Ključne činjenice
Uzgoj prinosa uključuje posuđivanje ili ulaganje kriptovaluta u protokolima decentraliziranih financija (DeFi) radi ostvarivanja dobiti, često u obliku kamata ili upravljačkih tokena.
Temeljni mehanizam često uključuje korisnike (pružatelje likvidnosti) koji polažu sredstva u pametne ugovore radi olakšavanja trgovanja, posuđivanja ili pozajmljivanja.
Dok se rani uzgoj prinosa usredotočivao na jednostavne likvidnosne skupove, novije strategije uključuju ulaganje radi likvidnosti, ponovno ulaganje i koncentriranu likvidnost.
Uzgoj prinosa sa sobom nosi značajne rizike, uključujući privremen gubitak, slabe točke pametnih ugovora i poništenje vezivanja sredstava.
Uvod
U ranim danima decentraliziranih financija (DeFi) posjedovanje kriptovaluta bilo je većinom statičko ulaganje (kupnja i zadržavanje). Uzgojem prinosa ta se dinamika promijenila dopuštajući korisnicima da zarade s pomoću svojih neaktivnih sredstava.
Uzgoj prinosa, ponekad zvan i rudarenje likvidnosti, praksa je ulaganja ili posuđivanja kriptosredstava radi ostvarivanja bolje dobiti ili zarađivanja nagrada u obliku dodatnih kriptovaluta.
Dok je koncept doživio procvat popularnosti tijekom događaja „DeFi Summer” 2020. godine, također se razvijao tijekom godina. Danas uzgoj prinosa uključuje složenije strategije koje uključuju mreže sloja 2, izvedenice ulaganja radi likvidnosti i automatizirane stvaratelje tržišta (automated market makers, AMMs). Podrobnije istražimo uzgoj prinosa.
Što je uzgoj prinosa?
Uzgoj je prinosa u svojoj srži način za zaradu nagrada služeći se ulaganjima kriptovaluta. Umjesto da dopusti da njegova sredstva samo sjede u novčaniku, ulagatelj ih polaže u protokol DeFi.
Ti protokoli (koji mogu biti decentralizirane burze (decentralized exchanges, DEXs), platforme za posuđivanje ili agregatori prinosa) upotrebljavaju položena sredstva za pružanje likvidnosti za trgovanje ili pozajmljivanje. U zamjenu za pružanje te likvidnosti korisnik prima nagrade. Te nagrade mogu poticati od izvora u nastavku:
Naknade za transakcije: dio naknada koje plaćaju trgovci ili zajmoprimci.
Nagrade tokena: upravljački tokeni raspodijeljeni protokolom radi poticanja uporabe.
Tokeni koji nose prinos: tokeni koji automatski akumuliraju vrijednost (kao što su tokeni za ulaganje radi likvidnosti).
Kako djeluje uzgoj prinosa?
Uzgoj prinosa oslanja se na pružatelje likvidnosti (liquidity providers, LPs) i likvidnosne skupove.
Likvidnosni skup u principu je pametni ugovor ispunjen sredstvima. Kako bi decentralizirana burza (DEX) djelovala bez posrednika, potreban joj je skup sredstava s kojima korisnici mogu trgovati. LP-ovi polažu sredstva u taj skup.
Model automatiziranog stvaratelja tržišta (AMM)
Većina decentraliziranih burzi služi se modelom AMM. Kada LP položi sredstva (obično u paru, kao što su ETH i USDC), on prima „token LP” koji predstavlja njegov udio u skupu. Kako trgovci zamjenjuju tokene služeći se tim skupom, plaćaju malu naknadu. Tu se naknadu raspodjeljuje LP-ovima na temelju njihova udjela u skupu.
Potaknut uzgoj
Kako bi privukli više likvidnosti, protokoli često dodaju sloj „uzgoja”. LP-ovi mogu uzeti svoje tokene LP i uložiti ih u odvojen ugovor za zaradu izvornog upravljačkog tokena protokola. Ta praksa (zarađivanje naknada za trgovanje plus nagradnih tokena) klasična je definicija uzgoja prinosa.
Moderne strategije uzgoja prinosa
Kako je DeFi sazrijevao, strategije su napredovale dalje od jednostavnog posuđivanja. U nastavku su neki od uobičajenih oblika uzgoja prinosa na trenutačnom tržištu.
1. Koncentrirana likvidnost (Uniswap V3)
U starijim modelima AMM likvidnost se beskonačno širila diljem svih mogućih cijena (od 0 USD to beskonačnosti). To nije bilo učinkovito. Moderni DEX-ovi poput burze Uniswap V3 omogućuju LP-ovima pružanje likvidnosti samo unutar određenog cjenovnog raspona (npr. pružanje likvidnosti ETH-a samo kada je cijena između 2500 USD i 3000 USD).
Prednost: mnogo veća učinkovitost i mogućnost za veći prihod od naknada.
Rizik: veći rizik od privremenog gubitka ako se cijena pomakne izvan odabranog raspona.
2. Ulaganje radi likvidnosti
Tradicionalno ulaganje uključuje zaključavanje sredstava radi zaštite lanca blokova s dokazom o udjelu (kao što je Ethereum). Protokoli za ulaganje radi likvidnosti (kao što su Lido ili Rocket Pool) korisnicima omogućuju ulaganje sredstava i dobivanje tokena priznanice (kao što je stETH) zauzvrat.
Strategija: uzgajivači mogu uzeti taj stETH (kojim već zarađuju nagrade za ulaganje) i upotrijebiti ga kao instrument osiguranja u drugim protokolima DeFi za zaradu dodatnog prinosa, čime u stvarnosti dvaput zarađuju.
