去中心化金融(DeFi)中的流動性挖礦到底是什麼?
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去中心化金融(DeFi)中的流動性挖礦到底是什麼?

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摘要

流動性挖礦是一種通過質押您的加密貨幣,來獲取更多加密貨幣的方法。它是通過一種魔幻的計算機程式將您的資金質押給別人,這種計算機程式就是所謂的智慧合約。而作為服務的收益,您將獲得更多的加密貨幣。很簡單吧?好吧,其實也不是這麼簡單。

流動性挖礦的礦工們使用了非常複雜的策略。他們要一直在不同的借貸市場之間轉移加密貨幣,以最大程度地提高回報收益。他們也會對最佳的流動性挖礦策略進行保密。為什麼呢?因為知道某個策略的人越多,該策略就可能變得越無效。流動性挖礦可以看成是去中心化金融(DeFi)中的狂野西部,那裡的農民們只有競相競爭,才有機會種植出最好的農作物。

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目錄


前言

如今,去中心化金融(DeFi)運動一直處於區塊鏈創新領域的最前沿。是什麼讓DeFi應用程式如此與眾不同呢?因為它們是無需許可的,這意味著只要具有網際網路連線、使用可支援的錢包(或是其他方式,如智慧合約)便可以與DeFi程式進行互動。此外,他們通常不需要獲取任何託管人或中間商的信任。換句話說,它們互相是無需信任的。那麼,這些優質的屬效能夠為行業帶來了哪些全新的應用呢?

流動性挖礦就是由DeFi催生出的新概念之一。這是一種讓投資者使用無需許可的流動性協議,通過持有加密貨幣來賺取獎勵的一種全新方式。它能夠讓任何人都可以使用以太坊上建立的去中心化“金錢樂高”生態系統,從而獲取被動資金收入。因此可以預見,流動性挖礦可能會改變投資者未來的HODL方式。如果可以把資產充分的使用起來,那麼為什麼要讓資產閒置呢?  

那麼,流動性挖礦的礦工們如何種進行挖礦呢?他們又期望獲得什麼樣的產量呢?如果您打算成為一名流動性挖礦礦工,應該從哪裡開始呢?我們將在本文中對所有這些概念進行解釋。


什麼是流動性挖礦?

收益農場,也稱為流動性採礦,是一種通過持有加密貨幣產生收益的方式。簡單來說,這意味著鎖定加密貨幣即可獲得獎勵。

從某種意義上講,流動性挖礦可以與質押同時進行。但是,從兩者的背景上看,仍然存在許多複雜性。在許多情況下,流動性挖礦通常和稱為流動性提供者(LP)的使用者合作,這些使用者向流動性資金池中注資。

什麼又是流動性資金池?基本上可以將其視為一個包含資金的智慧合約。通過向資金池中注資,獲取流動性的回報,流動性提供者可以獲得獎勵。獎勵可能來自底層DeFi平臺或其他來源所產生的收益。

某些流動資金池提供了多種代幣支付獎勵。之後,也可以將這些獎勵代幣存入其他流動性資金池中,同樣可以在那裡賺取獎勵,並依此類推。現在您應該可以理解,為什麼會迅速出現很多如此非常複雜的策略。但其本質方式,都是流動性提供者將資金存入流動性資金池中並獲得收益回報。

投資者大多是在以太坊平臺上使用ERC-20代幣來完成流動性挖礦,並且獎勵通常也是ERC-20代幣中的一種。但是,這種現象在未來可能會發生改變。為什麼呢?目前,許多活動都發生在以太坊的其他生態系統中。  

但是,隨著跨鏈和其他類似的升級,未來DeFi應用程式可能會變得與區塊鏈無關。這意味著它們也可以在支援智慧合約功能的其他區塊鏈上執行。

為了尋求更高的收益,流動性挖礦礦工通常會在不同協議之間大量轉移資金。為此,DeFi平臺也可能會提供其他經濟激勵措施,以吸引更多資金來到其平臺上。就像中心化交易所一樣,流動性往往會吸引更多的流動性。


什麼催生了流動性挖礦的繁榮?

