الأفكار الأساسية
قانون GENIUS (قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة) هو أول قانون فيدرالي أمريكي ينظم العملات المستقرة.
تؤسس التشريعات إطارًا للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي، مما يتطلب احتياطيات بنسبة واحد إلى واحد وشفافية صارمة.
يعزز الإطار حماية المستهلكين ويتطلب الامتثال لقوانين ولوائح مكافحة غسيل الأموال وتوثيق الهوية.
يوفر القانون وضوحًا تنظيميًا طال انتظاره لشركات التكنولوجيا المالية، والمؤسسات المالية التقليدية، ومنصات سلاسل البلوكشين.
ما هو قانون GENIUS؟
قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)، المعروف أيضًا باسم قانون GENIUS، هو أول قانون فيدرالي في الولايات المتحدة الأمريكية ينظم العملات المستقرة. تم توقيع القانون في 18-07-2025، ويضع التشريع إطارًا لضمان أن تكون العملات المستقرة شفافة ومربوطة بالكامل بالنظام المالي الأمريكي ومتكاملة معه بأمان.
العملات المستقرة هي أصول رقمية مُصممة للحفاظ على قيمة مستقرة من خلال الربط بأصول احتياطية، وعادةً ما تكون هذه الأصول عملات محلية معتمدة مثل الدولار الأمريكي. وتُستخدم هذه العملات عادةً للتحويلات العالمية وتسوية المعاملات على السلسلة لأنها تجمع بين قابلية البرمجة التي تتميز بها تكنولوجيا سلاسل البلوكشين مع استقرار العملات التقليدية.
يهدف قانون GENIUS إلى تعزيز هذه السوق من خلال وضع قواعد واضحة لجهات الإصدار، وتقديم الإشراف والرقابة، وتوفير حماية محسّنة للمستهلكين. ويعكس هذا القانون اتجاهًا عالميًا، حيث تتبنى مناطق مثل الاتحاد الأوروبي لوائح تنظيمية للعملات المستقرة مثل مشروع قانون الأصول الرقمية (MiCA).
العناصر الرئيسية لقانون GENIUS
يضع قانون GENIUS إطارًا شاملًا لجهات إصدار العملات المستقرة، حيث يقدم قواعد تركز على الشفافية والرقابة وحماية المستهلك في السوق الأمريكية.
متطلبات الاحتياطي
يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 بأصول آمنة وسائلة مثل الدولار الأمريكي أو أذون الخزانة قصيرة الأجل. ولا يمكن استخدام هذه الاحتياطيات للإقراض أو المضاربة. ولضمان المساءلة، يجب على جهات الإصدار نشر تقارير شهرية عن الاحتياطي، ويجب على جهات الإصدار الكبرى التي يتجاوز حجم تداولاتها 50 مليار دولار أيضًا الخضوع لعمليات تدقيق مستقلة سنوية.
إلغاء مدفوعات الفائدة
لا يُسمح لجهات الإصدار دفع الفائدة أو العائدات مباشرةً على حيازات العملات المستقرة. وتهدف هذه القاعدة إلى إبقاء العملات المستقرة مركّزة على المدفوعات وتحويل القيمة، بدلًا من أن تعمل كإيداعات مصرفية أو منتجات استثمارية.
الالتزامات المتعلقة بالامتثال
يجب على كل من جهات الإصدار من البنوك وغيرها اتباع قواعد مكافحة غسيل الأموال والعقوبات وتوثيق الهوية بموجب قانون السرية المصرفية. كما يجب أن يكون لدى جهات الإصدار أيضًا القدرة التقنية على تجميد أو مصادرة أو حرق الرموز المميزة عند مطالبتها بذلك بموجب القانون.
حماية المستهلك
إذا تعثرت إحدى جهات إصدار العملات المستقرة، فإن حائزي العملة المستقرة لهم الأولوية في المطالبة بالاحتياطيات قبل الدائنين الآخرين. ويحدد القانون أيضًا قواعد صارمة حول كيفية تسويق العملات المستقرة، حيث يمنع جهات الإصدار من الإيحاء بأنها مدعومة من قبل الحكومة أو مؤمَّنة من قبل الحكومة الفيدرالية أو تعتبر عملة قانونية.