3. Ponovno ulaganje
U novijem valu koji predvode protokoli kao što je EigenLayer ponovno ulaganje uključuje uloženi ETH (ili tokene za ulaganje radi likvidnosti) i njegovo ulaganje po drugi put radi zaštite drugih aplikacija ili protokola, što je znano kao aktivno potvrđene usluge (Actively Validated Services, AVS). Time se uvodi novi sloj prinosa, ali su i dodani rizici smanjenja iz više mreža.
Izračunavanje dobiti: APR nasuprot APY-a
Dobiti ostvarene uzgojem prinosa obično su godišnje. Važno je razumjeti razliku između dvaju najčešćih mjera:
Godišnja kamatna stopa (Annual Percentage Rate, APR): ne uzima u obzir složenu kamatnu stopu. Pretpostavlja da vi podižete svoju zaradu i da je nećete ponovno uložiti.
Godišnji postotni prinos (Annual Percentage Yield, APY): uzima u obzir učinak složene kamatne stope – ponovno ulažete svoj profit natrag u protokol kako biste zaradili kamate na svoje kamate.
Napomena: te su stope samo predviđanja. Skup koji danas nudi 100 % APY-a mogao bi pasti na 20 % sljedeći tjedan kako sve više kapitala ulazi u taj skup, čime se nagrade razrjeđuju.
Rizici uzgoja prinosa
Uzgoj prinosa može biti veoma unosan, ali također predstavlja jednu od najrizičnijih aktivnosti u kriptosvijetu.
Privremen gubitak: u likvidnosnim skupovima, ako se cijena jednog položenog sredstva značajno promijeni u usporedbi s cijenom drugog, možda ćete zadržati manju vrijednost nego da ste jednostavno zadržali sredstva u novčaniku. U koncentriranim likvidnosnim skupovima taj je rizik izraženiji.
Slabe točke pametnih ugovora: protokole DeFi pokreće kȏd. Pogreške u kodu, njegova zlonamjerna uporaba ili hakiranje mogu prouzročiti potpun gubitak položenih sredstava.
Rizik od poništenja vezivanja sredstava: mnoge se strategije oslanjaju na stabilne kriptovalute (vezane za 1 USD) ili tokene za ulaganje radi likvidnosti (vezane za temeljno sredstvo). Ako ti tokeni izgube svoju vezu, strategija uzgoja može se urušiti.
Regulativni rizik: regulativni okvir za DeFi još uvijek se razvija, a promjene u zakonima mogu utjecati na održivost određenih protokola.
Popularne platforme za uzgoj prinosa
Ekosustav DeFi zaista je prostran, ali nekoliko temeljnih protokola služi kao osnova za većinu strategija:
Uniswap: vodeći DEX. Upotrebljava koncentriranu likvidnost radi povećanja stvaranja naknada za aktivne LP-ove.
Sky (nekada MakerDAO): ekosustav za posuđivanje u kojem korisnici mogu stvarati stabilnu kriptovalutu USDS uz instrument osiguranja. „Stopa uštede Sky” korisnicima omogućava zaradu prinosa na stabilnim kriptovalutama.
Aave: protokol za decentralizirano posuđivanje i pozajmljivanje. Korisnici mogu polagati sredstva radi zarađivanja kamata i upotrebljavati ih kao instrumente osiguranja da bi pozajmljivali druga sredstva za strategije uzgoja s financijskom polugom.
Lido: glavni protokol za ulaganje radi likvidnosti koji korisnicima omogućava ulaganje ETH-a i primanje stETH-a koji mogu upotrebljavati diljem ekosustava DeFi.
Curve Finance: DEX optimiziran za stabilne kriptovalute i slična sredstva (npr. zamjena ETH-a za stETH) s niskom stopom odstupanja.
Zaključne misli
Uzgoj prinosa sazrio je iz špekulativnog ludila u raznovrsniji sektor financijskih usluga. Pružanjem likvidnosti korisnici doprinose učinkovitosti decentraliziranih tržišta dok primaju nagrade na temelju svojih doprinosa.
Međutim, povećala se i složenost. Strategije sada uključuju mreže sloja 2, koncentrirane likvidnosne raspone i mehanizme ponovnog ulaganja. Korisnici koje zanima uzgoj prinosa trebali bi obaviti vlastito istraživanje, razumjeti posebne mehanizme protokola koje upotrebljavaju i nikada ne polagati više kapitala nego što si mogu priuštiti izgubiti.
Također bi vas moglo zanimati
Izjava o odricanju odgovornosti: ovaj vam se sadržaj prikazuje u „zatečenom” stanju i namijenjen je isključivo za opće informiranje i obrazovne svrhe, bez ikakvih tvrdnji ili jamstava. Ne smije se tumačiti kao financijski, pravni ili drugi stručni savjet niti je zamišljen kao preporuka kupnje bilo kojeg određenog proizvoda ili usluge. Trebali biste potražiti vlastiti savjet od odgovarajućih stručnih savjetnika. Proizvodi spomenuti u ovom članku možda neće biti dostupni u vašem području. Kada je članak sastavila treća strana, imajte na umu da stavovi izraženi u njemu pripadaju toj trećoj strani i ne odražavaju nužno stavove Akademije Binance. Pročitajte našu potpunu izjavu o odricanju odgovornosti za više pojedinosti. Cijene digitalnih sredstava mogu biti promjenjive. Vrijednost vašeg ulaganja može se smanjiti ili povećati i možda nećete vratiti uloženi iznos. Isključivo ste vi odgovorni za svoje odluke u vezi s ulaganjem, a Akademija Binance nije odgovorna ni za kakve gubitke koje možete pretrpjeti. Ovaj materijal ne smije se tumačiti kao financijski, pravni ili drugi stručni savjet. Za više informacija pogledajte naše Uvjete uporabe i Upozorenje o riziku.