流動性挖礦的爆發式增長,可能是歸因於COMP代幣的釋出,該代幣是Compound金融生態系統的治理代幣。治理代幣可以將治理權授予代幣持有者。但是,如果您想使網路儘可能去中心化,您打算如何分配這些代幣呢?

流動性激勵通常是開啟去中心化區塊鏈的常見方法之一,可以通過演算法合理分配這些治理代幣。這種方式可以吸引流動性提供者的資金,讓他們選擇這種新的代幣進行“挖礦”,這也為該協議提供了流動性。

儘管Compound並沒有提出流動性挖礦,但COMP的推出使這種模式的代幣分配模型大受歡迎。從那時起,其他DeFi專案也提出了創新計劃,以吸引其生態系統的流動性。


什麼是總體價值鎖定(TVL)?

那麼,衡量DeFi流動性挖礦整體健壯性的最佳方法是什麼?總體價值鎖定(TVL)。它能夠衡量在DeFi借貸和其他型別的貨幣市場中鎖定了多少加密貨幣。

從某種意義上說,TVL可以代表流動性資金池中的總流動性。它是衡量DeFi健康狀況和整個流動性挖礦市場十分有效的指標。它也是比較不同DeFi協議的“市場份額”的有效指標。

追蹤TVL變化的好方法是使用Defi Pulse。您可以通過它來檢視哪一個DeFi平臺上鎖定了的最高數量的ETH或其他加密資產。這可以使您大致瞭解當前市場的流動性挖礦狀態。

當然,鎖定的價值越多,在進行的流動性挖礦就越多。需要注意的是,您可以用ETH、USD甚至BTC來衡量TVL。每個人都會為您提供有關DeFi貨幣市場狀況的不同展望分析。


流動性挖礦是如何工作的?

流動性挖礦與稱為自動化做市商(AMM)的模型密切相關。它通常與流動性提供者(LP)和流動性資金池相關。讓我們看看它是如何工作的。

LP將資金存入流動資金池。該資金池為市場提供了動力,使用者可以在其中出借、借用或交換代幣。使用這些平臺會產生手續費用,然後根據其在流動資金池中的份額將其支付給LP。這也是AMM工作原理的基礎。

但是,在實際使用中可能存在很大差異,更何況這又是一項全新技術。毫無疑問,我們將看到當前基礎上會出現更多的改進方式。

除了提升費用外,增加流動資金池中資金的另一種可行方式是發行新代幣。例如,可能發行無法在公開市場上購買到的少量代幣。另一方面,也可以通過向特定資金池提供流動性來進行積累。

代幣的發行規則將取決於協議的唯一實現方式。最重要的是,Lp會根據他們向資金池中提供的流動性數量獲得相應回報。

LP存入的資金通常是與美元掛鉤的穩定幣,儘管這不是普遍的要求。DeFi中使用的一些最常見穩定幣是DAIUSDT<3>USDCBUSD等。某些協議會生產出相應代幣,這些代幣可以代表您在系統中存入的資金。例如,如果您將DAI存入Compound,您將獲得cDAI或Compound DAI。如果將ETH存入Compound,您將獲得cETH。

您可以想象,如此多的資金層級可能會出現更多的複雜性。您可以將cDAI存入另一個協議,該協議所產生的第三個代幣可以像cDAI一樣代表您最初存入的DAI。以此類推。資金的鏈條可能變得非常複雜且難以追蹤。


如何計算流動性挖礦的收益?

通常,動性挖礦的收益是按年計算的。這樣可以估算您一年內可以獲得的預期收益。

常用的度量標準是年化利率(APR)和年化收益比率(APY)。它們之間的區別在於,APR不考慮複利的影響,而APY則需要考慮。在這種情況下,複利意味著直接將利潤再投資以產生更多的回報。但是,請注意,APR和APY是可以互換使用的。

還應該注意,這兩個值只是估計和預測的指標。即使是短期收益也很難準確估計。為什麼呢?因為流動性挖礦是一個競爭激烈且節奏很快的市場,其收益會迅速波動。如果流動性挖礦策略行之有效,許多礦工都會去抓住機會,大量的礦工湧入可能會導致高收益率迅速下降。

由於APR和APY來自傳統市場,所以DeFi可能需要找到自己的指標來計算收益。由於DeFi的快速發展,可能只有計算每週甚至每天的收益才更有意義。


DeFi中的抵押物是什麼?