الرقابة التنظيمية
ستكون جهات الإصدار الكبرى تحت إشراف الجهات التنظيمية الفيدرالية، مثل مكتب الرقابة المالية على العملة (OCC)، بينما قد تستمر جهات الإصدار الأصغر حجمًا في العمل تحت إشراف على مستوى الولاية. كما يضمن التنسيق مع الوكالات، بما في ذلك وزارة الخزانة الأمريكية، ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، إشرافًا متسقًا عبر النظام المالي.
تأثير قانون GENIUS
من المتوقع أن يشكل قانون GENIUS سوق العملات الرقمية والنظام المالي الأوسع نطاقًا من خلال وضع قواعد واضحة لإصدار واستخدام العملات المستقرة.
المستخدمون العاديون
يقدم الإطار الجديد تدابير أمان تهدف إلى تعزيز موثوقية العملات المستقرة في الولايات المتحدة. ويجب أن تكون الرموز المميزة التي تغطيها القواعد مربوطة بالكامل بأصول آمنة، ويتعين على جهات الإصدار نشر تقارير شهرية بالاحتياطي، وإذا أفلست أية شركة، سيكون لحائزي العملات المستقرة الحق الأول في المطالبة بذلك الاحتياطي. وتهدف هذه التدابير معًا إلى تحسين الشفافية وبناء الثقة.
تعد سبل الحماية هذه مهمة بشكل خاص نظرًا للمخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة التي ليس لها ضمان. وقد كان انهيار Terra Luna في عام 2022 مثالًا بارزًا؛ حيث كانت Terra عملة مستقرة خوارزمية، وأثبت انهيارها مدى سرعة الانهيار الذي قد يحدث عندما لا تكون العملة المستقرة مربوطة بأصول موثوقة. وفقد الرمز المميز ربطه بالدولار الأمريكي ومسح أكثر من 40 مليار دولار من قيمته في غضون أيام قليلة.
المؤسسات والمنصات
يقدم قانون GENIUS وضوحًا تنظيميًا قد يوسع الاستخدام المؤسسي للعملات المستقرة. بالنسبة لجهات الإصدار المعروفة مثل Circle، التي تدير USDC، توفر التشريعات إطارًا يعزز الثقة ويدعم استخدام الشركات والمؤسسات المالية على نطاق أوسع.
قد تشجع القواعد الأكثر وضوحًا أيضًا البنوك التقليدية على إصدار عملاتها المستقرة الخاصة، مما يوفر للمستخدمين المزيد من الخيارات مع زيادة المنافسة. وقد تستفيد شركات التكنولوجيا المالية ومقدمو خدمات الدفع مثل Stripe وPayPal مع زيادة الإقبال على العملات المستقرة، حيث تجعل اللوائح التنظيمية من السهل على هذه المنصات دعم مدفوعات العملات المستقرة وتوفير المزيد من الطرق للعملاء لإجراء المعاملات.
طبقات التسوية
قد تواجه سلاسل البلوكشين، مثل Ethereum وSolana، وكذلك شبكات الطبقة 2 الأخرى، زيادةً في الطلب مع توسع استخدام العملات المستقرة. تساهم كل معاملة على السلسلة في زيادة نشاط الشبكة، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على مساحة الكتلة. بمرور الوقت، سيعزز ذلك من دور هذه الشبكات بوصفها بنية تحتية حيوية لمعالجة وتسوية معاملات العملات المستقرة.
الدولار الأمريكي
قد تؤثر التشريعات على دور الدولار الأمريكي في الأسواق العالمية. فمن خلال اشتراط أن تكون العملات المستقرة مربوطة بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، قد يزيد هذا القانون من الطلب على ديون الحكومة بينما يعزز مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية مستخدمة على نطاق واسع في كل من الأنظمة المالية التقليدية والرقمية.
