Що таке темний пул?
Темний пул – це приватний майданчик, що сприяє обігу фінансових інструментів. Він відрізняється від публічної біржі в тому, що немає видимої книги ордерів, а угоди не є публічними (або стають видимими лише після того, як вони вже були виконані).
Ліквідність на ринках темних пулів називається ліквідністю темних пулів. Більшість угод в темному пулі здійснюється блоковими угодами. Блокові угода – це транзакція з великою кількістю активу за заздалегідь визначеною ціною.
Темні пули вперше з'явилися у 1980-х роках і в основному використовувалися інституційними інвесторами, які торгували великою кількістю цінних паперів.
Використання темних пулів дозволяє інституційним інвесторам розміщувати ордери та здійснювати угоди без попереднього публічного розкриття своїх намірів. Це досить корисно, оскільки їхні наміри купити або продати велику кількість активів можуть мати шкідливий вплив на їхні угоди, перш ніж вони матимуть можливість їх здійснити.
Темні пули стали значною частиною глобальних фондових ринків, і в цій статті ми розглянемо їхній потенційний вплив на простір криптовалют.
Які переваги використання темних пулів?
Зменшення впливу на ринкові настрої. Трейдери, які бажають здійснювати угоди великих розмірів, можуть приховувати свої наміри від публіки.
Покращення ціни. Зіставлення угод часто здійснюється на основі середньої з найкращих доступних цін бід і аск. У таких випадках і покупець, і продавець отримують більш вигідну угоду, ніж вони могли б отримати на відкритому ринку (покупець може купити дешевше, а продавець отримує вищу ціну продажу).
Відсутність прослизання. Оскільки більша частина угод в темному пулі здійснюється блоковими угодами за заздалегідь визначеними цінами, трейдери можуть бути впевнені, що зможуть виконати всю свою угоду повністю за запланованою ціною.
Які суперечки існують навколо темних пулів?
Конфлікт інтересів. Оскільки книга ордерів не відображається, немає гарантії, що угоду було виконано за найкращою можливою ціною. Якщо інституційний інвестор, який сприяє угоді, має конфлікт інтересів, він має можливість приховати реальну ринкову ціну.
Шкідливий вплив на ринкову ціну. Якщо більша частина угод відбувається в темних пулах, ціни на публічній біржі можуть не відображати реальний ринок. Значна частина інвестицій і угод залежить від вільного потоку інформації, а темні пули перешкоджають цій доступності.
Вразливість до високочастотних трейдерів (HFT). Темні пули можуть бути ідеальним полем для хижацьких практик високочастотних трейдерів. Якщо вони мають привілейований доступ до даних книги ордерів, вони можуть випереджати великі ордери та зловживати довірливими трейдерами.
Темні пули також дають змогу використовувати інший метод під назвою пінгування, який включає надсилання великої кількості невеликих ордерів для визначення великого прихованого ордера. Він використовується для оцінки областей ліквідності в книзі ордерів і дає високочастотним трейдерам перевагу, яку можна вважати нездоровою для ринку.Менший середній розмір угоди. З моменту появи темних пулів у 1980-х роках, середній розмір угоди значно зменшився. Це сигналізує про те, що темні пули використовують не тільки великі фінансові установи. Це робить їх існування менш привабливим і, можливо, навіть шкідливим для ринку в цілому. Якщо менші ордери будуть виконуватися на біржі з публічною книгою ордерів, то це сприятиме виникненню більш здорового ринку.
Децентралізовані темні пули
Подібно до темних пулів на традиційних фондових ринках, темні пули для торгівлі криптовалютами доступні на деяких торгових платформах.
Порівняно зі звичайними темними пулами, децентралізовані темні пули можуть мати перевагу більш безпечних методів цифрової верифікації. Протоколи децентралізованих темних пулів можуть підтримувати справедливу ринкову ціну для всіх учасників без можливості маніпулювання цінами.
Угоди із залученням декількох блокчейнів і атомарних свопів кросчейн можна використовувати для виконання угод без посередників.
Децентралізовані темні пули також можуть використовувати інші нові криптографічні технології, такі як доведення з нульовим розголошенням, для перевірки чесності транзакцій темного пулу.
Темні пули також можуть бути корисні на неліквідних ринках криптовалют, оскільки вони дозволяють трейдерам виконувати більші угоди без прослизання. У той час як великий ордер може мати значний вплив на неліквідний ринок, та сама угода може бути виконана у темному пулі без прослизання.
Через невелику присутність інституційних трейдерів у просторі криптовалют, темні пули мають незначний вплив на ринки криптовалют, але це може змінитися в майбутньому.
Підсумки
Через відсутність прозорості, темні пули були предметом суперечок з моменту їхнього існування. Приховування більшої частини обсягу торгівлі не є бажаною властивістю, коли мова йде про будь-який ринок.
Завдяки недавнім розробкам методів криптографічної перевірки, процес використання темних пулів може стати безпечнішим. Протоколи з відкритим вихідним кодом можуть бути створені таким чином, щоб підтримувати однакові правила для кожного учасника, що зменшує ризик використання темного пулу.