市场周期心理学
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什么是市场心理学?
情绪在市场周期中如何变化?
投资者如何利用市场心理学?
技术分析和市场心理学
比特币和市场心理学
认知偏差
总结
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市场周期心理学

初阶
发布时间 Oct 14, 2019更新时间 Jan 6, 2022
7m

什么是市场心理学?

市场心理学认为,市场的走势会反映参与者的情绪状态(并受其影响)。它是行为经济学的主要课题之一。行为经济学是一个跨学科领域,主要研究经济决策之前的各种因素。

许多人认为,情绪是金融市场变化背后的主要驱动力。投资者情绪的整体波动创造了所谓的市场心理周期。

简而言之,市场情绪是投资者和交易员对资产价格行为的总体感觉。如果市场情绪积极,价格持续上涨,就会出现看涨趋势(通常被称为牛市)。相反的情况被称之为熊市,即价格持续下跌。

因此,情绪由金融市场中所有交易者和投资者的个人观点和感受组成。另一种看待情绪的方式,是将它看作市场参与者整体感觉的平均值。

但如同任何群体一样,没有任何一种观点是完全占据主导地位的。根据市场心理学理论,资产的价格往往会随着整体市场情绪而不断变化,而整体市场情绪也是动态的。否则,要进行成功的交易将会困难很多。

实际上,当市场上涨时,很可能是因为交易者的态度和信心有所改善。积极的市场情绪会导致需求增加而供给减少。反过来,需求的增加可能会引发更强烈的态度。同样,强劲的下降趋势往往会营造出一种消极的情绪,从而减少需求并增加可用的供应。

 

情绪在市场周期中如何变化?

上升趋势

所有市场都会经历扩张和收缩的周期。当市场处于扩张阶段(牛市)时,就会出现乐观、信念和贪婪的气氛。通常,这些是导致强烈买入活动的主要情绪。

在市场周期中看到某种周期性或追溯性的影响是很常见的。例如,随着价格上涨,情绪会变得更加积极,而这又会导致情绪变得更加积极,推动市场进一步走高。

有时,强烈的贪婪和信念会占据市场,以至于形成金融泡沫。在这种情况下,许多投资者变得不理性,忽视了实际价值,仅仅因为他们相信市场会继续上涨而买入一项资产。

他们变得贪婪,被市场势头冲昏头脑,一心只想获得利润。当价格过度上涨时,就会产生局部的顶点。一般来说,这会被认为是最高的财务风险点。

在某些情况下,随着资产逐渐出售,市场将经历一段时间的横向波动。这也被称为分配阶段。然而,某些周期并没有明确的分配阶段,在到达顶部后不久就开始了下降趋势。

下降趋势

当市场开始转向另一个方向时,兴高采烈的情绪会迅速转变为自满情绪,因为许多交易员拒绝相信上升趋势已经结束。随着价格继续下跌,市场情绪迅速转向负面。这通常包括焦虑、否认和恐慌的感觉。

在这种情况下,我们可以把焦虑描述为投资者开始质疑为什么价格会下跌的时刻,这很快就会到达否认阶段。否认时期的特征是一种不能接受的感觉。许多投资者坚持持有他们的亏损仓位,要么因为“现在出售太晚了”,要么因为他们还相信“市场很快就会复苏”。

但随着价格进一步下跌,抛售浪潮变得更加强劲。此时,恐惧和恐慌通常会导致所谓的市场投降式抛售(即持有人在接近最低点时放弃并出售资产)。
最终,随着波动性的下降和市场的稳定,下降趋势停止。通常情况下,在再次开始出现希望和乐观情绪之前,市场会经历横向波动。这样的横向波动又被称之为累积阶段。

 

投资者如何利用市场心理学?

假设市场心理学理论有效,理解它可以帮助交易者在更有利的时机进入和退出仓位。市场的普遍态度往往反其道而行之:对买家来说,最高的财务机会时刻通常在大多数人绝望、市场非常低迷的时候到来。相反,当大多数市场参与者兴高采烈且过度自信时,往往会出现最高的金融风险。

因此,一些交易员和投资者试图通过解读市场情绪,来发现其心理周期的不同阶段。理想情况下,他们会利用这些信息在恐慌时(低价)买入,在贪婪时(高价)出售。但在实践中,识别这些最佳点并非易事。看起来像是局部底部(支撑)的可能无法保持,导致更低的低点。

 

技术分析和市场心理学

回顾市场周期,并发现整体心理的变化趋势是一件很容易的事情。通过分析之前的数据,我们可以清楚地看到哪些行动和决策最为有利可图。

然而,理解市场如何随时间变化会变得很难,预测接下来会发生什么就更是难上加难。许多投资者使用技术分析(TA)来预测市场的可能走向。
在某种意义上,我们可以说TA指标是用来衡量市场心理状态的工具。例如,相对强弱指数(RSI)指标可以表明,一项资产会在何时由于强烈的积极市场情绪(例如,过度贪婪)而被超买。
另一个指标——MACD则可以用来发现市场周期的不同心理阶段。简而言之,这两条线之间的关系可能表明市场动态何时发生变化(例如,购买力量变得越来越弱)。

 

比特币和市场心理学

2017年的比特币牛市就是一个明确的示例,表明了市场心理如何影响价格,反之亦然。从1月到12月,比特币从大约900美元涨到了2万美元的历史高点。在此次上涨期间,市场情绪变得越来越积极。成千上万的新投资者加入进来,陷入了牛市的兴奋情绪之中。错失恐惧症、过度乐观和贪婪使得价格水涨船高,直到达到最高点。
这一趋势于2017年底至2018年初开始逆转。接下来的回调让许多后期入市者损失惨重。甚至当下降趋势已经形成时,不恰当的信心和自满依然使得许多人坚持长期持有
几个月后,随着投资者信心跌至历史最低点,市场情绪变得非常负面。恐惧、犹豫和怀疑以及恐慌导致许多在最高点附近买入的人在底部附近出售,造成了巨大的损失。一些人对比特币大失所望,尽管它的技术本质上并无不同。事实上,它正在不断地被改进。

 

认知偏差

认知偏差是一种常见的思维模式,经常导致人类做出非理性的决定。这些模式可以影响个人交易者和整个市场。一些常见的例子包括:

  • 确认偏误:倾向于高估证实我们信念的信息,而忽略或不理会与之相反的信息。例如,在牛市中,投资者可能更关注积极的消息,而忽略坏消息或市场趋势即将逆转的迹象。
  • 损失厌恶:人类的一个普遍倾向是害怕损失多过于享受收益,即使收益与损失相似或更大。换句话说,损失的痛苦通常会大于收益的快乐。这可能会导致交易者错失良机,或者在市场投降式抛售期间出现恐慌性出售。
  • 禀赋效应:这是指人们偏向于高估自己所拥有的东西,仅仅是因为自己拥有。例如,相比没有加密货币的投资者,拥有一加密货币的投资者更有可能相信它有价值。

 

总结

大多数交易员和投资者都认为,心理会对市场价格和周期产生影响。尽管市场心理周期已是众所周知,但应对起来并非总是那么容易。从17世纪荷兰的郁金香热到90年代的互联网泡沫,即使是老练的交易员也很难将自己的态度与整体市场情绪区分开来。投资者面临着一项艰巨的任务:不仅要理解市场的心理,还要理解他们自己的心理,以及这种心理如何影响他们的决策过程。