ما أوجه قصور قانون GENIUS؟
بينما يضع قانون GENIUS إطارًا قويًا لتنظيم العملات المستقرة، لا تزال هناك عدة ثغرات من بينها:
ثغرة العائدات: تحظر التشريعات على جهات الإصدار دفع الفوائد مباشرةً لحائزي العملات المستقرة، لكنها لا تطبق نفس القيود على منصات التداول أو الشركات التابعة. وهذا يعني أنه يمكن تقديم العائدات بشكل غير مباشر، مما قد يضعف القاعدة ويثير المخاوف بشأن الاستقرار في أوقات الضغط.
جهات الإصدار في الخارج: جهات إصدار العملات المستقرة في الخارج مثل Tether، التي تصدر USDT، لا يغطيها القانون بالكامل. ويمكن لهذه العملات المستقرة الاستمرار في التداول في الولايات المتحدة الأمريكية مع قيود أقل، بشرط أن تتمكن من تجميد أو حظر التحويلات عندما تطالبها السلطات بذلك. ونتيجة لذلك، يبقى جزء كبير من سوق العملات المستقرة خارج الرقابة المباشرة للولايات المتحدة الأمريكية.
تفاوت اللوائح التنظيمية: يجب على جهات إصدار العملات المستقرة داخل الولايات المتحدة اتباع قواعد صارمة فيما يتعلق بالاحتياطي وتقديم التقارير وحماية المستهلكين، بينما لا تواجه جهات الإصدار في الخارج نفس المعايير. وهذا التفاوت قد يشجع جهات الإصدار داخل الولايات المتحدة على الانتقال إلى الخارج، مما يترك المستهلكين مع مجموعة متنوعة من العملات المستقرة التي تقدم مستويات مختلفة من الحماية.
أفكار ختامية
يمثل قانون GENIUS خطوة كبرى في دمج العملات المستقرة في الإطار التنظيمي في الولايات المتحدة الأمريكية. ومن خلال وضع قواعد واضحة حول الاحتياطيات، والشفافية، وحماية المستهلكين، يهدف القانون إلى جعل العملات المستقرة أكثر موثوقية للمستخدمين وأسهل في الدمج في النظام المالي الأوسع نطاقًا.
ومع ذلك، تشير القضايا غير المحلولة، مثل جهات الإصدار في الخارج، والمعاملة التنظيمية غير المتساوية، والثغرات المحتملة في العائدات، إلى أن هذه هي البداية فقط لتطبيق الرقابة على العملات المستقرة. ومع تقدم التنفيذ، سيكون من المهم البقاء على اطلاع والمشاركة من أجل إنشاء سوق تتميز بالشفافية والاستدامة والامتثال للمتطلبات التنظيمية لجميع المشاركين.
مقالات ذات صلة
إخلاء المسؤولية: يُعرض هذا المحتوى لك "كما هو" بهدف تقديم معلومات عامة وللأغراض التعليمية فقط، دون أي إقرارات أو ضمانات من أي نوع. ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو أية نصيحة متخصصة أخرى، ولا يُقصد به التوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها. ويتعين عليك الاستعانة بمشورة متخصصة من استشاريين متخصصين. المنتجات المذكورة في هذا المقال قد لا تكون متاحة في منطقتك. في حال كان المقال مقدمًا من طرف خارجي، يُرجى العلم أن الآراء المُقدمة خاصة بهذا الطرف الخارجي ولا تعكس بالضرورة آراء أكاديمية Binance. يُرجى قراءة إخلاء المسؤولية الكامل للمزيد من التفاصيل. قد تتعرض الأصول الرقمية لتقلبات الأسعار، وقد تزداد قيمة استثمارك أو تنخفض بل وقد لا تسترد المبلغ الذي استثمرته. وتتحمل وحدك مسؤولية قراراتك الاستثمارية ولا تتحمل أكاديمية Binance مسؤولية أي خسائر قد تتكبدها. ولا يجب تفسير هذا المقال على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو أية نصيحة متخصصة أخرى. للمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام وتحذير المخاطر.