Ключевые моменты
Закон GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) стал первым федеральным законом США, регулирующим стейблкоины.
Законодательство устанавливает регулирующие нормы для стейблкоинов, обеспеченных USD, и формулирует требования к резервам с обеспечением активов один к одному в условиях строгой прозрачности.
Система усиливает защиту потребителей и требует соблюдения норм по борьбе с отмыванием денег (AML) и обязательного прохождения процедур верификации (KYC).
Закон обеспечивает долгожданную нормативную ясность для финтех-компаний, традиционных финансовых учреждений и блокчейн-платформ.
Что такое закон GENIUS
Закон о руководстве и учреждении национальных инноваций для стейблкоинов США, также известный как Закон GENIUS, стал первым федеральным законом в Соединенных Штатах, регулирующим стейблкоины. Он был подписан 18 июля 2025 года для достижения прозрачности, гарантии полного обеспечения резервов и безопасной интеграции стейблкоинов в финансовую систему США.
Стейблкоины — это цифровые активы, предназначенные для поддержания стабильной стоимости путем привязки к резервным активам, обычно фиатным валютам, таким как доллар США. Они обычно используются для международных переводов и ончейн-расчетов, поскольку сочетают программируемость блокчейна со стабильностью традиционных валют.
Закон GENIUS направлен на укрепление этого рынка путем установления четких правил для эмитентов, введения надзора и предоставления потребителям усиленной защиты. Закон отражает глобальный тренд, поскольку некоторые регионы, включая Европейский Союз, уже принимают нормативные акты для регулирования стейблкоинов, такие как MiCA.
Ключевые положения закона GENIUS
Закон GENIUS устанавливает всеобъемлющие правила для эмитентов стейблкоинов, вводя требования, ориентированные на прозрачность, надзор и защиту потребителей на рынке США.
Требования к резервам
Стейблкоины должны быть обеспечены в соотношении 1:1 безопасными и высоколиквидными активами, такими как доллары США или краткосрочные казначейские векселя (T-bills). Эти резервы нельзя использовать для кредитования или спекуляций. В целях подотчетности эмитенты должны публиковать ежемесячные отчеты о своих резервах, а крупные организации с объемом эмиссии свыше $50 миллиардов обязаны проходить ежегодные независимые аудиты.
Запрет на выплату процентов
Эмитентам запрещено выплачивать проценты или доход напрямую по стейблкоинам. Это правило призвано сосредоточить применение стейблкоинов исключительно для платежей и передачи капитала вместо того, чтобы использовать их как банковские депозиты или инвестиционные продукты.
Обязательства по соблюдению требований
Как банки, так и небанковские эмитенты должны соблюдать меры по борьбе с отмыванием денег (AML), выполнять требования санкций и проводить процедуры верификации (KYC) в соответствии с Законом о банковской тайне. Эмитенты также должны иметь техническую возможность замораживать, изымать или сжигать токены по требованию уполномоченных органов.
Защита прав потребителей
В случае несостоятельности эмитента держатели стейблкоинов получают приоритетные права на резервы в обход других кредиторов. Закон также устанавливает строгие правила относительно того, как можно продвигать стейблкоины, запрещая эмитентам указывать на их государственную поддержку, федеральное страхование или статус законного платежного средства.
Регулирование сектора
Крупные эмитенты будут контролироваться федеральными регуляторами, такими как Управление валютного контролера (OCC), тогда как мелкие эмитенты могут продолжать работать под надзором на уровне штатов. Координация с агентствами, включая Министерство финансов США, Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), обеспечивает последовательный надзор в финансовой системе.
Влияние закона GENIUS
Закон GENIUS, как ожидается, сформирует как рынок криптовалют, так и финансовую систему в целом, установив четкие правила выпуска и использования стейблкоинов.
Обычные пользователи
Новые правила вводят механизмы защиты, призванные повысить надежность стейблкоинов в США. Токены, подпадающие под регулирование, должны быть полностью обеспечены безопасными активами. Эмитенты обязаны публиковать ежемесячные отчеты о резервах, а в случае банкротства компании держатели получат первоочередное право на эти резервы. Все это направлено на повышение прозрачности и укрепление доверия.
Эти меры защиты особенно важны, учитывая риски, связанные со стейблкоинами без обеспечения. Достаточно вспомнить крах Terra Luna в 2022 году. Terra был алгоритмическим стейблкоином, и его коллапс показал, как быстро может рухнуть система, когда стейблкоин не обеспечен надежными активами. Токен потерял привязку к доллару, что привело к утрате более $40 миллиардов всего за несколько дней.
