Hlavní body
Zákon o řízení a zavádění národních inovací pro americké stablecoiny – GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) je první federální zákon ve Spojených státech, který reguluje stablecoiny.
Tato legislativa zavádí rámec pro stablecoiny kryté dolarem a vyžaduje rezervy v poměru jedna ku jedné a přísnou transparentnost.
Tento rámec posiluje ochranu spotřebitelů a vyžaduje dodržování opatření v boji proti praní špinavých peněz (AML) a ověření poznej svého klienta (KYC).
Zákon přináší dlouho očekávanou regulační jednoznačnost pro fintechové společnosti, instituce tradičních financí a blockchainové platformy.
Co je zákon o řízení a zavádění národních inovací pro americké stablecoiny?
Zákon o řízení a zavádění národních inovací pro americké stablecoiny – zkráceně GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) – je první federální zákon ve Spojených státech, který upravuje stablecoiny. Legislativa, která byla schválena 18. července 2025, vytváří rámec, který má zajistit, že stablecoiny budou transparentní, zcela kryté a bezpečně integrované do amerického finančního systému.
Stablecoiny jsou digitální aktiva navržená tak, aby si udržovala stabilní hodnotu tím, že jsou navázané na rezervní aktiva, obvykle fiat měny, jako je americký dolar. Běžně se používají pro globální převody a vypořádání na blockchainu, protože spojují programovatelnost blockchainové technologie se stabilitou tradičních měn.
Cílem zákona GENIUS je posílit tento trh stanovením jasných pravidel pro emitenty, zavedením dohledu a poskytnutím zvýšené ochrany spotřebitelům. Zákon reflektuje celosvětový trend, kdy regiony jako Evropská unie přijímají nařízení o stablecoinech, jako je MiCA.
Klíčové součásti zákona GENIUS
Zákon GENIUS vytváří pro emitenty stablecoinů komplexní rámec a zavádí pravidla zaměřená na transparentnost, dohled a ochranu spotřebitelů na americkém trhu.
Pravidla pro rezervy
Stablecoiny musí být kryté v poměru 1:1 bezpečnými a vysoce likvidními aktivy, jako jsou americké dolary nebo krátkodobé pokladniční poukázky. Tyto rezervy nelze použít k poskytování úvěrů nebo spekulacím. K zajištění odpovědnosti, musí emitenti zveřejňovat měsíční zprávy o svých rezervách a velcí emitenti s víc než 50 miliardami dolarů v oběhu se navíc musí podrobit každoročnímu nezávislému auditu.
Žádné úroky
Emitenti nesmí přímo z držby stablecoinů vyplácet úroky nebo výnosy. Cílem tohoto pravidla je, aby se stablecoiny používaly na platby a převody hodnot, ne na bankovní vklady nebo investiční produkty.
Povinnosti týkající se dodržování předpisů
Banky i nebankovní emitenti musí podle zákona o bankovním tajemství dodržovat pravidla proti praní špinavých peněz (AML) a sankce a požadavky ověření KYC. Pokud to vyžadují zákonné příkazy, emitenti musí mít také technickou možnost zmrazit, zabavit nebo spálit tokeny.
Ochrana spotřebitelů
Pokud se emitent dostane do platební neschopnosti, přednostní nárok na rezervy mají před ostatními věřiteli držitelé stablecoinů. Zákon také stanoví přísná pravidla k propagaci stablecoinů a zakazuje emitentům naznačovat, že se jedná o vládou podporované, federálně pojištěné nebo zákonné platidlo.
Regulační dohled
Na velké emitenty budou dohlížet federální regulační orgány, například Úřad pro kontrolu měny (OCC – Office of the Comptroller of the Currency), a menší emitenti mohou dál působit pod dohledem na úrovni jednotlivých států. Koordinace s agenturami, včetně Ministerstva financí USA, Komise pro cenné papíry a burzy (SEC – Securities and Exchange Commission) a Komisí pro obchodování s komoditními futures (CFTC – Commodity Futures Trading Commission) zaručuje nad celým finančním systémem stabilní dohled.
Dopad zákona GENIUS
Očekává se, že zákon GENIUS ovlivní trh s kryptoměnami i širší finanční systém tím, že stanoví jasná pravidla pro emisi a používání stablecoinů.
Běžní uživatelé
Nový rámec zavádí ochranná opatření, která mají zvýšit spolehlivost stablecoinů ve Spojených státech. Tokeny, na které se pravidla vztahují, musí být plně kryté bezpečnými aktivy. Emitenti mají povinnost zveřejňovat měsíční zprávy o rezervách, a pokud by společnost zkrachovala, držitelé stablecoinů by měli mít na tyto rezervy přednostní nárok. Tato opatření mají společně zvýšit transparentnost a vybudovat důvěru.
Tyto ochrany jsou obzvlášť důležité vzhledem k rizikům spojeným s nezajištěnými stablecoiny. Významným příkladem byl krach projektu Terra Luna v roce 2022. Terra byl algoritmický stablecoin a jeho pád ukázal, jak rychle se mohou věci rozpadnout, když stablecoin není krytý spolehlivými aktivy. Token ztratil svou vazbu na dolar a během několika dní došlo k vymazání víc než 40 miliard USD.
