En enkel introduktion til Dark Pools
Hjem
Artikler
En enkel introduktion til Dark Pools

En enkel introduktion til Dark Pools

Let øvet
Offentliggjort Jan 13, 2020Opdateret Oct 13, 2023
4m

Hvad er en dark pool?

En dark pool er et privat sted, hvor det er lettere at udveksle finansielle instrumenter. Den adskiller sig fra en offentlig børs ved, at der ikke er nogen synlig ordrebog, og handlerne er ikke offentligt synlige (eller bliver først synlige, nür de allerede er blevet udført).

Likviditet pü dark pool-markeder kaldes dark pool-likviditet. Størstedelen af dark pool-handel foregür i blokhandler. En blokhandel er en transaktion af en stor mÌngde af et aktiv til en forudbestemt pris.

Dark pools opstod første gang i 1980'erne og er mest blevet brugt af institutionelle investorer, der handler med et stort antal vÌrdipapirer.

Ved at bruge dark pools kan institutioner afgive ordrer og foretage handler uden først at offentliggøre deres hensigter. Det er en nyttig egenskab, da deres intentioner om at købe eller sÌlge store mÌngder af et aktiv kan have en skadelig effekt pü deres handel, før de har en chance for at udføre den.

Dark pools er vokset til at vÌre en betydelig del af de globale aktiemarkeder, og denne artikel vil undersøge deres potentielle indvirkning pü kryptovalutaomrüdet.


Hvad er fordelene ved at bruge en dark pool?

  • Mindre indflydelse pĂĽ markedstemningen – handlende, der ønsker at handle stort, kan skjule deres hensigter for den bredere investerende offentlighed. 

  • Prisforbedring – matchning af handler sker ofte baseret pĂĽ gennemsnittet af den bedste tilgĂŚngelige budpris og udbudspris. I sĂĽdanne tilfĂŚlde fĂĽr bĂĽde køber og sĂŚlger en mere fordelagtig handel, end de kunne pĂĽ det ĂĽbne marked (køberen fĂĽr mulighed for at købe lavere, og sĂŚlgeren fĂĽr mulighed for at sĂŚlge højere). 

  • Ingen slippage – eftersom det meste af dark pool-handel foregĂĽr i blokhandler til forudbestemte priser, kan handlende vĂŚre sikre pĂĽ, at de vil vĂŚre i stand til at udføre hele deres handel til den tilsigtede pris.

 

Hvad er kontroverserne omkring dark pools?

  • Interessekonflikt – eftersom ordrebogen ikke er synlig, er der ingen garanti for, at en handel blev udført til den bedst mulige pris. Hvis den institution, der faciliterer handlen, har en interessekonflikt, har den mulighed for at tilsløre de reelle markedspriser.

  • Skadelig effekt pĂĽ markedspriserne – hvis størstedelen af handlen foregĂĽr i dark pools, afspejler priserne pĂĽ de offentlige børser mĂĽske ikke det faktiske marked. En stor del af investering og handel er afhĂŚngig af den frie strøm af information, og dark pools forhindrer denne tilgĂŚngelighed.

  • SĂĽrbarhed over for højfrekvente handlende (HFT'er) – dark pools kan vĂŚre en ideel legeplads for højfrekvente handlende. Hvis de har privilegeret adgang til ordrebogsdata, kan de foretage frontrunnning af store ordrer og drage fordel af intetanende handlende.
    Dark pools muliggør ogsü en anden metode kaldet pinging, som omfatter afsendelse af et stort antal smü ordrer for at kortlÌgge en stor skjult ordre. Det bruges til at müle omrüder med likviditet i ordrebogen og giver højfrekvente handlende en fordel, der kan betragtes som usundt for markedet.

  • Mindre gennemsnitlig handelsstørrelse – siden de opstod i 1980'erne, er den gennemsnitlige handelsstørrelse for dark pools faldet markant. Det signalerer, at det ikke lĂŚngere kun er finansielle institutioner, der handler med store beløb, der bruger dark pools. Det gør deres eksistens meget mindre overbevisende og muligvis endda skadelig for det bredere marked. Det kan føre til et sundere marked, hvis mindre ordrer udføres pĂĽ børser med en offentligt synlig ordrebog.  


Decentraliserede dark pools

I lighed med dark pools pĂĽ de traditionelle aktiemarkeder er dark pools til handel med kryptovalutaer tilgĂŚngelige pĂĽ nogle handelsplatforme.

Sammenlignet med almindelige dark pools kan decentraliserede dark pools have fordelen af mere sikre digitale verificeringsmetoder. Decentraliserede dark pool-protokoller kan opretholde en fair markedspris for alle deltagere uden mulighed for prismanipulation. 

I handler, der involverer flere blockchains, kan atomswaps-cross-chain bruges til at lette handlerne uden behov for en mellemmand.

Decentraliserede dark pools kan ogsü anvende andre nye kryptografiske teknologier, süsom zero-knowledge proofs til at verificere integriteten af dark pool-transaktioner. 

Dark pools kan ogsü vÌre nyttige pü illikvide kryptovalutamarkeder, da de gør det muligt for handlende at udføre større handler uden slippage. Mens en stor ordre kan have en betydelig indvirkning pü et illikvidt marked, kan den samme handel udføres i en dark pool uden slippage.

PĂĽ grund af manglen pĂĽ institutionelle handlende i kryptovalutaomrĂĽdet har dark pools haft en mindre effekt pĂĽ kryptovalutamarkederne, men det kan ĂŚndre sig i fremtiden.


Sammenfatning

Pü grund af den totale mangel pü gennemsigtighed har dark pools vÌret et kontroversielt emne, siden de blev oprettet. At skjule størstedelen af handelsbeløbet er ikke en ønskvÌrdig egenskab, nür det gÌlder noget marked.

Med den seneste udvikling inden for kryptografiske verificeringsmetoder kan processen med at bruge dark pools blive mere sikker. Open source-protokoller kan bygges pĂĽ en mĂĽde, der beviseligt opretholder de samme regler for alle deltagere, hvilket reducerer risikoen ved at bruge en dark pool.