通常情況下,如果您需要貸款,那麼就要提供能夠償還貸款的抵押品。這實質上是對您貸款的保險。這兩者有什麼關係呢?這取決於向您提供資金的方式,但是您也需要密切關注抵押率。  

如果您的抵押品價值低於協議要求的門檻,那麼您的抵押品可能會在公開市場上被清算。如何能夠避免被清算呢?您可以新增更多的抵押品。

這裡要重申一下,通過對比我們發現,每個平臺都有自己的一套規則,比如,它們遵循自己制定的抵押率。此外,它們通常使用了超額抵押的概念。這意味著借款人必須要存入大於他們實際貸款的價值。這是為什麼呢?通過這種方式能夠減少市場崩盤的風險,避免大額抵押品被清算。

因此,假設您使用的借貸協議要求抵押率為200%。這意味著您每投入價值100美元的抵押物,您就可以同時借入50美元。但是,所增加的抵押物通常比為降低清算風險而增加的抵押物更為安全。話雖如此,許多交易系統使用了很高的抵押率(例如750%)來使整個平臺的清算風險處於一個相對安全的狀態。


流動性挖礦的風險

流動性挖礦並沒有想象的那麼容易。能夠實現盈利的流動性挖礦策略是非常複雜的,這裡僅建議高階使用者使用。另外,流動性挖礦通常更適合那些有大量資本可利用的玩家(即巨鯨)。

流動性挖礦並不像看起來那樣容易,並且如果您對自己的交易策略並沒有充分了解,就很可能會造成虧損。我們剛剛討論瞭如何清算您的抵押品。那麼您還需要注意哪些其他的風險呢?

流動性挖礦一個較為顯著的風險就是智慧合約。由於DeFi的性質,許多協議是由預算有限的小型團隊構建和開發的。這會增加智慧合約出現bug的風險。

即使是規模較大的協議,也有信譽良好的審計公司進行了審計,漏洞和隱患也一直被發現。由於區塊鏈的不變性屬性,可能會導致使用者資金損失。當您決定將資金鎖定在智慧合約中,請充分考慮到這一點。

此外,DeFi的最大優勢同時也是最大的風險之一。就是可組合性的操作思路。讓我們看看它是如何影響流動性挖礦的。

正如我們之前所討論的,DeFi協議是無需許可的,可以彼此無縫整合。這意味著整個DeFi生態系統在很大程度上依賴於每個構建區塊。當我們說這些應用程式是是可組合的,即是指它們可以輕鬆地協同工作。

為什麼會存在這種風險呢?我們來看下,如果只有一個構建模組是無法按預期工作的,那麼整個生態系統可能會遭到破壞。這樣會給礦工和流動資金池帶來很大的風險。您不僅需要信任您存入資金的協議,而且還要信任該協議可能依賴的所有其他協議。


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流動性挖礦的平臺和協議

您如何才能通過流動性挖礦獲取收益呢?現在還沒有一種固定的方法來進行挖礦。實際上,流動性挖礦的策略可能會每小時都在發生變化。每個平臺和策略都會有自己的規則和風險。如果決定開始流動性挖礦,就必須熟悉去中心化流動性協議的工作原理。

我們之前已經介紹了基本概念。您將資金存入智慧合約並獲得回報。但是在實現上可能會有很大的不同。因此,想要獲得高額回報而盲目的存入來之不易的資金,並不是一個好主意。作為風險管理的基本規則,您需要能夠控制您的投資。