Instituce a platformy
Zákon GENIUS přináší regulační jednoznačnost, která by mohla rozšířit institucionální využití stablecoinů. Pro zavedené emitenty, jako je Circle (USDC), poskytuje legislativa rámec, který buduje důvěru a podporuje širší přijetí ze strany podniků a finančních institucí.
Jasnější pravidla mohou také povzbudit tradiční banky k emisi vlastních stablecoinů, což by uživatelům poskytlo více možností a zároveň by to zvýšilo konkurenci. Fintechové společnosti a poskytovatelé plateb, jako jsou Stripe a PayPal, mohou těžit z širšího přijetí stablecoinů. Regulace těmto platformám usnadňují podporu stablecoinových plateb a poskytují zákazníkům více způsobů transakcí.
Vrstvy vypořádání
Blockchainy, jako je Ethereum a Solana, i další sítě druhé vrstvy, mohou s rozšiřujícím se používáním stablecoinů zaznamenat zvýšenou poptávku. Každá onchainová transakce přispívá k vyšší aktivitě v síti a zvyšuje poptávku po blockchainovém prostoru. Postupem času by se tak posílila role těchto sítí jako kritické infrastruktury pro zpracovávání a vypořádávání stablecoinových transakcí.
Americký dolar
Tato legislativa může ovlivnit roli amerického dolaru na světových trzích. Požadavkem, aby stablecoiny byly kryté americkými dolary a pokladničními poukázkami, by zákon mohl zvýšit poptávku po státním dluhu a zároveň posílit pozici amerického dolaru jako široce používané rezervní měny v odvětví tradičních i digitálních financí.
Jaká jsou omezení zákona GENIUS?
Zákon GENIUS sice vytváří pevný rámec pro regulaci stablecoinů, přesto v něm ale zůstává několik mezer:
Klička s výnosy: legislativa zakazuje emitentům vyplácet úroky přímo držitelům stablecoinů, ale nevztahuje se na burzy nebo přidružené podniky. To znamená, že výnosy by mohly být stále nabízeny nepřímo, což by mohlo toto pravidlo oslabit a vyvolat obavy o stabilitu v těžkých dobách.
Zahraniční emitenti: na zahraniční emitenty stablecoinů, jako je Tether, který emituje USDT, se zákon zcela nevztahuje. Tyto stablecoiny mohou na americkém trhu dál s menšími omezeními obíhat, pokud dokážou zmrazit nebo zablokovat převody, když o to úřady požádají. V důsledku toho zůstává velká část trhu se stablecoiny mimo přímý dohled USA.
Nerovnoměrná regulace: emitenti stablecoinů se sídlem v USA musí dodržovat přísná pravidla týkající se rezerv, výkaznictví a ochrany spotřebitele, zatím zahraniční emitenti stejným standardům nepodléhají. Tyto nerovné podmínky by mohly vést k tomu, že se američtí emitenti přesunou do zahraničí, a spotřebitelé by tak měli k dispozici různé stablecoiny s různou úrovní ochrany.
Závěrem
Zákon GENIUS představuje významný krok v začleňování stablecoinů do regulačního rámce Spojených států. Stanovením jasných pravidel pro rezervy, transparentnost a ochranu spotřebitelů má zákon zajistit, že stablecoiny budou pro uživatele spolehlivější a snadněji se budou integrovat do širšího finančního ekosystému.
Nevyřešené otázky, jako jsou zahraniční emitenti, nerovnoměrné regulační zacházení a potenciální kličky s výnosy, ale naznačují, že jde teprve o začátek dohledu nad stablecoiny. S postupující implementací bude důležité se informovat a aktivně se zapojovat, aby bylo možné vytvořit pro všechny účastníky kompatibilní, transparentní a udržitelný trh.
Související články:
Vyloučení odpovědnosti: Tento článek je vám předkládán ve stavu, v jakém je, pouze pro obecné informační a vzdělávací účely, bez jakéhokoli prohlášení nebo záruky. Neměl by být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství ani není jeho cílem doporučit nákup jakéhokoli konkrétního produktu nebo služby. Měli byste se poradit s příslušnými odbornými poradci. Produkty zmíněné v tomto článku nemusí být ve vašem regionu dostupné. Upozorňujeme, že pokud je článek příspěvkem od třetí strany, vyjádřené názory patří této třetí straně a nemusí se nutně shodovat s názory Akademie Binance. Další podrobnosti se dozvíte v našem úplném prohlášení o vyloučení odpovědnosti. Ceny digitálních aktiv mohou být volatilní. Hodnota vaší investice může klesnout nebo stoupnout a investovaná částka se vám nemusí vrátit. Za svá investiční rozhodnutí nesete výhradní odpovědnost vy sami a Akademie Binance nenese odpovědnost za žádné ztráty, které vám mohou vzniknout. Tento materiál by neměl být chápán jako finanční, právní nebo jiné odborné poradenství. Další informace získáte v našich podmínkách použití a upozornění na rizika.