Ethereum и Solana, както и други мрежи от слой 2 мрежи, може да изпитат повишено търсене, тъй като употребата на стейбълкойни се разширява. Всяка on-chain трансакция допринася за по-висока активност в мрежата, което води до по-голямо търсене на пространство за блокове. С течение на времето това ще засили ролята на тези мрежи като критична инфраструктура за обработка и сетълмент на трансакции със стейбълкойни.

Щатски долар

Законодателството може да повлияе на ролята на щатския долар на световните пазари. Като изисква стейбълкойните да бъдат обезпечени с щатски долари и съкровищни бонове, законът може да увеличи търсенето на държавен дълг и същевременно да засили позицията на щатския долар като широко използвана резервна валута както в традиционните, така и в дигиталните финанси.

Какви са ограниченията на Закона GENIUS?

Въпреки че Законът GENIUS създава стабилна рамка за регулиране на стейбълкойните, остават няколко пропуски:

  • Дупка в закона за доходността: Законодателството забранява на емитентите да плащат лихви директно на притежателите на стейбълкойни, но не прилага същото ограничение към борсите или свързаните предприятия. Това означава, че доходността все още може да бъде предлагана непряко, което може да отслаби правилото и да породи опасения за стабилността по време на стрес.

  • Офшорни емитенти: Чуждестранни емитенти на стейбълкойни като Tether, който издава USDT, не са изцяло обхванати от закона. Тези стейбълкойни все още могат да циркулират в САЩ с по-малко ограничения, при условие че могат да замразяват или блокират преводи, когато това се изисква от властите. В резултат на това голяма част от пазара на стейбълкойни остава извън прекия надзор на САЩ.

  • Неравномерно регулиране: Емитентите на стейбълкойни, базирани в САЩ, трябва да спазват стриктни правила за резерви, отчетност и защита на потребителите, докато за офшорните емитенти не важат същите стандарти. Тази равнопоставеност може да насърчи американските емитенти да се преместят в чужбина, като оставят потребителите с различни стейбълкойни, които предлагат различни нива на защита.

Заключителни мисли

Законът GENIUS представлява значителна стъпка към включването на стейбълкойните в регулаторната рамка на Съединените щати. Чрез установяването на ясни правила за резервите, прозрачността и защитата на потребителите законът има за цел да направи стейбълкойните по-надеждни за потребителите и по-лесни за интегриране в по-широката финансова система. 

Въпреки това нерешените въпроси, като например офшорните емитенти, неравностойното регулаторно третиране и потенциалните пропуски в доходността, предполагат, че това е само началото на надзора на стейбълкойните. С напредването на изпълнението ще бъде важно да останете информирани и ангажирани за създаването на съвместим, прозрачен и устойчив пазар за всички участници.

Допълнителни статии

Отказ от отговорност: Това съдържание ви е представено във вида, в който е, само за обща информация и с образователна цел, без да се представят каквито и да било гаранции. Тя не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет, нито пък има за цел да препоръчва закупуването на конкретен продукт или услуга. Трябва да потърсите собствен съвет от подходящи професионални консултанти. Възможно е продуктите, споменати в тази статия, да не са налични във вашия регион. Когато статията е предоставена от трета страна, моля, имайте предвид, че изразените възгледи принадлежат на третата страна и не отразяват непременно възгледите на Binance Academy. Моля, прочетете нашия пълен отказ от отговорност за повече подробности. Цените на дигиталните активи могат да бъдат променливи. Стойността на вашата инвестиция може да се понижи или повиши и да не си възвърнете инвестираната сума. Вие носите пълната отговорност за инвестиционните си решения и Binance Academy не носи отговорност за загуби, които може да претърпите. Този материал не трябва да се тълкува като финансов, правен или друг професионален съвет. За повече информация вижте нашите Условия за ползване и Предупреждението за риск.