那麼,最受礦工們歡迎的平臺是什麼呢?我們在這裡整理了一系列平臺協議的集合,但這些不是全部的清單列表,這些協議是流動性挖礦產業的核心。


Compound Finance

Compound是一種演算法貨幣市場,支援使用者借貸資產。擁有以太坊錢包的任何人都可以向Compound的流動資金池提供資產,並可以馬上收到複利的收益回報。收益率是根據供需情況進行演算法調整。

Compound是流動性挖礦生態系統的核心協議之一。


MakerDAO

Maker是一個去中心化的信用平臺,支援DAI的建立,DAI是一種在演算法上與美元價值掛鉤的穩定幣。任何人都可以開啟Maker Vault,在其中鎖定ETH、BAT、USDC或WBTC等抵押資產。他們可以生成DAI作為對其鎖定抵押品的貸款。該貸款會隨著時間的推移產生利息,稱為穩定利息-該費率由MKR代幣持有者確定。

流動性挖礦礦工可以使用Maker產生DAI,用於流動性挖礦策略。


Synthetix

Synthetix是一種資產合成協議。任何人都可以通過鎖定(抵押Synthetix Network Token(SNX)或ETH,作為抵押品,或通過這種方式進行資產合成。什麼是合成資產呢?幾乎是任何具有可靠價格的代幣。都支援將金融資產新增到Synthetix平臺上。

Synthetix在未來能夠支援各類資產用於流動性挖礦。您是否想在流動性挖礦策略中長期使用袋子呢?合成資產可能是必經之路。


Aave

Aave是用於貸款和借款的去中心化協議。利率會根據當前市場情況通過演算法進行調整。貸方獲得“ aTokens”作為回報。這些代幣在抵押後可立即增長利息,並實現盈利。Aave還支援許多其他更高階的功能,例如快速借貸。

作為去中心化的借貸協議,Aave被流動性挖礦礦工們所廣泛使用。


Uniswap

Uniswap是一種去中心化交易(DEX)協議,它支援無需信任的代幣交換。流動性提供者存入等值的兩個代幣,通過這種方式建立市場。然後,交易者可以利用該流動性資金池進行交易。作為提供流動性的回報,流動性提供者可以在其資金池中發生的交易賺取手續費用。

Uniswap的無接觸屬性使其成為最受歡迎的無需信任代幣交易平臺之一。這對於流動性挖礦策略可能會十分奏效。


Curve Finance

Curve Finance是一種去中心化交易協議,專門用於有效的穩定幣交易。與Uniswap等其他類似協議不同,Curve支援使用者以相對較低的延遲進行高價值的穩定幣交易。

就像您想象的那樣,由於流動性挖礦中穩定幣的數量眾多,Curve礦池是基礎架構的關鍵組成部分。


Balancer

Balancer是類似於Uniswap和Curve的流動性協議。但是,關鍵區別在於它支援在流動性資金池中分配自定義代幣。並支援流動性提供者建立自定義的Balancer資金池,而不是像Uniswap要求的那樣50/50分配。就像Uniswap一樣,LP也可以通過自己的流動資金池中發生的交易賺取手續費收益。

由於它為流動資金池的建立帶來了靈活性,因此Balancer是流動性挖礦策略的一項重要創新。


Yearn.finance

Yearn.finance是一個去中心化的聚合商業生態系統,用於為Aave,Compound等協議提供貸款服務。它旨在通過演算法找到最盈利的借貸服務來優化代幣的借貸。存入資金後,資金會轉換為yToken,然後通過定期的定期餘額分配以獲得最大化利潤。

Yearn.finance對於那些想自動選擇最佳策略交易協議的礦工們非常有用。


總結

我們已經可以預見加密貨幣領域的最新熱潮-流動性挖礦。

這種去中心化的金融變更還能為我們帶來什麼呢?我們無法看到當前的這些元件將來會衍生出什麼新的應用程式。儘管如此,無需信任的流動性協議和其他DeFi產品無疑將處於金融、加密經濟學和電腦科學的最前沿。

毫無疑問,DeFi貨幣市場可以為您創建出一個更開放、更易訪問的金融體系,能夠提供給擁有網際網路連線的任何人使用。


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