Организации и платформы
Закон GENIUS вводит нормативную ясность, которая может расширить институциональное использование стейблкоинов. Для устоявшихся эмитентов, таких как Circle (работает с USDC), законодательство предоставляет структуру, которая укрепляет доверие и поддерживает более широкое внедрение бизнесом и финансовыми организациями.
Более четкие правила также могут побудить традиционные банки выпускать собственные стейблкоины, предоставляя пользователям больше вариантов и стимулируя конкуренцию. Финтех-компании и платежные провайдеры, такие как Stripe и PayPal, могут получить выгоду по мере роста принятия стейблкоинов. Строгое регулирование упрощает поддержку платежей в стейблкоинах и предоставление клиентам различных способов совершения транзакций.
Уровни расчетов
Блокчейны, такие как Ethereum и Solana, а также другие сети второго уровня, могут столкнуться с ростом спроса по мере расширения использования стейблкоинов. Каждая ончейн-транзакция способствует увеличению сетевой активности, стимулируя повышенный спрос на пространство в блоках. Со временем это укрепит роль таких сетей как критически важной инфраструктуры для обработки и расчетов по транзакциям со стейблкоинами.
Доллар США
Этот закон может повлиять на роль доллара США на глобальных рынках. Ввиду обязательного обеспечения стейблкоинов долларами и казначейскими векселями (T-Bills) закон может увеличить спрос на государственные займы, одновременно укрепив позиции доллара США как широко используемой резервной валюты в традиционных и цифровых финансах.
Недостатки закона GENIUS
Хотя закон GENIUS создает надежную основу для регулирования стейблкоинов, остается несколько нерешенных вопросов:
Лазейка с доходностью: закон запрещает эмитентам выплачивать проценты напрямую держателям стейблкоинов, но не применяет те же ограничения к биржам или аффилированным компаниям. Это означает, что доходность может предлагаться косвенно, что позволяет обходить правила и вызывает опасения в отношении стабильности в стрессовые периоды.
Офшорные эмитенты: иностранные эмитенты стейблкоинов, такие как Tether (эмитент USDT), не полностью подпадают под действие закона. Эти активы все еще могут находиться в обращении в США с меньшими ограничениями при условии, что они будут замораживать или блокировать переводы по требованию властей. В результате значительная часть рынка стейблкоинов все еще остается вне прямого контроля США.
Неравномерное регулирование: эмитенты стейблкоинов, базирующиеся в США, должны соблюдать строгие правила резервирования, отчетности и защиты потребителей, в то время как к офшорным эмитентам не выдвигаются те же требования. Такое неравное положение может побудить американских эмитентов переезжать за рубеж, в результате чего потребители получат доступ к разнообразным стейблкоинам с разными уровнями защиты.
В заключение
Закон GENIUS — это важный шаг в процессе интеграции стейблкоинов в нормативно-правовую базу США. Устанавливая четкие правила в отношении резервов, прозрачности и защиты потребителей, закон направлен на повышение надежности стейблкоинов для пользователей и упрощение их интеграции в более широкую финансовую систему.
Однако нерешенные вопросы, такие как офшорные эмитенты, неравномерное регулирование и потенциальные лазейки с доходностью, свидетельствуют о том, что надзор за стейблкоинами лишь начинает набирать обороты. По мере дальнейшей реализации закона отслеживание информации и вовлеченность будут иметь важное значение для создания соответствующего требованиям, прозрачного и устойчивого рынка для всех участников.
Рекомендуемая литература
Отказ от ответственности. Статья предоставляется исключительно для образовательных целей. Эта информация не должна рассматриваться как финансовая, юридическая консультация или рекомендация по приобретению какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует самостоятельно обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Упомянутые в этой статье продукты могут быть недоступны в вашем регионе. Поскольку статья написана сторонним автором, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат стороннему автору и необязательно отражают точку зрения Binance Academy. Для получения более подробной информации изучите полный текст отказа от ответственности. Стоимость цифровых активов может быть волатильной. Стоимость инвестированных средств может увеличиваться и уменьшаться. Вы можете не вернуть инвестированные средства. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения. Binance Academy не несет ответственность за ваши возможные убытки. Данная информация не является финансовой, юридической или профессиональной рекомендацией. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Предупреждением о рисках.