黑池(Dark Pools) 简介
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什么是黑池(Dark Pool)?
黑池有什么优势?
黑池有何缺陷?
去中心化黑池
总结
黑池(Dark Pools) 简介
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黑池(Dark Pools) 简介

黑池(Dark Pools) 简介

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Published Jan 13, 2020Updated Apr 29, 2021
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什么是黑池(Dark Pool)?

黑池是一种通过隐秘方式促使金融交易的工具。与公开交易所不同,它并不具有透明的委托簿(order book),黑池是在非公开可见下交易(或仅在交易执行完毕时才可见)。
在黑池中的流动性称为黑池流动性。大多数的黑池交易都是大宗交易(block trade)。大宗交易是指一大笔资产在预定的固定价格下交易。

黑池最早出现在1980年代,多数由大宗交易的机构投资者所用。

机构交易者通过黑池可以秘密得完成下单并交易,而不会被大众发现其意图。这是非常实用的特点,因为机构交易者在买卖大量资产的同时,可能会制造出不利局面,会影响到他们尚未执行的交易。

现在黑池已成长为全球股票市场不可忽视的一部分,而本问将分析他们对加密货币界的潜在影响。


黑池有什么优势?

  • 减少市场情绪的影响:交易者希望在进行大宗交易的过程中,可以远离公众的视野范围。 
  • 价格优势:搓合交易通常能够匹配到最适合的报价询价。本案例中,买卖双方都可以得到比公开市场(买家的购买价格更低,卖家的卖出价格更高) 中更优惠的交易价格。 
  • 交易无滑点:由于大多黑池交易都是在预设价格下完成的大宗交易,交易者可以在预期价格内完成整笔交易。

 

黑池有何缺陷?

  • 利益冲突:因为交易委托簿不公开,无法保证是在最佳报价的条件下完成交易的。如果进行交易的机构有利益冲突,则可能会对实际市场价格造成干扰。
  • 侵害市场价格:如果多数交易都在黑池发生,公开交易所的价格可能无法反映实际市场。大部分的投资与交易都依靠免费的信息流,而黑池交易则屏蔽了获得资讯的可得性。
  • 高频交易者威胁 (high-frequency traders, HFTs) :黑池会是高频交易者进行资源掠夺的理想乐园。如果他们有能够获取到委托簿信息,他们就可以提前完成大笔交易,侵害毫不知情的交易者利益。
    黑池也支持另一种称为试单(pinging) 的方法,它通过大量的小额订单来隐藏其后的大宗订单。它被用来评估委托簿中的挂单区域,也给了高频交易者机会,对市场带来不良影响。
  • 平均交易规模变小:从1980年代黑池出现后,黑池的平均交易规模已大幅减低。这表明大宗交易的金融机构已经不再仅使用黑池交易了。这也让黑池不再那么有吸引力,对市场产生更为不良的影响。小额交易更希望在委托薄公开可见的交易所进行,只有这样市场才能朝着健康方向发展。  


去中心化黑池

类似传统股市中的黑池,在某些交易平台中也有加密货币交易使用的黑池。

与传统的黑池相比,去中心化黑池的优点在于更安全的数字验证方式。去中心化黑池协议可以为所有参与者提供公平的市场价格,不存在价格操纵的可能性。

在涉及多个区块链的交易中,跨链、原子交换(atomic swaps)可以用来促进无中介者的交易。
去中心化黑池也采用多样化的加密技术,类似于零知识证明协议来验证黑池交易的真实性。 

黑池在流动性低的加密货币市场中也十分有用,因为它们可使大笔交易在无滑点的状况下完成。如果大笔交易在低流动性市场中进行,则可能造成很大的差额损失,但如果把相同的交易放在黑池中,就可以无滑价地完成。

由于加密货币界缺少机构投资者,黑池对于加密货币市场的影响较小,但在未来也可能发生改变。


总结

由于缺乏完整的透明度,黑池一直是个争议性话题。它隐藏了大部分的交易量,这也是任何交易市场中都不愿意看到的。

近年来,随着密码学验证方式的进步,也可以让黑池交易变得更为安全。开源协议也可以进行验证,每个参与者都可以享受到相同的规则,而这也减少了使用黑池的风险。